فك شفرة آفاق نمو أسهم المستهلكين والتجزئة

تعافي الإنتاج والاستهلاك

وبحسب بيانات صندوق النقد الدولي، فإن بلدنا الذي يبلغ عدد سكانه نحو 100 مليون نسمة، نصفهم تحت سن 32 عاماً، حقق نمواً مذهلاً في الناتج المحلي الإجمالي للفرد بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 7.1% منذ عام 2017، ليصل إلى أكثر من 4000 دولار أمريكي بحلول عام 2022 - وهو الأعلى بين دول الآسيان/الأسواق الناشئة.

مع تحول القوى العاملة تدريجيًا نحو الصناعات ذات القيمة المضافة الأعلى، ستنضم نسبة كبيرة من المستهلكين في فيتنام إلى الطبقة المتوسطة خلال السنوات القليلة المقبلة. تشهد فيتنام فترة ذهبية من نمو الاستهلاك وأسهم المستهلكين. ومن بين هذه الأسهم، سيحظى سهم MSN التابع لمجموعة ماسان بالعديد من محفزات النمو بفضل مكانتها الرائدة في قطاع تجارة التجزئة الاستهلاكية.

وفقًا لتحديث صادر مؤخرًا عن مكتب الإحصاء العام، يُقدَّر إجمالي إيرادات مبيعات التجزئة للسلع والخدمات الاستهلاكية بالأسعار الجارية في مايو 2024 بنحو 519.8 تريليون دونج، بزيادة قدرها 9.5% عن نفس الفترة من العام الماضي. وفي الأشهر الخمسة الأولى من عام 2024، يُقدَّر إجمالي إيرادات مبيعات التجزئة للسلع والخدمات الاستهلاكية بالأسعار الجارية بنحو 2,580.2 تريليون دونج، بزيادة قدرها 8.7% عن نفس الفترة من العام الماضي.

بالإضافة إلى ذلك، وبفضل فعالية سياسات التأشيرات المواتية، عززت المحليات في جميع أنحاء البلاد برامج الترويج السياحي في عام 2024، مما استقطب عددًا كبيرًا نسبيًا من الزوار الدوليين إلى فيتنام مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. في مايو 2024، بلغ عدد الزوار الدوليين إلى بلدنا ما يقرب من 1.4 مليون، بزيادة قدرها 51.0% عن نفس الفترة من العام الماضي. في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2024، بلغ عدد الزوار الدوليين إلى بلدنا ما يقرب من 7.6 مليون، بزيادة قدرها 64.9% عن نفس الفترة من العام الماضي وزيادة قدرها 3.9% عن نفس الفترة من عام 2019 - العام الذي لم تكن فيه جائحة كوفيد-19 قد حدثت بعد.

يُعد مؤشر الإنتاج الصناعي (IIP) معيارًا آخر لا يقل أهمية، ويُسهم في رسم صورة الانتعاش الاقتصادي . ووفقًا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء، واصل الإنتاج الصناعي في مايو تحقيق نمو إيجابي مُقارنةً بالشهر السابق. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر الإنتاج الصناعي في مايو 2024 بنسبة 3.9% مُقارنةً بالشهر السابق، وبنسبة 8.9% مُقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.

في صباح يوم 3 يونيو، صدر أحدث تقرير لمؤشر ستاندرد آند بورز العالمي لمديري المشتريات (PMI®). وبناءً على ذلك، ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في فيتنام ثابتًا عند 50.3 نقطة في مايو. وجاء في التقرير: "تُظهر هذه النتيجة تحسنًا طفيفًا في ظروف العمل في القطاع للشهر الثاني على التوالي".

تشير الأرقام المؤثرة للإنتاج والاستهلاك وعدد السياح الوافدين إلى فيتنام منذ بداية العام جزئيًا إلى انتعاش الاقتصاد عمومًا والاستهلاك خصوصًا، مما يُسهم في تعزيز نتائج أعمال شركات التجزئة الاستهلاكية. وبفضل مكانتها الرائدة في هذا القطاع، تَعِد مجموعة ماسان بتحقيق نتائج إيجابية هذا العام.

