ترقية سوق الأسهم: تأكيد على مكانة الدولة على الخريطة المالية العالمية

تعليق الصورة — عملاء يُجرون معاملاتهم في مقر شركة باو فيت للأوراق المالية في هانوي . الصورة: تران فيت/وكالة الأنباء الفيتنامية

وفقًا للمحللين، تُمثل هذه الترقية نقطة تحول مهمة في تطوير سوق الأسهم الفيتنامية واندماجها في النظام المالي العالمي. ولا يُعد هذا اعترافًا بإصلاح السوق والشفافية فحسب، بل يُتيح أيضًا فرصًا لجذب تدفقات رأسمالية واسعة النطاق من صناديق الاستثمار الأجنبية، وخاصةً صناديق المؤشرات التي تتبع الأسواق الناشئة. وبالتالي، تُقيّم آفاق نمو السوق على المدى الطويل بشكل أكثر إيجابية في الفترة المقبلة.

نقطة تحول مهمة

في صباح الثامن من أكتوبر، أعلنت فوتسي راسل ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى سوق ناشئة ثانوية. وستدخل الترقية حيز التنفيذ رسميًا اعتبارًا من 21 سبتمبر 2026، بعد مراجعة منتصف المدة في مارس 2026. وكانت فيتنام قد أُضيفت سابقًا إلى قائمة المراقبة في سبتمبر 2018.

اعتبر المحللون هذا الحدث إنجازًا تاريخيًا لسوق الأسهم الفيتنامية، وهو ثمرة جهود وعزيمة إدارة السوق وأعضاء السوق في تطويره، ومواكبة المعايير الدولية، وجذب رؤوس الأموال الاستثمارية المؤسسية.

وقد ساهمت الاختراقات السياسية الأخيرة، إلى جانب تنفيذ نظام تداول KRX والسماح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون تمويل مسبق، بشكل كبير في تحسين الشفافية وإدارة المخاطر والكفاءة التشغيلية - وهي المعايير الرئيسية في تقييم الترقية من قبل FTSE وMSCI.

بهذا القرار، أصبحت فيتنام الآن في نفس فئة الأسواق الكبرى مثل الصين والهند والمملكة العربية السعودية وإندونيسيا. ويشير هذا الترقية إلى حقبة جديدة من إمكانات النمو للسوق الفيتنامية.

وفقًا للسيد غاري هارون، رئيس خدمات الأوراق المالية في بنك إتش إس بي سي فيتنام، تُعدّ هذه المعلومات الإيجابية دليلاً على قدرة المكانة الدولية الصاعدة لفيتنام على تجاوز التحديات قصيرة الأجل بثبات. ويُعدّ هذا المنصب الجديد تقديرًا للجهود المشتركة للحكومة والهيئات الإدارية والمشاركين في السوق.

وقال غاري هارون: "إن إزالة تسمية السوق الحدودية سيكون له تأثير كبير على سلوك المستثمرين وثقتهم، وتغيير مسار التنمية الاقتصادية الطويلة الأجل للسوق، وتقليل الاعتماد على أي شريك تجاري واحد".

صرح السيد فام لو هونغ، كبير الاقتصاديين في شركة إس إس آي للأوراق المالية، بأنه في المناقشات السابقة مع المستثمرين الأجانب، لم يكن الجميع متفائلاً بإمكانية ترقية فيتنام هذه المرة. لذلك، فإن قرار الترقية هذه المرة بدد جزئياً المخاوف السابقة، ويُظهر في الوقت نفسه تنسيقاً فعالاً بين هيئات الإدارة المحلية ومؤسسة فوتسي راسل للتصنيف الائتماني. ويُعدّ حل العديد من المشكلات في وقت قصير مؤشراً إيجابياً للغاية.

على الرغم من وجود بعض القضايا التي لا تزال بحاجة إلى معالجة قبل إدراج الأسهم الفيتنامية رسميًا في مؤشر فوتسي للأسواق الناشئة في سبتمبر 2026، يرى مؤشر SSI أن القضايا قيد الدراسة قابلة للتنفيذ بشكل كبير قبل الموعد النهائي لتقييم فوتسي. في الواقع، سيخلق حل هذه القضايا بيئة قانونية مواتية وشفافة، مما يدعم عمليات أعضاء السوق بشكل أفضل.

وفقًا لبنك مايبانك للاستثمار، لا يُمثل هذا القرار دفعةً غير مسبوقة لسوق رأس المال فحسب، بل يُعدّ أيضًا تقديرًا مستحقًا لجهود الإصلاح الحثيثة التي تبذلها الحكومة الفيتنامية. وقد أثمر الإصدار المتزامن للآليات والسياسات الجديدة، الهادفة إلى تهيئة أفضل الظروف لتدفقات الاستثمار الأجنبي، عن نتائج ملموسة. هذا الحدث المهم لا يُعزز مكانة البلاد على الخريطة المالية العالمية فحسب، بل يُبشّر أيضًا بدفعة نمو كبيرة ومستدامة لسوق الأسهم الفيتنامية خلال الفترة المقبلة.

