ব্যাংকগুলির মুদ্রানীতি কৌশল...

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) এবং অন্যান্য অনেক কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রানীতি নির্ধারণের পদ্ধতি তুলনামূলকভাবে একই রকম: এগুলি নিয়মতান্ত্রিক, স্বচ্ছ এবং দূরদর্শী। এই পদ্ধতিগুলির কিছু মূল বৈশিষ্ট্য রয়েছে যে মুদ্রানীতির উদ্দেশ্যগুলি স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত এবং প্রকাশ্যে ঘোষণা করা হয়...

প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের নীতিগত সিদ্ধান্ত এবং এর পেছনের কারণগুলি জনসাধারণের কাছে ব্যাখ্যা করার ক্ষেত্রে খুব স্বচ্ছ থাকে। এই ধরনের স্বচ্ছতা পরিবার এবং ব্যবসাগুলিকে ভবিষ্যতের অর্থনৈতিক ও আর্থিক পরিস্থিতি সম্পর্কে প্রত্যাশা তৈরি করতে সাহায্য করে আর্থিক নীতির কার্যকারিতা বৃদ্ধি করে, যা তাদের ব্যয় এবং বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলিকে প্রভাবিত করে। একই সাথে, স্বচ্ছতা দেশগুলিকে তার ঘোষিত লক্ষ্য অর্জনে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জবাবদিহিতা পর্যবেক্ষণ করতেও সহায়তা করে।

যেহেতু মুদ্রানীতি অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলতে কিছুটা পিছিয়ে থাকে, তাই ফেড এবং অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি একটি দূরদর্শী দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি কেবল বর্তমান অর্থনৈতিক পরিস্থিতিই নয়, অর্থনীতি কীভাবে বিকশিত হবে এবং সেই দৃষ্টিভঙ্গিকে ঘিরে ঝুঁকিগুলি সম্পর্কে তাদের অনুমানগুলিও বিবেচনা করে। ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির (FOMC) দূরদর্শী দৃষ্টিভঙ্গির অংশ হিসাবে, বছরে চারবার, বোর্ড অফ গভর্নরসের প্রতিটি সদস্য এবং প্রতিটি ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংকের সভাপতি প্রকৃত (মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বিত) জিডিপি প্রবৃদ্ধি, বেকারত্বের হার এবং মুদ্রাস্ফীতির জন্য তাদের নিজস্ব পূর্বাভাস তৈরি এবং উপস্থাপন করেন, পাশাপাশি ফেডারেল তহবিলের হারের পথের মূল্যায়ন করেন যা FOMC এর লক্ষ্যগুলির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ ফলাফল প্রচার করার সম্ভাবনা সবচেয়ে বেশি।

এছাড়াও, ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ডের কর্মীদের পূর্বাভাস এবং FOMC-কে দেওয়া অন্যান্য বিশ্লেষণ পাঁচ বছরের ব্যবধানের পর জনসাধারণের কাছে প্রকাশ করা হয়। বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পূর্বাভাস বিচারমূলক প্রকৃতির - অর্থাৎ, এগুলি কোনও একক মডেল দ্বারা তৈরি করা হয় না, বরং নীতিনির্ধারক বা কর্মীদের রায়কে প্রতিফলিত করে, প্রায়শই বিভিন্ন মডেল এবং তথ্যের উৎসের উপর ভিত্তি করে।

এই পূর্বাভাসগুলি ত্রৈমাসিকভাবে অর্থনৈতিক প্রক্ষেপণের সামারি (SEP) পত্রিকায় প্রকাশিত হয়। সাম্প্রতিক SEP পূর্বাভাসগুলি কংগ্রেসে প্রদত্ত অর্ধবার্ষিক মুদ্রানীতি প্রতিবেদনেও অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে। অবশ্যই, অর্থনৈতিক পূর্বাভাস সর্বদা একটি উল্লেখযোগ্য মাত্রার অনিশ্চয়তা নিয়ে আসে। FOMC এই অনিশ্চয়তাকে তুলে ধরার একটি উপায় হল SEP-তে অতীতের পূর্বাভাস কতটা ভুল ছিল সে সম্পর্কে তথ্য প্রদান করা। FOMC সভায়, নীতিনির্ধারকরা তাদের ব্যক্তিগত মতামত নিয়ে আলোচনা করেন এবং উপযুক্ত নীতিগত সিদ্ধান্তের বিষয়ে ঐক্যমতে পৌঁছান।

