يُظهر تقريرٌ تجميعيٌّ صادرٌ عن البنك التجاري المُساهم للاستثمار والتنمية في فيتنام ( BIDV ) وبنك التنمية الآسيوي (ADB) في فيتنام، بالتعاون مع خبراء وصانعي سياسات، أن تعبئة رأس المال من سوق الأسهم (بما في ذلك إصدار سندات الشركات والأسهم) ستنمو بشكلٍ إيجابيٍّ في عام 2024، بنسبة زيادة قدرها 37.6% (في عام 2023، لم تزد إلا بنسبة 12.93%). ويُسجّل سوق سندات الشركات أعلى معدل نموٍّ (25.9%)، بقيمة إصدار إجمالية قدرها 443.5 تريليون دونج فيتنامي. ويضمّ سوق الأسهم الفيتنامي حاليًا أكثر من 9 ملايين حساب مستثمر.
ومع ذلك، بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يواجه سوق الأسهم العديد من التحديات من سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية في عام 2025، ولكن مع تدابير الاستجابة في الوقت المناسب والجذرية من الحكومة وفرصة جذب التدفق النقدي من توقع أن FTSE Russell (FTSE Russell هي منظمة مستقلة مسؤولة عن إنشاء مؤشرات للسوق المالية العالمية. تُستخدم المؤشرات الصادرة عن FTSE على نطاق واسع لقياس أداء سوق الأسهم وقطاعات محددة من الاقتصاد . FTSE Russell مملوكة لبورصة لندن، المملكة المتحدة. FTSE Russell هي أيضًا واحدة من أكبر ثلاثة مزودي مؤشرات في العالم بما في ذلك: MSCI و FTSE Russell و S&P Dow Jones Indices) يمكنها ترقية سوق الأسهم الفيتنامية في سبتمبر 2025، وتظل توقعات سوق الأسهم على المدى المتوسط والطويل إيجابية.
وفي مؤشر الأسواق الناشئة الذي تصنفه MSCI وFTSE، تحتل فيتنام المرتبة الأولى من حيث الوزن، ومع ذلك، فإن رأس مالها وسيولتها وعدد أسهمها كانت منذ فترة طويلة تلبي معايير الأسواق الناشئة، حتى أنها تتفوق على العديد من البلدان الأخرى في المنطقة والعالم.
منذ بداية عام ٢٠٢٥، وجّهت وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية الحكومية رسائل قوية مطالبةً بتطوير سوق الأوراق المالية هذا العام، ونفّذتا إجراءاتٍ محددةً على الفور لجعل عام ٢٠٢٥ عامًا للتطور الرائد من حيث الحجم والجودة، مواصلين ترسيخ مكانتهم كقناة فعّالة لتعبئة رأس المال على المديين المتوسط والطويل للاقتصاد، وأداةً مهمةً لإدارة الاقتصاد الكلي للحكومة. ويُظهر هذا عزم قادة القطاع المالي القوي على تحقيق الأهداف المذكورة في القرار رقم ١٧٢٦/QD-TTg الصادر عن رئيس الوزراء بتاريخ ٢٩ ديسمبر ٢٠٢٣ بشأن اعتماد استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام ٢٠٣٠، وكذلك القرار رقم ٠١/NQ-CP الصادر عن الحكومة في بداية عام ٢٠٢٥.
وقال نائب رئيس هيئة الأوراق المالية ها دوي تونج إن وزارة المالية استكملت مؤخرا الإطار القانوني وآليات السياسة اللازمة لتلبية معايير ترقية سوق المنظمات الدولية.
كانت الوثيقة الأحدث في سبتمبر/أيلول 2024، عندما أصدرت وزارة المالية التعميم رقم 68، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بوضع أوامر لشراء الأسهم في سوق الأوراق المالية الفيتنامية دون أن يكون لديهم أموال كافية في حساباتهم في ذلك الوقت، وبالتالي إزالة عنق الزجاجة لمتطلبات الهامش عند وضع أوامر لشراء الأسهم التي تهتم بها منظمات التصنيف الائتماني بشكل خاص.
ليس هذا فحسب، بل يُضيف هذا التعميم أيضًا بندًا يُلزم الشركات العامة بالإفصاح عن معلوماتها باللغتين الفيتنامية والإنجليزية في آنٍ واحد. وهذا أيضًا معيارٌ تُقيّمه مؤسسة MSCI للتصنيف الائتماني (MSCI، وهي شركة مرموقة متخصصة في توفير أدوات تحليل الأسواق المالية، ومقرها نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية. تنشر هذه الشركة دوريًا نتائج تصنيف الأسواق لأسواق الأسهم حول العالم، بما في ذلك فيتنام) بأن السوق الفيتنامية بحاجة إلى تحسين. تدخل هذه اللوائح حيز التنفيذ اعتبارًا من 2 نوفمبر 2024، ومن المتوقع أن تُمثل خطوةً مهمةً نحو ترقية سوق الأسهم في عام 2025.