سياسات عملية لتشجيع الاستهلاك

في السنوات الأخيرة، واجه الاقتصاد الفيتنامي صعوبات وتحديات عديدة، مما استدعى حلولاً متعددة لتحفيز الطلب الكلي لتحقيق هدف النمو المنشود. وبناءً على ذلك، يُعدّ تحفيز الاستهلاك المحلي أحد الحلول المهمة التي تطبقها الحكومة والوزارات والقطاعات والمحليات والشركات للحفاظ على زخم النمو وتعزيز التنمية الاقتصادية. ومن بين السياسات الحديثة التي طبقتها دولتنا، على وجه الخصوص، إصلاح الرواتب وخفض ضريبة القيمة المضافة.

وفي صباح يوم 20 مايو، تحدث نائب رئيس الوزراء لي مينه خاي في الجلسة الافتتاحية للدورة السابعة للجمعية الوطنية الخامسة عشرة، عن التقييم الإضافي لنتائج التنمية الاجتماعية والاقتصادية وتنفيذ ميزانية الدولة في عام 2023، وتنفيذ خطة التنمية الاجتماعية والاقتصادية وميزانية الدولة في الأشهر الأولى من عام 2024.

وفقًا لنائب رئيس الوزراء، سيشهد عام ٢٠٢٣، ورغم الصعوبات العديدة، نموًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة ٥.٠٥٪ (مقارنةً بنسبة ٥٪ سابقًا). وسيصل حجم الاقتصاد إلى ٤٣٠ مليار دولار أمريكي، لينضم إلى فئة الدول ذات الدخل المتوسط المرتفع. وبحلول نهاية عام ٢٠٢٣، خُصص حوالي ٦٨٠ ألف مليار دونج لتطبيق سياسة الأجور الجديدة.

وبالإضافة إلى ذلك، لمواصلة دعم ومرافقة الأفراد والشركات، قدمت الحكومة وثيقة إلى الجمعية الوطنية للنظر فيها والحصول على إذن لمواصلة تنفيذ سياسة خفض معدلات ضريبة القيمة المضافة بنسبة 2٪ لعدد من مجموعات السلع والخدمات التي تطبق حاليًا معدل ضريبة القيمة المضافة بنسبة 10٪ في الأشهر الستة الأخيرة من عام 2024.

ويعني ما سبق أن حكومتنا كانت تنفذ سياسات مالية نشطة لتحسين نمو الناتج المحلي الإجمالي، وضخ مبالغ كبيرة من المال بشكل غير مباشر في الاقتصاد من خلال سياسات إصلاح الأجور، وخفض ضريبة القيمة المضافة لتحفيز الاستهلاك المحلي، وستستفيد شركات التجزئة الاستهلاكية مثل مجموعة ماسان بشكل كبير من هذه الخطوة.

إدراكًا بأن قطاعات أعمال مجموعة ماسان تتمتع حاليًا بآفاق تطوير إيجابية في الفترة القادمة، قامت مجموعة HSBC المالية الدولية في أحدث تحديث برفع السعر المستهدف لأسهم MSN التابعة لشركة Masan Group Corporation إلى 98000 دونج/سهم.

توقعات بانطلاق أسهم المستهلكين والتجزئة

إن توقعات تعافي الأرباح في سوق المستهلك والمعلومات حول تدفق رأس المال لشركة Bain Capital يمكن أن تساعد سهم Masan (MSN) في جذب التدفق النقدي وجني العديد من النتائج الإيجابية.

في نوفمبر 2023، بلغ سعر سهم مجموعة ماسان (MSN) 54,000 دونج فيتنامي، ثم بدأ السهم بالتراجع بشكل جانبي، مما أدى إلى تراكم القاعدة. وبحلول أوائل مارس، تعافى سهم MSN تدريجيًا، ليقفز أحيانًا إلى 81,000 دونج فيتنامي. وكان الحدث الأبرز هو الارتفاع المفاجئ لأسهم ماسان في جلسة 5 مارس، حيث أصبحت "القاطرة" التي قادت ارتفاع مؤشر VN. وبحلول 12 أبريل، عاد سعر السهم إلى 72,000 دونج فيتنامي، وهو سعر أقل بكثير من السعر الذي وافقت شركة باين كابيتال على الاستثمار به في ماسان، والذي كان 85,000 دونج فيتنامي.

وتعتقد شركة دراغون فييت للأوراق المالية (VDSC) أن النمو الأخير لشركة MSN يأتي من قصة تعافي القوة الشرائية، والتعافي التدريجي للإنتاج، وانخفاض أسعار الفائدة وسياسات الدعم من الحكومة والتي ستكون بمثابة دعم كبير لتحفيز الإنفاق.

