خلال مشاركته في مناقشة المائدة المستديرة للسياسات حول موضوع "التأثيرات المحتملة لتغيرات أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد الفيتنامي" التي عقدت بعد ظهر يوم 24 أكتوبر، قام الأستاذ المشارك الدكتور فام ثي هوانغ آنه - نائب مدير الأكاديمية المسؤول عن مجلس إدارة أكاديمية البنوك - بتقييم أن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض سعر الفائدة التشغيلي بمقدار 0.5 نقطة مئوية بعد فترة طويلة من الزيادات المستمرة قد أثر على أنشطة الإدارة النقدية لجميع البلدان التي لديها شراكات تجارية مع الولايات المتحدة، بما في ذلك فيتنام.

بالنسبة للاقتصاد الفيتنامي، فإن الخطوة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي لها تأثيرات محددة.

أولاً ، يُسهم ذلك في تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي، مما يُخفف الضغط على سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي. وصرحت الأستاذة المشاركة، الدكتورة فام ثي هوانغ آنه، قائلةً: "وبالتالي، سينخفض الضغط على سوق الصرف الأجنبي، وكذلك على احتياطيات النقد الأجنبي في فيتنام".

W-vietcombank 2024 (112).jpg
سينخفض الضغط على أسعار الصرف عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. تصوير: هوانغ ها.

ثانيًا ، سيُتيح هذا لبنك الدولة الفيتنامي إدارة سياسته النقدية. وبالتالي، سيتمكن البنك من الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة، مما يُسهم في تخفيف عبء تكاليف الفائدة على الشركات، ودعم النمو الاقتصادي.

وبحسب الأستاذ المشارك الدكتور فام ثي هوانغ آنه، بالإضافة إلى التأثيرين المذكورين أعلاه على فيتنام، فإن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي له أيضًا تأثير إيجابي على الميزان التجاري، حيث ستعمل شركات التصدير الفيتنامية على تقليل الضغط على أسعار الصرف.

وأشارت السيدة هوانج آنه إلى أنه "إذا لم يتم خفض قيمة الدونج بشكل كبير، فلن يكون سعر السلع المستوردة باهظ الثمن، مما يؤدي إلى عدم تعرض إنتاج السلع التصديرية للضغوط الناجمة عن ارتفاع الأسعار، وخفض تكلفة السلع التصديرية، مما يساعد على زيادة القدرة التنافسية للسلع التصديرية الفيتنامية".

وقال السيد نجوين كوانج ثوان - رئيس مجلس إدارة شركة فينجروب المساهمة - إن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أيضًا أن يسهل على فيتنام تعبئة رأس المال الدولي لتنفيذ مشاريع البنية التحتية الكبيرة.

وفيما يتعلق بسوق ديون الشركات، ووفقاً لتقييم السيد نجوين كوانج ثوان، فإن الشركات الفيتنامية اقترضت خلال السنوات الثلاث أو الأربع الماضية عدداً قليلاً للغاية من السندات الأجنبية؛ ولا يوجد سوى عدد قليل من الشركات الكبيرة، مثل ماسان .

وقال رئيس مجلس إدارة مجموعة فينجروب: "نتوقع أن يؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي واستمرار خفض أسعار الفائدة إلى خلق حافز لسوق رأس المال الدولية لتصبح أكثر ملاءمة للشركات الفيتنامية".

تجدر الإشارة إلى أن خدمات تمويل التجارة لأنشطة الاستيراد والتصدير للشركات الفيتنامية ستستفيد بشكل أكبر. ونظرًا لخضوع جميع معاملات الاستيراد والتصدير لقيود التكلفة، مثل التأمين، ستنخفض تكاليف التمويل.

باختصار، فوائد خفض أسعار الفائدة التي فرضها الاحتياطي الفيدرالي هائلة بالنسبة لنا. لكن المشكلة تكمن في كيفية الاستفادة من هذا التوجه، كما أشار السيد ثوان.

وفي جلسة المناقشة، أعرب الخبراء أيضًا عن توقعاتهم بأن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في الفترة المقبلة، بنسبة تتراوح بين 0.25% و0.5% سنويًا، خاصة في سياق العوامل الداخلية للاقتصاد الأمريكي التي تكون مواتية لتخفيف السياسة النقدية.

وقال السيد نجوين كوانج ثوان إن الشركات التي يتعين عليها استيراد المعدات والمواد الخام من الخارج سوف تستفيد، ويتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

فيما يتعلق باحتمالية استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل، صرّح البروفيسور دو شوان هونغ، من جامعة ماسي، ومدير شبكة التمويل والخدمات المصرفية (AVSE Global)، بأن احتمالية الخفض كبيرة جدًا. ومع ذلك، وكما هو الحال مع العديد من الخبراء، صرّح البروفيسور دو شوان هونغ بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة تدريجيًا، ولن يكون هناك تخفيض حاد، ولا ينبغي أن نتوقع الكثير من أي تخفيض حاد في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، أشار السيد هونغ إلى أن السياسة النقدية للولايات المتحدة أو البلدان الأخرى تعتمد أيضًا على الصراعات الجيوسياسية في العالم، وكذلك على نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة.

تعد جلسة المناقشة حول موضوع "التأثيرات المحتملة لتغيرات أسعار الفائدة الفيدرالية على الاقتصاد الفيتنامي" جزءًا من ندوة فيتنام الثامنة في مجال الخدمات المصرفية والمالية (VSBF 2024)، والتي يتم تنظيمها بشكل مشترك من قبل منظمة العلماء والخبراء الفيتناميين العالميين (AVSE Global)، والأكاديمية المصرفية، والرابطة الدولية لتقدم الاقتصاد المالي (ISAFE)، وكلية إدارة الأعمال EMLV وجامعة ماسي.