الاحتياطي الفيدرالي على وشك الدخول في دورة جديدة، والذهب العالمي ينطلق

بعد فترة من الركود، مدفوعةً بجني الأرباح، وتراوح سعر الأونصة بين 2300 و2350 دولارًا أمريكيًا، عاد سوق الذهب إلى النشاط. وارتفع سعر الذهب العالمي خلال الأسبوع الممتد من 1 إلى 5 يوليو/تموز ارتفاعًا حادًا مفاجئًا خلال جلسة نهاية الأسبوع، ليصل إلى ما يقارب 2390 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

إن الاختراق السريع فوق حاجز 2350 دولار للأوقية فتح اتجاهًا صعوديًا جديدًا لهذه السلعة، وسوف يكون سوق الذهب أكثر جاذبية إذا تجاوز الذهب الحاجز النفسي عند 2400 دولار للأوقية في الأسبوع الجديد.

أصبح سوق الذهب العالمي أكثر نشاطًا، ويتمتع بتوقعات إيجابية بعد أن أصبح الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أقل تشددًا في سياسته النقدية. ويأتي ذلك في ظلّ بدء الاقتصاد العالمي، صاحب المركز الأول في العالم، بإرسال العديد من الإشارات السلبية.

على مدار العامين الماضيين، ركزت الولايات المتحدة على مكافحة التضخم، فدفعت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في أربعة عقود، عند 5.25-5.5% سنويًا، وهو المستوى الذي حافظت عليه منذ سبتمبر/أيلول 2023. ورغم ارتفاع أسعار الفائدة وطول أمدها، لا يزال الاقتصاد الأمريكي قويًا بشكل مفاجئ.

أصدر الاقتصاد الأمريكي بعض الإشارات السلبية مؤخرًا. رُفعت أرقام التوظيف لشهر مايو، بينما ارتفع معدل البطالة في يونيو.

أعرب مراقبو السوق سابقًا عن مخاوفهم بشأن الآثار السلبية لارتفاع أسعار الفائدة، والتي يراقبها الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. ومع ذلك، غالبًا ما تتأخر آثار السياسات. لذلك، يصعب تحديد الوقت المناسب لتغيير السياسات أو عكسها، مما يُساعد الاقتصاد على تجنب الأزمات والصدمات أو حتى التقلبات المفاجئة الناجمة عن السياسات.

وفقًا لوزارة العمل الأمريكية، سجّل القطاع غير الزراعي الأمريكي 206 آلاف وظيفة جديدة في يونيو، وهو أقل بكثير من 218 ألف وظيفة جديدة في مايو. وارتفع معدل البطالة مجددًا إلى 4.1%، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين البالغة 4%.

giavangMinhHien20 OK.gif
أسعار الذهب العالمية ترتفع بشكل حاد، ماذا سيحدث لسبائك وخواتم ذهب SJC المحلية؟ (صورة: HH)

مع ظهور مؤشرات على ضعف سوق العمل في الولايات المتحدة، اقترب سعر الذهب العالمي الفوري مرة أخرى من مستوى 2400 دولار للأوقية.

في منتصف أبريل والأسبوع الثالث من مايو، تجاوز سعر الذهب العالمي الفوري هذا المستوى، ووصل في مرحلة ما إلى ذروة تاريخية بلغت 2450 دولارًا أمريكيًا للأونصة، عندما توقع المستثمرون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يونيو. إلا أن الاقتصاد الأمريكي القوي بشكل غير متوقع، ومعدل التضخم المرتفع نسبيًا، الذي لا يزال أعلى من 3%، لم يصل إلى هدف 2%، أدى إلى تأخير خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة.

زادت الإشارات المتدهورة من الاقتصاد الأميركي الأسبوع الماضي من احتمالات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماعه في 18 سبتمبر/أيلول.

اعتبارًا من ظهر يوم 7 يوليو، ووفقًا لإشارات أداة CME FedWatch، يراهن السوق على احتمال بنسبة 77.9% لخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في 18 سبتمبر. من بين هذه الاحتمالات، هناك احتمال بنسبة 72% لخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، من مستواها الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.5% سنويًا إلى 5.25% سنويًا. في 3 يوليو، كانت نسبة توقعات خفض سعر الفائدة 67% فقط.

الذهب يصل إلى 2500 دولار.. ما مدى انزلاق الخاتم؟

يراقب المستثمرون عن كثب تطورات الأسواق العالمية بعد أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل تشددًا بشأن السياسة النقدية. وقد ازدادت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مع وصول معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات.

