ترقية السوق: فرصة لتعبئة "تدفق رأس المال الديناميكي" على الأسهم

ستعلن وكالة التصنيف الائتماني FTSE Russell عن نتائج تقييمها للسوق الفيتنامية في مراجعتها في سبتمبر/أيلول، وهي خطوة استراتيجية تفتح المجال أمام إمكانية جذب تدفقات رأس المال الدولية واسعة النطاق.

يواجه سوق الأسهم الفيتنامي لحظة تاريخية، إذ يشهد منعطفًا استراتيجيًا قد يُعيد تشكيل الوضع الاقتصادي للبلاد لعقود قادمة. وقد أصبح هدف الارتقاء من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة خارطة طريق شاملة ومتزامنة، من الحكومة إلى الهيئات الإدارية.

وتعتبر هذه فرصة للترحيب بتدفقات رأس المال الدولية واسعة النطاق، وتحسين جودة السوق، وتأكيد فيتنام كوجهة استثمارية شفافة ومستدامة ومحتملة على الخريطة المالية العالمية.

تم تقديم المعلومات المذكورة أعلاه في ورشة عمل بعنوان "تحديث سوق الأوراق المالية وتوسيع قنوات تعبئة رأس المال للاقتصاد"، والتي نظمتها صحيفة لاو دونج بالتنسيق مع وزارة المالية في 30 يوليو.

الفرصة التاريخية تتقاطع مع ضغوط الإصلاح

يُعدّ تطوير السوق سياسةً رئيسيةً للحزب والدولة. وفي القرار رقم 68-NQ/TW الصادر عن المكتب السياسي بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة، حُدّدت وجهة النظر بوضوح: "يجب تطوير سوق الأوراق المالية وإعادة هيكلتها على وجه السرعة لتحسين الجودة وتوسيع قنوات تعبئة رأس المال المستقرة والمنخفضة التكلفة للاقتصاد الخاص".

وفقًا للخطة، ستعلن وكالة فوتسي راسل للتصنيف الائتماني نتائج تقييمها للسوق الفيتنامية خلال فترة المراجعة القادمة في سبتمبر. وتُعد هذه خطوة استراتيجية تفتح آفاقًا جديدة لجذب تدفقات استثمارية دولية واسعة النطاق ومستقرة وطويلة الأجل.

في عالم متقلب يشهد تحولات جيواقتصادية قوية، تبرز فيتنام كنقطة انطلاق استراتيجية واعدة. (صورة: Vietnam+)

في عالم متقلب يشهد تحولات جيواقتصادية قوية، تبرز فيتنام كنقطة انطلاق استراتيجية واعدة. وخلال المؤتمر، أشار الخبراء إلى أن فيتنام تدخل مرحلة محورية، وهي قادرة على تحويل نموذج نموها وسوقها المالية.

في تحليله للسياق، قال الدكتور تشو توان لينه، المحاضر في كلية الدراسات العليا بجامعة هونغ فونغ، إن فيتنام تمر بمفترق طرق تاريخي، وهي فترة محورية من التنمية، تُطلق فيها العنان للموارد في الشعب والشركات. هذا هو وقت الإصلاح - فترة نادرة تلتقي فيها الفرص التاريخية وضغوط الإصلاح.

وفقًا للسيد لينه، فإن إعادة هيكلة سلسلة التوريد العالمية، إلى جانب الاتجاه النزولي لأسعار الفائدة، تُهيئ ظروفًا مثالية لتدفقات رأس المال الدولية نحو الأسواق الناشئة ذات أسس الاقتصاد الكلي المستقرة، مثل فيتنام. في الوقت نفسه، أصبحت اتجاهات الثورة الرقمية والتحول الأخضر ومعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) متطلبات إلزامية، مما يُشكل ضغطًا ودافعًا لسوق رأس المال الفيتنامي للمضي قدمًا بشكل استباقي، ولعب دور محوري في توفير رأس المال للاقتصاد.

اتخاذ إجراءات جذرية

ومن خلال استغلال هذه الفرصة، قامت هيئات إدارة الدولة، وعلى رأسها وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية، بتنفيذ العديد من الحلول الشاملة والجذرية لتلبية معايير الترقية التي وضعتها المنظمات الدولية، وخاصة مؤشر FTSE Russell.

وفي حديثها عن خارطة الطريق المحددة، أكدت السيدة فام ثي ثوي لينه، رئيسة إدارة تطوير سوق الأوراق المالية بهيئة الأوراق المالية الحكومية، عزم وكالة الإدارة: بهدف ترقية سوق الأوراق المالية الفيتنامية المنصوص عليها في القرار رقم 1726/QD-TTg الصادر عن رئيس الوزراء، قامت هيئة الأوراق المالية الحكومية بمراجعة واقتراح تعديلات ومكملات للوثائق القانونية بشكل عاجل لإزالة الاختناقات تدريجياً في النظر في الترقية.

