وفقًا لتقديرات منصة تحليلات Wichart، تجاوز إجمالي ديون الهامش (الإقراض بالهامش) لـ 72 شركة أوراق مالية بنهاية الربع الثالث من عام 2025، 367,000 مليار دونج، بزيادة قدرها 23% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، وبنسبة 69% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. ويُعدّ هذا أعلى مستوى في التاريخ، مما يُظهر تزايد استخدام المستثمرين الأفراد للرافعة المالية.
إقراض شركات الأوراق المالية بالهامش يصل إلى مستوى قياسي
الصورة: NGOC THANG
من بينها، هناك العديد من شركات الأوراق المالية التي تُقرض مبالغ كبيرة من المال مثل TCBS بأكثر من 40,874 مليار دونج، بزيادة قدرها أكثر من 15,268 مليار دونج مقارنة بنهاية عام 2024. يليها SSI بقروض هامشية تصل إلى ما يقرب من 38,781 مليار دونج، بزيادة قدرها حوالي 17,000 مليار دونج؛ وVPBankS بقروض تصل إلى ما يقرب من 26,664 مليار دونج، بزيادة قدرها أكثر من 17,217 مليار دونج؛ وVPS بقروض تصل إلى 22,036 مليار دونج، بزيادة قدرها حوالي 9,830 مليار دونج؛ وHSC بقروض تصل إلى 20,215 مليار دونج...
فيما يتعلق بالحد الأقصى لنسبة الإقراض بالهامش المسموح بها، وهو ضعف رأس المال، استنفدت بعض الشركات كامل "مساحتها" تقريبًا. على سبيل المثال، بلغت ديون شركة MBS للأوراق المالية المستحقة في نهاية الفترة (بسعرها الأصلي) 14,512 مليار دونج فيتنامي، بينما بلغت حقوق الملكية حوالي 7,000 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل حوالي 207%، وقد استنفدت "مساحتها" تمامًا. كما تقترب شركة HSC من الحد الأقصى، حيث لا يتغير رأس المال تقريبًا مقارنة بالربع الثاني من عام 2025، مما يؤدي إلى بقاء نسبة الإقراض المتبقية عند حوالي 10% فقط. في الوقت نفسه، وصلت نسبة كل من VPS وVPBankS إلى حوالي 79% و66% على التوالي، مما يدل على زيادة حادة في طلب المستثمرين على الرافعة المالية في الربع الأخير. في الوقت نفسه، لا تزال الشركات الكبيرة مثل SSI وTCBS وVNDIRECT تتمتع بمساحة كبيرة، حيث تتراوح نسبة الإقراض بالهامش بين 35% و64% فقط.
يُعدّ الإقراض بالهامش أحد الأنشطة التي تُدرّ إيرادات وأرباحًا كبيرة لشركات الأوراق المالية. ولذلك، ولتلبية الطلب المتزايد، حرصت العديد من الشركات على زيادة رأس مالها التأسيسي باستمرار. على سبيل المثال، أعلنت شركة SSI مؤخرًا عن خطة لإصدار 415.5 مليون سهم للمساهمين الحاليين، مما يرفع رأس مالها التأسيسي من 20,779 مليار دونج فيتنامي إلى ما يقارب 25,000 مليار دونج فيتنامي. وبسعر بيع يبلغ 15,000 دونج فيتنامي للسهم، تتوقع الشركة جمع حوالي 6,200 مليار دونج فيتنامي، والتي ستُستخدم لتكملة رأس مال الإقراض بالهامش، واستثمار السندات، وشهادات الإيداع.
في السابق، أكملت شركة TCBS الطرح العام الأولي ببيع 231.1 مليون سهم، بسعر 46,800 دونج فيتنامي للسهم، مما رفع رأس مالها التأسيسي إلى 23,133 مليار دونج فيتنامي. وقد ساهمت هذه الصفقة في تحقيق الشركة أرباحًا بلغت حوالي 10,817 مليار دونج فيتنامي، سيُستخدم 70% منها في أنشطة التداول الخاصة (استثمار الأسهم والسندات)، بينما سيُخصص 30% للإقراض بالهامش. وبالمثل، يستعد بنك VPBankS أيضًا لطرح 375 مليون سهم، أي ما يعادل 25% من رأس ماله التأسيسي، بسعر أدنى قدره 12,130 دونج فيتنامي للسهم. ومن المتوقع أن يرتفع رأس مال الشركة بعد الإصدار من 15,000 مليار دونج فيتنامي إلى 18,750 مليار دونج فيتنامي.
المصدر: https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm
تعليق (0)