يضع المستثمرون معظم أموالهم في شركات الأوراق المالية

تشير بيانات التقارير المالية لشركات الأوراق المالية إلى أن إجمالي رصيد ودائع العملاء بنهاية عام 2023 بلغ 83 ألف مليار دونج (ما يعادل حوالي 3.3 مليار دولار أمريكي).

ارتفعت الودائع لدى شركات الأوراق المالية للربع الثالث على التوالي، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من عامين، بزيادة حوالي 20 مليار دونج مقارنة بنهاية عام 2022.

في الماضي، كانت كمية الأموال المتاحة في شركات الأوراق المالية الكبيرة (مقارنة بحجم السوق) غالبًا ما تجلب إشارات إيجابية لسوق الأوراق المالية. لكن في الواقع فإن الودائع لدى شركات الأوراق المالية مرتفعة للغاية، لكن المعاملات في سوق الأوراق المالية لا تزال هادئة إلى حد كبير، وأسعار الأسهم ترتفع ببطء.

السؤال هو لماذا ارتفعت كمية الودائع في شركات الأوراق المالية بهذه السرعة؟ من هم المودعون وما هو الأثر المتوقع لهذه التدفقات النقدية على سوق الأسهم في الفترة المقبلة؟

وبحسب التقارير المالية، يمكن ملاحظة أن الودائع تتركز بشكل رئيسي في عدد من شركات الأوراق المالية مثل VPS Securities، وVnDirect، و Techcombank Securities (TCBS)، وSSI Securities، وBSC، وVCBS...

وفي بنك VPS، وصلت ودائع العملاء إلى 16,555 مليار دونج بنهاية عام 2023. وفي الوقت نفسه، سجل بنك VnDirect (VND) 6,400 مليار دونج وبنك TCBS 5,800 مليار دونج. وتتمتع شركة SSI للأوراق المالية أيضًا برصيد ودائع العملاء يبلغ حوالي 5300 مليار دونج.

لدى معظم شركات الأوراق المالية أرصدة ودائع تصل إلى عدة آلاف من مليارات VND مثل: BSC، SHS، VCBS...

chungkhoanhh6 ok.jpg
هناك أموال كثيرة تنتظر التدفق إلى الأسهم. (الصورة: HH)

ومن الواضح أن حجم الأموال المودعة في شركات الأوراق المالية كبير جدًا. تبلغ الودائع في شركة VPS Securities ما يصل إلى 70% من رأس المال الذي تم حشده بواسطة بنك صغير مثل بنك سايجون للصناعة والتجارة - Saigonbank (SGB). بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2023، بلغ إجمالي ودائع العملاء في بنك سايجون ما يزيد قليلاً عن 23.5 تريليون دونج.

إن حركة مثل هذه التدفقات النقدية الضخمة إلى قناة استثمارية يمكن أن تعكس جزئياً التقلبات في السوق المالية فضلاً عن الوضع والآفاق الاقتصادية .

يقال أن التدفق النقدي إلى سوق الأوراق المالية له أسباب عديدة. ويأتي ذلك في سياق انخفاض حاد في أسعار الفائدة على الودائع المصرفية، في حين كان النظام المصرفي يعمل على تكثيف ضخ رأس المال في الاقتصاد. ولم يتعافَ سوق العقارات بعد، رغم أنها قناة تجذب كميات هائلة من الأموال إلى الاقتصاد.

مليارات الدولارات في حسابات الأسهم: من أين تأتي الأموال؟

وقال السيد لي كوانج تري - مدير الوساطة في شركة نهات فييت للأوراق المالية - إن حجم الأموال التي يحتفظ بها المستثمرون في حسابات الأوراق المالية الخاصة بهم قد ارتفع بشكل حاد، ربما لأنهم يرون فرصًا في سوق الأوراق المالية ويستعدون للعودة إلى هذه القناة الاستثمارية.

ومع ذلك، وفقاً للسيد تري، فإن العديد من المستثمرين لم يزيدوا من صرف أموالهم حتى الآن بسبب التوقعات بأن السوق سوف تتكيف مع أسعار أكثر معقولية.

كما قدمت العديد من المنظمات توقعات إيجابية لسوق الأوراق المالية بعد تيت، عندما أعلنت الشركات في وقت واحد عن نتائج أعمالها للربع الرابع من عام 2023 وأعدت خططًا لموسم اجتماعات المساهمين، الذي سيقام من مارس إلى أبريل 2024.

ومن المتوقع أن تدعم عوامل كثيرة سوق الأسهم، مثل الأساس الكلي القوي، وأسعار الفائدة المنخفضة، والجهود الرامية إلى تعزيز نمو الائتمان، فضلاً عن تشجيع الاستثمار العام من قبل الحكومة .

