التمويل المصرفي: الركيزة المالية للمؤسسات المملوكة للدولة.

على مر السنين، ظل الائتمان المصرفي مصدراً بالغ الأهمية لتمويل الأنشطة الاستثمارية للشركات المملوكة للدولة، لا سيما في قطاعات البنية التحتية والطاقة والصناعات الأساسية. وفي مقابلة مع صحيفة "بانكينغ تايمز"، شارك الدكتور لي شوان نغيا، عضو المجلس الاستشاري الوطني للسياسة المالية والنقدية، تقييماته لدور هذا المصدر التمويلي في عمليات الشركات المملوكة للدولة، فضلاً عن بعض التحديات التي تواجه حشد رؤوس الأموال للمشاريع الاقتصادية واسعة النطاق.

سيدي، بالنظر إلى الوراء على مر السنين، كيف تقيم دور الائتمان المصرفي في أنشطة الاستثمار والتطوير لقطاع الشركات المملوكة للدولة؟

يمكن القول إن الائتمان المصرفي يلعب دوراً بالغ الأهمية لقطاع الشركات المملوكة للدولة. أحد الأسباب هو أن قدرة هذا القطاع على جمع رأس المال من مصادر أخرى لا تزال محدودة للغاية.

على عكس الشركات الخاصة، فإن غالبية أصول الشركات المملوكة للدولة مملوكة للدولة. ولذلك، فإن قيمة الأصول التي يمكن استخدامها كضمان للقروض ليست دائمًا بنفس مرونة القطاع الخاص. في الوقت نفسه، تمتلك العديد من الشركات المملوكة للدولة احتياطيات رأسمالية داخلية محدودة، نظرًا لالتزامها بتنفيذ العديد من المهام السياسية والأهداف الاجتماعية والاقتصادية، بالإضافة إلى تحقيق أهداف الربح.

علاوة على ذلك، غالبًا ما يكون رأس المال المتاح لإعادة الاستثمار من الأرباح بعد تخصيص الأموال محدودًا للغاية. وفي ظل عجز ميزانية الدولة عن توفير تمويل منتظم للمؤسسات، يصبح الائتمان المصرفي موردًا بالغ الأهمية للشركات المملوكة للدولة لتنفيذ مشاريعها الاستثمارية. إضافة إلى ذلك، لا تزال قدرة العديد من هذه الشركات على جمع رأس المال من سوق الأوراق المالية محدودة. فبينما خُصخصت بعض الشركات الكبرى وأُدرجت في البورصة، فإن غالبية الشركات إما غير مدرجة أو ذات معدل خصخصة منخفض. لذا، لم يؤدِ سوق الأوراق المالية دوره بالكامل كقناة لجمع رأس المال حتى الآن.

وبالمثل، فإن إصدار سندات الشركات من قبل هذا القطاع ليس شائعاً كما هو الحال في القطاع الخاص.

لذلك، في كثير من الحالات، تظل الشركات المملوكة للدولة تعتمد بشكل كبير على الائتمان المصرفي.

كيف تنظر إلى مدى فعالية استخدام الائتمان من قبل قطاع الشركات المملوكة للدولة في الآونة الأخيرة؟

بشكل عام، تتمتع الشركات المملوكة للدولة بجودة ائتمانية جيدة. ويعود أحد الأسباب إلى أن هذه الشركات تعمل بشكل رئيسي في قطاعات مستقرة نسبياً تلعب دوراً حيوياً في الاقتصاد، مثل الطاقة والطيران والنفط والغاز والنقل والبنية التحتية والاتصالات.

تتمتع هذه القطاعات بطلب سوقي مستقر، ومخاطر منخفضة نسبياً، وغالباً ما تتوافق مع أهداف التنمية طويلة الأجل للدولة. ولذلك، فإن قدرة سداد القروض وجودة أصولها في هذا القطاع جيدة عموماً، مع انخفاض نسبة القروض المتعثرة.

علاوة على ذلك، تتمتع العديد من الشركات المملوكة للدولة بأنظمة إدارة متطورة نسبيًا وقوى عاملة ذات مؤهلات وخبرات عالية في مجالات تقنية معقدة. ولذلك، يُنفذ استخدام رأس المال الاستثماري، لا سيما في المشاريع الكبيرة، عادةً وفقًا لإجراءات صارمة. ومن منظور المساهمة في الاقتصاد، لا يزال قطاع الشركات المملوكة للدولة يلعب دورًا هامًا في العديد من الصناعات والقطاعات الرئيسية. وترتبط الشركات الكبرى، مثل شركات النفط والغاز والكهرباء والطيران والشحن، ارتباطًا وثيقًا بأهداف تطوير البنية التحتية والطاقة في الاقتصاد.

لا تقتصر أهمية هذه القطاعات على متطلبات رأس المال الضخمة فحسب، بل تتعداها إلى أهميتها الاستراتيجية في النمو طويل الأجل. ولذلك، فإن مشاريع الاستثمار التي تنفذها الشركات المملوكة للدولة تُحدث في كثير من الأحيان آثاراً إيجابية كبيرة على تنمية الاقتصاد.