বেশিরভাগ অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকও মুদ্রাস্ফীতি এবং অন্যান্য সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবর্তনশীলগুলির জন্য পূর্বাভাস প্রকাশ করে। এর একটি ভালো উদাহরণ হল ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের মুদ্রাস্ফীতি প্রতিবেদন, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, শ্রমবাজার এবং মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস প্রদান করে, পাশাপাশি প্রতিটি পূর্বাভাসের সাথে সম্পর্কিত অনিশ্চয়তার মূল্যায়নও করে। পূর্বাভাস প্রকাশের ফলে স্বচ্ছতা বৃদ্ধি পায়, কারণ কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মধ্য থেকে দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতি এবং কর্মসংস্থানের লক্ষ্যগুলি প্রায়শই স্পষ্টভাবে বলা থাকে।

মুদ্রানীতি এবং অর্থনীতির পূর্বাভাস দেওয়ার সময়, ফেড নীতিনির্ধারকরা প্রায়শই নীতিগত নিয়মের কথা উল্লেখ করেন। এই নিয়মগুলি নিম্নলিখিত বিচ্যুতির অনুমানের উপর ভিত্তি করে নীতিগত সুদের হারের স্তর প্রস্তাব করে: (১) কেন্দ্রীয় ব্যাংকের লক্ষ্য থেকে মুদ্রাস্ফীতি এবং (২) সম্পদের পূর্ণ ব্যবহারের ফলে আউটপুট। তবে, এই নিয়মগুলিতে নীতিগত সুদের হারের পরিবর্তনের ফলে প্রবৃদ্ধি, শ্রমবাজার এবং মুদ্রাস্ফীতির উপর যে প্রতিক্রিয়া প্রভাব পড়বে তা অন্তর্ভুক্ত নয়। নীতিগত নিয়মকে একটি সামষ্টিক অর্থনৈতিক মডেলে অন্তর্ভুক্ত করে, নীতিগত হারের প্রস্তাবগুলি বিবেচনা করা সম্ভব যা এই প্রতিক্রিয়া প্রভাবগুলিকে বিবেচনায় নেয়। বছরের পর বছর ধরে, FOMC নিয়মিতভাবে সহজ নীতিগত নিয়মের প্রস্তাব এবং প্রতিক্রিয়া প্রভাবগুলিকে বিবেচনায় নেওয়া সিমুলেশন উভয়ই বিবেচনা করেছে (এই নথিগুলি পাঁচ বছরের ব্যবধানের পরে FOMC সভার কার্যবিবরণীর সাথে প্রকাশিত হয়)। অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিও একইভাবে নীতিগত নিয়ম ব্যবহার করে, কিন্তু আজ পর্যন্ত, কোনও প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই জাতীয় নিয়মের সুপারিশের উপর ভিত্তি করে যান্ত্রিকভাবে নীতিগত হার নির্ধারণ করেনি।

