لم يبرد سعر الصرف والذهب، والتدفق النقدي إلى الأسهم يواصل الانخفاض

[إعلان 1]

المستثمرون الأجانب يبيعون صافيًا، والسيولة تنخفض

فاجأت سوق الأسهم الكثيرين في الجلسة الأخيرة من الأسبوع (13 أكتوبر) عندما استدار وارتفع في جلسة ما بعد الظهر على الرغم من تعرضه لضغوط بيع قوية طوال معظم جلسة التداول مع هيمنة اللون الأحمر على الجلسة بأكملها.

ساعد تعافي بعض الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة في نهاية الجلسة مثل Sabeco (SAB)، وVPBank (VPB)، و HDBank (HDB)، وVincom Retail (VRE)... جنبًا إلى جنب مع اختراق بعض الرموز VietJet (VJC)، وMobile World (MWG)، وRubber Industry Group (GVR)... على عكس اتجاه سوق الأسهم.

وفي نهاية الأسبوع المنصرم، يوم 13 أكتوبر/تشرين الأول، ارتفع مؤشر فيتنام بمقدار 3.12 نقطة ليصل إلى 1,154.73 نقطة.

مع ذلك، تُعتبر هذه الجلسة بمثابة "جلسة خضراء، قلب أحمر". ارتفع مؤشر VN، لكن أسعار معظم الأسهم انخفضت. واصل المستثمرون الأجانب البيع الصافي.

خلال الأسبوع، ارتفع مؤشر VN بمقدار 26.2 نقطة (+2.3%) مقارنةً بنهاية الأسبوع الماضي. كما ارتفع مؤشر HNX بنسبة 3.7% ليصل إلى 238.1 نقطة. وارتفع مؤشر Upcom بنسبة 0.8% ليصل إلى 87.9 نقطة.

بالعودة إلى الجلسة الأولى من الأسبوع في 9 أكتوبر، حافظ السوق على معنويات إيجابية بعد تراجع الدولار الأمريكي في السوق العالمية. ومع ذلك، بعد أن أعلنت وزارة العمل الأمريكية ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي بأكثر من المتوقع مساء الأربعاء، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مجددًا، مما ضغط على السوق في الجلستين الأخيرتين من الأسبوع.

ومن المثير للدهشة أنه في نهاية الأسبوع، ارتفع مؤشر VN وأغلق مرتفعًا بفضل الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة.

شهدت بعض أسهم العقارات ارتفاعًا حادًا. وبلغ سهم فات دات للعقارات (PDR) أعلى مستوياته في جلسة 13 أكتوبر/تشرين الأول بعد ورود معلومات عن الموافقة على خطة 1/500 للمشروع بأكمله الذي تبلغ قيمته 10,000 مليار دونج. وامتدت الضغوط إلى أسهم ومجموعات أسهم أخرى. كما بلغ سهم خانج دين هاوس (KDH) أعلى مستوياته.

chungkhoanhh36 okok angle.jpg — *انخفض التدفق النقدي إلى سوق الأسهم. (صورة: HH)*

خلال الأسبوع، ساهمت بعض الأسهم في ارتفاع السوق العام، بما في ذلك: مجموعة صناعة المطاط (ارتفاع بنسبة 5.9٪)؛ VPBank (ارتفاع بنسبة 4.8٪)، Hoa Phat (ارتفاع بنسبة 3.2٪)، Vietcombank (ارتفاع بنسبة 1.4٪).

استمر انخفاض سيولة السوق، حيث بلغ متوسط إجمالي قيمة التداول في الجلسة الواحدة 16,459 مليار دونج، بانخفاض قدره 4.2% مقارنة بالأسبوع السابق. وبلغ صافي مبيعات المستثمرين الأجانب 1,911 مليار دونج في بورصة هونج كونج، بزيادة قدرها خمسة أضعاف تقريبًا مقارنة بالأسبوع السابق. وفي جميع البورصات الثلاث، بلغ صافي مبيعات المستثمرين الأجانب 1,816 مليار دونج.

محليًا، ارتفع سعر الذهب بنهاية الأسبوع بشكل حاد إلى ذروة تاريخية، متجاوزًا 71 مليون دونج فيتنامي للتايل (سعر البيع). كما كان سعر الصرف مرتفعًا للغاية، متجاوزًا 24,600 دونج فيتنامي للدولار الأمريكي (سعر البيع). وارتفع سعر الدولار الأمريكي الحر إلى أكثر من 24,700 دونج فيتنامي.

