শেয়ার বাজারের এই মন্দার সময়ে, লভ্যাংশ কি বিনিয়োগকারীদের মন জয় করবে?

শেয়ার বাজার শান্ত, লভ্যাংশ শেয়ারের দাম বাড়িয়ে দিচ্ছে।

গতকাল (২৩শে আগস্ট) শেয়ার বাজার সামান্য ঊর্ধ্বমুখী হয়ে বন্ধ হয়েছে, যেখানে ভিএন-সূচক ০.২% বেড়ে ১,২৮৫.৩২ পয়েন্টে এবং এইচএনএক্স-সূচক ০.৬৭% বেড়ে ২৪০.০৭ পয়েন্টে পৌঁছেছে। তবে, দরপতন হওয়া শেয়ারের সংখ্যা বেশি ছিল এবং বাজারের তারল্য কম ছিল। হোস এক্সচেঞ্জে ১৬,৮৩৯ বিলিয়ন ভিএনডি-এর বেশি লেনদেন হয়েছে, যেখানে এইচএনএক্স এক্সচেঞ্জে ১,৩২০ বিলিয়ন ভিএনডি-এর বেশি লেনদেন হয়েছে। সামগ্রিকভাবে, ভিএন-সূচক এবং হোস উভয়ের বাজার মূলধন তিন মাসেরও বেশি সময় আগের স্তরে রয়েছে। বিশেষ করে, লেনদেনের পরিমাণ ক্রমাগত হ্রাস পেয়েছে এবং জুলাই মাসের বেশ কয়েকটি সেশনে হোস এক্সচেঞ্জে লেনদেনের পরিমাণ ১০,০০০ বিলিয়ন ভিএনডি-এর নিচে নেমে গিয়েছিল – যা ২০২৩ সালের শেষের পর থেকে সর্বনিম্ন – এবং এটি অনেক সাধারণ বিনিয়োগকারীকে নিরুৎসাহিত করেছে।

অনেক ব্যক্তি বিনিয়োগকারী শেয়ার কেনার সময় লভ্যাংশে আগ্রহী হন না।

তা সত্ত্বেও, উচ্চ লভ্যাংশ প্রদানের কারণে কিছু স্টক এখনও মনোযোগ আকর্ষণ করছে। উদাহরণস্বরূপ, ভিয়েতনাম গ্যাস কর্পোরেশন (স্টক কোড GAS) ২০২৩ সালের নগদ লভ্যাংশ প্রদানের জন্য ১৬ই সেপ্টেম্বর শেয়ারহোল্ডারদের তালিকা চূড়ান্ত করবে, যা শেয়ার প্রতি ৬০% হারে, অর্থাৎ ৬,০০০ VND-এর সমতুল্য। প্রায় ২.৩ বিলিয়ন বিদ্যমান শেয়ারের সাথে, কোম্পানিটি মোট ১৩,৭৮০ বিলিয়ন VND বিতরণ করার পরিকল্পনা করেছে। একই সাথে, GAS-এর শেয়ারহোল্ডাররা মূলধন বৃদ্ধির জন্য কোম্পানি কর্তৃক ইস্যুকৃত ৫০:১ অনুপাতে শেয়ারও পাবেন, যার অর্থ হলো, মালিকানাধীন প্রতি ৫০টি শেয়ারের জন্য শেয়ারহোল্ডাররা অতিরিক্ত ১টি শেয়ার পাবেন। গত মাসে, HOSE এক্সচেঞ্জের অনেক ব্লু-চিপ স্টকের দরপতন সত্ত্বেও এই স্টকের দাম ১০% বৃদ্ধি পেয়েছে।

