من المتوقع أن يتلقى رأس المال الأخضر دفعة جديدة من آلية دعم أسعار الفائدة البالغة 2%.

الائتمان الأخضر يركد

في الآونة الأخيرة، بذل النظام المصرفي جهودًا كبيرة لتعزيز الائتمان الأخضر، بدءًا من إعداد وثائق إرشادية، وتنفيذ برامج متخصصة، وصولًا إلى بناء إطار عمل لإدارة المخاطر البيئية والاجتماعية. ووفقًا للبنك المركزي، بلغ الرصيد المستحق للائتمان الأخضر حوالي 744,000 مليار دونج بنهاية سبتمبر 2025، وهو ما يمثل 4.2% من إجمالي الرصيد المستحق للاقتصاد . وبلغ معدل النمو في الأشهر التسعة الأولى من العام 9.4% مقارنةً بنهاية عام 2024.

ومع ذلك، فإن هذا الرقم أقل بكثير من الزيادة البالغة 13.37% في الائتمان للاقتصاد بأكمله وأقل حتى من متوسط الزيادة البالغة 21.2% سنويًا في الفترة 2017-2024، وهي الفترة التي غالبًا ما زاد فيها الائتمان الأخضر بشكل كبير مقارنة بالائتمان العام.

صرحت السيدة فام ثي ثانه تونغ، نائبة مدير إدارة الائتمان للقطاعات الاقتصادية في بنك الدولة، بأن مؤسسات الائتمان بذلت جهودًا مؤخرًا لإصدار سياسات داخلية بشأن الائتمان الأخضر، وتوسيع نطاق التعاون مع شركاء دوليين مثل البنك الدولي، وبنك التنمية الآسيوي، والبنك الآسيوي للاستثمار في البنية التحتية، والوكالة الفرنسية للتنمية، وبنك اليابان للتعاون الدولي، للحصول على رأس المال الداعم. وفي الوقت نفسه، تم تقييم ملايين القروض من حيث المخاطر البيئية والاجتماعية.

*تسعى مؤسسات الائتمان جاهدةً لتوفير الائتمان الأخضر. الصورة: أجري بنك*

ومع ذلك، أشار ممثل بنك الدولة إلى أن العوائق المؤسسية والفنية لا تزال تُشكل تحديًا كبيرًا. وقالت السيدة فام ثي ثانه تونغ: "أصدرت فيتنام قائمة تصنيف خضراء بموجب القرار 21/2025/QD-TTg، ولكن لا توجد حتى الآن عملية موحدة لاعتماد المشاريع الخضراء، ولا توجد مجموعة معايير منفصلة للاقتصاد الدائري أو مشاريع الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. ولا يزال سوق السندات الخضراء والتمويل المستدام في مراحله الأولى. ولم تتم مشاركة بيانات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بين المؤسسات بشكل متزامن" .

تُصعّب هذه العوائق تحقيق اختراق في مجال الائتمان الأخضر، الذي يتطلب معايير واضحة لتسعير المخاطر. وفي هذا السياق، شدد ممثل بنك الدولة على ضرورة تطوير المبادئ التوجيهية لاعتماد المشاريع الخضراء، وتطوير سوق الكربون، وتوسيع سوق السندات الخضراء المحلية، وتهيئة الظروف للبنوك للوصول إلى مصادر رأس المال الدولية بتكلفة معقولة.

دفع القطاع الخاص للدخول في "اللعبة الخضراء"

تُظهر الصورة الحالية أيضًا حقيقةً جليةً مفادها أن رأس المال الأخضر لا يعاني من نقصٍ في الطلب، ولكنه يفتقر إلى آلية تحفيز مناسبة لتعويض تكاليف الاستثمار الكبيرة والمخاطر طويلة الأجل. وهذا هو الأساس لسياسة دعم سعر الفائدة بنسبة 2% المتوقعة كـ"جرعة أكسجين" جديدة.

في إعلان مكتب الحكومة عن ختام الاجتماع الأخير للجنة التوجيهية لتنفيذ القرار رقم 68، طلب رئيس الوزراء من وزارة المالية والبنك المركزي تقديم آلية لدعم سعر الفائدة بنسبة 2% في نوفمبر. الهدف هو خفض تكاليف رأس المال للمؤسسات الخاصة، والأسر العاملة، والشركات الفردية التي تُنفذ مشاريع خضراء ودائرية، أو مشاريع تُلبي معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.

وبناءً على ذلك، ستُقدّم وزارة المالية مرسومًا يُوجّه سياسة دعم أسعار الفائدة من خلال الصناديق المالية الحكومية غير المُدرجة في الموازنة؛ وسيُقدّم البنك المركزي مرسومًا يُوجّه دعم سعر الفائدة بنسبة 2% من خلال البنوك التجارية. ويتعيّن على وزارة الزراعة والبيئة إصدار إرشادات لتحديد المشاريع الخضراء والدائرية والمُراعية للبيئة والحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية هذا الشهر، وذلك لوضع أساس قانوني لتطبيق دعم سعر الفائدة.

