ما هي قناة الاستثمار الفعالة؟

انخفاض أسعار الفائدة يؤدي إلى انخفاض تعبئة الودائع.

في وقت متأخر من عصر يوم 23 مايو 2022، أعلن بنك الدولة الفيتنامي عن خفض أسعار الفائدة. وبناءً على ذلك، بقي الحد الأقصى لسعر الفائدة المطبق على الودائع تحت الطلب والودائع لأجل التي تقل مدتها عن شهر واحد دون تغيير عند 0.5% سنويًا؛ بينما انخفض الحد الأقصى لسعر الفائدة المطبق على الودائع لأجل التي تتراوح مدتها من شهر إلى أقل من ستة أشهر من 5.5% سنويًا إلى 5.0% سنويًا، باستثناء الحد الأقصى لسعر الفائدة على ودائع العملة الفيتنامية (الدونغ) لدى صناديق الائتمان الشعبي ومؤسسات التمويل الأصغر، والذي انخفض من 6.0% سنويًا إلى 5.5% سنويًا؛ أما أسعار الفائدة على الودائع لأجل التي تبلغ مدتها ستة أشهر أو أكثر، فتُحددها مؤسسات الائتمان بناءً على العرض والطلب في السوق على رأس المال.

هذه هي المرة الثالثة هذا العام التي يخفض فيها بنك الدولة الفيتنامي سعر الفائدة الرئيسي. وكان البنك المركزي قد خفض أسعار الفائدة مرتين متتاليتين في مارس 2023، مما أدى إلى انخفاض أسعار الفائدة على الودائع في البنوك التجارية.

تم تطبيق تخفيضات أسعار الفائدة على الودائع لإتاحة المجال لخفض أسعار الفائدة على القروض لدعم الشركات في التغلب على الصعوبات.

مع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، ما هي قناة الاستثمار الأكثر فعالية؟ (الشكل 1) — مع انخفاض أسعار الفائدة، سيصبح إيداع الأموال في حسابات التوفير أقل جاذبية بلا شك. ومع ذلك، يبقى اختيار قناة استثمارية فعّالة مهمة صعبة لمن يملكون أموالاً. (صورة توضيحية)

بحسب إحصاءات بنك الدولة الفيتنامي، بحلول نهاية أبريل 2023، بلغ متوسط سعر الفائدة على ودائع الفيتنامية دونغ في البنوك التجارية المحلية 0.2 - 0.3% سنوياً للودائع تحت الطلب والودائع التي تقل مدة استحقاقها عن شهر واحد؛ و5.3 - 5.4% سنوياً للودائع التي تتراوح مدة استحقاقها من شهر واحد إلى أقل من 6 أشهر؛ و7.1 - 8.8% سنوياً للودائع التي تتراوح مدة استحقاقها من 6 أشهر إلى 12 شهراً؛ و6.8 - 8.0% سنوياً للودائع التي تتراوح مدة استحقاقها من أكثر من 12 شهراً إلى 24 شهراً؛ و7.1 - 8.3% سنوياً للودائع التي تزيد مدة استحقاقها عن 24 شهراً.

بفضل انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، يتراوح متوسط سعر فائدة الإقراض لدى البنوك التجارية المحلية للقروض الجديدة والقائمة ذات الأرصدة المستحقة بين 9.6% و11.2% سنويًا. أما متوسط سعر فائدة الإقراض قصير الأجل بالدونغ الفيتنامي للقطاعات ذات الأولوية فيبلغ حوالي 4.4% سنويًا، وهو أقل من الحد الأقصى لسعر فائدة الإقراض قصير الأجل الذي حدده بنك الدولة الفيتنامي.

إن انخفاض أسعار الفائدة على الودائع يخلق بيئة مواتية للشركات، ولكن في المقابل، تصبح الودائع المصرفية أقل جاذبية.

وفقًا لبيانات المكتب العام للإحصاء، في الربع الأول من عام 2023، زاد تعبئة رأس المال من قبل المؤسسات الائتمانية بنسبة 0.77٪، وهي نسبة أقل بكثير من نسبة 2.15٪ في الربع الأول من عام 2022.

أي قناة استثمارية ستكون فعالة؟

توجد حاليًا ثلاث قنوات استثمارية رئيسية "تنافس" الودائع المصرفية: الذهب، والعملات الأجنبية، والعقارات. ومع ذلك، فإن العملات الأجنبية والعقارات في وضع غير مواتٍ بشكل واضح.

فيما يتعلق بالصرف الأجنبي، في منتدى نظرة عامة على القطاع المصرفي لعام 2023، الذي عقد في هانوي في 10 مايو 2023، توقع الدكتور كان فان لوك - كبير الاقتصاديين في BIDV وعضو المجلس الاستشاري الوطني للسياسة المالية والنقدية - أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لن يرفع أسعار الفائدة هذا العام بعد 10 زيادات سريعة في أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية منذ عام 2007؛ وسيعكس سياسات أسعار الفائدة بدءًا من أوائل عام 2024.

لذا، يرى الدكتور كان فان لوك أن تذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بنسبة تزيد عن 3% يُعد مقبولاً. ومنذ بداية العام، ارتفعت قيمة الدونغ الفيتنامي بنسبة تتراوح بين 0.7% و0.8% مقابل الدولار الأمريكي. ويتوقع الدكتور كان فان لوك أن يظل سعر الصرف الأساسي مستقراً طوال عام 2023، وإذا انخفضت قيمة الدونغ الفيتنامي، فلن تتجاوز نسبة الانخفاض 0.5% إلى 1%.

مع هذه العوائد المنخفضة، من الواضح أن الدولار الأمريكي ليس خيارًا استثماريًا مجديًا.

في غضون ذلك، يعتقد الكثيرون أن انخفاض أسعار الفائدة سيفيد سوق العقارات. مع ذلك، ووفقًا للسيد نغوين فان دينه، نائب رئيس جمعية العقارات الفيتنامية ورئيس جمعية سماسرة العقارات الفيتنامية، فقد انخفضت أسعار الفائدة على قروض الإسكان، ولكن ليس بشكل ملحوظ، إذ لا تزال تتذبذب حول 13% سنويًا. وأوضح السيد دينه أن سعر فائدة أقل من 10% سنويًا سيكون أكثر ملاءمة.

في سوق العقارات، لا تكمن العوائق في ارتفاع أسعار الفائدة فحسب، بل أيضاً في صعوبة الحصول على رأس مال القروض.

من بين قنوات الاستثمار، يبدو الذهب الأكثر واعدة. وقد انخفض سعر الذهب بشكل ملحوظ بعد أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق (2085.4 دولارًا للأونصة) في 5 مايو 2023.

في جلسة التداول الصباحية ليوم 24 مايو في السوق الآسيوية ، بلغ سعر الذهب 1973.9 دولارًا للأونصة، بانخفاض قدره 111.5 دولارًا تقريبًا للأونصة، أو 5.3%، عن أعلى مستوى له على الإطلاق. ولذلك، لا يزال أمام هذا المعدن النفيس مجال واسع لمزيد من الارتفاع، لا سيما في ظل سقف الدين الذي قد يؤدي إلى تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها.

مصدر