قد لا يكون لدى الشركات قريبًا "طريقة" لإغلاق الغرف الأجنبية بشكل تعسفي.

بعد أقل من عشرة أيام من تصويت مجلس الأمة على إقرار قانون تعديل وتكملة عدد من مواد 9 قوانين، أعلنت وزارة المالية بشكل عاجل عن جمع الآراء حول مشروع تعديل المرسوم 155.

تعديل المرسوم 155: قد لا يكون لدى الشركات قريبًا "طريقة" لإغلاق الغرف الأجنبية بشكل تعسفي

بعد أقل من عشرة أيام من تصويت مجلس الأمة على إقرار قانون تعديل وتكملة عدد من مواد 9 قوانين، أعلنت وزارة المالية بشكل عاجل عن جمع الآراء حول مشروع تعديل المرسوم 155.

مفارقة بعد قرار فتح الغرف الأجنبية

في منتصف يونيو 2024، وافق الاجتماع الاستثنائي للمساهمين في بنك فيتنام التجاري الدولي ( VIB ) على الاقتراح بخفض الغرفة الأجنبية من 20.5٪ إلى 4.99٪. وبموافقة الأغلبية، تم تمرير الاقتراح المذكور أعلاه بسرعة، على الرغم من أنه كان مفاجئًا للغاية. وسوف تدخل نسبة الملكية الأجنبية القصوى الجديدة حيز التنفيذ بعد نصف شهر، أي من الأول من يوليو/تموز.

تسمح اللوائح الحالية لـ VIB بخفض الغرفة. على وجه التحديد، في الفقرة 1.هـ، المادة 139 بشأن نسبة الملكية الأجنبية في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، يحق للشركة العامة أن تقرر نسبة ملكية أجنبية قصوى أقل من النسبة المقررة في حالة "موافقة الجمعية العامة للمساهمين والمنصوص عليها في النظام الأساسي للشركة".

ومع ذلك، في المستقبل، قد لا يكون من الممكن تنفيذ مقترحات مماثلة. في مشروع المرسوم بتعديل واستكمال عدد من مواد المرسوم رقم 155/2020/ND-CP الذي يتناول تنفيذ عدد من مواد قانون الأوراق المالية، والذي يطلب التعليقات، تتقدم الجهة الصياغة بطلب لإزالة هذا الحكم، ما لم تقرر جهة حكومية مختصة خلاف ذلك.

"وبالتحديد، فإن اللائحة الجديدة تعدل وتكمل الفقرة (هـ) من البند (1) من المادة (139) على النحو التالي: ""هـ) في حالة قيام الجهة الحكومية المختصة بتحديد نسبة قصوى للملكية الأجنبية تختلف عن النسبة المنصوص عليها في البنود (أ، ب، ج، د، ود) من البند (1) من هذه المادة، يتم تطبيق نسبة الملكية الأجنبية القصوى في الشركة وفقاً لتلك النسبة.""

وبحسب مقترح مقدم إلى الحكومة، فإن هذا يهدف إلى ضمان حقوق المساهمين الأجانب بموجب قانون الشركات، فضلاً عن تقليل المخاطر للمستثمرين الأجانب عندما لا يستطيعون التنبؤ بالتغييرات من الشركات، وبالتالي زيادة جاذبية سوق الأسهم الفيتنامية، وجذب هذه المجموعة من المستثمرين.

في الواقع، حتى في قصة الغرفة الأجنبية في بنك VIB، على الرغم من الموافقة عليها، إلا أنها لا تزال واحدة من المحتويات التي شهدت أعلى معدل من الرفض في تاريخ اجتماعات المساهمين في هذا البنك. أتم بنك الكومنولث الأسترالي (CBA)، أكبر مساهم في VIB، عملية التخارج من VIB كما كان مخططًا له منذ سنوات عديدة. وستتم المعاملات في النصف الثاني من عام 2024، وبالتالي فمن الطبيعي أن لا يمكن بيعها إلا للمستثمرين المحليين لأن "الغرفة" الأجنبية انخفضت بشكل حاد، مما لم يترك مجالاً للمستثمرين الأجانب الآخرين للمشاركة.

لقد تغيرت القواعد المتعلقة بالحد الأقصى لنسبة الملكية للمستثمرين الأجانب في المنظمات المدرجة بشكل كبير بعد صدور المرسوم 60/2015/ND-CP. بدلاً من الحد الأقصى البالغ 49%، سمحت الحكومة لأول مرة بنسبة ملكية أجنبية غير محدودة. ومع ذلك، بعد مرور ما يقرب من عقد من الزمان على إصدار القرار، لم تكن النتائج كما كان متوقعا في البداية.

