সোনার বাজার সংস্কারের বিষয়ে চিন্তাভাবনার নতুন দৃষ্টিভঙ্গি

এখন ভিন্ন চিন্তাভাবনার সময়: সোনা ব্যবস্থাপনার বিষয় নয়, বরং আস্থার বিষয় - আমাদের বৈধ সম্পদ শ্রেণীর উপর আস্থা তৈরি করতে হবে।

যখন বাজারে আনুষ্ঠানিক সম্পদ ব্যবস্থায় বিকল্পের অভাব থাকে, তখন যেকোনো স্বর্ণ সংস্কার কেবল "লক্ষণের চিকিৎসা করা হয়, মূল কারণ নয়"।

ডিক্রি ২৪/২০১২/এনডি-সিপি সম্পাদনা করার সময় সঠিক প্রশ্ন জিজ্ঞাসা করুন

স্টেট ব্যাংকের ব্যাখ্যা অনুসারে, “ডিক্রি ২৪/২০১২/এনডি-সিপি সংশোধন ও পরিপূরক করার উদ্দেশ্য হল বাস্তবে উদ্ভূত অসুবিধা এবং ত্রুটিগুলি সমাধান করা; সোনার বাজার ব্যবস্থাপনার কার্যকারিতা উন্নত করা”। তবে, এটি একটি একমুখী প্রযুক্তিগত সমস্যা, যা প্রায়শই অস্থায়ী সমাধানের দিকে পরিচালিত করে যেমন সোনার সরবরাহ বৃদ্ধি, মূল্য হস্তক্ষেপ এবং বাজার পরিদর্শন।

বাস্তবে, প্রযুক্তিগত সমাধানগুলি, যদিও প্রয়োজনীয়, যথেষ্ট নয় এবং আমাদের সর্বদা বাজারের পিছনে রাখে। জাতীয় কৌশলগত স্তরে সঠিক প্রশ্নটি হওয়া উচিত: "কীভাবে পর্যাপ্ত আস্থা সহ অনেক সম্পদ শ্রেণী তৈরি করা যায় যাতে মানুষকে একমাত্র বিকল্প হিসাবে সোনা বেছে নিতে না হয়?"

দেশীয় এবং বিশ্ব বাজারে সোনার দামের মধ্যে বর্তমান উচ্চ বৈষম্য কারণ নয়, বরং একটি লক্ষণ, যা স্টক, বন্ড, রিয়েল এস্টেট, অথবা বিশ্বব্যাপী ব্যাংকিং এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক ব্যবস্থার মতো অন্যান্য সম্পদের প্রতি দুর্বল আস্থাকে প্রতিফলিত করে।

ভিয়েতনামের সম্পদ বাজার খুবই পাতলা এবং মেরুকৃত, যেখানে সোনার সার্টিফিকেট, ডিজিটাল সোনা, অথবা মুদ্রাস্ফীতি-বিরোধী সুদ সঞ্চয় চ্যানেলের মতো মধ্যবর্তী সম্পদ শ্রেণী নেই। সোনা কেবল নীরবে পছন্দের অভাবকে প্রতিফলিত করে।

২৪/২০১২/এনডি-সিপি ডিক্রির খসড়া সংশোধনী এবং জননিরাপত্তা মন্ত্রণালয় , অর্থ মন্ত্রণালয় বা স্টেট ব্যাংকের প্রস্তাবনা... সবকিছুই বাজারের "নিয়ন্ত্রণ", "স্বচ্ছতা" বা "স্থিতিশীলকরণ" এর চারপাশে আবর্তিত হয়। কিন্তু মূলে একটি গভীরতা স্পষ্ট করা প্রয়োজন: আর্থিক ব্যবস্থায় ইতিমধ্যেই স্টক, বন্ড এবং ব্যাংক থাকা সত্ত্বেও কেন মানুষ এখনও সোনার খোঁজ করে? এর উত্তর খুঁজে পাওয়া কঠিন নয়: কারণ এটিই একমাত্র সম্পদ যা মানুষ "দেখতে", "ধরে রাখতে" এবং "যেকোনো সময় বের করে আনতে" পারে।

