UOB: VND يستعيد زخم التعافي اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2025

تتوقع توقعات النمو الاقتصادي لفيتنام للربع الثاني من عام 2025، التي أجراها قسم أبحاث السوق العالمية والاقتصاد في بنك UOB (سنغافورة)، أن يستمر سعر صرف الدونغ الفيتنامي في التقلب ضمن نطاق سعري ضعيف ضمن نطاق التداول مع الدولار الأمريكي حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، بدءًا من الربع الرابع من عام 2025 فصاعدًا، قد يبدأ الدونغ الفيتنامي في استعادة زخم تعافيه.

انتعش النشاط الاقتصادي في فيتنام بفضل تأجيل الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا، حيث ارتفعت الصادرات والواردات في أبريل بأكثر من المتوقع على أساس سنوي، بنسبة 20% و23% على التوالي، وفقًا لمحللي UOB. ويعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى تكثيف الشركات لمعاملاتها قبل انتهاء فترة تأجيل الرسوم الجمركية. وارتفعت الصادرات إلى أكبر أسواقها، الولايات المتحدة، بنسبة 34% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة منذ يناير 2024.

ومع ذلك، وفي ظل حالة عدم اليقين المحيطة بسياسة التعريفات الجمركية، يظل بنك UOB حذرا بشأن آفاق فيتنام، حيث يعتمد الاقتصاد بشكل كبير على التجارة (تمثل الصادرات حوالي 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي)، حيث تمثل السوق الأمريكية وحدها حوالي 30٪ من إجمالي الصادرات.

وعلاوة على ذلك، تتركز الصادرات أيضًا بشكل كبير في الصناعات الرئيسية مثل الكهرباء والإلكترونيات والأثاث والمنسوجات والأحذية (والتي تمثل حوالي 80٪ من إجمالي حجم الصادرات إلى الولايات المتحدة).

"نحافظ على توقعاتنا لنمو الاقتصاد الفيتنامي للعام بأكمله عند 6.0% في عام 2025 و6.3% في عام 2026. وفي الربعين الثاني والثالث من عام 2025، من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.1% و5.8% على التوالي"، وفقًا لخبراء UOB.

وفقًا لبنك UOB، تباطأ التضخم في فيتنام إلى حد ما، ليبلغ حوالي 3.1% على أساس سنوي في شهري مارس وأبريل، منخفضًا عن متوسط ​​3.6% في عام 2024 و3.26% في عام 2023، مع بقائه دون المستوى المستهدف البالغ 4.5%. وتفتح هذه الخلفية التضخمية المعتدلة، في ظل التوترات التجارية العالمية وتزايد عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، الباب أمام إمكانية قيام بنك الدولة الفيتنامي بتخفيف سياسته النقدية.

ومع ذلك، وخلافًا لبعض جيرانها الإقليميين، يُعدّ ضعف الدونغ الفيتنامي (VND) الحالي عاملًا يجب على بنك الدولة الفيتنامي (SBV) مراعاته. في ظلّ الظروف الراهنة، يتوقع خبراء الأبحاث في UOB أن يُبقي بنك الدولة الفيتنامي (SBV) على سعر فائدته دون تغيير، مع بقاء سعر إعادة التمويل عند 4.50%.

بالإضافة إلى ذلك، إذا ضعفت ظروف الأعمال المحلية وسوق العمل بشكل كبير، يتوقع بنك UOB أن يخفض بنك SBV سعر إعادة التمويل مرة واحدة إلى أدنى مستوى له خلال جائحة كوفيد-19 عند 4.00%، يليه خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس إلى 3.50%، شريطة أن يظل سوق الصرف الأجنبي مستقراً وأن ينفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة.

وقال خبراء بنك "يو أو بي" "في الوقت الحاضر، يظل السيناريو الأساسي لدينا هو أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير".

كما سلط تقرير UOB الضوء على أن الدونغ الفيتنامي (VND) هو أحد العملات الأكثر ضعفًا في المنطقة، وسط انتعاش عام في العملات الآسيوية في الربع الثاني من عام 2025. منذ بداية الربع، انخفضت قيمة الدونغ الفيتنامي بنسبة 1.8٪، لتصل إلى مستوى قياسي منخفض جديد عند حوالي 26000 دونج/دولار أمريكي.

يُعزى هذا الضعف بشكل رئيسي إلى ضعف التوقعات الاقتصادية - فقد خفضنا توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 6% من 7.09% في عام 2024 - إلى جانب تزايد خطر إعادة فرض الولايات المتحدة للرسوم الجمركية البالغة 46%، والتي أُعلن عنها في "يوم التحرير"، إذا لم تُحرز مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وفيتنام تقدمًا يُذكر. وأضاف محللو UOB: "من المتوقع أن تستمر هذه العوامل في الضغط على الدونغ الفيتنامي على المدى القصير".

بناءً على ذلك، يرى بنك UOB أيضًا أن الدونغ الفيتنامي سيستمر في التذبذب ضمن نطاق سعري ضعيف ضمن نطاق التداول مع الدولار الأمريكي حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، بدءًا من الربع الرابع من عام 2025 فصاعدًا، قد يبدأ الدونغ الفيتنامي في استعادة زخم تعافيه، تماشيًا مع الاتجاه العام نحو التحسن في العملات الآسيوية مع انحسار حالة عدم اليقين التجاري تدريجيًا.

قام بنك UOB بتحديث توقعاته لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي عند 26300 في الربع الثالث من عام 2025، و26100 في الربع الرابع من عام 2025، و25900 في الربع الأول من عام 2026، و25700 في الربع الثاني من عام 2026.

هونغ آنه

المصدر: https://nhandan.vn/uob-vnd-lay-lai-da-phuc-hoi-tu-quy-42025-post885828.html