لماذا عملية جمع التبرعات بطيئة؟

على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة على المدخرات، فإن الودائع المصرفية تنمو ببطء. لماذا؟

تقل ودائع الفيتنامية دونغ بحوالي 2 تريليون دونغ عن القروض.

بحسب بنك الدولة الفيتنامي، وبحلول نهاية أبريل، ارتفع معدل تعبئة رأس المال من قبل البنوك بنحو 0.6%، بينما زادت القروض القائمة بنسبة 4.4%. ويُلاحظ أن معدل نمو تعبئة رأس المال أقل باستمرار من معدل نمو الائتمان، مما أدى إلى انخفاض حجم تعبئة رأس المال المقوم بالدونغ الفيتنامي بنحو تريليوني دونغ فيتنامي عن حجم الائتمان. ويشير هذا إلى أن نمو الائتمان يتجاوز قدرة البنوك على تعبئة رأس المال. وهذا أيضاً هو السبب وراء مواجهة البنوك صعوبات في توفير رأس المال اللازم لتلبية احتياجات النمو الاقتصادي في الفترة المقبلة.

من اللافت للنظر أن بطء وتيرة حشد الودائع يحدث رغم استمرار ارتفاع أسعار الفائدة على المدخرات. فعلى وجه التحديد، بلغت أسعار الفائدة على المدخرات في معظم البنوك الحد الأقصى البالغ 4.75% سنويًا للودائع التي تقل مدتها عن ستة أشهر، بينما تتراوح أسعار الفائدة على المدخرات التي تبلغ مدتها ستة أشهر أو أكثر بين 7-8% و9% سنويًا. وعلى الرغم من ذلك، تُظهر بيانات حديثة صادرة عن بنك الدولة الفيتنامي أن ودائع الأسر في المؤسسات الائتمانية شهدت زيادة طفيفة في يناير، في حين انخفضت ودائع المؤسسات الاقتصادية انخفاضًا حادًا. وبلغ إجمالي ودائع الأسر أكثر من 10,381 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 46,000 مليار دونغ فيتنامي في يناير (ما يعادل 0.45%). إلا أن هذه الزيادة لم تُعوّض الانخفاض الحاد في ودائع المؤسسات الاقتصادية، التي انخفضت بمقدار 100,000 مليار دونغ فيتنامي (ما يعادل 1.62%)، لتصل إلى 6.08 تريليون دونغ فيتنامي. ارتفع إجمالي المعروض النقدي (باستثناء الأوراق المالية الصادرة عن المؤسسات الائتمانية) بنسبة 0.69%، ليصل إلى 19,578 تريليون دونغ فيتنامي. ويمثل هذا الشهر الرابع على التوالي من الزيادة في إجمالي المعروض النقدي، إلا أنه لم يصل بعد إلى المستوى القياسي البالغ 19,980 تريليون دونغ فيتنامي الذي سُجّل في سبتمبر 2025.

تُعد البنوك أبطأ في جمع رأس المال من إقراضه.