যখন বাজারে আনুষ্ঠানিক সম্পদ ব্যবস্থায় বিকল্পের অভাব থাকে, তখন যেকোনো সোনার সংস্কার কেবল "লক্ষণের চিকিৎসা করা হয়, মূল কারণ নয়"। এখন ভিন্নভাবে চিন্তা করার সময় এসেছে। সেই অনুযায়ী, সোনা ব্যবস্থাপনার বিষয় নয়, বরং এমন একটি সম্পদ যার আস্থা প্রয়োজন - আমাদের আইনি সম্পদ শ্রেণীর উপর আস্থা তৈরি করতে হবে।

সমস্যাটিকে এভাবে বলতে গেলে, আমাদের যে মূল প্রশ্নটি জিজ্ঞাসা করা উচিত তা হল: কীভাবে মানুষ কেবল সোনাই বেছে নেবে না, বরং অন্যান্য আইনি সম্পদের চ্যানেলগুলিতেও বিশ্বাস করবে? পরবর্তী অংশটি কেবল সোনার বাস্তুতন্ত্রের সম্পদ শ্রেণীর উপর আলোকপাত করে। মানুষ অগত্যা কম সোনার দাম দাবি করে না, তারা একটি যুক্তিসঙ্গত, স্বচ্ছ পার্থক্য দাবি করে যা নীতিগত উদ্দেশ্য দ্বারা ব্যাখ্যা করা যেতে পারে।

যখন SJC সোনার দাম এবং আন্তর্জাতিক সোনার দামের মধ্যে পার্থক্য ২০ - ৩০ মিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং/টেইল ছাড়িয়ে যায়, তখন স্পষ্ট ব্যাখ্যা কাঠামো ছাড়াই, এটি নীতি এবং বিশ্বাসের মধ্যে ব্যবধানে পরিণত হয়।

"বিনিময় হার ব্যাটারি" এর অপারেটিং কাঠামো

মুদ্রানীতি মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের লক্ষ্যমাত্রার মধ্যেই সীমাবদ্ধ থাকার প্রেক্ষাপটে, সোনার বাজারে যখনই ব্যাপক ওঠানামা হয়, তখন স্টেট ব্যাংক কেন তার বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ভাগ করে হস্তক্ষেপ করতে পারে না তারও কারণ রয়েছে।

প্রথমত, কয়েক দশক ধরে, আমাদের মার্কিন ডলারের রিজার্ভ ধারাবাহিকভাবে কম (প্রায় ৩ মাসের আমদানির সমতুল্য - নিরাপত্তা সীমার কাছাকাছি)।

দ্বিতীয়ত, সোনা এবং বৈদেশিক মুদ্রার বাজারগুলি প্রকৃত সরবরাহ এবং চাহিদার পরিবর্তে মানসিক অস্থিরতার "গন্ধ" পাচ্ছে।

তৃতীয়ত, স্টক এবং বন্ডের মতো অন্যান্য সম্পদ বাজারের অপ্রতুলতা একটি ব্যাপক প্রতিরক্ষামূলক মানসিকতার সৃষ্টি করে: লোকেরা ব্যাপকভাবে অর্থ উত্তোলন করে না, বরং নীরবে সঞ্চয় সোনা এবং মার্কিন ডলারে স্থানান্তর করে, যার ফলে বিনিময় হার এবং সোনার দামের উপর ক্রমাগত চাপ তৈরি হয়।

এই বাস্তবতা আমাদের বিপরীত চিন্তাভাবনার দিকে নিয়ে যায়: সোনাকে সমর্থন করার জন্য USD ব্যবহার করার পরিবর্তে, আমাদের এমন একটি ব্যবস্থা তৈরি করা উচিত যা সোনাকে একটি "মানসিক ব্যাটারি" তে পরিণত করবে যা VND সন্দেহ হলে বৈদেশিক মুদ্রা ব্যয় না করেই আত্মবিশ্বাসকে পুনঃচার্জ করতে পারে। যখন USD দিয়ে "বিদ্যুৎ উৎপাদন" করা সম্ভব হয় না, তখন সরকারকে উদ্বেগ শোষণের জন্য সোনার মাধ্যমে আস্থা পুনর্চার্জ করতে হবে। এটি "বিনিময় হার ব্যাটারি" প্রক্রিয়ার মাধ্যমে করা যেতে পারে (টেবিল দেখুন)।