لقد خرجت سوق السندات الخاصة بالشركات من الأزمة. ومن المتوقع أن يشهد سوق العقارات تحسناً تدريجياً مع إقرار قانون الأراضي (المعدل).

ومن المتوقع أيضاً أن يساعد قانون مؤسسات الائتمان (المعدل) على استقرار النظام المصرفي، وتقليص الملكية المتبادلة، والإقراض الخلفي، والإقراض الائتماني الذي يركز بشكل مفرط على عدد قليل من جماعات المصالح.

ويتطور الوضع الاقتصادي العالمي بشكل إيجابي أيضاً. وبحسب بنك HSBC، من المتوقع أن تنمو المنطقة الاقتصادية الآسيوية بشكل أكثر صلابة. الاقتصاد الأميركي سيشهد هبوطا ناعما. سوف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة في يونيو 2024. ويتم استعادة دخل الأعمال.

في الأسابيع الثلاثة الأولى من العام الجديد 2024، لم يرتفع سوق الأسهم بل ارتفع أيضًا. السيولة ليست مرتفعة بعد ولكنها قد تنفجر. ومن الجدير بالذكر أن معظم التوقعات إيجابية لسوق الأسهم. وفي حين أن قنوات الاستثمار الأخرى لا تزال غامضة إلى حد كبير، فمن الواضح أن سوق الأوراق المالية هي المكان المثير للاهتمام.

في واقع الأمر، أسعار الفائدة على الودائع في البنوك منخفضة للغاية حالياً. تتراوح معدلات الفائدة على الودائع قصيرة الأجل بين 3% و5% سنويًا، أما الودائع لمدة 12 شهرًا أو أكثر فتتراوح في الغالب بين 5% و6% سنويًا.

ومن الممكن ملاحظة أن أسعار الفائدة على المدخرات لا تتجاوز 40-50% مقارنة بفترة الذروة في النصف الثاني من عام 2022.

مع انخفاض أسعار الفائدة، فإن مجرد شراء الأسهم الصحيحة خلال ثلاث جلسات يمكن أن يحقق أرباحًا أكبر بكثير. ومن الواضح أن جاذبية سوق الأوراق المالية أعلى بكثير من جاذبية قناة الادخار وركود قناة العقارات.

علاوة على ذلك، قامت العديد من شركات الأوراق المالية في الآونة الأخيرة بالالتفاف على القانون لتعبئة الودائع من المستثمرين.

تتكون الودائع في شركات الأوراق المالية عادة من جزأين. وهذا يعني أن الأموال تنتظر فرصة لصرفها لشراء الأسهم. عند إيداعها في حساب شركة الأوراق المالية، فإنها ستحصل على معدل فائدة منخفض يبلغ حوالي 0.3% سنويًا. ثانياً، هناك حجم الأموال المخصصة لمنتجات الودائع المتحركة، والتي تدفعها شركات الأوراق المالية بمعدلات فائدة أعلى بكثير، من 3-5% سنوياً، وحتى قد تصل إلى أكثر من 8% سنوياً.

أصدرت هيئة الأوراق المالية في الدولة مؤخرًا منشورًا رسميًا تطلب فيه من شركات الأوراق المالية عدم القيام بأنشطة تجعل العملاء/المستثمرين يفهمون أن وظيفة شركات الأوراق المالية هي تلقي الودائع مثل مؤسسات الائتمان.

ومع ذلك، فإن بعض شركات الأوراق المالية لم توقف هذه الخدمة. في السابق، كان بإمكان المستثمرين رؤية هذا النوع من الخدمة في بعض الشركات مثل ISave من TCBS، أو أسماء مثل خدمة Money Market (MM) من VPS؛ خدمة الادخار SSI S...

إن التدفقات النقدية القوية التي تنتظر حسابات الأوراق المالية هي علامة جيدة، وتثبت أن سوق الأوراق المالية لديها القدرة على جذب انتباه المستثمرين.

ولكن من منظور آخر، فإن هذا يظهر أيضا غياب قنوات الاستثمار الأخرى وانخفاض جاذبيتها وضعف امتصاص الاقتصاد لرأس المال. إن بطء معدل دوران التدفق النقدي في أي قناة استثمارية وكذلك الاقتصاد بشكل عام ليس أمراً جيداً.

الاحتفاظ بعشرات الآلاف من المليارات في انتظار اليوم الذي ينفجر فيه سوق الأوراق المالية. وينتظر تدفق نقدي بقيمة مليارات الدولارات - وهو أعلى مستوى قياسي في عامين - في حسابات مستثمري الأسهم، في انتظار إشارة السوق للشراء بدلاً من سحب الأموال إلى قنوات استثمارية أخرى. هل ستنفجر السيولة قريبًا؟