 |
| مراجعة الأخبار الاقتصادية |
ملخص
وشهدت سوق السندات الحكومية نشاطا ملحوظا في الربع الأول من عام 2025، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في الربع الثاني، مما يؤدي إلى تعبئة رأس المال بشكل فعال للاستثمار التنموي.
وفقًا لوزارة المالية ، حشدت الخزانة العامة في الربع الأول من عام 2025 ما مجموعه 110,440 مليار دونج من السندات الحكومية، أي ما يعادل 99.5% من الخطة التي وضعتها وزارة المالية للربع الأول من عام 2025 (111,000 مليار دونج) و22.1% من خطة عام 2025 (500,000 مليار دونج). تتراوح آجال استحقاق السندات الحكومية الصادرة بين 5 و30 عامًا، مع التركيز بشكل رئيسي على آجال 5 و10 و15 عامًا، بنسبة 98.4% من إجمالي حجم الإصدارات في السوق. بلغ متوسط أجل الإصدار في الأشهر الثلاثة الأولى من العام 10.23 سنة، وهو ما يتوافق مع الهدف المحدد في قرار مجلس الأمة رقم 23/2021/QH15 بتاريخ 28 يوليو 2021 بشأن الخطة المالية الوطنية والاقتراض وسداد الدين العام للفترة 2021-2025. وبذلك، حافظ المجلس على متوسط أجل استحقاق محفظة السندات الحكومية بأكملها عند 8.95 سنة، مما ساهم في إعادة هيكلة محفظة ديون السندات الحكومية، وخفف من ضغط سداد الديون قصيرة الأجل على الميزانية المركزية.
ارتفع معدل الفائدة على السندات الحكومية تدريجيًا بنسبة تراوحت بين 0.06% و0.19% سنويًا، ليصل متوسطه إلى 2.91% سنويًا خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025. في الواقع، سرّعت وزارة الخزانة العامة حشد التمويل اللازم لإصدار السندات الحكومية، بالتزامن مع رفع سعر الفائدة على العطاءات لجذب أنشطة العطاءات. ومن المرجح أن يستمر هذا التوجه في ظل ظروف دولية أقل ملاءمة، مما يجعل الاستثمار العام دافعًا هامًا لتحقيق هدف النمو الاقتصادي البالغ 8% في عام 2025، مع تسجيل خطة استثمار تنموي قياسية تصل إلى 888 تريليون دونج.
بلغ معدل ربح السندات الحكومية في الربع الأول 69%، وهو أعلى بكثير من الأرباع السابقة، مما يُظهر انتعاش السوق الأولية. وتُشير البيانات أيضًا إلى ارتفاع الطلب على الاستثمار في السندات الحكومية بشكل حاد في مارس، حيث تجاوزت قيمة السندات الحكومية المُربحة في هذا الشهر وحده 59% من إجمالي قيمة السندات الحكومية المُربحة في الربع الأول. ومع ذلك، جاء الطلب على الاستثمار في السندات الحكومية بشكل رئيسي من التأمينات الاجتماعية، بينما ظل الطلب من مؤسسات الائتمان ضعيفًا نسبيًا.
وبشكل أكثر تحديدًا، اعتبارًا من 15 أبريل، زادت محفظة السندات الحكومية لمنظومة مؤسسات الائتمان بأكملها بمقدار 16,000 مليار دونج فقط مقارنةً ببداية العام، بينما زاد الاستثمار في سندات مؤسسات الائتمان بمقدار 97,000 مليار دونج. ويُلاحظ أن اتجاه زيادة الاستثمار في سندات مؤسسات الائتمان لا يزال قويًا، بينما يقلّ الاستثمار في السندات الحكومية، خاصةً مع ارتفاع أسعار الفائدة في سوق النقد نسبيًا. وفي حال تخفيف قيود سوق النقد، فقد تنخفض أسعار الفائدة وعوائد السندات الحكومية بشكل طفيف مؤقتًا قبل أن تواجه ضغوطًا أكبر في الأشهر الأخيرة من العام.