"বিনিময় হার ব্যাটারি" এর পরিচালনার নীতি নিম্নরূপ: যখন বাজারে বড় ধরনের ওঠানামা হয় (মুদ্রাস্ফীতি, বিনিময় হারের চাপ), তখন মানুষ USD বা সোনার দিকে ঝুঁকে পড়ে -> [অস্বস্তিকর মনোবিজ্ঞান] -> [আইনি সোনার বিনিময়ে স্যুইচ করুন] -> [মানসম্মত লেনদেন - ভিত্তিক প্রত্যাশা] -> [আত্মবিশ্বাস "চাপমুক্ত" → বিনিময় হারের "সহায়তার" প্রয়োজন হয় না] -> [স্থিতিশীল মনোবিজ্ঞান] -> [সোনার দামের পার্থক্য সংকুচিত হয়]।

সুতরাং, সোনার বাজার পরিচালনার সময় বিনিময় হারের স্থিতিশীলতা আর একটি প্রধান এবং ধ্রুবক উদ্বেগ নয়, বরং প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণের জন্য একটি যুদ্ধ। যদি স্টেট ব্যাংক ডলার বিক্রি করতে না চায়/করতে না পারে, তাহলে উদ্বেগকে একটি নিয়ন্ত্রিত স্থানে নিয়ে যান। "বিনিময় হারের ব্যাটারি" হল বাজারের "স্নায়ুতন্ত্রের" চাপ নিয়ন্ত্রক।

"বিনিময় হার ব্যাটারি" সুরক্ষা ব্যবস্থা

যখনই বাজার ওঠানামা করে, স্টেট ব্যাংক "তরলতা সেতু" ব্যবস্থা স্থাপন করতে পারে। এটি এমন একটি হাতিয়ার যা মানুষকে নিয়ন্ত্রিত প্রতিষ্ঠানের (বাণিজ্যিক ব্যাংক, স্বর্ণ স্থিতিশীলকরণ তহবিল, মনোনীত স্বর্ণ উৎপাদন এবং ট্রেডিং প্রতিষ্ঠান) মাধ্যমে সোনা থেকে ভিএনডিতে রূপান্তর করতে (এবং তদ্বিপরীতভাবে) সাহায্য করে, ভৌত স্বর্ণ বাজারকে ব্যাহত না করে বা বিনিময় হারের উপর চাপ সৃষ্টি না করে (টেবিল দেখুন)।

সোনা কেবল একটি টুকরো নয়, বরং একটি ডিজিটাল সম্পদ নেটওয়ার্কের একটি নোড।

বিশ্ব যখন সম্পদের টোকেনাইজেশনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, স্টেবলকয়েন বা আইনত-স্বচ্ছ ডিজিটাল সম্পদের জন্য জামানত হিসেবে সোনা ব্যবহার করছে, তখনও আমরা ভৌত সোনার বার নিয়ে লড়াই করছি।

ডিজিটাল সম্পদ ট্রেডিং ফ্লোর প্রতিষ্ঠার প্রস্তাবটি সরকার দ্বারা অধ্যয়ন করা হচ্ছে। যদি বাস্তবায়িত হয় এবং ডিজিটাল সোনা এতে একীভূত করা হয়, তাহলে আমরা একটি ডিজিটাল সোনার ব্যবস্থা দেখতে পাব, যার গ্যারান্টি রাষ্ট্র দ্বারা নিয়ন্ত্রিত ভৌত সোনা দ্বারা; মানুষ ডিজিটাল পরিবেশে সোনা কিনতে, বিক্রি করতে, বন্ধক রাখতে এবং স্থানান্তর করতে পারে, কিন্তু আজকের ক্রিপ্টোর ঝুঁকি ছাড়াই; রাষ্ট্র নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখতে পারে এবং ব্যাংকের তুলনায় উচ্চতর বিশ্বাসের সাথে একটি সম্পদ বাজার তৈরি করতে পারে, তবে ভৌত সোনার চেয়ে আরও নমনীয়।

ডিজিটাল সম্পদের যুগে, সোনার টোকেনাইজেশন - ভৌত সোনাকে একটি ট্রেডেবল ডিজিটাল সম্পদে রূপান্তরিত করা - একটি বিশ্বব্যাপী প্রবণতা হিসেবে আবির্ভূত হচ্ছে। Tether-এর XAUT, Paxos-এর PAXG এবং অস্ট্রেলিয়ান সরকারের PMGT-এর মাধ্যমে, বিশ্ব "মূল্যবান ধাতু ডিজিটাইজেশন"-এর একটি তরঙ্গ প্রত্যক্ষ করেছে যা একটি স্থিতিশীল, বিভাজ্য, আন্তঃসীমান্ত সম্পদ শ্রেণী তৈরি করেছে - একই সাথে এর ভৌত শিকড়ও ধরে রেখেছে।

