جهود لتطوير سوق الأوراق المالية بحلول سبتمبر 2025

يُظهر تقرير تجميعي صادر عن بنك الاستثمار والتنمية التجاري المشترك في فيتنام ( BIDV ) والبنك الآسيوي للتنمية (ADB) في فيتنام، بالتعاون مع الخبراء وصناع السياسات، أنه في عام 2024، سينمو تعبئة رأس المال من سوق الأوراق المالية (بما في ذلك إصدار السندات والأسهم للشركات) بشكل إيجابي، مع زيادة قدرها 37.6٪ (في عام 2023، زادت بنسبة 12.93٪ فقط). ومن بينها، حقق سوق سندات الشركات أكبر معدل نمو (25.9%) بقيمة إصدار إجمالية بلغت 443.5 تريليون دونج. في الوقت الحالي، يضم سوق الأوراق المالية الفيتنامية ما يزيد عن 9 ملايين حساب مستثمر.

ومع ذلك، بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يواجه سوق الأسهم العديد من التحديات من سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية في عام 2025، ولكن مع تدابير الاستجابة في الوقت المناسب والجذرية من الحكومة وفرصة جذب التدفق النقدي من توقع أن FTSE Russell (FTSE Russell هي منظمة مستقلة مسؤولة عن إنشاء مؤشرات للسوق المالية العالمية. تُستخدم المؤشرات الصادرة عن FTSE على نطاق واسع لقياس أداء سوق الأسهم وقطاعات محددة من الاقتصاد . FTSE Russell مملوكة لبورصة لندن، المملكة المتحدة. FTSE Russell هي أيضًا واحدة من مزودي المؤشرات الرائدين الثلاثة في العالم بما في ذلك: MSCI و FTSE Russell و S&P Dow Jones Indices) يمكنها ترقية سوق الأسهم الفيتنامية في سبتمبر 2025، وتظل توقعات سوق الأسهم المتوسطة والطويلة الأجل إيجابية.

وفي مؤشر الأسواق الناشئة الذي تصنفه MSCI وFTSE، تحتل فيتنام المرتبة الأولى من حيث الوزن، ومع ذلك، فإن رأس مالها وسيولتها وعدد أسهمها كانت منذ فترة طويلة تلبي معايير الأسواق الناشئة، حتى أنها تتفوق على العديد من البلدان الأخرى في المنطقة والعالم.

منذ بداية عام 2025، أرسلت وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية رسائل قوية عندما طالبت بتحديث سوق الأوراق المالية هذا العام، وفي الوقت نفسه نفذت على الفور إجراءات محددة بحيث يكون عام 2025 عامًا للتنمية الرائدة من حيث الحجم والجودة، ويستمر في تأكيد نفسه كقناة فعالة لتعبئة رأس المال على المدى المتوسط ​​والطويل للاقتصاد وأداة مهمة للإدارة الكلية للحكومة. ويظهر هذا التصميم القوي لقادة القطاع المالي في تحقيق الأهداف المذكورة في القرار رقم 1726/QD-TTg بتاريخ 29 ديسمبر 2023 لرئيس الوزراء بشأن الموافقة على استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030 وكذلك القرار رقم 01/NQ-CP بتاريخ 8 يناير 2025 الصادر عن الحكومة في بداية عام 2025.

وقال نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية ها دوي تونج إن وزارة المالية استكملت مؤخرا الإطار القانوني وآليات السياسة اللازمة لتلبية معايير ترقية سوق المنظمات الدولية.

كانت الوثيقة الأحدث في سبتمبر/أيلول 2024، عندما أصدرت وزارة المالية التعميم رقم 68، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بوضع أوامر لشراء الأسهم في سوق الأوراق المالية الفيتنامية دون أن يكون لديهم أموال كافية في حساباتهم في ذلك الوقت، وبالتالي إزالة عنق الزجاجة لمتطلبات الهامش عند وضع أوامر لشراء الأسهم التي تهتم بها منظمات التصنيف بشكل خاص.

وليس هذا فحسب، بل يضيف هذا التعميم أيضًا بندًا ينص على أن الشركات العامة ملزمة بالإفصاح عن المعلومات باللغتين الفيتنامية والإنجليزية في نفس الوقت. هذا أيضًا معيارٌ تُقيّمه منظمة MSCI للتصنيف (MSCI شركةٌ مرموقةٌ متخصصةٌ في توفير أدوات تحليل الأسواق المالية، ومقرها نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية. تنشر هذه الشركة دوريًا نتائج تصنيف الأسواق لأسواق الأسهم حول العالم، بما في ذلك فيتنام) بأن السوق الفيتنامية بحاجةٍ إلى تحسين. وتدخل هذه اللوائح حيز التنفيذ اعتبارًا من 2 نوفمبر 2024، ومن المتوقع أن تشكل خطوة مهمة نحو ترقية سوق الأوراق المالية في عام 2025.