صرحت السيدة لينه بأنه وفقًا للتقاليد، يُعدّ تقييم فوتسي راسل لشهر سبتمبر هو التقييم الرسمي. وإذا حصل على تقييم جيد، يُمكن إدراج فيتنام في قائمة الأسواق الناشئة الثانوية.

حتى الآن، أصدرت وزارة المالية حلولاً قانونيةً لتلبية المعايير التسعة لمؤسسة فوتسي راسل للتصنيف الائتماني. ومع ذلك، لا تزال الخبرة والآراء الإيجابية من المستثمرين الأجانب تُشكل أساسًا هامًا، كما أكدت السيدة لينه.

لتحقيق هذا الهدف، تُركز هيئة الأوراق المالية على حلول رئيسية، وتحديدًا إزالة العوائق أمام نسبة الملكية الأجنبية (الغرفة الأجنبية). ويُعرض حاليًا مشروع تعديل المرسوم 155/2020/ND-CP على الحكومة، بهدف جعل المعلومات المتعلقة بنسبة الملكية الأجنبية شفافة وتبسيط إجراءات الشركات. وصرحت السيدة لينه بأن هيئة الأوراق المالية ستواصل التنسيق مع الوزارات والهيئات الحكومية لمراجعة وتقليص مجالات الأعمال التي تخضع لقيود الملكية الأجنبية، مع تشجيع الشركات على تبسيط مجالات أعمالها المسجلة بشكل استباقي لتوسيع "الغرفة" أمام المستثمرين الأجانب.

فيما يتعلق بتطبيق آلية المقاصة المركزية، أكدت السيدة لينه أن هذا الأمر يُعدّ عاملاً أساسياً في السوق الحديثة. وبناءً على ذلك، فإن الأساس القانوني والبنية التحتية التقنية لنظام KRX جاهزان تقريباً. وقد أعلنت هيئة الأوراق المالية الحكومية عن خارطة طريق محددة لتطبيق آلية المقاصة المركزية في أوائل عام 2027، وهي تعمل على استكمال اللوائح ذات الصلة على وجه السرعة.

وبالإضافة إلى ذلك، شاركت السيدة لينه أن هيئة الأوراق المالية الحكومية تنسق بشكل وثيق مع بنك الدولة لتعديل اللوائح المتعلقة بفتح واستخدام حسابات الدفع، من أجل تبسيط الإجراءات وخلق ظروف أكثر ملاءمة للمستثمرين الأجانب للمشاركة في السوق.

في الفترة المقبلة، ستركز هيئة الأوراق المالية الحكومية على تطوير منتجات جديدة مثل السندات الخضراء، والمنتجات الموجهة نحو الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات؛ وتشجيع تحويل رأس المال الحكومي إلى أسهم، وسحب الاستثمارات، وربط الاكتتابات العامة الأولية بالإدراجات لجذب الشركات. وعلى وجه الخصوص، استقطاب شركات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى سوق الأوراق المالية، والبحث عن أسواق جديدة وتنفيذها، مثل بورصات أرصدة الكربون وأسواق رأس المال للشركات الناشئة، حسبما ذكرت السيدة لينه.

من أهمّ الإنجازات التي تُرسي أسسًا متينة لعملية التطوير تطبيق نظام تكنولوجيا المعلومات KRX. لا يقتصر هذا على تحديث تقني فحسب، بل يُمثّل تغييرًا شاملًا في البنية التحتية، يُتيح نشر منتجات وخدمات جديدة وفقًا للمعايير الدولية.

أكد السيد نجوين سون أن نظام KRX يعمل بثبات، دون أي أخطاء جسيمة تؤثر على عمليات السوق. (صورة: Vietnam+)

وفقًا للسيد نجوين سون، رئيس مجلس إدارة شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC)، بدأ نظام KRX العمل رسميًا في 5 مايو 2025. وبعد ما يقرب من ثلاثة أشهر من التشغيل، عمل نظام KRX في البداية بثبات، دون أي أخطاء جسيمة تؤثر على عمليات السوق.

وقال السيد سون: "يمكن القول إن هذا نجاح أولي مهم للغاية، حيث يوفر أساسًا لشركة VSDC والبورصتين لمواصلة البحث وتنفيذ منتجات الخدمة الجديدة التي تم دمجها في نظام KRX".

وبالإضافة إلى ذلك، أكد السيد سون أن التشغيل المستقر لبورصة KRX سيكون الأساس لتنفيذ آلية المقاصة المركزية للطرف المقابل (للسوق الأساسية) وكذلك المعاملات الحديثة، مثل التداول داخل اليوم (T+0) والبيع على المكشوف المغطى، وتلبية المتطلبات الصارمة لمنظمات التصنيف الائتماني.

المصدر: https://htv.com.vn/nang-hang-thi-truong-thoi-co-huy-dong-dong-von-nang-dong-tren-chung-khoan-222250730164226401.htm