فرصة لجذب مليارات الدولارات

ويقول المحللون إن ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة من قبل مؤشر فوتسي ستفتح الباب أمام تدفقات استثمارية كبيرة إلى فيتنام مع فرصة جذب مليارات الدولارات من صناديق الاستثمار السلبية والنشطة.

بموجب هذه الآلية، ستُدرج فيتنام تلقائيًا ضمن مؤشرات رئيسية مثل FTSE All-World وFTSE EM وFTSE Asia، مما يُجبر الصناديق السلبية القائمة على هذه المؤشرات على شراء الأسهم الفيتنامية أو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). ستُشكّل صناديق مؤشرات FTSE وحدها قوة شراء إجبارية. في الوقت نفسه، يُلاحظ إقبال كبير من الصناديق النشطة.

تتوقع أبحاث الاستثمار العالمية لدى إتش إس بي سي أن تتراوح احتمالات تدفقات رأس المال الأجنبي بين 3.4 مليار دولار و10.4 مليار دولار من الصناديق النشطة والخاملة بعد الترقية. وتقدر ماي بنك للاستثمار أن الترقية قد تساعد السوق الفيتنامية على جذب حوالي مليار دولار من الصناديق السلبية، و4-5 مليارات دولار من الصناديق النشطة.

يعتقد خبراء بنك مايبانك للاستثمار أن هذا التدفق الرأسمالي يُسهم في زيادة السيولة، وتوسيع نطاق الأعمال، وتعزيز عمق السوق. وفي الوقت نفسه، تتحسن تقييمات الشركات بفضل ازدياد الثقة والجاذبية في أعين المستثمرين الدوليين. كما تُعزز عملية الترقية الإصلاح المؤسسي، وتُحسّن آليات المعاملات، وشفافية المعلومات، مما يُرسّخ مكانة فيتنام الجديدة على الخارطة المالية الإقليمية والعالمية.

وبناء على افتراض إدراج جميع الأسهم في مؤشر FTSE فيتنام ضمن مؤشر FTSE للأسواق الناشئة، تقدر شركة VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) أن تصل قيمة تدفقات رأس المال السلبية والنشطة إلى السوق الفيتنامية إلى حوالي 3 - 7 مليار دولار أمريكي في الفترة التي تلي سريان قرار الترقية.

وفقًا للسيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق في VPBankS، فإن إلغاء شرط التمويل المسبق (إيداع الأموال قبل التداول) سيشجع المستثمرين المؤسسيين على المشاركة. وهذا من شأنه أن يساعد السوق على زيادة قيمة التداول اليومي إلى 2-3 مليارات دولار أمريكي، مما يجعله أكثر سيولة واستقرارًا وأقل تقلبًا.

على وجه الخصوص، في ظل كون فيتنام من أكثر الاقتصادات نموًا ونضوجًا في منطقة آسيان، سيساهم تطوير سوق الأسهم في تعزيز صورة فيتنام ومكانتها الاقتصادية. وبالتالي، سيزيد ذلك من جاذبيتها لكبار المستثمرين (مثل صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المتداولة)، وسيعزز في الوقت نفسه مكانتها في مفاوضات التجارة الدولية، ويجذب استثمارات أجنبية مباشرة عالية الجودة.

سيُسهّل تدفق رأس المال الأكبر بعد الترقية على الشركات الترويج للاكتتابات العامة الأولية وإدراج أسهم جديدة، مما يزيد من عرض السلع في السوق ويوسع نطاق رأس المال. وبالتالي، يُمكن لسوق الأسهم أن يُصبح قناةً أكثر فعاليةً لتعبئة رأس المال للاقتصاد، مُساهمًا في تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 8% في عام 2025، والحفاظ على نموٍّ ثنائي الرقم في الفترة 2026-2030.

قال السيد تران هوانغ سون: "لا يقتصر هذا التحديث على تحقيق فوائد مالية فحسب، بل يُحفّز الشركات أيضًا على الإصلاح وتحسين معايير التشغيل وقدرات الحوكمة. وعلى المدى الطويل، يُعدّ هذا دافعًا هامًا في عملية الإصلاح الهيكلي الاقتصادي، مما يُساعد فيتنام على الاقتراب من هدفها المتمثل في أن تصبح دولة ذات دخل مرتفع بحلول عام 2045".

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-khang-dinh-vi-the-quoc-gia-tren-ban-do-tai-chinh-toan-cau-20251008130429574.htm