صورة: نغوك ثانغ

يشهد انخفاض الودائع انتشارًا واسعًا بين العديد من البنوك، على عكس السنوات السابقة التي كانت فيها الودائع متفرقة. فعلى الرغم من ريادة بنك BIDV من حيث الودائع، إلا أنه شهد انخفاضًا بأكثر من 82 تريليون دونغ فيتنامي خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام، ليصل إلى 2.141 تريليون دونغ. ولزيادة رأس مال الإقراض (الذي بلغ نحو 2.43 تريليون دونغ، بزيادة قدرها 57 تريليون دونغ تقريبًا مقارنة بنهاية عام 2025، أي ما يعادل 2.4%)، أصدر البنك سندات بقيمة 78 تريليون دونغ مقارنة بنهاية العام، ليصل إلى 303 تريليونات دونغ. وبالمثل، شهد بنك MB انخفاضًا في الودائع بمقدار 15 تريليون دونغ، لتصل إلى 905.918 تريليون دونغ. في الوقت نفسه، استمرت القروض القائمة للعملاء في النمو، لتصل إلى أكثر من 1.12 تريليون دونغ. وبالتالي، أصدر بنك MB أوراقًا مالية بقيمة 21,580 مليار دونغ فيتنامي إضافية في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، ليصل الإجمالي إلى 208,816 مليار دونغ فيتنامي.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت بنوك أخرى انخفاضًا في ودائع العملاء، مثلبنك ACB الذي انخفضت ودائعه بمقدار 17,607 مليار دونغ فيتنامي لتصل إلى 570,267 مليار دونغ فيتنامي؛ وبنك Techcombank الذي انخفضت ودائعه من 665,550 مليار دونغ فيتنامي في نهاية عام 2025 إلى 650,921 مليار دونغ فيتنامي، أي بنسبة 2.2%؛ وبنك VietBank الذي انخفضت ودائعه من 101,645 مليار دونغ فيتنامي إلى 96,713 مليار دونغ فيتنامي، أي بنسبة 4.3% تقريبًا؛ وبنك Sacombank الذي انخفضت ودائعه بنسبة 2.8% لتصل إلى 600,789 مليار دونغ فيتنامي؛ وبنك TPBank الذي انخفضت ودائعه بنسبة 4.3% لتصل إلى 267,038 مليار دونغ فيتنامي؛ وبنك SeABank الذي انخفضت ودائعه بنسبة 3.1% لتصل إلى 185,876 مليار دونغ فيتنامي.

لماذا عملية التعبئة بطيئة؟

أوضح السيد نغوين ثي مينه، مدير الخدمات المصرفية الاستثمارية في شركة آن بينه للأوراق المالية، أن أسعار الفائدة على المدخرات سترتفع ابتداءً من الربع الأخير من عام 2025 وحتى الربع الأول من عام 2026. وسيشهد سوق أسعار الفائدة نشاطاً ملحوظاً نتيجة مشاركة البنوك الكبرى، ولا سيما البنوك الأربعة الكبرى (بنك التنمية للبلدان الأمريكية، وبنك فيتين، وبنك فيتكوم، وبنك أغريبنك). ويعود السبب في ذلك إلى أن ودائع الخزانة العامة في هذه البنوك لا تُحتسب ضمن الودائع، مما يُسبب نقصاً كبيراً. وللتعويض عن هذا النقص، يتعين على البنوك المملوكة للدولة استقطاب رؤوس الأموال إلى السوق من خلال رفع أسعار الفائدة، الأمر الذي سيؤثر على حجم الودائع في البنوك الأخرى.

أوضح السيد نغوين ثي مينه قائلاً: "قام بنك الدولة الفيتنامي مؤخراً بتعديل هذا النظام، مما يسمح بإعادة إدراج 20% من الودائع لأجل في خزينة الدولة ضمن مقام نسبة القروض إلى الودائع، بدلاً من استبعادها بنسبة 100% كما هو منصوص عليه بدءاً من عام 2026. ومع وصول إجمالي ودائع الخزينة في البنوك الحكومية الثلاثة (فيتكومبانك، فيتينبانك، وبنك التنمية الفيتنامي) إلى 563,036 مليار دونغ فيتنامي اعتباراً من الربع الأول من عام 2026، فإن إدراج 20% من الودائع لأجل في مقام نسبة القروض إلى الودائع يخلق ما يقرب من 37,000 مليار دونغ فيتنامي إضافية لكل بنك (فيتكومبانك وبنك التنمية الفيتنامي)، وهو ما يعادل مساحة ائتمانية نظرية تبلغ حوالي 31,500 مليار دونغ فيتنامي لكل بنك إذا تم تطبيق سقف نسبة القروض إلى الودائع البالغ 85%".

