"কিং স্টক" এবং তারা যে সুযোগগুলি উপস্থাপন করে।

ভিয়েতনামী ব্যাংকের স্টকগুলিকে "কিং স্টক" হিসাবে বিবেচনা করা হয়, তবে সীমাবদ্ধতার কারণে আঞ্চলিক গড়ের তুলনায় তাদের মূল্যায়ন তুলনামূলকভাবে কম থাকে যা সহজে অতিক্রম করা যায় না।

কর্পোরেট বাজার মূলধনের গুরুত্ব

একজন ব্যবসায়ী নেতা হিসেবে, কল্পনা করুন যে আপনার বাস্তুতন্ত্রকে সম্পূর্ণ করার জন্য অন্য একটি ব্যবসা অর্জনের জন্য একটি ভালো বাজার সুযোগ তৈরি হয়েছে, কিন্তু এর জন্য উল্লেখযোগ্য পরিমাণ মূলধনের প্রয়োজন। আপনি কী করবেন? সাধারণ সমাধান হল অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করা এবং লেনদেনের তহবিলের জন্য নতুন বিনিয়োগকারী সংগ্রহ করা।

কিন্তু মূলধন সংগ্রহের জন্য, আপনাকে বিনিয়োগকারীদের কাছে প্রমাণ করতে হবে যে বিনিয়োগটি লাভজনক হবে, অথবা সহজভাবে বলতে গেলে, নতুন ইস্যু করা শেয়ার কেনা দীর্ঘমেয়াদে লাভজনক হবে। বিনিয়োগের দৃষ্টিকোণ থেকে, অতীতে কোম্পানির বাজার মূলধনের দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধি অতিরিক্ত তহবিল সংগ্রহের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক হবে, যা প্রমাণ করবে যে বিদ্যমান বিনিয়োগকারীরা উল্লেখযোগ্যভাবে লাভবান হচ্ছেন, ফলে নতুন মূলধন আকর্ষণ করা সহজ হবে।

একটি কোম্পানির বাজার মূলধন হল বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা এবং শেয়ারের দামের মধ্যে গুণক। একটি কোম্পানির বৃহৎ বাজার মূলধনের জন্য, তার একটি বৃহৎ নিবন্ধিত মূলধন এবং একটি উচ্চ শেয়ার মূল্যের প্রয়োজন। বাস্তবে, একটি উচ্চ শেয়ার মূল্য একটি বৃহৎ নিবন্ধিত মূলধনের কোম্পানির তুলনায় শেয়ারহোল্ডারদের জন্য বেশি সুবিধা প্রদান করে। একটি উচ্চ শেয়ার মূল্য একটি কোম্পানির জন্য একটি ভাল মূল্যে মূলধন সংগ্রহ করা সহজ করে তোলে (উচ্চ বাজার মূল্যে নতুন শেয়ার ইস্যু করে), এবং স্টক বিভাজনের মাধ্যমে নিবন্ধিত মূলধন দ্রুত বৃদ্ধির সুযোগ করে দেয়...

অতএব, ব্যবসায়ী নেতাদের এটা বলা মারাত্মক ভুল হবে যে, "স্টকের দাম বাজার দ্বারা নির্ধারিত হয়; আমরা কেবল ব্যবসা করার উপরই মনোনিবেশ করি।" প্রতিটি ব্যবসায়ী নেতার তাদের কোম্পানির শেয়ারের আকর্ষণ বাড়ানোর জন্য একটি কৌশল প্রয়োজন। স্বল্পমেয়াদে শেয়ারের দাম ওঠানামা করতে পারে, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদে, কোম্পানির বাজার মূলধন বৃদ্ধি নিশ্চিত করার জন্য অবশ্যই বৃদ্ধি থাকতে হবে।

এই বিশ্লেষণটি পাঠকদেরকে এই অঞ্চলের উচ্চ-মূল্যবান ব্যাংকগুলির বৈশিষ্ট্য বিশ্লেষণ করে কর্পোরেট বাজার মূলধন বৃদ্ধির ব্যবস্থা সম্পর্কে গুরুত্বপূর্ণ তথ্য এবং ব্যক্তিগত দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করে, যার লক্ষ্য ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলির জন্য ব্যবহারিক শিক্ষা গ্রহণ করা।

অঞ্চলের ব্যাংকগুলির স্টক মূল্যায়নের তুলনা করা।

এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলির মূল্যায়ন তুলনা করলে, এটা সহজেই বোঝা যায় যে আঞ্চলিক ব্যাংকগুলির শেয়ারের দাম ভিয়েতনামের ব্যাংকগুলির তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। ২০১৭ সাল থেকে বর্তমান পর্যন্ত, ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলির গড় P/E এবং P/B অনুপাত তুলনামূলক ঝুড়িতে থাকা ব্যাংকগুলির তুলনায় ধারাবাহিকভাবে কম, বিশেষ করে P/E অনুপাত। এর অর্থ হল আঞ্চলিক ব্যাংকগুলিতে বিনিয়োগকারীরা সর্বদা প্রতিটি ডলারের আয়ের জন্য বেশি মূল্য পরিশোধ করছেন।

গত ছয় বছরে গড়ে, ইন্দোনেশিয়ার বাজারের বিনিয়োগকারীরা সর্বোচ্চ পরিমাণ অর্থ প্রদান করতে ইচ্ছুক, প্রতি ডং আয়ের জন্য ১৯ ডং, যেখানে ভিয়েতনামের বাজারের বিনিয়োগকারীরা প্রতি ডং আয়ের জন্য মাত্র ১১ ডং দিতে ইচ্ছুক।

উচ্চ ট্রেডিং ভলিউম এই অঞ্চলের ব্যাংক স্টকের প্রতি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহের উচ্চ স্তরের ইঙ্গিত দেয়। বিশেষ করে থাইল্যান্ডে, বৃহৎ ব্যাংক স্টকের দৈনিক ট্রেডিং ভলিউম ভিয়েতনামের গড় মূল্যের তুলনায় প্রায় ৮-১০ গুণ বেশি। ঊর্ধ্বমুখী/নিম্নমুখী মূল্যের প্রবণতা স্পষ্ট, কম আকস্মিক ওঠানামা সহ, এবং স্টকের দামগুলি ব্যবসায়িক কার্যক্রমে মোটামুটি সঠিকভাবে সংকেত প্রতিফলিত করে।

তাহলে কারণগুলো কী? যদিও ব্যবসায়িক কার্যক্রম, ইতিহাস, সংস্কৃতি, ব্যবস্থাপনা ইত্যাদি ক্ষেত্রে পার্থক্য রয়েছে, লেখকের গবেষণা অনুসারে, এই ব্যাংকগুলি তিনটি বৈশিষ্ট্য ভাগ করে নেয় যা উচ্চ স্টক মূল্যের জন্য অবদান রাখে: সিকিউরিটিজ বিনিয়োগের জন্য একটি অনুকূল সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশ, দক্ষ ব্যাংকিং কার্যক্রম এবং একটি কার্যকর যোগাযোগ কৌশল।

শেয়ার বাজারের আকর্ষণ

প্রথমত, এটা স্বীকার করতে হবে যে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে উল্লেখযোগ্য উন্নতি দেখা গেছে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি একটি কার্যকর বিনিয়োগ মাধ্যম হয়ে উঠেছে। তবে, ভিয়েতনামের শেয়ার বিনিয়োগের উপর রিটার্ন এবং গড় ১২ মাসের সঞ্চয় সুদের হারের মধ্যে পার্থক্য ফিলিপাইনের তুলনায় কম এবং থাইল্যান্ডের সাথে তুলনীয়। এটি ইঙ্গিত দেয় যে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের আকর্ষণ এই অঞ্চলের অন্যান্য দেশের তুলনায় কেবল গড়।

সারণি ১ এবং ২-এর তথ্য থেকে বোঝা যায় যে ইন্দোনেশিয়ার বাজারে বিনিয়োগের ফলন এবং সঞ্চয়ের সুদের হারের মধ্যে পার্থক্য ভিয়েতনাম, থাইল্যান্ড এবং ফিলিপাইনের তুলনায় কম। তবে, বিনিয়োগকারীরা ব্যাংক সিকিউরিটিজ মালিকানার জন্য সর্বোচ্চ মূল্য (অর্থাৎ, সর্বোচ্চ P/E এবং P/B অনুপাত) দিতে ইচ্ছুক। এটি ইঙ্গিত দেয় যে ইন্দোনেশিয়ার শেয়ার বাজার অন্যান্য তুলনীয় দেশের তুলনায় বিনিয়োগকারীদের কাছে বেশি আকর্ষণীয়।

