أصدر بنك HSBC Global Research للتو تقريرًا بعنوان "فيتنام في لمحة"، والذي ذكر فيه أنه على الرغم من أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول (بزيادة 5.7%) كان أقل من توقعات السوق، فإن قصة التعافي لا تزال "سليمة" وسوف يستغرق الأمر بعض الوقت حتى ينتشر التعافي على نطاق واسع.
 |
الربع الأول لم يكن كما هو متوقع، ولكن هناك العديد من المؤشرات الإيجابية
على الرغم من أن فيتنام ستشهد آفاق نمو أفضل في عام التنين، إلا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام 2024 سيكون أبطأ من المتوقع، حيث سيبلغ 5.7% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وهذه الزيادة أقل من توقعات بنك HSBC والسوق (6.4%).
هذا لا يعني تأثر الانتعاش، ولكن مساره غير متوازن. وصرحت السيدة يون ليو، الخبيرة الاقتصادية المسؤولة عن أسواق رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) في إتش إس بي سي للأبحاث العالمية: "لا تعني هذه النتيجة أن مسار الانتعاش 'غير معتاد'. في الواقع، لا تزال فيتنام تسير بخطى ثابتة على طريق الانتعاش، مدعومةً بتوقعات تجارية أكثر تفاؤلاً".
 |
| يون ليو، خبير اقتصادي، قسم الأبحاث العالمية في بنك HSBC |
لا تزال المؤشرات عالية التردد تشير إلى آفاق تجارية إيجابية، مدفوعةً إلى حد كبير بدورة الإلكترونيات. فقد نمت الصادرات في مارس بأكثر من 14% على أساس سنوي، ليصل نمو الربع الأخير إلى 17% على أساس سنوي.
وفقًا لخبراء بنك HSBC، يُعزى السبب الرئيسي إلى انتعاش قطاع الإلكترونيات، مستفيدًا من دوره كمركز إنتاج رئيسي لهواتف سامسونج الذكية. وإلى جانب الإلكترونيات، يستمر انتعاش الصادرات في التوسع ليشمل قطاعات أخرى مثل المنسوجات والأحذية، على الرغم من أن مساهمتها في النمو الاقتصادي لا تزال منخفضة.
علاوة على ذلك، ورغم تعافي نمو الواردات إلى خانة العشرات في الربع الأول من عام 2024، فقد ارتفع الفائض التجاري إلى أكثر من 8 مليارات دولار أمريكي، متجاوزًا المتوسط الشهري لعام 2023 بأكثر من 10%. ولم يقتصر الأمر على انعكاس دورة التجارة قصيرة الأجل، بل لا تزال التوقعات الإيجابية للاستثمار الأجنبي المباشر طويلة الأجل قائمة.
ارتفع رأس مال الاستثمار الأجنبي المباشر الجديد في الربع الأول من عام 2024 بنحو 60% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، وتركز ما يصل إلى 65% منه على قطاع التصنيع، وهو القطاع الرئيسي، بينما تركز الباقي على قطاع العقارات. وبالنظر إلى مصدر رأس المال الاستثماري، من اللافت للنظر أن سنغافورة تبوأت الصدارة كأكبر مصدر للاستثمار الأجنبي المباشر إلى فيتنام، بمعدلٍ مذهل بلغ 50%.
 |
التعافي غير المتكافئ
يسير قطاع الصناعات التحويلية التصديرية على الطريق الصحيح لاستعادة عافيته السابقة. وهذه إحدى النقاط المضيئة في قطاع الخدمات. إضافةً إلى ذلك، تواصل الخدمات المرتبطة بالسياحة الحفاظ على زخم نمو إيجابي. ولأول مرة منذ جائحة كوفيد-19، وصل عدد زوار فيتنام شهريًا إلى ما يقارب 1.6 مليون في مارس، متجاوزًا مستوى ما قبل الجائحة بنسبة 13%. ورغم أن تأثير القاعدة يُعزى جزئيًا إلى ذلك، إلا أن العودة القوية للسياح الصينيين من البر الرئيسي تُوفر أيضًا دعمًا بالغ الأهمية.