বিনিয়োগ সংস্থা এবং তহবিলগুলো সাধারণত বিতরণ করা লভ্যাংশের পরিমাণের চেয়ে শেয়ার প্রতি আয়ের (EPS) উপর বেশি মনোযোগ দেয়। উচ্চ EPS কিন্তু কম লভ্যাংশ প্রদানকারী একটি কোম্পানিও বিনিয়োগ তহবিল এবং সংস্থাগুলোর কাছে অত্যন্ত মূল্যবান হতে পারে, কারণ কোম্পানিটি ভবিষ্যতের সম্প্রসারণের জন্য তহবিল ধরে রাখে এবং এর মূল্য বৃদ্ধি করে। এর বিপরীতে, যদি কোনো কোম্পানি তার সমস্ত মুনাফা শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে বিতরণ করে, তবে তা নগদ প্রবাহ ব্যবহারের পরিকল্পনার অভাব এবং কোম্পানির বৃদ্ধির দিকনির্দেশনার অভাব নির্দেশ করে, যা দীর্ঘমেয়াদে ভালো নাও হতে পারে।

সহযোগী অধ্যাপক ড. নগুয়েন হু হুয়ান, হো চি মিন সিটি অর্থনীতি বিশ্ববিদ্যালয়

শুধু GAS-ই নয়, আরও অনেক কোম্পানিও উচ্চ হারে লভ্যাংশ প্রদান করে, যা ১০০%-এরও বেশি (শেয়ার প্রতি ১০,০০০ VND-এর বেশি)। উদাহরণস্বরূপ, Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (স্টক কোড CAV) গত বছর ১০০% লভ্যাংশ প্রদান করেছিল এবং ২০২২ সালেও এই নগদ লভ্যাংশের হার বজায় রাখা হয়েছিল। বর্তমানে, CAV-এর শেয়ারের মূল্য ৬৯,৯০০ VND। যদি লভ্যাংশ ১০০% (শেয়ার প্রতি ১০,০০০ VND-এর সমতুল্য) থাকে, তাহলে লভ্যাংশের হার দাঁড়ায় ১৪.৫%, যা সঞ্চয়ের সুদের হারের চেয়ে অনেক বেশি। আরেকটি উদাহরণ হলো বিন মিন প্লাস্টিক জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (স্টক কোড BMP), যেটি ২০২০ থেকে ২০২৩ সাল পর্যন্ত টানা চার বছর ধরে ১০০%-এর বেশি লভ্যাংশ প্রদানের হার বজায় রেখেছে এবং পূর্বাভাস দিয়েছে যে এই উচ্চ লভ্যাংশ প্রদানের হার ২০২৫ সাল পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে। ১০৫,২০০ VND-এর বর্তমান শেয়ার মূল্যের উপর ভিত্তি করে, লভ্যাংশের হার ৯.৫%-এর সমতুল্য, যা সঞ্চয়ের সুদের হারের চেয়ে বেশি। অন্যদিকে, সন লা সুগার জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (স্টক কোড SLS)-ও ২০২৩ সালে ১৫০% নগদ লভ্যাংশ প্রদান করেছে, যা শেয়ার প্রতি ১৫,০০০ VND-এর সমতুল্য। তবে, ১৯৫,৫০০ VND-এর বর্তমান শেয়ার মূল্যের তুলনায়, লভ্যাংশের হার মাত্র প্রায় ৭.৬%...

শুধুমাত্র প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরাই লভ্যাংশে আগ্রহী।

যদিও অনেক তালিকাভুক্ত কোম্পানির লভ্যাংশ প্রদান কিছু ট্রেডিং সেশনে শেয়ারের মূল্যের উপর ইতিবাচক প্রভাব ফেলে, বিশেষ করে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদানকারী কোম্পানিগুলোর ক্ষেত্রে, শেয়ার কিনে ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় এটি অনেক স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারীর জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় নয়। বর্তমান নিয়ম অনুযায়ী, শেয়ারের মূল্য সেই অনুযায়ী সমন্বয় করা হবে। উদাহরণস্বরূপ, যদি CAV-এর বর্তমান মূল্য ৬৯,৯০০ VND হয় এবং এটি ১০০% নগদ লভ্যাংশ (শেয়ার প্রতি ১০,০০০ VND-এর সমতুল্য) প্রদান করে, তাহলে এক্স-ডিভিডেন্ড তারিখে এর মূল্য কমে ৫৯,৯০০ VND হবে। অনেক বিনিয়োগকারী আগে না কিনে এক্স-ডিভিডেন্ড তারিখে কম দামে শেয়ার কিনতে পারেন, কারণ লভ্যাংশ পাওয়ার জন্য তাদের কিছুক্ষণ অপেক্ষা করতে হয়। অনেক শেয়ার, মূল্য সমন্বয়ের পরেও, অবিলম্বে তাদের লভ্যাংশ-পূর্ববর্তী স্তরে ফিরে আসে। সেক্ষেত্রে, যে বিনিয়োগকারীরা আগে শেয়ার ধরে রেখেছিলেন, তারা লভ্যাংশ থেকে সম্পূর্ণ লাভবান হবেন।