مع ذلك، ووفقًا للسيد نغوين ثي مينه، فإن الزيادة البطيئة في الودائع المصرفية تعود إلى تدفق الأموال سابقًا إلى الذهب والعقارات، وبقائها هناك حتى الآن. وأضاف: "استؤنفت العديد من مشاريع العقارات، ويسدد العملاء أقساطهم وفقًا للجدول الزمني، ما أدى إلى انخفاض حجم الودائع. كان الذهب يُشترى بأسعار مرتفعة، والآن بعد انخفاض سعره، يصعب بيعه. ومن العوامل الأخرى أن التضخم حاليًا أعلى من السنوات السابقة، مع تجاوز أسعار النفط 100 دولار للبرميل. لذا، فإن ارتفاع أسعار الفائدة لا يعوض هذا الانخفاض إلا جزئيًا، ومن الصعب جدًا خفض التضخم إلى مستويات السنوات السابقة".

على الرغم من انخفاض الودائع، يعتقد السيد نغوين ثي مينه أن البنوك قد اتجهت إلى إصدار سندات ذات معدلات فائدة أعلى لتأمين التمويل. ولذلك، تبقى تكلفة رأس المال للبنوك مرتفعة وستستمر كذلك لبعض الوقت. ومن المتوقع أن تتحسن آفاق تعبئة رأس مال البنوك عندما تتوقف أسعار الذهب عن الارتفاع، ويتم السيطرة على التضخم وإبطاء وتيرته، وتقوم البنوك بإصدار سندات لزيادة احتياطياتها الرأسمالية، واقتراض الدولار الأمريكي لتحسين السيولة.

وبالمثل، يعتقد مركز تحليل الاستثمار التابع لشركة SSI أن رأس مال البنوك سيشهد انتعاشاً ملحوظاً في الربع الأول من عام 2026. وبحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025، اقتربت نسبة القروض إلى الودائع في البنوك من 100%، في حين ازداد اعتماد السيولة على ودائع الخزانة العامة وعمليات السوق المفتوحة وبعض مصادر رأس المال الأجنبي، بدلاً من نمو الودائع الأساسية. وقد أدى ذلك إلى منافسة شرسة متزايدة على الودائع، مما أسفر عن تباين في حجمها، وانتقالها من البنوك ذات أسعار الفائدة المنخفضة إلى البنوك ذات أسعار الفائدة المرتفعة.

خلال الفترة المقبلة، قد ينتعش نمو الودائع بفضل استمرار ارتفاع أسعار الفائدة عليها نسبياً، وعودة العوامل الموسمية إلى طبيعتها فيما يتعلق بودائع عملاء الشركات، والتعديلات الأخيرة على السياسات الضريبية للشركات العائلية. إضافةً إلى ذلك، قد يتباطأ الطلب على الائتمان في ظل أسعار فائدة الإقراض المرتفعة.

"ومع ذلك، لا تزال ظروف التمويل شديدة الحساسية للتغييرات التنظيمية القادمة. وعلى وجه الخصوص، فإن تطبيق تدابير السيولة الجديدة (مثل شهادات إعادة هيكلة الديون) - إذا تم تنفيذها على الفور دون فترة انتقالية أو خارطة طريق للتنفيذ التدريجي - قد يؤدي إلى ضغوط متجددة لجمع رأس المال"، كما ذكر مركز تحليل الاستثمار SSI.

كان معدل تعبئة رأس المال لدى البنوك أبطأ من معدل الإقراض، مما أدى إلى ارتفاع نسبة القروض إلى الودائع (LDR) إلى ما يقارب الحد الأقصى البالغ 85%. فعلى سبيل المثال، ارتفعت نسبة القروض إلى الودائع في بنوك فيتين بنك، وبيدف، وفيتكوم بنك، وأغري بنك خلال الأشهر الأولى من عام 2026، وبلغت هذه النسب في 31 مارس 83.48%، و82.94%، و84.54%، و83.28% على التوالي.

المصدر: https://thanhnien.vn/vi-sao-huy-dong-von-cham-185260518200555401.htm