'এআই ঋণের ঝড়' প্রযুক্তি বন্ডগুলিকে টেনে আনছে

গুগল, মেটা, মাইক্রোসফ্ট এবং ওরাকলের মতো টেক জায়ান্টদের বন্ড বিক্রি হয়ে গেছে, যা এআই অবকাঠামো নির্মাণের প্রতিযোগিতায় অর্থায়নের জন্য ঋণের বিশাল ঢেউ সম্পর্কে উদ্বেগের প্রতিফলন ঘটায় - একটি ব্যয় যা ৫,০০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি পৌঁছাতে পারে।

সেপ্টেম্বরে ক্যালিফোর্নিয়ার মেনলো পার্কে মেটা কানেক্ট ২০২৫ সম্মেলনে বক্তব্য রাখছেন সিইও মার্ক জুকারবার্গ

প্রযুক্তি বন্ড বাজারে অস্বাভাবিক উন্নয়ন সম্পর্কে বিনিয়োগকারীরা গভীর উদ্বেগ প্রকাশ করছেন।

অ্যালফাবেট (গুগল), মেটা, মাইক্রোসফ্ট এবং ওরাকলের মতো কোম্পানিগুলি সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে তাদের বন্ডের তীব্র পতন দেখেছে, যার ফলে এআই মূলধনের অভূতপূর্ব তৃষ্ণার মুখে বাজারকে ঝুঁকি পুনর্মূল্যায়ন করতে বাধ্য করেছে।

বন্ড ইস্যু রেকর্ড উচ্চতায় বৃদ্ধি পেয়েছে

ফাইন্যান্সিয়াল টাইমস অনুসারে, কর্পোরেট ঋণ বাজারে ৪০ বছর পর্যন্ত মেয়াদি বন্ড ইস্যুর একটি সিরিজ দেখা গেছে। মেটা একটি প্রধান উদাহরণ, হাইপারিয়ন ডেটা সেন্টার তৈরির জন্য ২৭ বিলিয়ন ডলার ঋণ নিতে সম্মত হওয়ার পর, কোম্পানিটি অক্টোবরের শেষে অতিরিক্ত ৩০ বিলিয়ন ডলার বন্ড ইস্যু করেছে - যা ২০২৩ সালের পর সবচেয়ে বড় চুক্তি।

সিইও মার্ক জুকারবার্গ নিশ্চিত করতে দ্বিধা করেননি যে মেটা আগামী দশকে মানব-স্তরের এআই বিকাশের জন্য কয়েকশ বিলিয়ন ডলার ব্যয় করবে।

খুব বেশি পিছিয়ে নেই, অ্যালফাবেট শুধুমাত্র নভেম্বরের শুরুতে বন্ড ইস্যুর মাধ্যমে ২৫ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছে, যেখানে ওরাকল সেপ্টেম্বরে ১৮ বিলিয়ন ডলার ইস্যু করেছে মূলত ওপেনএআই-এর স্টারগেট ডেটা সেন্টারের মতো বৃহৎ প্রকল্পের অর্থায়নের জন্য।

ব্যাংক অফ আমেরিকার তথ্য অনুসারে, এই কর্পোরেশনগুলির ফলন এবং মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের মধ্যে স্প্রেড 0.78 শতাংশ পয়েন্টে বৃদ্ধি পেয়েছে - এপ্রিলের পর থেকে সর্বোচ্চ, যখন রাষ্ট্রপতি ট্রাম্পের কর পরিকল্পনার কারণে বাজারগুলি উত্তাল হয়েছিল এবং সেপ্টেম্বরে 0.5 শতাংশ পয়েন্ট থেকে তীব্রভাবে বেড়েছে।

"গত দুই সপ্তাহে বাজার যা বুঝতে পেরেছে তা হল, এই AI উন্মাদনার খরচ পাবলিক ক্যাপিটাল মার্কেটগুলিকে বহন করতে হবে," ওয়েলিংটন ম্যানেজমেন্টের স্থির আয়ের পোর্টফোলিও ম্যানেজার ব্রিজ খুরানা বলেন।

জেপি মরগানের অনুমান অনুসারে, এআই অবকাঠামো নির্মাণে ৫ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি খরচ হতে পারে, যার জন্য সমস্ত সরকারি মূলধন বাজারের অংশগ্রহণের পাশাপাশি বেসরকারি ঋণ, বিকল্প তহবিল উৎস এবং এমনকি সরকারি সহায়তা প্রয়োজন।

আর্থিক সুবিধা বৃদ্ধি

এআই অবকাঠামোগত ব্যয় পূর্ববর্তী প্রযুক্তি চক্রকে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। গুগল, অ্যামাজন, মাইক্রোসফ্ট এবং মেটা ২০২৫ সালে ৩৫০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ব্যয় করেছে এবং ২০২৬ সালের মধ্যে কেবল ডেটা সেন্টারে ৪০০ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে।

