العوامل المؤثرة على سوق الأسهم في أوائل عام 2025

قد تؤثر هذه العوامل على اتجاهات السوق وتطورات مجموعات القطاعات في الفترة المقبلة. هذا هو رأي شركة نهات فييت للأوراق المالية المساهمة (VFS).

تقدم VFS سيناريوهين لسوق الأسهم في يناير. في السيناريو الأول، سيتذبذب مؤشر VN من 1250 إلى 1300 نقطة. توصي شركة الأوراق المالية هذه المستثمرين بالتداول قصير الأجل وفقًا لنطاق التذبذب؛ الشراء عند النطاق الأدنى وجني الأرباح عند ملامسة السعر للنطاق الأعلى، مع تجنب الشراء المُفرط. في السيناريو الثاني، إذا تجاوز مؤشر VN 1300 نقطة، توصي VFS المستثمرين بانتظار تطورات تصحيحية لإعادة اختبار نطاق التذبذب هذا وتحديد نقطة صرف.

قال خبراء من شركة سايجون - هانوي للأوراق المالية (SHS) إن مؤشر VN تداول بشكل أقل إيجابية في الأسبوع الماضي (من 30 ديسمبر 2024 إلى 3 يناير 2025)، خاصة في أول جلستي تداول من عام 2025، عندما كان المؤشر تحت ضغط تصحيح قوي.

فشل مؤشر VN في الحفاظ على منطقة الدعم القوية عند حوالي 1,260 نقطة، وهو ما يعادل متوسط ​​سعر 200 جلسة. في نهاية أسبوع التداول الممتد من 30 ديسمبر 2024 إلى 3 يناير 2025، انخفض مؤشر VN بنسبة 1.61% ليصل إلى 1,254.59 نقطة، وهو أقل من متوسط ​​سعر 200 جلسة وأعلى من 1,250 نقطة، وهو ما يعادل أعلى منطقة سعرية في عام 2023.

انخفضت السيولة في أولى جلسات الأسبوع وارتفعت بشكل حاد في آخر جلسة من الأسبوع، مما أظهر ضغوط تعديل قوية مفاجئة في العديد من المجموعات ورموز الأسهم.

السوق منقسمٌ بين اللونين الأخضر والأحمر، وتذبذبت الأسهم بشكلٍ طفيف. يتركز ضغط التصحيح في قطاعات التمويل والتأمين والعقارات، بينما تتداخل الألوان الخضراء والحمراء في قطاعات النفط والغاز والأسمدة...

علّقت SHS على الاتجاه قصير المدى، حيث عدّل مؤشر VN، متراكمًا دون مستوى المقاومة عند 1,265 نقطة، وفوق مستوى الدعم عند حوالي 1,250 نقطة. استمر الاتجاه متوسط ​​المدى لمؤشر VN في الحفاظ على قناة تراكم واسعة في نطاق 1,200-1,300 نقطة، مع منطقة سعر التوازن عند حوالي 1,250 نقطة. تُشكّل منطقة السعر عند 1,300 نقطة مقاومة قوية جدًا، وهي منطقة الذروة في الفترة من مارس إلى يوليو 2024 وسبتمبر إلى أكتوبر 2024.

وفقًا لشركة SHS، استهلت السوق عام 2025 بتوقعات عالية، بعد عامين متتاليين من النمو في عامي 2023 و2024، بزيادات بلغت 12.2% و12.1% على التوالي. وفي عام 2025، تتوقع SHS أن يواصل مؤشر VN التراكم ضمن نطاق سعري ضيق يتراوح بين 1200 و1300 نقطة خلال الشهر أو الشهرين الأولين من العام.

قد يتحسن السوق في أواخر الربع الأول من عام ٢٠٢٥ ومطلع الربع الثاني منه. ومن المتوقع أن يرتفع سعر مؤشر VN في عام ٢٠٢٥ بنسبة ١٠-١٢٪ مقارنةً بعام ٢٠٢٤، مع نطاق سعري متوقع يتراوح بين ١٤٠٠ و١٤١٠ نقاط.

في عام ٢٠٢٤، سيشهد القطاع المصرفي تطورات إيجابية، وزيادات جيدة في الأسعار، وزيادة قوية في السيولة. وقد ارتفعت أسهم العديد من البنوك القائمة، مثل بنك LPB بنسبة ٣١.٨٪، وبنك TCB بنسبة ٥٩.٩٪، وبنك HDB بنسبة ٥٦.٩٪، وبنك CTG بنسبة ٣٩.٥٪...

وتدرك SHS أن القطاع المصرفي يعتبر "شريان الحياة" والقوة الدافعة لدعم النمو الاقتصادي ، مع نمو الائتمان بنسبة 13-15% في السنوات الأخيرة.

في عام ٢٠٢٥، يخطط البنك المركزي أيضًا لزيادة نمو الائتمان بنسبة ١٦٪، بالتزامن مع خطط زيادة رأس مال البنوك الكبرى، مما سيشكل دافعًا قويًا لنمو المجموعة المصرفية. ويظل هذا خيارًا استثماريًا جيدًا في عام ٢٠٢٥.

توصي SHS بأن يحافظ المستثمرون على نسبة معقولة من استثماراتهم، وأن يفكروا بعناية في توزيع أسهم ذات أساسيات جيدة، متوقعين استمرار النمو. وينبغي أن تركز استثماراتهم على الأسهم الرائدة ذات الأساسيات الجيدة.

وفقًا لخبراء شركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات (CSI)، أنهى السوق أسبوع الانتقال من عام 2024 إلى عام 2025 بسلاسة. فرغم تداوله لأربع جلسات فقط الأسبوع الماضي، خسر مؤشر فيتنام أكثر من 20 نقطة؛ منها ثلاث جلسات انخفضت، وجلسة واحدة فقط انتهت بارتفاع.