নীতিগত লক্ষ্যের ক্ষেত্রে, ফেড এবং অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের মুদ্রানীতির লক্ষ্যগুলি প্রকাশ্যে এবং স্পষ্টভাবে ব্যাখ্যা করে। ফেডারেল রিজার্ভ আইনে, কংগ্রেস ফেডকে "সর্বোচ্চ কর্মসংস্থান, স্থিতিশীল মূল্য এবং উপযুক্ত দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার" প্রচারের জন্য আর্থিক নীতি প্রতিষ্ঠা করতে বাধ্য করে। ২০১২ সালে, FOMC দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্য এবং মুদ্রানীতি কৌশল সম্পর্কিত একটি বিবৃতি গ্রহণ করে, যা প্রতি জানুয়ারিতে পুনরায় নিশ্চিত করে। এই বিবৃতিটি ইঙ্গিত করে যে FOMC বিচার করে যে 2 শতাংশ মুদ্রাস্ফীতি (ব্যক্তিগত ভোগ ব্যয় মূল্য সূচকের পরিবর্তনের বার্ষিক হার দ্বারা পরিমাপ করা হয়) দীর্ঘমেয়াদে ফেডের বিধিবদ্ধ আদেশের সাথে সবচেয়ে সামঞ্জস্যপূর্ণ। FOMC এর মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা প্রতিসম, যার অর্থ হল যে মুদ্রাস্ফীতি 2 শতাংশের উপরে বা নীচে চলে তা অবাঞ্ছিত। বিবৃতিটি আরও ইঙ্গিত করে যে FOMC কমিটির বিচারিত সর্বোচ্চ কর্মসংস্থান স্তর থেকে বিচ্যুতি হ্রাস করতে চায়। একই সময়ে, বিবৃতিটি স্বীকার করে যে সর্বাধিক কর্মসংস্থান মূলত অ-আর্থিক কারণ এবং সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তন দ্বারা নির্ধারিত হয় (FOMC সদস্যরা SEP-তে প্রতি ত্রৈমাসিকে দীর্ঘমেয়াদী স্বাভাবিক বেকারত্বের হারের তাদের মূল্যায়ন প্রদান করে)।

বিশ্বের অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিরও আইন দ্বারা নির্ধারিত বিস্তৃত ম্যান্ডেট রয়েছে (অথবা, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্ষেত্রে, চুক্তি দ্বারা) এবং নির্দিষ্ট মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা রয়েছে, তবে ফেডের মতো, তারা অন্যান্য অর্থনৈতিক লক্ষ্যের জন্য নির্দিষ্ট লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে না। উদাহরণস্বরূপ, ইসিবি প্রতিষ্ঠার চুক্তিতে মূল্য স্থিতিশীলতাকে একটি প্রাথমিক লক্ষ্য হিসাবে তালিকাভুক্ত করা হয়েছে, তবে ইসিবিকে পূর্ণ কর্মসংস্থান এবং সুষম অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সহ ইউরোপীয় ইউনিয়নের লক্ষ্য অর্জনে অবদান রাখার নির্দেশ দেওয়া হয়েছে। ইসিবি মূল্য স্থিতিশীলতাকে 2% এর নিচে বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি হিসাবে সংজ্ঞায়িত করে এবং মুদ্রাস্ফীতি "মাঝারি মেয়াদে 2% এর নিচে কিন্তু কাছাকাছি" বজায় রাখার লক্ষ্য রাখে। বাস্তবে, সমস্ত প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্মসংস্থান এবং উৎপাদনে বড় ধরনের বিচ্যুতি এড়িয়ে মূল্য স্থিতিশীলতা অর্জনের চেষ্টা করে।

এই পদ্ধতিকে কখনও কখনও "নমনীয়" মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা বলা হয়। এমনকি মুদ্রাস্ফীতির সাথে সম্পর্কিত কেবলমাত্র কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকেও স্বল্পতম সময়ের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রায় ফিরিয়ে আনতে হবে না এবং অন্যান্য অর্থনৈতিক লক্ষ্য (যেমন কর্মসংস্থান) বিবেচনা করতে পারে। একটি জনপ্রিয় সামষ্টিক অর্থনৈতিক মডেলে, এই ধরনের পদ্ধতি পূর্ণ কর্মসংস্থান থেকে বড় বিচ্যুতির কারণে বড় ধরনের কল্যাণ ক্ষতি না করে মুদ্রাস্ফীতির সাথে সম্পর্কিত কল্যাণ ক্ষতি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করে। মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা সম্পন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মধ্যে রয়েছে ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড), ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড, ব্যাংক অফ জাপান, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ইসিবি), সুইস ন্যাশনাল ব্যাংক এবং আরও অনেক।