মেব্যাংক ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকের ইনভেস্টমেন্ট কনসাল্টিং-এর পরিচালক জনাব ফান ডুং খান মনে করেন যে, ভিয়েতনামের অধিকাংশ ব্যক্তি বিনিয়োগকারী লভ্যাংশ নিয়ে চিন্তিত নন। বিনিয়োগকারীদের মধ্যে স্বল্পমেয়াদী লেনদেনের মানসিকতা রয়েছে; তারা দীর্ঘমেয়াদে শেয়ার ধরে রাখতে চান না, তাই তারা কেবল এই বিষয়টি মূল্যায়নের দিকেই মনোযোগ দেন যে, আগামী কয়েক সপ্তাহে কোনো শেয়ারের দাম বাড়ার সম্ভাবনা আছে কি না এবং কী পরিমাণে বাড়বে। এর ফলে এমন একটি পরিস্থিতি তৈরি হয় যেখানে, লভ্যাংশ প্রদান না করা লোকসানি কোম্পানিগুলোও অনেক বিনিয়োগকারীকে আকর্ষণ করে, যা তাদের শেয়ারের দাম বাড়িয়ে দেয়। অন্যদিকে, প্রতি বছর নিয়মিত লভ্যাংশ প্রদানকারী অনেক কোম্পানির শেয়ারের দাম খুব সামান্যই বাড়ে, বা কখনও কখনও কমেও যায়।

অন্যদিকে, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং বিনিয়োগ তহবিলগুলো কেনার জন্য শেয়ার বাছাই করার সময় অন্যান্য তথ্যের পাশাপাশি লভ্যাংশকেও একটি বিবেচ্য বিষয় হিসেবে দেখে। তাই, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং বিনিয়োগ তহবিলগুলোর বার্ষিক আর্থিক প্রতিবেদনে সবসময় একটি আর্থিক আয়ের বিষয় অন্তর্ভুক্ত থাকে, যার মধ্যে বছরব্যাপী করা বিনিয়োগ থেকে প্রাপ্ত লভ্যাংশও থাকে। তবে, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত উচ্চ লভ্যাংশ প্রদানকে উৎসাহিত করে না। দীর্ঘমেয়াদে শেয়ার ধরে রাখার পরিকল্পনা করার সময় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি মূল্যায়ন করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ যে, কোনো কোম্পানি তার উন্নয়ন ও সম্প্রসারণের জন্য নগদ প্রবাহ ধরে রাখতে পারছে কি না।