كان أبرز ما ميّز الأسبوع الماضي هو شحّ السيولة. فقد أدّى ضعف الطلب إلى هيمنة ضغط البيع بشكل شبه كامل، ما أدّى إلى هبوط حادّ في السوق خلال الجلسة الأخيرة من الأسبوع.

انتهت حالة الشد والجذب عندما فقد البائعون صبرهم، مما وضع أسهم الشركات الكبرى الرائدة وسلسلة من أسهم البنوك ضغوطًا كبيرة على السوق، مما تسبب في هبوط المؤشر.

انخفض مؤشر VN30 بأكثر من 26 نقطة الأسبوع الماضي، متأثرًا بضغط أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي خسرت الكثير من النقاط، مما صعّب على أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة معارضة هذا الاتجاه. وفي نهاية أسبوع التداول من 30 ديسمبر 2024 إلى 3 يناير 2025، بلغ مؤشر VN 1,254.59 نقطة، بانخفاض قدره 20.55 نقطة.

أدى الحذر إلى انخفاض حاد في السيولة الأسبوع الماضي. ولم تتجاوز سيولة مطابقة أوامر السوق 63.8% من متوسط ​​مستوى 20 أسبوع تداول. وبنهاية الأسبوع، بلغ متوسط ​​سيولة التداول في قاعة البورصة 459 مليون سهم (بانخفاض 22.14% مقارنة بالأسبوع السابق)، أي ما يعادل 11,883 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض يقارب 20% في قيمة التداول.

انخفضت أسهم ما يصل إلى 20/21 مجموعة خلال الأسبوع الماضي. وضغطت على السوق ومعنويات التداول بشكل كبير مجموعات مثل: التأمين بنسبة 4.12%، والسلع الاستهلاكية بنسبة 3.8%، والأوراق المالية بنسبة 3.41%، والمأكولات البحرية بنسبة 3.09%... على العكس، ارتفعت أسهم البلاستيك بنسبة 1%، وهي المجموعة الوحيدة التي نجحت في عكس هذا الاتجاه.

بلغت مبيعات المستثمرين الأجانب الصافية 771 مليار دونج في بورصة الخرطوم. وتركزت مبيعاتهم الصافية الأسبوع الماضي على أسهم الشركات الكبرى مثل: FPT (453 مليار دونج)، VCB (158 مليار دونج)، CTG (137 مليار دونج).

تشير توقعات CSI للسوق للأسبوع المقبل إلى احتمال انعكاس الاتجاه الصعودي. في الوقت الحالي، بدأت مراكز الشراء الموصى بها لهذه الشركة عند مستوى الدعم 1260 نقطة تواجه مستوى من المخاطرة، لذا ينبغي على المستثمرين توخي الحذر والحد من عمليات الشراء الإضافية.

رغم أن حجم التداول المطابق للجلسة الأخيرة من الأسبوع تجاوز متوسط ​​العشرين جلسة، إلا أنه لا يُمثل ناقوس خطر بعد، إذ لا يزال أقل من الجلستين المتفجرتين السابقتين. لذلك، لا داعي للمستثمرين للتسرع في البيع بعد الانخفاض الحاد الذي شهده السوق نهاية الأسبوع الماضي، بل ينبغي عليهم البيع تدريجيًا وتقليص نسبة الأسهم التي تتجاوز حد إدارة المخاطر عند حدوث تطورات سلبية في السوق خلال الجلسات القادمة.

أفادت شركة CSI أن هذا التصحيح قد يدفع مؤشر فيتنام إلى منطقة الدعم عند حوالي 1248 نقطة في الجلسة القادمة. في الواقع، تراجع سوق الأسهم الفيتنامية في سياق تراجع أسواق الأسهم العالمية الأسبوع الماضي.

الأسهم الأمريكية في اتجاه هبوطي

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.48%، وانخفض مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.51%، وانخفض مؤشر Dow ​​Jones بنسبة 0.6%.

وبالنظر إلى جلسة نهاية الأسبوع وحدها (3 يناير/كانون الثاني)، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.8% إلى 42,732.13 نقطة، كما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.26% إلى 5,942.47 نقطة، وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.77% إلى 19,621.68 نقطة.

انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات، بنسبة 0.29% ليصل إلى 108.90 خلال الجلسة. ومع ذلك، ارتفع الدولار للأسبوع الخامس على التوالي خلال الأسبوع، بعد أن سجل أعلى مستوى له في عامين عند 109.54 في الجلسة السابقة.

من المتوقع أن يرتفع الدولار الأمريكي بحلول نهاية عام 2024 مع مراهنة المستثمرين على أن سياسات الرئيس المنتخب دونالد ترامب ستعزز النمو والتضخم، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الحكومة الأمريكية، في حين من المتوقع أن تستمر البنوك المركزية في أوروبا في خفض أسعار الفائدة.

دفع بيان السياسة النقدية الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول 2024 المستثمرين إلى خفض توقعاتهم لعدد وحجم تخفيضات أسعار الفائدة بحلول عام 2025.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين إن أسعار الفائدة يجب أن تظل مرتفعة حتى تتوافر المزيد من اليقين بشأن عودة التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وفي وقت سابق، واصلت الأسهم الأميركية في أولى جلسات التداول في العام الجديد (2 يناير/كانون الثاني)، اتجاهها النزولي من نهاية عام 2024، حيث سجل مؤشرا S&P 500 وناسداك المركب خامس انخفاض على التوالي، وهي أطول سلسلة خسائر منذ أبريل/نيسان 2024.

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-yeu-to-tac-dong-toi-thi-truong-chung-khoan-dau-nam-2025/20250106094051216