"مبادلة الذهب بالمنازل": من المستفيد؟

يجذب برنامج "استبدال الذهب بمنزل" الذي تقدمه شركة فينهومز انتباه المستثمرين بسلسلة من الالتزامات الجذابة. ومع ذلك، لا يزال الكثيرون غير واضحين بشأن الأساس القانوني لهذه المعاملة.

أعلنت شركة فينهومز، من خلال شريكها في مجال الذهب والمجوهرات، أنها ستدعم العملاء في تحويل الذهب غير المستخدم إلى سيولة نقدية لشراء العقارات. الصورة: دوك آنه .

في حين أن سوق العقارات المحلي لا يزال يبحث عن رأس مال جديد، فإن البرنامج الذي أعلنته شركة فينهومز مؤخراً "لتحويل موارد الذهب إلى نقد لشراء المنازل" قد أثار على الفور جدلاً كبيراً بين المستثمرين.

تُعتبر فكرة تحويل احتياطيات الذهب المملوكة للجمهور إلى رأس مال لسوق العقارات فكرة جريئة، بل وقد تفتح آفاقاً جديدة للسوق. إلا أن هذه الفكرة الجذابة تثير سلسلة من التساؤلات حول شرعيتها، وإدارة المخاطر، والقدرة على حماية المستثمرين من تقلبات السوق غير المتوقعة.

إطلاق العنان للموارد الاقتصادية "الهائلة".

وفقًا لبرنامج أعلنته شركة Vinhomes في 25 مايو، ستتعاون أكبر شركة تطوير عقاري في فيتنام مع شركات الذهب والفضة (لم يتم الإعلان عن الشركاء الرسميين بعد) لمساعدة العملاء على تحويل موارد الذهب الخاصة بهم إلى نقد، والذي يمكنهم استخدامه بعد ذلك لشراء العقارات.

بعد خمس سنوات، وبناءً على هامش ربح العقار، يمكن للعملاء اختيار أحد خيارين. أولاً، يمكنهم الاستمرار في امتلاك عقار فينهومز. ثانياً، يمكنهم اختيار عدم الاستمرار في امتلاك العقار والحصول على مبلغ نقدي يعادل 110% من قيمة الذهب المحوّل. وأكد ممثل عن فينهومز أن الشركة ستعيد للعملاء المبلغ "وفقاً لسعر الذهب في ذلك الوقت بعد خمس سنوات".

تشير التقديرات إلى أن فيتنام تمتلك ما يصل إلى 500 طن من الذهب بحوزة مواطنيها، ما قد يدرّ حوالي 80 مليار دولار أمريكي لاقتصادها. والجدير بالذكر أن معظم هذه الثروة محفوظة حاليًا في خزائن الأفراد، ما يعني أنها خارج التداول في الاقتصاد.

سياسة جديدة من شركة فينهومز وشركاتها الشريكة في مجال الذهب والفضة والأحجار الكريمة. الصورة: فينهومز .

وفي حديثه مع موقع Tri Thức - Znew s، قال السيد نغوين كوانغ هوي، الرئيس التنفيذي لقسم التمويل والمصارف في جامعة نغوين تراي، إن الجانب الجدير بالذكر في هذا النموذج هو نهجه القائم على السوق.

"هذا ليس نشاطاً لتعبئة الذهب وإقراضه ضمن النظام الائتماني، بل هو آلية لتحويل الأصول تشمل شركات تجارة الذهب المشروعة. وإذا تم تنفيذه بشفافية مع تطبيق ضوابط مناسبة للمخاطر، فإن هذا النموذج يمكن أن يساهم في زيادة سيولة الأصول في الاقتصاد، ودعم السيولة في سوق العقارات، وتنويع مصادر رأس المال بما يتجاوز الائتمان المصرفي"، هذا ما علق به السيد هوي.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن للبرنامج أن يفتح المزيد من خيارات إدارة الأصول للمواطنين، بالنظر إلى أن كمية الذهب التي يمتلكها السكان لا تزال تعتبر كبيرة جدًا.

وفي نفس السياق، علق السيد تا كوك دوونغ - المستشار المالي في هوب دونغ هانه التابعة لشركة FIDT للاستشارات الاستثمارية وإدارة الأصول - قائلاً إن برنامج فينهومز أحدث تأثيراً إعلامياً قوياً لأنه لاقى صدى لدى الناس، وخاصة أولئك الذين يمتلكون الذهب.

"قد يكون هذا منتجاً رائداً يُسهم في إطلاق العنان لموارد الذهب الخاملة التي يمتلكها الناس، والتي لطالما اعتُبرت مورداً هائلاً كامناً في الخزائن، وذلك لضخها في سوق العقارات لزيادة السيولة وتوفير رأس مال جديد للسوق. إنها فكرة مرحب بها للغاية من شركة فينهومز"، هذا ما أكده السيد دوونغ.

في سياق تشديد الرقابة على الائتمان العقاري وقوة شرائية لم تتعافَ بالكامل، يُنظر إلى محاولة شركة عقارية للوصول إلى الأصول "الميتة" المملوكة للجمهور على أنها تجربة غير مسبوقة في فيتنام.

ومع ذلك، أكد كلا الخبيرين أن الجزء الأكثر جاذبية في البرنامج هو أيضاً الجزء الذي يفتقر حالياً إلى أكبر قدر من المعلومات.

مخاوف بشأن الإطار القانوني لحماية المستثمرين.