أعلنت وزارة الخزانة العامة عن خطة لطرح سندات حكومية في مزاد خلال الربع الثاني من عام 2025. ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي حجم الإصدارات 120,000 مليار دونج، منها 18,000 مليار دونج لأجل 5 سنوات، و2,000 مليار دونج لأجل 7 سنوات، و70,000 مليار دونج لأجل 10 سنوات، و25,000 مليار دونج لأجل 15 عامًا، و2,000 مليار دونج لأجل 20 عامًا، و3,000 مليار دونج لأجل 30 عامًا. وفي الفترة من 1 إلى 25 أبريل، حشدت وزارة الخزانة العامة أكثر من 32,300 مليار دونج/52,000 مليار دونج من السندات الحكومية المطروحة للطرح من خلال 4 مزادات.
ملخص السوق المحلية للأسبوع من 21 إلى 26 أبريل
في سوق الصرف الأجنبي، من 21 إلى 26 أبريل، عدّل البنك المركزي سعر الصرف المركزي بشكل عام باتجاه تصاعدي. وفي نهاية يوم 26 أبريل، سُجِّل سعر الصرف المركزي عند 24,963 دونجًا فيتناميًا للدولار الأمريكي، بزيادة حادة قدرها 65 دونجًا فيتناميًا مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.
سعر شراء الدولار الأمريكي مسجل عند 23,765 دونج/دولار أمريكي، أي أعلى بـ 50 دونج من سعر الأرضية؛ بينما سعر بيع الدولار الأمريكي مسجل عند 26,161 دونج/دولار أمريكي، أي أقل بـ 50 دونج من سعر السقف.
تذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج في التعاملات بين البنوك في الفترة ما بين 21 و26 أبريل. وفي نهاية جلسة التعاملات في 26 أبريل، أغلق سعر الصرف بين البنوك عند 26,020 دونج، بزيادة قدرها 70 دونج مقارنة بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.
ارتفع سعر صرف الدولار مقابل الدونغ في السوق الحرة بشكل طفيف الأسبوع الماضي. وفي ختام جلسة تداول يوم 26 أبريل، ارتفع سعر الصرف الحر بمقدار 95 دونجًا فيتناميًا في اتجاهي البيع والشراء مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة، ليتداول عند 26,380 دونجًا فيتناميًا مقابل الدولار الأمريكي و26,480 دونجًا فيتناميًا مقابل الدولار الأمريكي.
في سوق النقد بين البنوك، انخفضت أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي بين البنوك لآجال شهر أو أقل في معظم الجلسات، خلال الفترة من 21 إلى 26 أبريل. وبلغت أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي بين البنوك، عند الإغلاق في 26 أبريل، 2.53% لليلة واحدة (-1.65 نقطة مئوية)؛ و4.23% لأسبوع واحد (-0.13 نقطة مئوية)؛ و4.35% لأسبوعين (-0.19 نقطة مئوية)؛ و4.53% لشهر واحد (-0.07 نقطة مئوية).
شهدت أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك تقلبات طفيفة على جميع الآجال خلال الأسبوع الماضي. في 26 أبريل، كانت أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك كما يلي: لليلة واحدة 4.30% (-0.01 نقطة مئوية)؛ أسبوع واحد 4.36% (+0.01 نقطة مئوية)؛ أسبوعين 4.40% (بدون تغيير)؛ شهر واحد 4.45% (بدون تغيير).
في السوق المفتوحة، من 21 إلى 26 أبريل/نيسان، وفي إطار قنوات الرهن العقاري، عرض بنك الدولة 168,000 مليار دونج لآجال 7 أيام، 9 أيام، 14 يومًا، 16 يومًا، 21 يومًا، 30 يومًا، 35 يومًا، 90 يومًا، و91 يومًا، مع الحفاظ على أسعار الفائدة عند 4.0%. وبلغت قيمة العطاءات 42,460.33 مليار دونج؛ بينما بلغ إجمالي قيمة القروض المستحقة الأسبوع الماضي 62,184.98 مليار دونج.
يواصل بنك الدولة عدم تقديم عطاءات لشراء سندات بنك الدولة.
وبذلك، سحب بنك الدولة الفيتنامي صافي 19,724.65 مليار دونج من السوق الأسبوع الماضي عبر السوق المفتوحة. ويبلغ إجمالي السيولة المتداولة في سوق الرهن العقاري 90,785.35 مليار دونج.
في سوق السندات، بتاريخ 23 أبريل، نجحت وزارة الخزانة في طرح سندات حكومية بقيمة 8,357 مليار دونج/12,500 مليار دونج (بلغت نسبة النجاح 67%). وقد حشدت سندات لأجل 5 سنوات و15 عامًا كامل حجم العطاءات، 2,000 مليار دونج و1,000 مليار دونج على التوالي. وحشدت سندات لأجل 10 سنوات 5,305 مليار دونج/9,000 مليار دونج، وسندات لأجل 30 عامًا 52 مليار دونج/500 مليار دونج. بلغ معدل الفائدة الفائز لمدة 5 سنوات 2.26% (+0.11 نقطة مئوية مقارنة بالمزاد السابق)، وبلغ معدل الفائدة الفائز لمدة 10 سنوات 3.03% (+0.03 نقطة مئوية)، وبلغ معدل الفائدة الفائز لمدة 15 عامًا 3.10% (+0.02 نقطة مئوية)، وبلغ معدل الفائدة الفائز لمدة 30 عامًا 3.28% (دون تغيير).
تخطط وزارة الخزانة العامة في 29 أبريل/نيسان لطرح سندات حكومية بقيمة 12 مليار دونج، منها 5 مليارات دونج لأجل 5 سنوات، و6 مليارات دونج لأجل 10 سنوات، و500 مليار دونج لأجل 15 و30 سنة.
بلغ متوسط قيمة صفقات البيع المباشر وإعادة الشراء في السوق الثانوية الأسبوع الماضي 14,500 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بزيادة طفيفة مقارنةً بـ 12,995 مليار دونج فيتنامي للجلسة في الأسبوع السابق. وارتفعت عوائد السندات الحكومية الأسبوع الماضي بشكل طفيف لآجال خمس سنوات فأكثر. مع إغلاق جلسة التداول في 25 أبريل، كانت عوائد السندات الحكومية تُتداول عند مستوى 2.08% لآجال سنة واحدة (دون تغيير مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع الماضي)؛ و2.11% لآجال سنتين (دون تغيير)؛ و2.17% لآجال ثلاث سنوات (دون تغيير)؛ و2.41% لآجال خمس سنوات (+0.02 نقطة مئوية)؛ و2.77% لآجال سبع سنوات (+0.04 نقطة مئوية)؛ و3.07% لآجال عشر سنوات (+0.03 نقطة مئوية)؛ و3.22% لآجال خمسة عشر سنة (+0.02 نقطة مئوية)؛ و3.43% لآجال ثلاثين سنة (+0.002 نقطة مئوية).
في سوق الأسهم، خلال الفترة من 21 إلى 26 أبريل، انخفض مؤشر VN في أول جلستين من الأسبوع، ثم انعكس صعودًا في آخر ثلاث جلسات. في نهاية جلسة 25 أبريل، بلغ مؤشر VN 1,229.23 نقطة، بارتفاع قدره 22.16 نقطة (+0.83%) مقارنة بنهاية الأسبوع السابق؛ وانخفض مؤشر HNX بمقدار 1.38 نقطة (-0.65%) ليصل إلى 211.72 نقطة؛ وارتفع مؤشر UPCoM بمقدار 0.97 نقطة (+1.06%) ليصل إلى 92.27 نقطة.
بلغ متوسط سيولة السوق أكثر من 23,000 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض عن 26,000 مليار دونج في الجلسة في الأسبوع السابق. وواصل المستثمرون الأجانب بيع ما يقارب 960 مليار دونج في جميع البورصات الثلاث.
الأخبار الدولية
في 22 أبريل/نيسان، أصدر صندوق النقد الدولي تقريرًا يتوقع نمو الاقتصاد العالمي بنسبة 2.8% في عام 2025 (بانخفاض 0.5 نقطة مئوية مقارنةً بتوقعات يناير/كانون الثاني). وبالنسبة للدول المتقدمة، من المتوقع أن ينمو اقتصاد الولايات المتحدة بنسبة 1.8% (بانخفاض 0.9 نقطة مئوية)، ومنطقة اليورو بنسبة 0.8% (بانخفاض 0.2 نقطة مئوية)، واليابان بنسبة 0.6% (بانخفاض 0.5 نقطة مئوية)، والمملكة المتحدة بنسبة 1.1% (بانخفاض 0.5 نقطة مئوية).
