إطلاق العنان لرأس المال لتحقيق نمو برقمين.

لتعبئة ما يقرب من 40 مليون مليار دونغ فيتنامي في السنوات الخمس المقبلة، اقترح الخبراء في المنتدى المالي لعام 2026: "إطلاق تدفقات رأس المال، وربط القنوات المتعددة" الذي نظمته مجلة منتدى الأعمال بعد ظهر يوم 20 مايو العديد من الحلول، بما في ذلك ليس فقط الائتمان المصرفي ولكن أيضًا الاستثمار الأجنبي وأسواق رأس المال.

بحسب السيد دو ثين آنه توان، المحاضر في كلية فولبرايت للسياسات العامة والإدارة، فإنّ تحدّي رأس المال الاستثماري سيزداد صعوبةً في عام 2026. وقد رُفع هدف النمو للخمس سنوات القادمة إلى 10% سنويًا، مع توقّع أن يبلغ التضخم 4.5% سنويًا. ولتحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 40% والسيطرة على التضخم، قد يصل إجمالي رأس المال الاستثماري على مدى خمس سنوات إلى ما يقارب 40 تريليون دونغ فيتنامي. ومن هذا المبلغ، يُستهدف أن يُمثّل الاستثمار العام ما بين 20% و22%، أي ما يُعادل تقريبًا 8-9 تريليونات دونغ فيتنامي أو 8-9% من الناتج المحلي الإجمالي.

اقترح المندوبون المشاركون في المنتدى حلولاً لتعبئة رأس المال لدعم النمو الاقتصادي على مدى السنوات الخمس المقبلة.

صورة: ثانه شوان

لحشد ما يقارب 40 مليون مليار دونغ فيتنامي من رأس المال الاستثماري على مدى السنوات الخمس المقبلة، اقترح السيد دو ثين آنه توان ما يلي: أولاً، زيادة الاستثمار العام إلى حوالي 10% من الناتج المحلي الإجمالي، مع التركيز على البنية التحتية الاستراتيجية ذات الآثار الإيجابية الواسعة، وتجنب التوسع العشوائي غير المنضبط. ثانياً، الحفاظ على مستوى معقول من الائتمان المصرفي، بحيث يغطي حوالي 12% من الناتج المحلي الإجمالي للاستثمار الاجتماعي، مع إعطاء الأولوية للإنتاج والحد من المضاربة. ثالثاً، إصلاح سوق رأس المال بشكل جذري، وزيادة حجم التعبئة من خلال الأسهم والسندات إلى 4% على الأقل من الناتج المحلي الإجمالي. رابعاً، دعم القطاع الخاص، وتحسين بيئة الأعمال، ومساندة الشركات الناشئة، وزيادة حصة الاستثمار في الأسهم إلى حوالي 6% من الناتج المحلي الإجمالي. خامساً، تعزيز جاذبية الاستثمار الأجنبي المباشر عالي الجودة، والسعي إلى المساهمة بما لا يقل عن 6% من الناتج المحلي الإجمالي في إجمالي رأس المال الاستثماري للاقتصاد. أخيراً، يهدف تطوير قنوات مالية جديدة من خلال المراكز المالية الدولية، والتكنولوجيا المالية، ونماذج جمع التمويل الحديثة إلى إضافة ما يقارب 0.5-1.0% من الناتج المحلي الإجمالي إلى استثمارات التنمية على مدى السنوات الخمس المقبلة.

خلال كلمته في المنتدى، صرّح السيد نغوين في لان، مدير إدارة التنبؤات والإحصاء والاستقرار النقدي والمالي (بنك الدولة الفيتنامي)، بأن الضغط على النظام المالي والمصرفي يتزايد مع اتساع الفجوة بين نمو الائتمان وتعبئة رأس المال، في حين أن نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام مرتفعة للغاية حاليًا مقارنةً بالعديد من دول المنطقة. ويعكس هذا اعتماد الاقتصاد الكبير على الائتمان المصرفي، مما يُشكّل في الوقت نفسه مخاطر على السيولة وسلامة المؤسسات الائتمانية في حال حدوث صدمات خارجية أو تدهور جودة الأصول. ونظرًا لمحدودية هامش المناورة في السياسة النقدية مقارنةً بالفترات السابقة، تبرز الحاجة إلى تنمية أكثر توازنًا بين سوق النقد وسوق رأس المال، وتنويع قنوات رأس المال للاقتصاد، والحد تدريجيًا من الاعتماد المفرط على الائتمان المصرفي.

"تحتاج الشركات إلى تغيير نهجها المتمثل في الاعتماد المفرط على القروض المصرفية، والعمل بشكل استباقي على تنويع مصادر تمويلها من خلال سوق الأسهم، وسوق سندات الشركات، وصناديق الاستثمار، والشراكات بين القطاعين العام والخاص، وغيرها من أساليب جمع رأس المال متوسطة وطويلة الأجل. إن تحقيق التوازن بين الائتمان المصرفي وقنوات رأس المال الأخرى لن يساعد الشركات على تحسين مرونتها المالية فحسب، بل سيساهم أيضاً في تخفيف الضغط على النظام المصرفي وزيادة استدامة الاقتصاد"، هذا ما قاله السيد نغوين في لان.

المصدر: https://thanhnien.vn/khoi-von-cho-tang-truong-hai-con-so-185260520170814591.htm