ব্যবসার স্কেল এবং পরিচালনাগত দক্ষতা।

পি/ই এবং পি/বি অনুপাতের পার্থক্য ব্যাখ্যা করার দ্বিতীয় প্রধান কারণটি ব্যাংকগুলির আকার, পরিচালনা দক্ষতা এবং আয় কাঠামোর সাথে সম্পর্কিত হতে পারে। যদি ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলিকে সিঙ্গাপুর বা মালয়েশিয়ার বৃহত্তম ব্যাংকগুলির সাথে তুলনা করা হয়, তবে এটি স্পষ্ট যে ভিয়েতনামী বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি এখনও আকার এবং বাজার মূলধন উভয় ক্ষেত্রেই তুলনামূলকভাবে ছোট।

বিশেষ করে, ২০২৪ সালের জুন পর্যন্ত স্টক মূল্য এবং বিনিময় হারের উপর ভিত্তি করে, সিঙ্গাপুরের বৃহত্তম ব্যাংক, DBS-এর মোট সম্পদ ভিয়েতনামের বৃহত্তম বাণিজ্যিক ব্যাংক , BIDV-এর তুলনায় ৫.৬ গুণ বেশি ছিল। Maybank of Malaysia-এর বাজার মূলধনও BIDV-এর তুলনায় ২.৪ গুণ বেশি ছিল। DBS-এর বাজার মূলধন ভিয়েটকমব্যাংকের তুলনায় প্রায় ৪ গুণ বেশি ছিল এবং Maybank-এর বাজার মূলধন ভিয়েটকমব্যাংকের তুলনায় ১.৪ গুণ বেশি ছিল।

তবে, অধ্যয়ন গোষ্ঠীর থাইল্যান্ড, ইন্দোনেশিয়া এবং ফিলিপাইনের বৃহৎ ব্যাংকগুলির তুলনায়, ভিয়েতনামের বৃহত্তম বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি আকারের দিক থেকে খুব বেশি পিছিয়ে নেই। যদিও ভিয়েতনামী বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির মোট সম্পদ থাই বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির মোট সম্পদের মাত্র 60%, তারা ইন্দোনেশীয় বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির সমান এবং ফিলিপাইনের বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির চেয়েও বড় (সারণী 3)।

মোট সম্পদ কাঠামোর দিক থেকে, ব্যাংকগুলির মধ্যে খুব বেশি পার্থক্য নেই, গ্রাহক ঋণ (কর্পোরেট বন্ড ব্যতীত) মোট সম্পদের প্রায় 65-70% এবং বন্ড বিনিয়োগ 12-18%।

ROA এবং ROE এর মতো কার্যক্ষম দক্ষতা সূচকের ক্ষেত্রে, ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলি এই অঞ্চলের অন্যান্য দেশের ব্যাংকগুলির চেয়ে কম নয়। ভিয়েতনামের তিনটি বৃহত্তম বাণিজ্যিক ব্যাংকের গড় ROE এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলির সমান, এবং থাইল্যান্ডের তিনটি বৃহত্তম ব্যাংকের গড়ের চেয়েও বেশি।

যদিও এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলির গড় নেট ইন্টারেস্ট মার্জিন (NIM) ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলির তুলনায় অনেক বেশি। বিশেষ করে, ইন্দোনেশিয়ার তিনটি বৃহত্তম ব্যাংকের গড় NIM সর্বোচ্চ 6.5%, তারপরে ফিলিপাইন 4.0% এবং থাইল্যান্ড 3.0%। ভিয়েতনামের তিনটি বৃহত্তম বাণিজ্যিক ব্যাংকের গড় NIM 2.9%।

শুধুমাত্র এই পরিসংখ্যানগুলি দেখলে, কেউ ভুল করে ধরে নিতে পারে যে এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলির রাজস্ব কাঠামোতে সুদ আয়ের অনুপাত বেশি। তবে, আরও বিশদ বিশ্লেষণে দেখা যায় যে এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলি সুদ আয়ের উপর অতিরিক্ত নির্ভরশীল নয়। থাইল্যান্ডে, সুদ আয়ের গড় অনুপাত মাত্র 70.4%, ইন্দোনেশিয়ায় এটি 73.6%, যেখানে ফিলিপাইন এবং ভিয়েতনামে এই অনুপাত প্রায় 75%। তদুপরি, ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলির রাজস্ব কাঠামোতে সুদ-বহির্ভূত আয়ের অনুপাত এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলির তুলনায় বেশি।

