الولايات المتحدة تنوي تشديد الاستثمار في الصين

وتدرس الحكومة الأميركية تشديد القواعد على رأس المال الأجنبي، مستشهدة باعتبارات الأمن القومي، لكن التنفيذ سيكون صعبا.

في الأشهر الأخيرة، أصبح النقاش حول تشديد القواعد المنظمة للاستثمار في الصين ساخناً في الساحة السياسية الأميركية. وفي شهر مارس/آذار، أصدرت وزارتا الخزانة والتجارة الأميركيتان مسودات لهذه الخطة.

وفي أبريل/نيسان، كشف مستشار الأمن القومي جيك سوليفان عن هذه السياسة في خطاب له. ومن المتوقع أن يصدر الرئيس بايدن أمرا تنفيذيا بهذا الشأن. ويدرس حلفاء الولايات المتحدة أيضًا فرض قيود مماثلة. وفي 20 يونيو/حزيران، أعلنت المفوضية الأوروبية عن الخطة، لكنها لم توضح تفاصيلها.

ولم يتم الإعلان عن المحتوى المحدد للسياسة الأمريكية. ومع ذلك، يتوقع الإيكونوميست أن يركز الأمر التنفيذي للسيد بايدن على الأرجح على التحكم في الاستثمار في ثلاثة أنواع من التكنولوجيا التي يُعتقد أنها تلعب دورًا في "تعزيز" قوة الأمة، بما في ذلك: أشباه الموصلات المتقدمة، والذكاء الاصطناعي، والحوسبة الكمومية. وكشف بول روزن، مراقب أمن الاستثمار في وزارة الخزانة الأميركية، أن القواعد الجديدة سوف تركز على "رأس المال الاستثماري إلى جانب المعرفة والخبرة".

رسم بياني اقتصادي يوضح خطط الولايات المتحدة لتشديد قواعد رأس المال الأجنبي.

ولا تعد هذه المجالات المتعلقة بمراقبة الاستثمار أفكاراً جديدة تماماً. وتمنع بعض الشركات المرتبطة بالجيش الصيني من تلقي الاستثمارات. ويحظر قانون الرقائق الأميركي أيضًا على الشركات التي تتلقى إعانات حكومية القيام باستثمارات قد تفيد صناعة أشباه الموصلات في الصين.

وبحسب مجلة الإيكونوميست ، فإن تشديد اللوائح من المرجح أن يؤثر فقط على جزء صغير من الاستثمارات الأمريكية في الشركات الصينية، والتي سيبلغ مجموعها أكثر من تريليون دولار بحلول نهاية عام 2021. ووفقا لبيانات من شركة الأبحاث روديوم جروب، حققت الشركات الأمريكية 120 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين و62 مليار دولار من استثمارات رأس المال الاستثماري على مدى العقد الماضي.

ومع ذلك، فإن تشديد القواعد التنظيمية على المستثمرين لا يزال محفوفا بالمخاطر. إن أحد هذه الحلول هو وضع قواعد فضفاضة للغاية من شأنها أن تحد من تدفقات رأس المال وتثقل كاهل المستثمرين دون مبرر. وثانياً، ليس من السهل معرفة الاستثمارات التي من المرجح أن تتسبب في تسريب المعرفة التكنولوجية.

قد تتمكن شركة التكنولوجيا العملاقة التي تتطلع إلى توسيع جهودها الاستثمارية في مجال الحوسبة المتقدمة في الصين من تحديد الانتهاكات التنظيمية بسهولة. ومع ذلك، فإن أنشطة الاستثمار الرأسمالي لصناديق الاستثمار ستكون أكثر تعقيدا. على سبيل المثال، قد يستحوذ صندوق على شركة لا توفر أي ميزة تشغيلية. وفي الوقت نفسه، يمكن لاستثمار رأس مال صغير أن يأتي بخبرة تقنية تستحق الحماية.

وبحسب مركز الأمن والتكنولوجيا الناشئة، وهي وحدة أبحاث سياسية مقرها واشنطن، في الفترة 2015-2021، شكلت رأس المال من المستثمرين الأميركيين - بما في ذلك صناديق رأس المال الاستثماري التابعة لشركتي إنتل وكوالكوم - 37% من 110 مليار دولار جمعتها شركات الذكاء الاصطناعي الصينية.

