يو أو بي: يستعيد الفيتناميون (VND) زخم التعافي اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2025

وفقًا لتوقعات النمو الاقتصادي في فيتنام للربع الثاني من عام 2025، والتي أجرتها إدارة أبحاث السوق العالمية والاقتصادية في بنك يو أو بي (سنغافورة)، سيستمر سعر صرف الدونغ الفيتنامي في التذبذب ضمن نطاق ضعيف مقابل الدولار الأمريكي حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فمن المتوقع أن يبدأ الدونغ الفيتنامي في استعادة زخم تعافيه ابتداءً من الربع الرابع من عام 2025.

بحسب محللي بنك يو أو بي، انتعش النشاط الاقتصادي في فيتنام بفضل فترة تأجيل الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا، حيث شهدت الصادرات والواردات في أبريل/نيسان ارتفاعًا حادًا فاق التوقعات مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، إذ بلغت 20% و23% على التوالي. ويعود هذا النمو بشكل رئيسي إلى قيام الشركات بتكثيف معاملاتها قبل انتهاء فترة تأجيل الرسوم الجمركية. وسجلت الصادرات إلى أكبر سوق، الولايات المتحدة، ارتفاعًا بنسبة 34% على أساس سنوي، وهو أسرع معدل نمو منذ يناير/كانون الثاني 2024.

ومع ذلك، وفي ظل حالة عدم اليقين المحيطة بسياسات التعريفات الجمركية، يحتفظ بنك يو أو بي بنظرة حذرة بشأن آفاق فيتنام، نظراً لاعتماد الاقتصاد بشكل كبير على التجارة (حيث تمثل الصادرات ما يقرب من 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي)، مع كون السوق الأمريكية وحدها تمثل حوالي 30٪ من إجمالي قيمة الصادرات.

بالإضافة إلى ذلك، تتركز الصادرات بشكل كبير في قطاعات رئيسية مثل الكهرباء والإلكترونيات والأثاث والمنسوجات والأحذية (والتي تمثل حوالي 80٪ من إجمالي قيمة الصادرات إلى الولايات المتحدة).

"نحافظ على توقعاتنا لنمو الاقتصاد الفيتنامي للعام بأكمله عند 6.0% في عام 2025 و6.3% في عام 2026. وبالتحديد بالنسبة للربعين الثاني والثالث من عام 2025، من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.1% و5.8% على التوالي"، صرح بذلك خبراء بنك يو أو بي.

بحسب بنك يو أو بي، انخفض معدل التضخم في فيتنام بشكل طفيف، حيث بلغ حوالي 3.1% على أساس سنوي في شهري مارس وأبريل، مقارنةً بمتوسط ​​3.6% في عام 2024 و3.26% في عام 2023، ولكنه لا يزال دون الهدف المحدد البالغ 4.5%. ويُتيح هذا المناخ التضخمي المعتدل، إلى جانب تصاعد التوترات التجارية العالمية وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، إمكانية قيام بنك الدولة الفيتنامي بتخفيف سياسته النقدية.

مع ذلك، وعلى عكس بعض الدول المجاورة في المنطقة، يُعدّ انخفاض قيمة عملة الدونغ الفيتنامي (VND) حاليًا عاملًا يجب على بنك الدولة الفيتنامي أخذه في الاعتبار. وفي هذا السياق، يتوقع خبراء الأبحاث في بنك يو أو بي أن يُبقي بنك الدولة الفيتنامي على أسعار الفائدة دون تغيير، مع بقاء سعر إعادة التمويل عند 4.50%.

علاوة على ذلك، إذا ضعفت ظروف الأعمال المحلية وسوق العمل بشكل كبير، يتوقع بنك يو أو بي أن يقوم بنك الدولة الفيتنامي بخفض سعر إعادة التمويل لمرة واحدة إلى أدنى مستوى له خلال جائحة كوفيد-19 وهو 4.00%، ثم من المحتمل أن يخفضه بمقدار 50 نقطة أساسية أخرى إلى 3.50%، شريطة أن يظل سوق الصرف الأجنبي مستقرًا وأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة.

"في الوقت الحالي، يبقى سيناريو الحالة الأساسية لدينا هو أن بنك الدولة الفيتنامي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير"، كما صرح خبراء بنك يو أو بي.

كما أشار تقرير بنك يو أو بي إلى أن الدونغ الفيتنامي (VND) هو أحد أضعف العملات في المنطقة، وسط انتعاش عام للعملات الآسيوية في الربع الثاني من عام 2025. ومنذ بداية الربع، انخفضت قيمة الدونغ الفيتنامي بنسبة 1.8٪، لتصل إلى مستوى قياسي منخفض جديد يبلغ حوالي 26000 دونغ فيتنامي/دولار أمريكي.

"ينبع هذا الضعف في المقام الأول من توقعات اقتصادية أقل تفاؤلاً - فقد خفضنا توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 6.0%، من 7.09% في عام 2024 - إلى جانب ازدياد خطر إعادة الولايات المتحدة فرض الرسوم الجمركية البالغة 46% التي أُعلن عنها في "يوم التحرير" إذا لم تُحرز المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وفيتنام تقدماً ملموساً. ومن المتوقع أن تستمر هذه العوامل في الضغط على عملة الدونغ الفيتنامي على المدى القريب"، هذا ما حلله خبراء بنك يو أو بي.

لذلك، يعتقد بنك يو أو بي أيضاً أن سعر صرف الدونغ الفيتنامي سيستمر في التذبذب ضمن نطاق سعري ضعيف مقابل الدولار الأمريكي حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، بدءاً من الربع الرابع من عام 2025 فصاعداً، قد يبدأ الدونغ الفيتنامي في استعادة زخم تعافيه، بما يتماشى مع الاتجاه العام لتحسن العملات الآسيوية مع انحسار حالة عدم اليقين التجاري تدريجياً.

قام بنك يو أو بي بتحديث توقعاته لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي دونغ إلى 26300 في الربع الثالث من عام 2025، و26100 في الربع الرابع من عام 2025، و25900 في الربع الأول من عام 2026، و25700 في الربع الثاني من عام 2026.

هونغ آنه

المصدر: https://nhandan.vn/uob-vnd-lay-lai-da-phuc-hoi-tu-quy-42025-post885828.html