وفي البلدان النامية، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الصيني بنسبة 4.0% (-0.6 نقطة مئوية)، والهند بنسبة 6.2% (-0.3 نقطة مئوية)، ومجموعة دول آسيان الخمس (إندونيسيا وماليزيا والفلبين وسنغافورة وتايلاند) بنسبة 4.0% (-0.6 نقطة مئوية).
بالإضافة إلى ذلك، يتوقع صندوق النقد الدولي أن قيمة التجارة العالمية سترتفع بنسبة 1.7% فقط هذا العام (-1.5 نقطة مئوية) وأن تنخفض أسعار النفط المتوسطة بنحو 15.5 دولارًا للبرميل مقارنة بعام 2024. كما سيرتفع مؤشر أسعار المستهلك العالمي بنحو 4.3% (+0.1 نقطة مئوية)، مع زيادة في الدول المتقدمة بنسبة 2.5% (+0.4 نقطة مئوية) وزيادة في الدول النامية بنسبة 5.5% (-0.1 نقطة مئوية).
على المدى القصير، سيختلف تأثير الرسوم الجمركية باختلاف الدول، تبعًا لعلاقاتها التجارية وهياكلها الصناعية وردود أفعالها الانتقامية وفرص تنويع التجارة، وفقًا لصندوق النقد الدولي. في منطقة اليورو والصين وبعض الدول الآسيوية الأخرى، سيُعوّض الدعم المالي والسياسات النقدية المتساهلة بعض الآثار السلبية للرسوم الجمركية. ومع ذلك، إذا عاد التضخم واستمر، فستُغيّر البنوك المركزية مسارها، وستواجه الاقتصادات المزيد من الصعوبات، لا سيما في الأسواق الناشئة.
سجلت الولايات المتحدة بعض المؤشرات الاقتصادية البارزة الأسبوع الماضي. أولًا، بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي 50.7 نقطة في أبريل، مرتفعًا من 50.2 نقطة في مارس، وخلافًا لتوقعات بانخفاضه إلى 49.2 نقطة. ومع ذلك، انخفض مؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 51.4 نقطة في أبريل، من 54.4 نقطة في الشهر السابق، وهو أقل من توقعات 52.8 نقطة.
بعد ذلك، استقرت طلبات السلع المعمرة الأساسية في الولايات المتحدة في مارس بعد ارتفاعها بنسبة 0.7% في الشهر السابق، متجاوزةً توقعات بزيادة قدرها 0.3%. ومع ذلك، ارتفعت طلبات السلع المعمرة الإجمالية بنسبة 9.2% على أساس شهري الشهر الماضي، مرتفعةً عن زيادة قدرها 0.9% في فبراير، ومتجاوزةً بذلك توقعات زيادة قدرها 2.1%.
وفي قطاع العقارات، وصلت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة إلى 4.02 مليون وحدة في مارس/آذار، وهو ما يقل عن 4.27 مليون وحدة في فبراير/شباط وأقل أيضا من التوقعات البالغة 4.14 مليون وحدة.
في سوق العمل، بلغ عدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 19 أبريل 222,000 طلب، بزيادة طفيفة عن 216,000 طلب في الأسبوع السابق، وهو ما يتوافق مع التوقعات. وبلغ متوسط الأسابيع الأربعة 220,500 طلب، بزيادة طفيفة قدرها 0.75 ألف طلب عن الأسابيع الأربعة السابقة.
وأخيرا، تم تعديل مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي الذي استطلعته جامعة ميشيغان إلى 52.2 نقطة في أبريل، وهو أعلى من 50.8 نقطة في المسح الأولي، وفي الوقت نفسه أعلى من التوقعات البالغة 50.6 نقطة.
يترقب السوق هذا الأسبوع تقريرًا مفصلاً عن الاقتصاد الأمريكي في الربع الأول، بالإضافة إلى مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر مارس، وتقرير مفصل عن سوق العمل لشهر أبريل. يُعلن عن هذه المعلومات المهمة قبيل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يومي 6 و7 مايو.
المصدر: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-21-264-163449.html
تعليق (0)