من حيث النظام القانوني، فإن سوق الأوراق المالية الفيتنامية تلبي بشكل أساسي معايير المنظمات الدولية لترقية السوق. ومع ذلك، يعتمد تصنيف السوق أيضًا على خبرة المستثمر بالإضافة إلى التقييم الفعلي. وأضاف السيد تونغ: "لذلك، في الفترة المقبلة، ستواصل وزارة المالية أيضًا التعامل مع القضايا الفنية بالإضافة إلى تنفيذ الحوارات وترويج الاستثمار حتى يتمكن المستثمرون الأجانب من الاستمرار في الحصول على تقييمات أكثر إيجابية وخبرات عملية، وعلى هذا الأساس تهدف إلى تنفيذ ترقية السوق هذا العام".

من المتوقع ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام في سبتمبر 2025.

في 9 أبريل 2025، أعلنت FTSE Russell نتائج تقييم التصنيف المؤقت لأسواق الأسهم للفترة مارس 2025، والتي بموجبها تظل فيتنام على "قائمة المراقبة" للنظر في ترقيتها من سوق حدودية إلى سوق ناشئة.

ويعتبر تقرير تقييم السوق لشهر مارس 2025 إيجابيا مقارنة بالتقارير السابقة عندما لم يذكر 3 عوامل يجب مراعاتها في التقرير السابق، بما في ذلك: قواعد التشغيل من شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC) بعد أن أصدرت VSDC لوائح لتوجيه تنفيذ حلول NPF (المعاملات، ودفع معاملات شراء الأسهم لا تتطلب أموالاً كافية عند تقديم الطلبات).

إمكانية وصول المعلومات للمستثمرين الأجانب بعد أن بدأت الشركات في نشر التقارير ثنائية اللغة وفقًا لخريطة الطريق المنصوص عليها في التعميم 68 وخريطة طريق واضحة حول كيفية تنفيذ اللوائح الجديدة بعد أن تصدر هيئة الأوراق المالية الحكومية خارطة طريق محددة في 11 مارس 2025.

وبحسب فريق البحث التابع لبنك BIDV وبنك ADB، فإن مؤشر FTSE Russell سيعلن رسميًا في سبتمبر 2025 عن موافقته على ترقية السوق الفيتنامية إلى سوق ناشئة ثانوية.

ومن المتوقع أن يؤدي ترقية سوق الأوراق المالية الفيتنامية إلى جذب كمية كبيرة من رأس المال الاستثماري الأجنبي غير المباشر. وعلى وجه التحديد، سوف تتلقى ما لا يقل عن 700 مليون إلى 1.5 مليار دولار أميركي من صناديق الاستثمار المتداولة/الصناديق النشطة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المستثمرين الأجانب عادة ما يقومون بالشراء الصافي قبل 3-4 أشهر من إعلان FTSE و4-5 أشهر بالنسبة لـ MSCI (ومع ذلك، يعتمد الأمر أيضًا على الغرفة الأجنبية للشركات الفيتنامية المدرجة).

التأثير على الالتزامات التنظيمية لإصلاح السوق. تهيئة الظروف الملائمة لجذب المؤسسات المالية والمستثمرين المؤسسيين للمشاركة في السوق. كان من الممكن أن تزيد تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر المحلية في الماضي عندما ساعد ترقية سوق MSCI في زيادة الاستثمار الأجنبي المباشر في الهند بنسبة + 49٪ وفي مصر بنسبة + 63٪ في غضون عام واحد وسوف يؤدي ذلك إلى تحسين الحوكمة الداخلية للشركات في البلاد.

وعلق السيد نجوين دوك تشي، نائب وزير المالية، قائلاً: هدفنا هو تطوير سوق الأوراق المالية من حيث الجودة والمضمون والاستقرار والاستدامة. بمجرد أن نفعل كل ذلك، سوف نقوم بالطبع بالترقية.

ومع ذلك، فإن هذا التطوير لا يمثل سوى "عقدة" في عملية التنمية المستدامة لسوق الأوراق المالية من حيث الجودة والكمية. وشدد السيد تشي على أن مهمة هيئة إدارة الدولة والمنظمات والأفراد المشاركين في السوق تتمثل في بناء وتطوير سوق أوراق مالية مستدامة ذات جودة عالية على نحو متزايد. وهذا هو الهدف الأسمى الذي يجب أن نسعى جاهدين لتحقيقه.

بالإضافة إلى جهود وزارة المالية، سعى بنك الدولة في عام 2024 أيضًا إلى الحصول على آراء بشأن مشروع تعديل التعميم 05/2014/TT-NHNN لخلق ظروف أكثر ملاءمة لفتح ومراقبة حسابات المستثمرين الأجانب (مثل النظر في السماح للوسطاء ذوي السمعة الطيبة بتأكيد مؤهلات المستثمرين).

إذا أصدر البنك المركزي هذا الطرح في عام 2025، فسيكون ذلك بمثابة تغيير مهم للنظام المصرفي في تحقيق هدف ترقية السوق الذي حددته الحكومة. وبفضل الالتزامات القوية بتحقيق هدف ترقية سوق الأوراق المالية وبناء سوق رأس مال مستدامة، سيتم استيفاء معايير ترقية MSCI المتبقية بحلول عام 2026، ومن المتوقع أن تتم ترقية السوق الفيتنامية رسميًا إلى وضع السوق الناشئة من قبل MSCI في مراجعة يونيو 2027.

المصدر: https://nhandan.vn/no-luc-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-vao-thang-92025-post879948.html