হো চি মিন সিটি ইকোনমিক্স ইউনিভার্সিটির সহযোগী অধ্যাপক নগুয়েন হু হুয়ানও এই মূল্যায়নের সাথে একমত যে, অনেক দেশীয় ব্যক্তি-বিনিয়োগকারী তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর লভ্যাংশে আগ্রহী নন। এর একটি কারণ হলো, বেশিরভাগ কোম্পানিই কম লভ্যাংশ প্রদান করে, যা ১০-২০% (শেয়ার প্রতি ১,০০০-২,০০০ VND-এর সমতুল্য) হয়ে থাকে। ৪০,০০০-৫০,০০০ VND বা তার বেশি মূল্যের শেয়ারের ক্ষেত্রে, শেয়ার কেনার জন্য বিনিয়োগ করা অর্থের তুলনায় এই লভ্যাংশ খুবই কম। খুব কম সংখ্যক কোম্পানিই "সুপার ডিভিডেন্ড" প্রদান করে, যা সাধারণত বড় শেয়ারহোল্ডার গোষ্ঠী বা ছোট ব্যবসার মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকে, যাদের শেয়ারহোল্ডাররা মূলত কর্মচারী। এছাড়াও, এর একটি বড় কারণ হলো, ব্যক্তি-বিনিয়োগকারীরা এখনও মূল্যের পার্থক্য থেকে লাভ করার জন্য স্বল্পমেয়াদী লেনদেন পছন্দ করেন।

ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের তুলনায় বড় বিনিয়োগকারী এবং বিনিয়োগ তহবিলগুলো লভ্যাংশের প্রতি বেশি আগ্রহী। তবে, প্রতিষ্ঠান এবং বিনিয়োগ তহবিলগুলো সাধারণত বিতরণ করা লভ্যাংশের পরিমাণের চেয়ে শেয়ার প্রতি আয়ের (EPS) উপর বেশি মনোযোগ দেয়। উচ্চ EPS কিন্তু কম লভ্যাংশ প্রদানকারী একটি কোম্পানিও বিনিয়োগ তহবিল এবং প্রতিষ্ঠানগুলোর কাছে উচ্চ মূল্য পেতে পারে, কারণ কোম্পানিটি সম্প্রসারণ এবং ভবিষ্যৎ বৃদ্ধির জন্য তহবিল ধরে রাখে, যা কোম্পানির মূল্য বৃদ্ধি করে। অন্যদিকে, যদি কোনো কোম্পানি তার সমস্ত মুনাফা শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে বিতরণ করে, তবে এটি নগদ প্রবাহ ব্যবহারের পরিকল্পনা এবং কোম্পানির উন্নয়নের দিকনির্দেশনার অভাবকে নির্দেশ করে, যা দীর্ঘমেয়াদে ভালো নাও হতে পারে," সহযোগী অধ্যাপক ড. নগুয়েন হু হুয়ান বলেন।

শেয়ার মূল্যের চেয়ে বেশি দামে লভ্যাংশ প্রদান করা হয়।

বেশিরভাগ বড় কোম্পানি সম্প্রতি কম হারে লভ্যাংশ প্রদান করেছে, যা সাধারণত ১০% থেকে ৩০% পর্যন্ত হয়ে থাকে। তবে, যে কোম্পানিগুলো ব্যতিক্রমীভাবে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদান করে, সেগুলো তুলনামূলকভাবে কম লেনদেনের ছোট কোম্পানি। উদাহরণস্বরূপ, ফান থিয়েট গার্মেন্ট এক্সপোর্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (স্টক কোড PTG) ২০২৪ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকের জন্য ৫০% হারে নগদ অন্তর্বর্তীকালীন লভ্যাংশ প্রদান করেছে, যা শেয়ার প্রতি ৫,০০০ VND-এর সমতুল্য। উল্লেখযোগ্যভাবে, PTG কর্তৃক শেয়ারহোল্ডারদের প্রদত্ত লভ্যাংশটি, লভ্যাংশ প্রদানের সময় UPCoM এক্সচেঞ্জে লেনদেন হওয়া শেয়ার মূল্যের (শেয়ার প্রতি ৫০০ VND) ১০ গুণ বেশি ছিল। একইভাবে, ৩৯৭ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (স্টক কোড BCB) ২০২৩ সালের জন্য শেয়ার প্রতি ২৯.১৯% হারে (শেয়ার প্রতি ২,৯১৯ VND) নগদ লভ্যাংশ প্রদান করেছে। এই লভ্যাংশটি শেয়ার মূল্যের চেয়ে চার গুণেরও বেশি, যা ছিল ৭০০ VND…

উৎস: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm