في حين سجل سعر صرف الدولار الأمريكي اختراقًا ملحوظًا في الأسبوع الأول من أبريل 2024، شهدت سوق الأسهم الفيتنامية سلسلة طويلة من الخسائر.
احذروا من حرارة سعر الصرف
بدأ سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي في البنوك الأسبوع الأول من الربع الثاني من عام 2024 بإنجازٍ هام: تجاوز العتبة النفسية البالغة 25,000 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً مستويات تاريخية جديدة. ارتفع بنسبة 0.6% طوال الأسبوع، ولكن بالنظر إلى الأشهر الثلاثة الماضية، فقد ارتفع سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 2.9%، وهو ما يعادل الزيادة المسجلة في العام الماضي.
في الأسبوع الأول من الربع الثاني أيضًا، شهد سوق الأسهم محاولة فاشلة "للبيع عند أدنى مستوياته" في جلسة الجمعة (5 أبريل). وقد خمد ضغط البيع القوي هذه المحاولة، لا سيما في جلسة مطابقة الأوامر الاعتيادية لتحديد سعر الإغلاق (ATC). ووفقًا للسيد دينه كوانغ هينه، رئيس قسم استراتيجيات السوق والاقتصاد الكلي بقسم التحليل في شركة VNDirect للأوراق المالية المساهمة، فإن هذه الإشارة تُنذر المستثمرين بضرورة توخي الحذر.
جاء أسبوع تصحيح مؤشر فيتنام الوطني (VN-Index) مع تزايد المخاوف بشأن مخاطر سعر الصرف. في السابق، ومن خلال عمليات السوق المفتوحة (OMO)، وتحديدًا طرح أذون الخزانة، حقق بنك الدولة الفيتنامي (SBV) صافي سحب إجمالي تجاوز 170,000 مليار دونج فيتنامي. ويمثل هذا الحجم ما يقرب من نصف القيمة الإجمالية لأذون الخزانة الصادرة في الفترة من 21 سبتمبر إلى 8 نوفمبر 2023 (360,345 مليار دونج فيتنامي). ومع ذلك، فإن تنظيم أذون الخزانة قصيرة الأجل لتقليل فائض السيولة لم يُظهر بعد تأثيرًا إيجابيًا على سعر الصرف كما حدث في الربع الثالث من عام 2023.
مع اتباع الإجراءات المعتادة، لم يُظهر سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي في البنوك أي مؤشرات واضحة على التباطؤ. وقد أثرت حركة سعر الصرف وإصدار أذون الخزانة في الربع الثالث من عام 2023 سلبًا على معنويات المستثمرين، نظرًا للمخاوف من احتمالية انعكاس السياسة النقدية (ولكن في الواقع لم يحدث ذلك). وكان للمخاوف من "تكرار نفس السيناريو" وارتفاع سعر الصرف تأثير كبير على معنويات المستثمرين في سوق الأسهم، ولم يُستبعد أن يكونا سببًا في موجة بيع مكثفة الأسبوع الماضي.
أشار السيد هينه إلى أن "مؤشر فيتنام في اتجاه هبوطي قصير الأجل، وقد يستقر عند مستوى الدعم عند 1230 نقطة (+/-10 نقاط). مع ذلك، ينبغي على المستثمرين عدم التسرع في محاولة الوصول إلى القاع في ظل استمرار ارتفاع أسعار الصرف وتقلبات السوق الحادة".
مؤشر الدولار الأمريكي غير معروف ومتى سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة
بالنظر إلى التطورات في الأسبوع الأول من أبريل 2024، ليس فقط فيتنام، بل ارتفع سعر الصرف بين عملات العديد من دول جنوب شرق آسيا الأخرى والدولار الأمريكي من 0.5 إلى 0.7٪، وعادة ما يكون الكيب اللاوي (+ 0.67٪)، والكيات الميانماري (+ 0.61٪)، والبيزو الفلبيني (+ 0.58٪)، والبات التايلاندي (+ 0.49٪).
ارتفاع سعر الصرف بأكثر من 3% سيؤثر على الاقتصاد إذا حافظ سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي على استقراره النسبي، مع زيادة أقل من 2%، فلن يكون له تأثير كبير، وسيدعم في الوقت نفسه الصادرات، لا سيما في ظل الانخفاض الحاد في قيمة العديد من العملات. أما إذا زاد سعر الصرف بأكثر من 3%، فسيؤثر ذلك على الاقتصاد عندما تكون شركات الاستيراد والتصدير في وضع غير مواتٍ من حيث فروق أسعار الصرف. علاوة على ذلك، تؤثر التقلبات القوية في سعر الصرف بشكل مباشر على تدفقات رأس المال الأجنبي المتداولة في سوق الأسهم الفيتنامية، مما قد يدفع المستثمرين الأجانب إلى سحب رؤوس أموالهم.
السيد تران هوانج سون، مدير استراتيجية السوق، شركة في بي بنك للأوراق المالية المساهمة
مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) (وهو مقياس لقوة الدولار الأمريكي، ويُظهر ارتباطه بست عملات أخرى) مستقر فوق مستوى 104 نقاط. في الوقت نفسه، تُعدّ قوة الدولار الأمريكي بالتزامن مع خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة أمرًا مجهولًا يثير اهتمام المستثمرين العالميين.
سجلت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME - والتي تعرض التوقعات برفع أو خفض أسعار الفائدة في اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) - تغييراً كبيراً بشكل غير متوقع في أعقاب تصريحات أعضاء اللجنة الأسبوع الماضي.
أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن صناع السياسة النقدية سينتظرون حتى تظهر أدلة أكثر على أن التضخم تحت السيطرة حقًا، خاصة وأن الاقتصاد الأمريكي ينمو بوتيرة قوية وسوق العمل لا يزال قويًا للغاية مع كون عدد الوظائف التي تم إنشاؤها في مارس هو الأعلى في 10 أشهر.
انخفضت احتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في منتصف يونيو 2024 إلى 46.2%، بعد أن ظلت في حالة من التشبع البيعي خلال الأشهر الأخيرة. في الوقت نفسه، ارتفعت احتمالات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير إلى 51.8%، مقارنة بـ 39.6% قبل أسبوع.
يركز المستثمرون هذا الأسبوع على اجتماع البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة، باحثين عن إشارات أوضح حول إمكانية خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في يونيو/حزيران. يدعم هذا الرأي تباطؤ ضغوط التضخم والموقف المتشدد. مع ذلك، قد يضغط التباين في إدارة السياسة النقدية لدى البنكين المركزيين الرئيسيين (إن وُجد) أيضًا على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).
في ظل العديد من الشكوك، لا يزال الضغط على السوق الدولية غير معروف، ولدى البنك المركزي أدوات أخرى للتعامل مع الأمر مثل النظر في زيادة أجل سندات الائتمان أو تفتيش تداول العملات الأجنبية في البنوك.
في أحدث تصريح له خلال المؤتمر الصحفي الحكومي الدوري الأخير، أكد السيد داو مينه تو، نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي، أن بنك الدولة الفيتنامي يعتبر إدارة سعر الصرف من أهم مهامه وأكثرها تركيزًا. وأكد نائب المحافظ: "سيواصل بنك الدولة الفيتنامي العمل في الفترة المقبلة وفق آلية مرنة للغاية، تضمن تقلب سعر الصرف وفقًا للاتجاه العام، وتضمن تحقيق هدف الاستقرار والتناغم وتوازن العملات الأجنبية لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المشروعة".
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)