وبحسب أحدث تقرير صادر عن BIDV Securities (BSC)، أصدر فريق التحليل توصية شراء قوية لأسهم Masan Group Corporation (MSN) بسعر مستهدف متوسط الأجل يبلغ 100000 دونج/سهم، مع إمكانية ارتفاع يصل إلى 32% مقارنة بسعر إغلاق أسهم MSN البالغ 75800 دونج في 11 يونيو 2024.

ذكر التقرير أن أعمال ماسان الأساسية واصلت خلال الربع الأول تسجيل نمو في الإيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي، وزيادة في هامش الربح التشغيلي بنسبة 3.1%. واستنادًا إلى بيانات الفترة 2019-2023، وجدت BSC أن ماسان قد بنت منظومة متكاملة في سلسلة القيمة الاستهلاكية، تشمل MCH وWCM وMML وPHL، مسجلةً معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 20% خلال الفترة 2019-2023.

بالإضافة إلى ذلك، أعادت ماسان هيكلة قطاعات أعمالها للتركيز على الكفاءة. وقد أكد مجلس إدارة ماسان هذه الاستراتيجية خلال الاجتماع السنوي العام للمساهمين لعام ٢٠٢٤، حيث ذكر التقرير: "سنعزز ربحية وينكومرس، وماسان ميت لايف، وفوك لونغ لتكون على قدم المساواة مع ماسان كونسيومر. وستكون الربحية معيارًا مهمًا خلال الـ ١٨ إلى ٢٤ شهرًا القادمة للمساعدة في تعظيم قيمة المساهمين".

في تقرير حديث، أبقت شركة فيت كاب على نظرتها المتفائلة لآفاق قطاع المستهلكين الرائد، مع تنوع عمليات MSN. وستستفيد ماسان من نمو الاستهلاك في فيتنام على المدى الطويل. ورفعت الوحدة سعرها المستهدف وأوصت بشراء أسهم MSN بسعر مستهدف قدره 102,800 دونج فيتنامي للسهم.

نعتقد أن أعمال MSN الاستهلاكية المتنوعة في وضع جيد لنمو الاستهلاك في فيتنام. ونتوقع معدل نمو سنوي مركب للأرباح التشغيلية (الربح قبل الفوائد والضرائب) بنسبة 18% خلال الفترة 2023-2028F لأعمال MSN في قطاع التجزئة الاستهلاكية، وفقًا للتقرير. بالإضافة إلى ذلك، أشار محللو Vietcap إلى سبب زيادة تقييمهم لسهم MSN: "يعود ارتفاع سعرنا المستهدف إلى زيادة تقييمنا لشركة Masan Consumer Holdings Company Limited (MCH Ltd.) بنسبة 17%، ويعود ذلك أساسًا إلى زيادة إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب المتوقعة بنسبة 9% خلال الفترة 2024-2028F لشركتها التابعة Masan Consumer (UpCOM: MCH). بالإضافة إلى ذلك، سنطبق توقعاتنا للسعر المستهدف حتى منتصف عام 2025."

في آخر تحديث، رفعت المجموعة المالية العالمية HSBC السعر المستهدف لسهم MSN التابع لمجموعة ماسان إلى 98,000 دونج فيتنامي للسهم. وفي نهاية 11 يونيو، بلغ السعر السوقي لسهم MSN 75,800 دونج فيتنامي. وبالتالي، مع تقييم HSBC، من المتوقع أن يرتفع سعر سهم MSN بنسبة تصل إلى 29%.

يرى بنك HSBC أن قطاعات أعمال مجموعة ماسان تتمتع حاليًا بآفاق نمو إيجابية. وعلى وجه الخصوص، يُعدّ قطاع ماسان الاستهلاكي ركيزةً أساسيةً لقطاع أعمال المجموعة الاستهلاكية، حيث حافظ على هوامش ربح مرتفعة منذ عام 2018، مع نمو مستقر في الإيرادات، متفوقًا بشكل ملحوظ على نظرائه في قطاعي السلع الاستهلاكية سريعة الحركة والأغذية المعبأة في جنوب شرق آسيا.

المصدر: https://www.masangroup.com/vi/news/invest-in-vietnam/Decoding-the-potential-of-Masan-Group-share-price-as-a-leading-enterprise-in-the-consumer-industry.html