أين تذهب الأموال الطائلة، وهل يثير ضغط سعر الصرف القلق؟

وفقًا للعديد من الخبراء، يُعزى صافي البيع الأخير للمستثمرين الأجانب (أكثر من 9,000 مليار دونج منذ بداية العام) إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي عالميًا. في فيتنام، منذ منتصف أغسطس، ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج بسرعة، مما دفع المستثمرين الأجانب إلى سحب أموالهم بشكل أسرع.

علاوة على ذلك، تظهر التدفقات النقدية للمستثمرين المحليين أيضًا علامات تراجع بعد انخفاض السيولة في سوق الأسهم.

علق السيد بوي فان هوي، مدير شركة DSC للأوراق المالية، فرع مدينة هو تشي منه، قائلاً إن التدفقات النقدية الكبيرة في الفترة الحالية تُركز على الأصول الأولية، متوقعةً أرباحًا أعلى بكثير من السوق الثانوية. كما تضطر العديد من الشركات الكبيرة إلى تخصيص مواردها لحل مشاكلها الخاصة.

في عام ٢٠٢٢، اضطرت المؤسسات إلى إنفاق الأموال وتحويلها (بما في ذلك بيع الأسهم أو تصفيتها) لتسوية الاختلالات المالية، مما جعل سوق الأسهم الفيتنامية من أكثر الأسواق انخفاضًا. انخفضت أسهم العديد منها بنسبة ٨٠-٩٠٪، مثل نوفالاند (NVL)، وشركة DIC (DIG)، وهاي فات (HPX).

وشهد إصدار السندات تطورات إيجابية في عام 2023، لكن في الواقع تم تمديد العديد من الديون ودفعها إلى المستقبل، في نهاية عامي 2023 و2024.

على النظام المصرفي، يزداد ضغط الديون المعدومة بشكل كبير عند انتهاء صلاحية سياسات التأجيل. تضطر البنوك إلى تجنيب ديونها المعدومة، وتحتاج إلى معالجتها فورًا.

على الرغم من أن التدفق النقدي لا يزال ضعيفًا بينما لا يزال سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج غير قابل للتنبؤ، لا تزال هناك العديد من التوقعات الإيجابية لسوق الأسهم.

قال رئيس إدارة استراتيجية السوق بقسم التحليل في شركة VnDirect للأوراق المالية، دينه كوانج هينه، إن معنويات المستثمرين أصبحت أقل تشاؤما واستقرت تدريجيا مع ظهور إشارات إيجابية للتغيير في سوق الأسهم الأسبوع الماضي.

استمر التعافي على الرغم من صدور بعض المعلومات السلبية مثل ارتفاع معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى ما يزيد عن المتوقع وارتفاع أسعار الصرف وعدم إظهار أسعار الذهب المحلية أي علامات على التباطؤ.

كما أكد السيد دينه كوانج هينه وجهة نظره بأن ضغوط سعر الصرف الحالية مؤقتة فقط ولن تؤدي إلى عكس الاتجاه النزولي لأسعار الفائدة على الودائع والإقراض.

وبحسب هذا الخبير، في سياق انخفاض معدل الفائدة على التعبئة بشكل عميق للغاية ووصوله إلى أدنى مستوى في فترة كوفيد-19 وما زالت قنوات الاستثمار الأخرى مثل العقارات والسندات المؤسسية تواجه العديد من الصعوبات، فإن قناة الاستثمار في الأسهم ستظل الخيار الأول للتدفق النقدي الحالي.

وفي الأسابيع المقبلة، سيتلقى سوق الأسهم الدعم من إعلان نتائج أعمال الشركات المدرجة في البورصة للربع الثالث من عام 2023.

وبحسب VNDirect، فإن صورة نتائج الأعمال للربع الثالث من عام 2023 ستشهد تغييرات أكثر إيجابية مقارنة بالربعين الأولين من العام وستكون عاملاً داعماً لاتجاهات السوق.

اختفى التدفق النقدي، وارتفعت الأسهم بشكل غير متوقع في نهاية الجلسة . استمر التدفق النقدي في الانخفاض في سوق الأسهم، على الرغم من اقتراب مؤشر VN من منطقة الدعم متوسطة الأجل، وظهور العديد من الإشارات الإيجابية الأخرى للاقتصاد.

[إعلان 2]
مصدر