إن "الباب" أمام خفض أسعار الفائدة أصبح أوسع ليس لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر ثقة في انخفاض التضخم، ولكن بسبب المخاطر التي قد يواجهها الاقتصاد الأميركي عندما يتم الإبقاء على سياسات نقدية باهظة التكلفة لفترة طويلة.

لقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة والعوائد على سندات الخزانة الأمريكية إلى إبقاء الدولار الأمريكي قويًا جدًا مقابل معظم العملات الأخرى، الأمر الذي لم يتسبب فقط في عدم الاستقرار في السوق المالية العالمية، بل وضع أيضًا ضغوطًا كبيرة على الذهب.

لو لم يكن الدولار الأمريكي قويا، لكان الذهب قد ارتفع بشكل أكبر بكثير مما حدث في الأشهر القليلة الماضية.

الآن، أصبحت الإشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيُغيّر سياسته النقدية من التشديد إلى التيسير ابتداءً من سبتمبر المقبل أكثر وضوحًا. وقد يدخل الدولار الأمريكي أيضًا في اتجاه هبوطي طويل الأمد. وقد يُجري الاحتياطي الفيدرالي عشرات التخفيضات في أسعار الفائدة.

مع التطورات الجديدة، من المرجح أن يعود الذهب إلى الاتجاه الصعودي الذي بدأه منذ نهاية عام 2023.

في السابق، توقع جولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب إلى 2500 دولار للأونصة بنهاية هذا العام، و3000 دولار للأونصة العام المقبل. ويُعتقد على نطاق واسع أن هذا الاحتمال وارد إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

وبالإضافة إلى ذلك، يقال إن الصين استأنفت عمليات شراء الذهب الصافي بعد أن أوقفت عمليات الشراء بشكل غير متوقع في مايو/أيار، منهية بذلك سلسلة من عمليات الشراء الصافية استمرت 18 شهراً.

وفقًا للاستراتيجية طويلة الأجل، ستزيد الصين احتياطياتها من الذهب وتُخفّض احتياطياتها من الدولار الأمريكي. وتبلغ حصة الذهب في احتياطيات النقد الأجنبي لبنك الشعب الصيني حاليًا 4.9% فقط، وهي نسبة منخفضة نسبيًا.

ولا تقتصر زيادة مشتريات الصين وتركيا وبعض دول الشرق الأوسط على الذهب فحسب.

مع ذلك، في المستقبل القريب، خلال الأسبوع الممتد من 8 إلى 12 يوليو/تموز، يواجه سعر الذهب الفوري حاجزًا نفسيًا هامًا عند 2400 دولار للأونصة. في حال فشله في تجاوز هذا المستوى، فقد يزداد ضغط جني الأرباح وأنشطة البيع على المكشوف، مما قد يدفع الذهب إلى تصحيح هبوطي مجددًا.

بالنسبة للدول الكبرى، مثل الصين، ستكون عمليات شراء الذهب حذرة، إذ يمكنها استغلال انخفاض سعر الذهب في يونيو لشراء كميات كبيرة، وعندما يصل سعر الذهب إلى 2400 دولار أمريكي للأونصة، يمكنها خفض مشترياتها. مع ذلك، قد يُصعّب تراجع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر على العديد من اللاعبين في سوق الذهب العالمية تأجيل شراء الذهب لفترة أطول.

وفقًا لاستطلاع رأي أجرته كيتكو، يعتقد 83% من الخبراء أن الذهب سيرتفع خلال الأسبوع الجديد. في الوقت نفسه، يتوقع 66% من تجار التجزئة الأمر نفسه.

محليًا، استقر سعر سبائك الذهب من شركة SJC عند حوالي 77 مليون دونج/تيل (سعر البيع) لحوالي 30 جلسة متتالية. في الوقت نفسه، يستمر سعر خواتم الذهب في الارتفاع، ويتراوح حاليًا بين 76.5 و76.7 مليون دونج/تيل (سعر البيع)، أي أقل بحوالي 300 ألف دونج/تيل فقط من سعر سبائك ذهب شركة SJC. وبالمقارنة مع بداية العام، ارتفع سعر خواتم الذهب بحوالي 13-14 مليون دونج/تيل.

تراجعت أسعار الذهب عالميًا ثم ارتفعت بشدة، لكنها استقرت عند عتبة 2350 دولارًا أمريكيًا للأونصة. ومع ذلك، من المتوقع أن تشهد أسعار المعادن النفيسة تقلبات حادة بعد المناظرات بين الرئيس جو بايدن ومنافسه الجمهوري دونالد ترامب.