يؤكد القرار رقم 79 الصادر عن المكتب السياسي مجدداً على ضرورة تحسين الكفاءة التشغيلية وتعزيز الدور الريادي لقطاع الشركات المملوكة للدولة. في هذا السياق، كيف ينبغي توجيه رؤوس أموال البنوك لدعم الشركات المملوكة للدولة في تنفيذ المشاريع الضخمة، وضمان كفاءتها واستدامتها؟

لا يتناول القرار رقم 79 مسألة الائتمان المصرفي بشكل مباشر، بل يركز بشكل أساسي على دور الشركات المملوكة للدولة في الريادة في القطاعات الرئيسية، لا سيما العلوم والتكنولوجيا والابتكار. ومع ذلك، فإن رأس المال ضروري لكي تضطلع هذه الشركات بهذا الدور. فالاستثمار في العلوم والتكنولوجيا غالباً ما ينطوي على مخاطر عالية وفترات استرداد طويلة. كما أن العديد من مشاريع البحث والتطوير لا تملك ضمانات تقريباً، في حين يصعب التنبؤ بنتائج الاستثمار.

لذا، يجد النظام المصرفي التجاري صعوبة في تمويل مشاريع من هذا النوع تمويلاً كاملاً. من حيث المبدأ، تُعدّ البنوك المصدر الرئيسي لرأس المال لتلبية احتياجات الاقتصاد على المدى القصير والمتوسط. في الوقت نفسه، تتطلب العديد من مشاريع البنية التحتية أو التكنولوجيا فترات استرداد طويلة جداً، قد تمتد لعقود.

من جهة أخرى، فإن الاعتماد المفرط على القروض المصرفية لتمويل مثل هذه المشاريع سيُشكّل ضغطاً كبيراً على النظام المالي. لذا، على المدى البعيد، تحتاج فيتنام إلى تطوير قنوات أقوى لتعبئة رؤوس الأموال على المديين المتوسط ​​والطويل، ولا سيما سوق سندات الشركات، وسوق الأوراق المالية، وصناديق الاستثمار التنموي.

مع تطور قنوات رأس المال هذه بشكل كامل، سيتمكن النظام المصرفي من التركيز على المجالات التي تتوافق مع وظائفه، وستحصل المشاريع الاقتصادية الكبرى على مصدر تمويل أكثر استقرارًا واستدامة.

بالعودة إلى القرار رقم 79، في رأيي، لكي تصبح الشركات المملوكة للدولة قوة رائدة في مجال العلوم والتكنولوجيا، يلزم توفير دعم كبير من ميزانية الدولة، وخاصة في أنشطة البحث، واكتساب التكنولوجيا، وبناء المختبرات أو مرافق الإنتاج التجريبية...

تُظهر تجارب العديد من الدول أن الدولة عادةً ما تلعب دورًا رائدًا في تمويل البحث والتطوير في المراحل الأولى. ولا يمكن لقطاع الأعمال والنظام المالي أن يشاركا بشكل أعمق إلا بعد تطوير التكنولوجيا وتسويقها.

تمتلك الدولة حاليًا حصصًا مسيطرة في العديد من البنوك الكبرى. برأيك، ما هي الحلول اللازمة لمساعدة هذه البنوك على تحسين قدراتها المالية والاستمرار في لعب دور ريادي في توفير رأس المال للاقتصاد؟

من أبرز المشكلات الحالية بطء وتيرة زيادة رؤوس أموال البنوك التجارية المملوكة للدولة. فبينما يتزايد حجم الائتمان في الاقتصاد، تحتاج البنوك إلى زيادة رؤوس أموالها لضمان الامتثال لنسب الأمان التنظيمية. في رأيي، ينبغي على الحكومة وضع آلية واضحة تسمح للبنوك التجارية المملوكة للدولة بالاحتفاظ بجزء من أرباحها السنوية لدعم رأس مالها الأساسي. ويمكن تحديد نسبة الاحتفاظ هذه دوريًا، على سبيل المثال، كل 3 إلى 5 سنوات.

توفر هذه الآلية فائدتين. أولاً، تحفز البنوك على العمل بكفاءة أكبر لزيادة الأرباح ورأس المال. ثانياً، تساعد ميزانية الدولة على أن تكون أكثر استباقية، متجنبةً الحاجة إلى طلب تمويل إضافي منها كلما دعت الحاجة إلى زيادة رأس المال. ومع تعزيز القدرات المالية، تصبح البنوك أيضاً في وضع أفضل لإنشاء صناديق استثمارية لإقراض قطاعات العلوم والتكنولوجيا والابتكار، بما يتماشى مع القرار رقم 79. وهذا يدعم الشركات في زيادة استثماراتها في العلوم والتكنولوجيا والابتكار، مما يسهم في تعزيز القدرة التنافسية وتحقيق نمو اقتصادي مستدام.

شكراً لك سيدي!

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/von-ngan-hang-tru-cot-tai-chinh-cua-dnnn-180552.html