জেপি মরগানের অনুমান অনুসারে, প্রায় ৩৫০ বিলিয়ন ডলার নগদ এবং স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ থাকা সত্ত্বেও, এই কর্পোরেশনগুলি এখনও ব্যাপকভাবে বন্ড ইস্যু করেছে - এমন একটি কৌশল যা অনেক বিনিয়োগকারীকে আর্থিক লিভারেজ বৃদ্ধির বিষয়ে চিন্তিত করে তোলে।

নতুন বন্ড ইস্যুর ঊর্ধ্বগতি স্পষ্ট চাপ তৈরি করছে, যার মধ্যে সবচেয়ে বেশি ক্ষতি হয়েছে ওরাকলের উপর, সেপ্টেম্বরের মাঝামাঝি থেকে এর বন্ডের দাম প্রায় ৫% কমে গেছে। কোম্পানিটির দীর্ঘমেয়াদী ঋণের পরিমাণ ৯৬ বিলিয়ন ডলার এবং তারা আরও ঋণ নিচ্ছে।

ব্যাংক অফ আমেরিকা সতর্ক করে দিয়েছে যে নগদ প্রবাহ সীমার কাছাকাছি উচ্চ ব্যয়, বিশেষ করে যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায় বা মুনাফা কমে যায়, তখন ঋণ ঝুঁকি বৃদ্ধি পায়।

উল্লেখযোগ্যভাবে, কিংবদন্তি বিনিয়োগকারী মাইকেল বারি সবেমাত্র সতর্ক করেছেন যে বৃহৎ আকারের ক্লাউড কম্পিউটিং অবকাঠামো সরবরাহকারী প্রযুক্তি কর্পোরেশনগুলি অবচয় গণনার মাধ্যমে মুনাফা বৃদ্ধি করতে পারে, বিজনেস ইনসাইডার অনুসারে।

যেহেতু এনভিডিয়ার মতো সেমিকন্ডাক্টর চিপগুলির জীবনচক্র তুলনামূলকভাবে ছোট, মিঃ বারি অনুমান করেন যে এই কর্পোরেশনগুলি ২০২৬ থেকে ২০২৮ সালের মধ্যে প্রায় ১৭৬ বিলিয়ন ডলার অবচয় খরচ কমিয়ে আনবে।

তিনি ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে ২০২৮ সালের মধ্যে, ওরাকল আয় প্রায় ২৬% এবং মেটা প্রায় ২০% বেশি বলে জানাতে পারে।

সতর্কবার্তা সত্ত্বেও, বিশেষজ্ঞরা সতর্কতার সাথে আশাবাদী রয়েছেন, উল্লেখ করেছেন যে অতীতের ডট-কম বুদবুদের বিপরীতে, AI বিনিয়োগ এখন ব্যবসায়িক মডেল এবং অর্থনৈতিক উৎপাদনশীলতার সাথে গভীরভাবে একীভূত হয়েছে।

বন্ড বিনিয়োগকারীদের জন্য, মেটার মতো কোম্পানিগুলির শক্তিশালী নগদ প্রবাহ - গত ত্রৈমাসিকে $30 বিলিয়ন অপারেটিং নগদ প্রবাহ সহ - স্বচ্ছলতার বিষয়ে আশ্বাস প্রদান করে।

ডাবললাইন ক্যাপিটালের রবার্ট কোহেন বলেন, পুঁজিবাজার এখনও তহবিল সংগ্রহ করতে ইচ্ছুক, যতক্ষণ না এটি সঠিকভাবে গঠন করা হয়, কারণ এআই সহযোগিতা থেকে আয়ের সম্ভাবনা উদ্বেগ দূর করার জন্য যথেষ্ট আকর্ষণীয়।

ইতিবাচক সংকেত

প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি যখন কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার ব্যয় তহবিলের জন্য ঋণ বৃদ্ধি করছে, তখন কিছু বিশ্লেষক বন্ডের দাম হ্রাসকে একটি ইতিবাচক লক্ষণ হিসেবে দেখছেন, যা প্রতিফলিত করে যে বাজার এখনও যথাযথভাবে ঝুঁকি মূল্যায়ন করছে।

"যতক্ষণ বাজার বর্ধিত ঝুঁকির প্রতি সাড়া দিচ্ছে, ততক্ষণ এটি একটি সুস্থ লক্ষণ," বেসপোক ইনভেস্টমেন্ট গ্রুপের ম্যাক্রো কৌশলবিদ জর্জ পিয়র্কস বলেন।

তিনি বলেন, আরও উদ্বেগের বিষয় হলো, বাজারে বিপুল পরিমাণে নতুন ঋণ সরবরাহ আসা সত্ত্বেও বন্ডের দাম বাড়ছে, তিনি উল্লেখ করেন যে এই পুরো AI প্রতিযোগিতায় আমরা "ঋণচক্রের প্রাথমিক পর্যায়ে আছি"।

হৃদয় এবং সূর্য

সূত্র: https://tuoitre.vn/bao-no-ai-keo-trai-phieu-cong-nghe-lao-doc-20251113064451727.htm