 |
يعود ذلك جزئيًا إلى جهود فيتنام المستمرة لاستعادة الرحلات الجوية إلى الصين القارية، والتي تقترب الآن من 80% من مستويات ما قبل الجائحة. ورغم انتعاش أعداد السياح الصينيين الوافدين إلى رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) مؤخرًا، لا يزال هناك مجال لمزيد من التحسين. ومن المشجع أن السلطات تدرس توسيع قائمة الإعفاءات من التأشيرات.
ومع ذلك، بالعودة إلى قصة التعافي غير المتكافئ المذكورة آنفًا، يتضح هذا "التفاوت" جليًا في قطاع الخدمات. وذكر تقرير HSBC أن "الانخفاض الأكثر إثارة للدهشة جاء من قطاع الخدمات، حيث لم ينمو هذا القطاع سوى بنسبة 6.1% في الربع الأول من عام 2024 مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي".
وبناءً على ذلك، يستمر تعافي قطاع الخدمات في اتجاهات مختلفة. وعلى وجه الخصوص، تتخلف القطاعات المحلية عن القطاعات الخارجية. وعلى وجه التحديد، تباطأ نمو قطاعات "المعلومات والاتصالات" والخدمات المالية والمهنية منذ الربع الأخير من عام 2023، بينما لا يزال قطاع العقارات يُسهم بشكل ضئيل في النمو الاقتصادي، مما يعكس الضعف المُطوّل في دورة سوق العقارات.
 |
في غضون ذلك، لم يعد نمو مبيعات التجزئة إلى مستويات ما قبل الجائحة، ولا يزال منخفضًا بشكل ملحوظ بنحو 10%. ورغم أن دورة الصادرات الفيتنامية بدأت تُظهر بوادر انتعاش، إلا أنها لا تزال غير كافية لتُترجم إلى دفعة قوية للقطاعات المحلية. وصرح الخبير الاقتصادي يون ليو: "لاستعادة نمو ما قبل الجائحة، تحتاج فيتنام إلى توسيع نطاق النمو من قطاع التجارة إلى قطاع الخدمات المحلية".
الحفاظ على توقعات النمو، والحذر من ضغوط الأسعار
شهد معدل التضخم العام في مارس انخفاضًا شهريًا بنسبة 0.2%، نتيجةً لتعديلات الأسعار خلال عطلة تيت، مما أدى إلى زيادة بنسبة 4% على أساس سنوي. ورغم أن المعدل كان أقل من توقعات بنك HSBC والسوق (4.2%)، إلا أنه ظل مرتفعًا. وتشير التفاصيل إلى انخفاض جميع الفئات، باستثناء مجموعتي "مواد الإسكان والبناء" و"السلع والخدمات الأخرى".
 |
ظلّ التضخم في فيتنام مستقرًا إلى حد كبير، دون سقف التضخم البالغ 4.5%. ومع ذلك، لا تزال مخاطر التضخم قائمة. ويعود ذلك جزئيًا إلى ارتفاع أسعار الأرز إلى خانتين، مما يُظهر تأثير أسعار الأرز العالمية على أسعار الأرز المحلية حتى بالنسبة لدولة مُصدّرة للأرز مثل فيتنام. في الوقت نفسه، ورغم تراجع تضخم أسعار الطاقة، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى مراقبة دقيقة.
نتوقع أن يظل متوسط التضخم عند حوالي 3.9%، مع أنه يرتفع، إلا أنه لا يزال أقل من سقف التضخم. لذلك، لا نتوقع أن يُخفف بنك فيتنام المركزي سياسته النقدية في المستقبل القريب. ونتوقع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي مستقرًا عند 4.5% خلال هذه الفترة وحتى عام 2025.
 |
[إعلان 2]
رابط المصدر
تعليق (0)