পরিশেষে, ফেড এবং বিশ্বের অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি নিয়মিতভাবে তাদের নীতিগত সিদ্ধান্তগুলি জনসমক্ষে প্রকাশ করে এবং এর পিছনের যুক্তি ব্যাখ্যা করে। উদাহরণস্বরূপ, প্রতি বছর আটটি নিয়মিত সভার পর, FOMC একটি নীতিগত সিদ্ধান্ত এবং বর্তমান অর্থনৈতিক উন্নয়ন এবং অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গির মূল্যায়ন প্রকাশ করে (FOMC 1994 সালে তার প্রথম বৈঠক-পরবর্তী বিবৃতি প্রকাশ করে এবং 1999 সালে প্রতিটি সভার পর একটি বিবৃতি জারি করা শুরু করে। সংবাদ সম্মেলনের বিবৃতি, কার্যবিবরণী এবং প্রতিলিপি বোর্ডের ওয়েবসাইট https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm-এ পাওয়া যায়)। এই সভার পর, ফেড চেয়ারম্যান অতিরিক্ত তথ্য প্রদান এবং প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার জন্য একটি সংবাদ সম্মেলন করেন। FOMC সভার বিস্তারিত কার্যবিবরণী তিন সপ্তাহ পরে প্রকাশিত হয়; পূর্ণ প্রতিলিপি এবং সভার উপকরণ পাঁচ বছর পরে প্রকাশিত হয়। বছরে দুবার, ফেড কংগ্রেসে মুদ্রানীতি প্রতিবেদন পাঠায় এবং ফেড চেয়ারম্যান এই প্রতিবেদন সম্পর্কে কংগ্রেসনাল কমিটির সামনে সাক্ষ্য দেন।

বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিও একই যোগাযোগের অনেক সরঞ্জাম ব্যবহার করে। উদাহরণস্বরূপ, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড, ব্যাংক অফ জাপান, ইসিবি, রিজার্ভ ব্যাংক অফ অস্ট্রেলিয়া এবং সুইডিশ কেন্দ্রীয় ব্যাংক প্রতিটি নীতি সভার বিস্তারিত কার্যবিবরণী প্রকাশ করে, সাধারণত সভার এক মাসের মধ্যে। বেশিরভাগ প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিয়মিত সংবাদ সম্মেলন করে, যেখানে একজন সিনিয়র নীতিনির্ধারক নীতিগত সিদ্ধান্ত ব্যাখ্যা করেন এবং মিডিয়ার প্রশ্নের উত্তর দেন; তাদের নীতিনির্ধারকরাও আইন প্রণেতাদের সামনে সাক্ষ্য দেন এবং জনসাধারণের বক্তৃতা দেন। ব্যাংক অফ জাপান, FOMC-এর মতো, পর্যায়ক্রমে তার নীতিগত সভার সম্পূর্ণ কার্যবিবরণী প্রকাশ করে। ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড ২০২৩ সাল থেকে প্রতি আট বছর অন্তর তার নীতিগত সভার কার্যবিবরণী প্রকাশ করার পরিকল্পনা ঘোষণা করেছে।

একসাথে, ফেডের নীতিগত যোগাযোগগুলি তথ্যের একটি সমৃদ্ধ উৎস প্রদান করে যা কংগ্রেসের সদস্য এবং জনসাধারণ FOMC-এর সিদ্ধান্তগুলি বুঝতে এবং অর্থনীতিতে তাদের প্রভাব মূল্যায়ন করতে ব্যবহার করতে পারেন। এই তথ্য নিশ্চিত করতে সাহায্য করে যে ফেড জনসাধারণের কাছে জবাবদিহি করছে। একইভাবে, অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির নীতিগত যোগাযোগ জনসাধারণ এবং নিয়ন্ত্রকদের তাদের নীতিগত সিদ্ধান্তগুলি বুঝতে সাহায্য করে। জনসাধারণকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের লক্ষ্য এবং কৌশলগুলি বুঝতে সাহায্য করে, এই নীতিগত তথ্য মুদ্রানীতির কার্যকারিতা উন্নত করতে সহায়তা করে।

সূত্র: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html