উপরের বিশ্লেষণ থেকে দেখা যায় যে ভিয়েতনামী ব্যাংক এবং আঞ্চলিক ব্যাংকের মধ্যে সবচেয়ে বড় পার্থক্য হলো তাদের আয়ের উৎসের কাঠামো। যদিও এই অঞ্চলের অন্যান্য দেশের বৃহৎ ব্যাংকগুলির আকার একই রকম, ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলির তুলনায় তাদের সুদ-বহির্ভূত আয়ের (প্রাথমিকভাবে ফি থেকে) অনুপাত বেশি, যা বিনিয়োগকারীদের ব্যাংকের স্থায়িত্ব সম্পর্কে নিরাপত্তার অনুভূতি দিতে পারে।

বিনিয়োগকারী সম্পর্ক কার্যক্রম

সুদ-বহির্ভূত আয়ের পাশাপাশি, ROE এবং NIM-এর ক্ষেত্রে ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলি এই অঞ্চলের অন্যান্য দেশের ব্যাংকগুলির তুলনায় কম নয়। অতএব, যদি কোনও পণ্য ভাল হয় কিন্তু দামের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ না হয়, তবে এর কারণ বাজারে, বিক্রয়ে এবং বিপণনে থাকতে পারে। এখানে, যদি আমরা পণ্যটিকে একটি স্টকের সাথে তুলনা করি, তাহলে বিনিয়োগকারী সম্পর্ক (IR) হল বিক্রয় প্রক্রিয়া।

এবং প্রকৃতপক্ষে, এই অঞ্চলের ব্যাংকগুলির খুব প্রাথমিক পর্যায় থেকেই কার্যকর IR কৌশল ছিল, যার ফলে তাদের স্টকের দাম ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলির তুলনায় বেশি ছিল। এশিয়ান সিকিউরিটিজ ব্রোকারস গ্রুপের জরিপ এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্সের গবেষণা অনুসারে, থাইল্যান্ড, ইন্দোনেশিয়া এবং ফিলিপাইনে অধ্যয়ন করা সমস্ত ব্যাংক সক্রিয় IR কৌশল গ্রহণ করেছে।

ভিয়েতনামে, আর্থিক মিডিয়া ক্ষেত্রে কাজ করা বেশ কয়েকটি সংস্থার ব্যাংকগুলির মিডিয়া বিশ্বাসযোগ্যতা পরিমাপের প্রতিবেদন রয়েছে (টেনর মিডিয়া, ভিয়েতনাম রিপোর্ট, ইত্যাদি), এবং অনেক ব্যাংক মূলত তথ্য প্রকাশ এবং আইনত বাধ্যতামূলক ইভেন্ট আয়োজনের মতো বাধ্যতামূলক IR কার্যক্রম সম্পন্ন করেছে; সক্রিয় IR কার্যক্রম এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে।

এইভাবে, ভিয়েতনামী ব্যাংকগুলি তাদের কার্যক্রমের মান এবং দক্ষতার পাশাপাশি বিনিয়োগকারীদের সম্পর্কের উন্নতি অব্যাহতভাবে করছে। আশা করা হচ্ছে যে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলি শীঘ্রই ভিয়েতনামী শেয়ার বাজারকে উন্নত করার জন্য প্রয়োজনীয় কার্যক্রম ত্বরান্বিত করবে, যার ফলে দেশী এবং বিদেশী উভয় বিনিয়োগকারীদের কাছে এর আকর্ষণ বৃদ্ধি পাবে। এটি বিশেষ করে ব্যাংকগুলির জন্য এবং সাধারণভাবে ভিয়েতনামী ব্যবসাগুলির জন্য এই অঞ্চলের ব্যাংক এবং ব্যবসার সাথে সম্পর্কিত পুনর্মূল্যায়ন করার পরিস্থিতি তৈরি করবে, যা বাজার মূলধন বৃদ্ধি এবং শেয়ারহোল্ডার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য সুবিধা বৃদ্ধিতে সহায়তা করবে।

সূত্র: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html