বিশেষ করে, PAXG ব্রিঙ্কের ভল্টে আসল সোনা দ্বারা সমর্থিত, যা নিউ ইয়র্কের আর্থিক কর্তৃপক্ষের তত্ত্বাবধানে রয়েছে। XAUT প্রকৃত সোনার মজুদও দাবি করে, যদিও স্বচ্ছতা নিয়ে প্রশ্ন তোলা হয়েছে। PMGT পার্থ মিন্ট দ্বারা জারি করা হয়, যার পাবলিক ফিজিক্যাল গোল্ড সার্টিফিকেশন রয়েছে।

এই দেশগুলির স্পষ্ট আইন, স্বাধীন নিরীক্ষা ব্যবস্থা এবং আদালতের মাধ্যমে বিরোধ নিষ্পত্তি করার ক্ষমতা থাকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। যদি আমরা ডিজিটাল সোনা এবং সোনার বিনিময়কে কেবল প্রযুক্তিগত সমস্যা হিসাবে বিবেচনা করি, তবে একটি স্পষ্ট আইনি ব্যবস্থা ছাড়া, ডিজিটাল সোনা একটি অনুমানমূলক হাতিয়ার হয়ে উঠতে পারে যা সামাজিক নেটওয়ার্কের মাধ্যমে দ্রুত ছড়িয়ে পড়ে, যা দেশীয় সোনার দাম নিয়ন্ত্রণের বাইরে ঠেলে দেয়; সীমান্তের ওপারে লেনদেনের সময় "আইনতভাবে ফাঁস হওয়া সম্পদের স্তর" তৈরি করে, আর্থিক তদারকি এড়িয়ে যায়; যদি লোকেরা সোনার টোকেনকে সুদ বহনকারী আমানত হিসাবে বিবেচনা করে তবে ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকিং ব্যবস্থার ভূমিকা দুর্বল করে।

অদূর ভবিষ্যতে, আইনি কাঠামোর পাইলটিং এবং সমাপ্তির সময়, আমাদের সোনার টোকেনাইজেশনের পথে তাড়াহুড়ো করার প্রয়োজন নাও হতে পারে, তবে আমরা একটি দেশীয় সোনার ETF (স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত একটি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড তহবিল, যা সোনা বা সোনার সাথে সম্পর্কিত সম্পদের দাম ট্র্যাক করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে) তৈরি করে শুরু করতে পারি; সুশাসন ব্যবস্থা, ঝুঁকি বীমা এবং স্বাধীন নিরীক্ষা সহ বেশ কয়েকটি ব্যাংকে "ডিজিটাল সোনার অ্যাকাউন্ট" পরীক্ষা করার জন্য একটি স্যান্ডবক্স তৈরি করতে পারি; কম সিস্টেমিক ঝুঁকিযুক্ত পণ্য দিয়ে শুরু করে প্রকৃত সম্পদ দ্বারা সুরক্ষিত ডিজিটাল সম্পদের জন্য একটি আইনি কাঠামো তৈরি করতে পারি, তারপর সোনা পরীক্ষা করতে এগিয়ে যেতে পারি।

উপসংহার

এই প্রবন্ধের কাঠামো এবং প্রস্তাবনাগুলি একটি জিনিস প্রমাণ করার জন্য, সোনার দামের ব্যবধান সোনার মধ্যে নয়, বরং সম্পদের মধ্যে, নীতি এবং বিশ্বাসের মধ্যে ব্যবধানের মধ্যে। বাজার সংস্কারের লক্ষ্য মূল্য ব্যবস্থাপনা নয়, বরং সোনার বাজার কাঠামো সংস্কার করা। বিশ্বাসের একটি বাস্তুতন্ত্র ছাড়া, মানুষ কেবল সেই জিনিসের আশ্রয় নেবে যা তারা বোঝে, যা হল সোনা। সোনার সমস্যার সমাধান হল এমন একটি প্রেক্ষাপট তৈরি করা যেখানে মানুষকে আর সোনা সম্পর্কে খুব বেশি জিজ্ঞাসা করার প্রয়োজন হবে না।

সূত্র: https://baodautu.vn/cach-nhin-moi-trong-tu-duy-cai-cach-thi-truong-vang-d335305.html