بحسب السيد تا كوك دوونغ، فإنّ الشاغل الرئيسي ليس هامش الربح البالغ 10% بعد خمس سنوات أو جاذبية السوق، بل الطبيعة القانونية لنموذج العمل. ويرى الخبير المالي في شركة هوب دونغ هانه التابعة لمؤسسة FIDT أن هناك ثلاث مسائل تحتاج إلى توضيح.

أولاً، فيما يتعلق بـ"تعبئة الذهب"، أفاد السيد دوونغ بأن نشاط تعبئة الذهب (أو ما شابهه) قد توقف تماماً منذ عام 2012، وفقاً للتعميمين رقم 11/2022 و24/2012 الصادرين عن بنك الدولة الفيتنامي. وبعد عام 2012، تم تحديد موقف الحكومة بوضوح بشأن الرقابة الصارمة على سوق الذهب ومكافحة احتكار الذهب في المرسوم رقم 24/2012.

"فيما يتعلق ببرنامج فينهومز، يجب توضيح ما إذا كان هذا يشكل نشاطًا لتعبئة الذهب. على الرغم من أن فينهومز لا تتلقى الذهب مباشرة من مشتري المنازل، إلا أنه لا يزال هناك خطر من اعتباره نشاطًا لتعبئة الذهب إذا كانت هناك أنشطة تُظهر طبيعة هذه التعبئة"، كما أوضح.

على وجه التحديد، تُجري الشركة حملات إعلانية مكثفة لجذب الذهب من الجمهور؛ وتُستخدم عائدات مبيعات الذهب في عملياتها التجارية (حيث تُستخدم الأموال المُتحصلة من مبيعات الذهب لتطوير مشاريع فينهومز)؛ كما يوجد آلية لإعادة الأرباح والفوائد (خيارات تحويل مربحة). هذه هي العقبة الأولى التي قد تؤدي إلى لفت انتباه السلطات التنظيمية إلى البرنامج.

يلي ذلك الالتزام باسترداد الذهب. وبناءً على ذلك، يمكن للعملاء استرداد مبلغ يعادل 110% من قيمة الذهب المستخدم في شراء العقارات، مما يعني حصولهم على فائدة إضافية بنسبة 10% على قيمة الذهب الأصلية.

ووفقًا للسيد دوونغ، فإن هذا المحتوى يحتاج إلى مزيد من التوضيح؛ ومع ذلك، يعتقد الخبير أنه يمكن اعتبار هذا المحتوى بسهولة انتهاكًا للائحة التي تحظر استخدام الذهب كوسيلة للدفع (المنصوص عليها في المرسوم 24/2012) إذا كانت هناك دلائل على استخدام الذهب كمقياس للقيمة أثناء عملية التحويل، وهو ما يتناقض مع موقف الحكومة ضد اكتناز الذهب.

من منظور مكافحة "تسييس" الاقتصاد واستقرار سوق الذهب، فإن برنامج الحكومة، رغم فرضه قيودًا على توقيت امتلاك الذهب للحد من نطاق المشاركين، يُرسي حتمًا سابقةً. سيُطبّق مستثمرون آخرون برامج مماثلة، ومن المحتمل أن يجد عدد كبير من الناس أن شراء المشاريع بالذهب أكثر فائدة من شرائها نقدًا. قد يُؤدي هذا إلى اندفاع مصطنع محلي نحو الذهب،" هذا ما حلله السيد دوونغ، لكنه أكد أن هذا مجرد رأيه الشخصي.

ينصح الخبراء المستثمرين بالانتظار حتى صدور معلومات رسمية من شركة فينهومز، بالإضافة إلى ردود فعل من الهيئات التنظيمية، قبل اتخاذ قرار المشاركة في برنامج "استبدال الذهب لشراء منزل". الصورة: دوك آنه .

وبالمثل، أشار السيد نغوين كوانغ هوي إلى أن هذا النموذج يشمل الذهب والعقارات والتزامات مالية متوسطة إلى طويلة الأجل، ولذلك، يجب وضع متطلبات قانونية وإدارة مخاطر على مستوى عالٍ. ويتعين على الأطراف المشاركة الامتثال التام للوائح القانونية والتشاور بشكل وثيق مع بنك الدولة الفيتنامي والهيئات التنظيمية الأخرى ذات الصلة.

تشير تحليلات إضافية أجراها الخبير نغوين كوانغ هوي إلى أنه بالنسبة للنماذج التي تتضمن أصولاً كبيرة مملوكة للأفراد، فإن ثقة السوق هي دائماً العامل الحاسم.

وللحصول على تلك الثقة، يجب الكشف عن آلية التشغيل بأكملها بشفافية، بما في ذلك طريقة تسعير الذهب، وآلية التبادل، وشروط السداد، وحقوق والتزامات الأطراف، وخطة التعامل مع تقلبات السوق الكبيرة.

وعلى وجه الخصوص، فإن أكثر ما يقلق الناس هو قدرتهم على ضمان حماية حقوقهم عندما يحتاجون إلى استعادة القيمة المكافئة للذهب بعد فترة الالتزام.

من وجهة نظر مستشار التمويل الشخصي، يرى السيد تا كوك دوونغ أن هذا البرنامج يمكن أن يخلق "ميزة مزدوجة" لحاملي الذهب، مما يسمح لهم بالوصول إلى العقارات دون أن يفقدوا تمامًا القدرة على الاستفادة من أسعار الذهب المستقبلية.

ومع ذلك، أوصى كلا الخبيرين المستثمرين بالانتظار للحصول على معلومات رسمية من شركة فينهومز بالإضافة إلى ردود الفعل من السلطات التنظيمية قبل اتخاذ قرار المشاركة في البرنامج.

المصدر: https://znews.vn/doi-vang-mua-nha-ai-huong-loi-post1654524.html