إن تعطش صناديق التقاعد الأميركية للعوائد دفعها إلى الاستفادة من مثل هذه الاستثمارات. على سبيل المثال، تعد شركة GGV Capital واحدة من أكثر المستثمرين الأميركيين نشاطًا في شركات الذكاء الاصطناعي الصينية، وفقًا لبيانات من PitchBook. وحصلت شركة GGV Capital أيضًا على حوالي 2 مليار دولار من ستة صناديق أخرى بإجمالي أصول يبلغ 600 مليار دولار على مدى العقد الماضي.

وتبقى المخاطر التي تشكلها مثل هذه الاستثمارات على الأمن القومي للولايات المتحدة مسألة مفتوحة. هل يمكن للمستثمرين الصينيين المحليين التدخل لتوفير رأس المال إذا تم تقييد المستثمرين الأميركيين؟

ويقول البعض إن إدارة بايدن يجب أن تقدم إجابات أكثر حسماً قبل أن تطلب من مديري الأصول وصناديق التقاعد - التي تتعامل عادة مع مئات صناديق الاستثمار العالمية - البحث عن آثار شركات التكنولوجيا الصينية في محافظهم.

وهناك خطر آخر يتمثل في احتمال وجود غموض وعدم القدرة على السيطرة. في عهد بايدن، أصبحت السياسة الاقتصادية والأمن القومي غير قابلين للتمييز بشكل متزايد، وفقًا لمجلة الإيكونوميست .

وفي العام الماضي، أصدر الرئيس توجيهات إلى لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة، التي تشرف على الاستثمار في الولايات المتحدة، لمراجعة العوامل الأوسع نطاقا بما في ذلك مرونة سلسلة التوريد.

عندما يتعلق الأمر بالاستثمار الأجنبي، قد يكون من الصعب تقييم الصفقة بشكل شامل على أساس معايير المصلحة الوطنية العامة. إن المخاوف بشأن البيروقراطية هي التي دفعت البعض إلى اقتراح فرض ضوابط على السياسات العقابية القائمة.

الرسومات: الإيكونوميست

وتتمثل مشكلة أخرى في أنه في حين كان من المفترض أن تعمل سياسة الاستثمار الأجنبي الأولية التي انتهجها بايدن على الحد من الصفقات التي تهدد الأمن القومي، لم يكن هناك نقص في الصقور خارج البيت الأبيض الذين استخدموها كأداة للتدخل في السياسة الصناعية على نطاق أوسع.

في عام 2021، قدمت مجموعة من المشرعين من الحزبين مشروع قانون لفحص الاستثمار الأجنبي واسع النطاق بما يكفي للتأثير على أكثر من 40٪ من الاستثمارات الأمريكية في الصين، وفقًا لمجموعة روديوم. وفي الشهر الماضي، تم الإعلان عن إصدار محدث. ومن شأن مشروع القانون أن يفرض قيوداً على الاستثمار ليس فقط في التكنولوجيا المتقدمة، بل أيضاً في الصناعات بما في ذلك تصنيع السيارات والأدوية، ويمنح البيت الأبيض القدرة على توسيع القائمة.

ولا يقتصر ارتفاع القيود التجارية على الولايات المتحدة. وقد تعهدت قمة مجموعة السبع في مايو/أيار الماضي بشأن هذه القضية. وسوف يعتمد التأثير على الاستثمارات الغربية في الصين على مدى القيود التي سيتم الاتفاق عليها في نهاية المطاف.

وعلى الرغم من هذه التوقعات، فإن الاستثمار الأميركي انخفض في الواقع. انخفضت تدفقات رأس المال الاستثماري إلى الصين بنسبة تزيد عن 80% منذ ذروتها في عام 2018. أحد الأسباب وراء ذلك هو تدهور بيئة الأعمال في الصين.

في هذا الشهر، أعلنت شركة سيكويا، وهي شركة رأس مال استثماري أميركية كبرى، أنها ستفصل عملياتها في الصين بحلول عام 2024. والآن أصبح صناع السياسات المتشددون مطمئنين إلى أن تدفقات رأس المال تباطأت دون الحاجة إلى التدخل.

فين آن ( وفقًا لمجلة الإيكونوميست )

رابط المصدر: https://vnexpress.net/y-dinh-siet-dau-tu-vao-trung-quoc-cua-my-4620890.html