*بحلول نهاية سبتمبر 2025، سيصل رصيد الائتمان الأخضر إلى حوالي 744,000 مليار دونج. الصورة: دوي مينه*

صرح نائب محافظ بنك الدولة، دوان تاي سون، بأن البنك بصدد وضع اللمسات الأخيرة على مشروع مرسوم لدعم معدل فائدة سنوي بنسبة 2% من الميزانية للقروض المخصصة لتنفيذ مشاريع الاقتصاد الأخضر أو الدائري. ويستفيد من هذا المرسوم مؤسسات القطاع الخاص والأسر ورجال الأعمال، باستثناء الشركات المملوكة للدولة ومؤسسات الاستثمار الأجنبي المباشر.

من المتوقع أن تُنشئ هذه الآلية، بالاقتران مع القرار 21/2025، "إطارًا مزدوجًا" للتحول الأخضر كأداة توجيه استراتيجي (تحديد المعايير وفئات التصنيف الأخضر) وأداة تأثير مباشر (خفض أسعار فائدة القروض بنسبة 2%). هذا هو الأساس لتشكيل سلسلة قيمة متكاملة، بدءًا من المعايير والتكنولوجيا والتمويل وصولًا إلى التنفيذ العملي، مما يُسهم في نقل عملية التحول الأخضر من مرحلة التوجيه إلى التنفيذ العملي.

مع ذلك، لا تحتاج جميع الشركات إلى الدعم نفسه. علق الدكتور تشاو دينه لينه، من جامعة هو تشي منه المصرفية، قائلاً إن العديد من الشركات الكبرى ومؤسسات الاستثمار الأجنبي المباشر قد طبقت معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بسرعة لتلبية متطلبات السوق الدولية. ومع ذلك، ليست هذه الفئة هي التي تحتاج إلى دعم عاجل. بل على العكس، الشركات الخاصة المحلية هي التي تحتاج فعلاً إلى "دفعة" للتحول.

قال السيد لينه إن معظم الشركات الفيتنامية لا تزال تعمل في المجالات التقليدية، وتخدم السوق المحلية، حيث لم تُؤثر المعايير الخضراء تأثيرًا يُذكر على سلوك المستهلك. وفي حال دعمها، ستُتاح للشركات المحلية فرصة توسيع السوق، وتحسين صورة علامتها التجارية، وابتكار توجهات استهلاكية جديدة.

وفقًا للأستاذ المشارك الدكتور نجوين دينه ثو، نائب مدير معهد الاستراتيجية والسياسات الزراعية والبيئية، يُعدّ دعم أسعار الفائدة للقطاع الخاص أمرًا أساسيًا لتجاوز عقبة التكلفة الأولية في مجالات مثل الطاقة المتجددة، وإعادة التدوير، ومعالجة النفايات، والزراعة الذكية، والنقل الأخضر. فعندما تنخفض تكاليف رأس المال، ستتشجع الشركات على إعادة هيكلة تدفقات رأس المال نحو توجه أكثر مراعاةً للبيئة، مما يُشكّل إشارة سوقية قوية للاستثمار المستدام.

مع ذلك، يتفق الخبراء على ضرورة إجراء تقييم دقيق للمشاريع الخضراء والإشراف عليها. لا يقتصر الأمر على استيفائها للمعايير البيئية فحسب، بل يجب أن يضمن المشروع أيضًا قدرته على توليد التدفق النقدي، والكفاءة المالية، وخطط سداد الديون الواضحة، والقدرة على استرداد رأس المال. وهذا شرط مهم لتجنب "التضليل البيئي" وضمان استخدام دعم أسعار الفائدة للغرض الصحيح.

يتضح أن سياسة دعم سعر الفائدة بنسبة 2% تفتح آفاقًا جديدة لتدفقات رأس المال الأخضر في ظل تباطؤ نمو الائتمان الأخضر وتزايد الحاجة الاستثمارية الملحة للتحول الأخضر. وإذا طُبقت هذه الآلية بفعالية، فإنها ستساعد القطاع الخاص، القوة الأساسية للاقتصاد، على دخول مسار التحول الأخضر بشكل أسرع وأكثر استدامة، مما يُسهم في خلق دوافع نمو جديدة في سياق سعي فيتنام نحو تحقيق هدف صافي انبعاثات صفرية.

وقال الدكتور نجوين كوك هونج، نائب رئيس مجلس الإدارة والأمين العام لجمعية بنوك فيتنام: إن تطوير التمويل المستدام والتمويل الأخضر في فيتنام لا يزال في مراحله الأولى، ويتطلب نظامًا موحدًا للمعايير وقاعدة بيانات ESG موثوقة وآليات دعم سياسية أكثر وضوحًا.

المصدر: https://congthuong.vn/dong-von-xanh-sap-don-xung-luc-moi-tu-co-che-ho-tro-lai-suat-2-430610.html