لم تعد الشركات "متعطشة" لرأس المال بعد ضخ أكثر من كوادريليون دولار

تم ضخ أكثر من كوادريليون دونج في الاقتصاد خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام، مما يُظهر مؤشرات إيجابية على التعافي. ومع ذلك، لا تزال الشركات الصغيرة تواجه صعوبة في الحصول على رأس المال بسبب نقص الضمانات وضعف سجلها الائتماني.

"دفعة" كبيرة

وبحسب أحدث البيانات الصادرة عن بنك الدولة الفيتنامي، فمن المتوقع أن يصل نمو الائتمان بحلول نهاية مايو 2025 إلى 6.52%، أي أعلى بنحو 2.7 مرة من نفس الفترة في عام 2024 (2.41%).

وتشير التقديرات إلى أنه في الأشهر الخمسة الأولى فقط من العام، ارتفع الرصيد الائتماني المستحق للاقتصاد بأكمله بأكثر من مليون مليار دونج، ليصل إلى 16.6 مليون مليار دونج، وهي أعلى زيادة منذ سنوات عديدة.

في الأيام العشرة الأخيرة من شهر مايو، ارتفع الائتمان بنسبة 0.93%، مما يعكس معدل ضخ سريع للغاية لرأس المال. ويبلغ هدف نمو الائتمان لعام 2025 نسبة 16%، أي ما يعادل حوالي 2.5 مليون مليار دونج، مما يدل على تطلعات القطاع المصرفي القوية لدوره في دعم النمو الاقتصادي.

يُميّز الائتمان بوضوح حسب القطاع والمجموعة المصرفية. تحافظ البنوك المتخصصة في الإنتاج على متوسط ​​نمو، بينما تُسجّل البنوك المتميزة في العقارات والاستثمار العام معدلات نمو أعلى.

لا يقتصر استرداد الائتمان على المستوى المركزي فحسب، بل يمتد ليشمل المناطق أيضًا. في منطقة دلتا ميكونغ، وحتى نهاية مايو 2025، سجلت الفروع الإقليمية الأربعة عشر لبنك الدولة الفيتنامي (بما في ذلك كان ثو، هاو جيانج، سوك ترانج، فينه لونغ، باك ليو ) إجمالي رصيد قروض مستحقة قدره 403,850 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 4.7% مقارنة بنهاية العام السابق. وشكلت القروض المستحقة لقطاع التجارة والخدمات ما يقرب من 69%، تليها الصناعة والبناء (20.7%) والزراعة والغابات ومصايد الأسماك (أكثر من 10%).

من العوامل الإيجابية الأخرى التي تُعزز الائتمان انخفاض أسعار الفائدة. حاليًا، تبلغ أسعار الفائدة على القروض قصيرة الأجل حوالي 5% سنويًا، بينما تبلغ أسعار الفائدة على القروض متوسطة وطويلة الأجل حوالي 7% سنويًا. ويُعتبر هذا "رأس مال رخيص"، مما يُساعد الشركات على خفض تكاليف الاستثمار وتوسيع الإنتاج والأعمال بعد فترة الركود.

وفقًا للدكتور نجوين كوك هونغ، نائب رئيس مجلس الإدارة والأمين العام لجمعية المصارف الفيتنامية، تُعدّ أسعار الفائدة المنخفضة دافعًا هامًا لتحفيز الطلب على القروض، لا سيما في ظلّ انتعاش الإنتاج والأعمال التجارية للشركات. وأكد أن سياسات خفض أسعار الفائدة، وإجراءات الإصلاح، وتنويع المنتجات الائتمانية، عوامل أساسية تُمكّن البنوك من مواكبة مجتمع الأعمال بفعالية.

مع ذلك، ورغم النمو السريع للائتمان وانخفاض أسعار الفائدة، لا تتوفر لجميع الشركات إمكانية الحصول على رأس المال. ووفقًا للخبير الاقتصادي نجوين كوانغ هوي، تُعطي البنوك حاليًا الأولوية لإقراض العملاء ذوي الضمانات الكبيرة، والتاريخ الائتماني الجيد، وخطط العمل الواضحة، والأرباح المستقرة. وهذا يُصعّب على الشركات الصغيرة والمتوسطة - التي تأثرت بشدة بالجائحة والتقلبات الاقتصادية - اقتراض رأس المال.

لا تزال شروط الإقراض نفسها صارمة للغاية. فالعديد من الشركات لا تملك القدرة المالية الكافية لإثبات قدرتها على سداد ديونها، أو لا تملك ضمانات كافية لتلبية متطلبات البنوك. وهذا يُشكل عائقًا رئيسيًا، يُقلل من فعالية تدفق رأس المال الائتماني إلى الاقتصاد ككل.

سيولة وفيرة، ولكن هناك مخاطر محتملة

من الجوانب الأخرى الجديرة بالملاحظة فائض السيولة في النظام المصرفي. فوفقًا لتقرير صادر عن شركة SHS Research، انخفضت أسعار الفائدة بين البنوك إلى 2.71% فقط، وهو أدنى مستوى لها منذ بداية العام. والجدير بالذكر أن بنك فيتنام المركزي لم يسحب صافي السيولة من خلال سندات الخزانة، مما يُظهر سعيه المُبكر إلى "تخفيف حجم السيولة" لدعم السوق.

ومع ذلك، وفقا لـ SHS، إذا استمر فائض السيولة دون تحييده في الوقت المناسب، فسوف يؤدي ذلك إلى تشوهات في تقييم الأصول، مما يزيد من خطر عدم توافق السياسة النقدية.

كما حذّر تقرير مجموعة WiGroup للربع الأول من عام 2025 من أنه على الرغم من النمو الائتماني المرتفع، إلا أن جودة الأصول تتعرض لضغوط. فقد بلغت نسبة الديون المعدومة على مستوى القطاع 2.16%، بزيادة تقارب 18.5% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، انخفضت نسبة تغطية الديون المعدومة إلى 80%، مما يشير إلى تباطؤ مستوى المخصصات.

وفي مواجهة التحديات القائمة، يعتقد العديد من الخبراء أنه بالإضافة إلى الحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة ونمو الائتمان، تحتاج البنوك إلى تصميم حزم دعم ائتماني منفصلة للشركات الصغيرة والمتناهية الصغر التي "تتخلف عن الركب".

وبدون تحسين فرص الحصول على رأس المال بالنسبة لهذه المجموعة، حتى لو زادت تدفقات الائتمان، فسوف يكون من الصعب إحداث تأثيرات جانبية واسعة النطاق.

المصدر: https://baodaknong.vn/doanh-nghiep-het-khat-von-sau-cu-bom-hon-1-trieu-ty-dong-255343.html