من حيث النظام القانوني، استوفت سوق الأسهم الفيتنامية بشكل أساسي معايير المنظمات الدولية لترقية السوق. ومع ذلك، يعتمد تصنيف السوق على خبرة المستثمرين والتقييم الفعلي. وأضاف السيد تونغ: "لذلك، ستواصل وزارة المالية خلال الفترة المقبلة معالجة المسائل الفنية، بالإضافة إلى إطلاق الحوارات وتشجيع الاستثمار، بما يضمن للمستثمرين الأجانب الحصول على تقييمات إيجابية وتجارب عملية، وبناءً على ذلك، تهدف إلى تطبيق ترقية السوق هذا العام".
 |
من المتوقع ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام في سبتمبر 2025. |
في 9 أبريل 2025، أعلنت FTSE Russell نتائج تقييم التصنيف المؤقت لأسواق الأسهم للفترة مارس 2025، والتي بموجبها تظل فيتنام على "قائمة المراقبة" للنظر في ترقيتها من سوق حدودية إلى سوق ناشئة.
ويعتبر تقرير تقييم السوق لشهر مارس 2025 إيجابيا مقارنة بالتقارير السابقة عندما لم يذكر 3 عوامل يجب مراعاتها في التقرير السابق، بما في ذلك: قواعد التشغيل من شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC) بعد أن أصدرت VSDC لوائح لتوجيه تنفيذ حلول NPF (المعاملات، ودفع معاملات شراء الأسهم لا تتطلب أموالاً كافية عند تقديم الطلبات).
إمكانية وصول المستثمرين الأجانب إلى المعلومات بعد أن بدأت الشركات في نشر التقارير ثنائية اللغة وفقًا لخريطة الطريق المنصوص عليها في التعميم 68 وخريطة طريق واضحة حول كيفية تنفيذ اللوائح الجديدة بعد أن تصدر هيئة الأوراق المالية الحكومية خارطة طريق محددة في 11 مارس 2025.
وبحسب فريق البحث التابع لبنك BIDV وبنك ADB، فإن FTSE Russell سيعلن رسميًا في سبتمبر 2025 عن موافقته على ترقية السوق الفيتنامية إلى سوق ناشئة ثانوية.
من المتوقع أن يجذب سوق الأسهم الفيتنامية، في حال ترقية تصنيفه، قدرًا كبيرًا من رأس المال الأجنبي غير المباشر. وستتلقى السوق تحديدًا ما لا يقل عن 700 مليون إلى 1.5 مليار دولار أمريكي من صناديق الاستثمار المتداولة/الصناديق النشطة. إضافةً إلى ذلك، عادةً ما يشتري المستثمرون الأجانب أسهمًا صافية قبل 3-4 أشهر من إعلان مؤشر FTSE، وقبل 4-5 أشهر من إعلان مؤشر MSCI (مع ذلك، يعتمد الأمر أيضًا على عدد الشركات الفيتنامية المدرجة في السوق).
التأثير على التزام هيئة الإدارة بإصلاح السوق. تهيئة أرضية مواتية لجذب المؤسسات المالية والمستثمرين المؤسسيين للمشاركة في السوق. قد يزيد هذا من تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر المحلي في الماضي عندما قامت MSCI بترقية السوق، مما ساهم في زيادة الاستثمار الأجنبي المباشر في الهند بنسبة 49% وفي مصر بنسبة 63% خلال عام واحد، وسيُحسّن من كفاءة الحوكمة الداخلية للشركات المحلية.
علق السيد نجوين دوك تشي، نائب وزير المالية، قائلاً: هدفنا هو تطوير سوق الأوراق المالية من حيث الجودة والمضمون والاستقرار والاستدامة. بمجرد أن نحقق كل ذلك، سنرقى بالتأكيد.
ومع ذلك، فإن التحديث ما هو إلا "عقدة" في عملية التنمية المستدامة لسوق الأوراق المالية من حيث الجودة والكمية. وشدد السيد تشي على أن مهمة هيئة إدارة الدولة والمنظمات والأفراد المشاركين في السوق تتمثل في بناء وتطوير سوق أوراق مالية مستدامة ذات جودة عالية على نحو متزايد. وهذا هو الهدف الأسمى الذي يجب أن نسعى جاهدين لتحقيقه.
بالإضافة إلى جهود وزارة المالية، سعى البنك المركزي في عام 2024 أيضًا إلى الحصول على آراء بشأن مشروع تعديل التعميم 05/2014/TT-NHNN لخلق ظروف أكثر ملاءمة لفتح ومراقبة حسابات المستثمرين الأجانب (مثل النظر في السماح للوسطاء ذوي السمعة الطيبة بتأكيد مؤهلات المستثمرين).
إذا أصدر بنك الدولة هذا التصنيف في عام ٢٠٢٥، فسيكون ذلك نقلة نوعية للنظام المصرفي في سعيه نحو تحقيق هدف ترقية السوق الذي حددته الحكومة. وفي ظل الالتزام القوي بتحقيق هدف ترقية سوق الأسهم وبناء سوق رأس مال مستدام، سيتم استيفاء معايير ترقية MSCI المتبقية بحلول عام ٢٠٢٦، ومن المتوقع أن تتم ترقية السوق الفيتنامية رسميًا إلى مصاف الأسواق الناشئة من قِبل MSCI في مراجعة يونيو ٢٠٢٧.
المصدر: https://nhandan.vn/no-luc-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-vao-thang-92025-post879948.html
تعليق (0)