مزادات الذهب ليست سوى حل مؤقت.

Báo Đầu tư•18/04/2024

بحسب الخطط الموضوعة، سيُجري بنك الدولة الفيتنامي مزادًا للذهب لزيادة المعروض في السوق، بهدف تقليص الفارق السعري بين سبائك الذهب المحلية والدولية. إلا أن الدكتور دينه ثي هين، مدير معهد البحوث التطبيقية في المعلوماتية والاقتصاد ، يرى أن هذا حل مؤقت فقط.

الدكتور دينه ثي هين، مدير معهد البحوث التطبيقية في المعلوماتية والاقتصاد

منذ صدور المرسوم رقم 24/2012/ND-CP (المرسوم 24)، احتكرت فيتنام سوق الذهب، حيث وصلت أسعارها أحيانًا إلى 20 مليون دونغ فيتنامي للأونصة الواحدة، أي أعلى من الأسعار العالمية . واليوم، يُقيم بنك الدولة الفيتنامي مزادًا للذهب لزيادة المعروض في السوق. برأيك، هل سيُساهم هذا الحل في تقليص الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية؟

إن مزادات الذهب ليست سوى حل مؤقت لزيادة المعروض في السوق. وبطبيعة الحال، سيكون سعر المزايدة الفائزة أقل من سعر السوق الحالي، ولكني أعتقد أنه لن يكون أقل بكثير لأن الفائز هو صاحب أعلى سعر فقط. لذا، فإن مزادات الذهب ليست سوى حل مؤقت لتوفير الذهب للسوق بشكل سريع، وليست حلاً جذرياً لمعالجة التفاوتات غير المعقولة في أسعار الذهب كما وجّه رئيس الوزراء .

السؤال هو: لماذا لم يحدث هذا الوضع في سوق الذهب قبل عام ٢٠١٢ (قبل صدور المرسوم ٢٤)، ولكن بعد دخوله حيز التنفيذ، تفاقم الوضع بشكل خطير؟ السبب هو أنه قبل عام ٢٠١٢، كان يتم توريد كمية معينة من الذهب إلى السوق بانتظام كل عام، لذا لم يتجاوز فرق السعر بين الذهب المحلي والدولي مليون إلى مليوني دونغ فيتنامي للأونصة. منذ دخول المرسوم ٢٤ حيز التنفيذ، لم يتلق السوق أي إمدادات جديدة، بينما يزداد الطلب سنويًا. وقد أدى ازدياد الطلب مع نقص العرض إلى تفاوت غير معقول في الأسعار.

إذن، ما هو الحل الأساسي لتضييق الفجوة في أسعار الذهب يا سيدي؟

يُعدّ الاستثمار في الذهب وتكديسه حاجةً مشروعةً لدى الناس. وأعتقد أن دراسةً شاملةً ضروريةٌ لحساب الطلب السنوي على الذهب بين السكان. وللقيام بذلك، يجب علينا حساب القيمة المضافة السنوية لفيتنام، وبناءً على هذه القيمة المضافة، تحديد مقدار ما يمكن تجميعه من العملات الأجنبية أو الذهب. ومن ثمّ، يمكننا تحديد الكمية المعقولة من الذهب التي يجب استيرادها إلى فيتنام.

ويُشكّل هذا أيضاً الأساس الذي يستند إليه بنك الدولة الفيتنامي لمنح حصص استيراد الذهب للشركات بهدف زيادة المعروض. ومن خلال زيادة المعروض بشكل منتظم، سيقلّ تدريجياً اختلال التوازن بين العرض والطلب، وبالتالي سيقلّ الفارق في سعر الذهب.

يتزايد إقبال الناس على اقتناء الذهب، كما يزيد بنك الدولة الفيتنامي من المعروض منه في السوق. فهل يُنذر هذا بخطر احتكار الذهب في الاقتصاد، كما يخشى البعض؟

لم يظهر اكتناز الذهب إلا قبل ثلاثين عاماً؛ أما اليوم، فلا أساس له. فعندما يشتري الناس منازل أو أراضي أو سيارات، هل يحسب أحد السعر بالذهب؟

أما بالنسبة لطلب الناس على الذهب كوسيلة لحفظ القيمة، فأرى أنه أمر طبيعي تماماً ولا يدعو للقلق. يمكن لأي دولة أن تُراكم الأصول من خلال ارتفاع قيمتها، سواءً أكانت أراضي، أو ودائع بنكية، أو ذهباً، أو عملات أجنبية... وقد سمحت دولتنا بالفعل لمواطنيها بحيازة الذهب والعملات الأجنبية والأراضي.

في الواقع، أعتقد أنه من الناحية الاقتصادية، يُعدّ تجميع الذهب أفضل من تجميع الأراضي. والسبب هو أن الأراضي المتراكمة غالباً لا تُضيف قيمةً مضافةً للبلاد. بل إن ارتفاع أسعار الأراضي قد يُشكّل خطراً على الاقتصاد (إذ يؤدي ارتفاع أسعار الأراضي إلى ارتفاع أسعار إيجارها، ما يُصعّب على المناطق الصناعية جذب المستثمرين الأجانب...). في المقابل، يتميّز الذهب بسيولة عالية، ويمكن تحويله إلى عملات أجنبية في أي وقت.

في حين أن تراكم الثروة هو حاجة مشروعة للناس، إلا أنه إذا استمر الناس في استثمار أموالهم في الذهب أو الأرض دون توظيفها في الإنتاج أو الأعمال التجارية، فإن الاقتصاد سيعاني أيضاً.

نلاحظ أن الفرق بين أسعار الذهب المحلية والدولية (بعد تحويلها إلى العملة الفيتنامية) قد بلغ أعلى مستوياته في السنوات الثلاث الماضية (يتجاوز حاليًا 400 دولار للأونصة)، ويعود ذلك تحديدًا إلى تراجع سوق العقارات، مما دفع الناس إلى الإقبال على الذهب. فزيادة الطلب دون زيادة العرض تؤدي إلى هذا التفاوت الكبير في الأسعار.

إذا كنا مصممين على منع تدفق العملات الأجنبية إلى الخارج في هذا الوقت، فسوف نعود إلى اقتصاد مخطط قائم على الاختيار، وهو ما سيفشل في نهاية المطاف في استقرار سوق الذهب. وبدون "ارتباط مُحكم" مع سوق الذهب العالمي، سيتشوه سوق الذهب المحلي.

لمنع الناس من التهافت على الذهب، فإن أهم شيء هو الحفاظ على قيمة العملة المحلية. فإذا انتاب الناس القلق بشأن انخفاض قيمة الدونغ، فسيتجهون إلى شراء الأراضي والذهب. أما إذا رأوا أن الدونغ آمن وأن التضخم منخفض، فسيبدأون تدريجياً بإيداع أموالهم في البنوك. بعبارة أخرى، إذا أحسنت الحكومة ضمان قيمة الدونغ، فإن تدفق الأموال إلى الذهب والأراضي سيقل تدريجياً، ولن يبقى الذهب مهيمناً كما كان.

يسرني جداً أن الحكومة في السنوات الأخيرة حافظت على استقرار الاقتصاد الكلي، وسيطرت على التضخم، وحافظت على استقرار العملة الفيتنامية (الدونغ)، وانخفضت أسعار العقارات، وستستقر أسعار الذهب تدريجياً إذا سمحنا بالواردات لتسهيل التجارة.

تشهد أسعار الصرف ارتفاعاً حاداً وسط وضع عالمي يزداد تعقيداً، ولا يُقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على خفض أسعار الفائدة بالسرعة المتوقعة. فهل سيتأثر سعر الصرف إذا سُمح باستيراد الذهب؟

مع فارق أسعار الذهب الحالي، من يستطيع إنكار وجود تهريب للذهب؟ وإذا كان الذهب يُهرّب، فهل سيستخدمون العملة الفيتنامية فعلاً؟ كلما زاد فارق الأسعار، ازداد التهريب، وسيستمر تدفق الدولار الأمريكي إلى السوق السوداء. لذا، إذا لم يُخفّض فارق أسعار الذهب إلى مستوى معقول، فلن يقتصر الأمر على اضطراب سوق الذهب، بل سيستمر استنزاف الدولار الأمريكي.

حالياً، إلى جانب الواردات، نحتاج إلى حشد العملات الأجنبية لسداد الدين الوطني وتلبية احتياجات الشعب (الدراسة في الخارج، السياحة الخارجية، إلخ). ولا يكفي الاكتفاء بالنظر إلى الميزان التجاري فقط؛ فلكي نمتلك وفرة من العملات الأجنبية، نحتاج إلى تسريع صرف رؤوس أموال الاستثمار الأجنبي المباشر. في عام ٢٠٢٤، لم ينخفض صرف الاستثمار الأجنبي المباشر، ولكنه لم يرتفع بالقدر المتوقع. لذا، علينا بذل المزيد من الجهود في هذا المجال لضمان توفير كمية كافية من العملات الأجنبية وحماية سعر الصرف.

ومع ذلك، أعتقد أن سعر الصرف من الآن وحتى نهاية العام ليس مقلقاً للغاية.

مصدر