ولا تعد شركة VIB هي الحالة الوحيدة التي اختارت فيها الجمعية العامة للمساهمين خفض الحد الأقصى لنسبة الملكية للمستثمرين الأجانب. وبحسب آخر المستجدات في بورصة الأوراق المالية الفيتنامية، يوجد أكثر من 500 شركة بها غرفة أجنبية بنسبة 0% من أصل ما يقرب من 1900 شركة مسجلة ومدرجة للتداول في البورصة.

ويتم تسجيل بعضها في خطوط أعمال تخضع لقيود الملكية الأجنبية. ومع ذلك، تقوم بعض الشركات بتقليص المساحة الأجنبية بسبب اقتراح مجلس الإدارة وموافقة أغلبية المساهمين.

راقب عن كثب مرحلة الإعلان عن "الغرفة"

وبحسب المعايير التي وضعتها منظمة تصنيف السوق FTSE Russell، فقد استوفت الأوراق المالية الفيتنامية معايير الترقية 7/9، ولا تزال هناك حاجة إلى تحسين معيارين فقط، بما في ذلك إزالة شرط إيداع المستثمرين الأجانب للأموال قبل التداول (التمويل المسبق) ومعالجة المعاملات الفاشلة (إدارة التداول الفاشلة).

ومع ذلك، أشار مؤشر فوتسي راسل نفسه، في أحدث تقرير له حول تصنيف أسواق الأسهم والذي نشر في أوائل أكتوبر/تشرين الأول، إلى الحاجة إلى إدخال آلية فعالة لتسهيل المعاملات بين المستثمرين الأجانب في الأوراق المالية التي وصلت أو تقترب من الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية.

بالإضافة إلى مؤشر FTSE، تسعى فيتنام أيضًا إلى تحقيق هدف ترقية سوقها وفقًا لمعايير MSCI - الجانب الذي لديه مؤشرات مع العديد من صناديق الاستثمار كمرجع ولكنه يضع أيضًا معايير أكثر صرامة إلى حد ما. بحلول يونيو 2024، كانت سوق الأوراق المالية في فيتنام قد استوفت معيار 10/18. ومن المعايير التي لا تزال بحاجة إلى تحسين هو حد الملكية الأجنبية ومستوى الملكية الأجنبية المتبقية ومستوى تحرير سوق الصرف الأجنبي الذي لم يتم الوصول إليه...

قال السيد تو تران هوا، نائب مدير إدارة تطوير السوق في هيئة الأوراق المالية الحكومية، خلال مشاركته في ورشة عمل "نظرة عامة على سوق رأس المال في عام 2024 وآفاق عام 2025"، إن المشكلة الحالية تتمثل في عدم توضيح قائمة الصناعات المتاحة للمستثمرين الأجانب. وهذه قصة تتطلب تدخل العديد من الوزارات والقطاعات. بالإضافة إلى ذلك، تختار العديد من الشركات، عند تسجيل خطوط أعمالها، صناعات واسعة تغطي صناعات أصغر تخضع لحدود نسبة الملكية الأجنبية. وهذا يجعل من المستحيل على الشركات العاملة في المجالات المحظورة أن "تفتح المجال" للمستثمرين الأجانب.

السيد تو تران هوا، نائب مدير إدارة تطوير السوق، هيئة الأوراق المالية الحكومية

أكد السيد تو تران هوا أيضًا أن "قائمة القطاعات المتاحة للمستثمرين الأجانب مسألةٌ تحتاج الوزارات والقطاعات إلى تنسيقها وتوضيحها معًا. وإذا طُبِّقت، ستُحسِّن تجربة مستثمري الأوراق المالية بشكل ملحوظ".

وفي مشروع المرسوم المعدل للمرسوم، تم توضيح مسؤولية الإخطار بأقصى نسبة ملكية أجنبية للشركات المساهمة العامة المدرجة والمسجلة للتداول في السوق. وسيتم التعامل مع إعلان "الغرفة الأجنبية" عن كثب عندما يتم الموافقة على المحتويات المذكورة أعلاه في مشروع تعديل المرسوم 155، مما يفتح الباب بشكل أوسع أمام المستثمرين الأجانب للوصول إلى السوق.

المصدر: https://baodautu.vn/sua-doi-nghi-dinh-155-doanh-nghiep-co-the-sap-het-cua-tuy-y-khoa-room-ngoai-d232044.html