২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে বিনিয়োগ তহবিলের নগদ প্রবাহ: শক্তিশালী নেট উত্তোলন শক্তি

২০২৫ সালে প্রবেশের সাথে সাথে, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার বছরের প্রথম মাসগুলিতে অস্থিরতার সম্মুখীন হয়েছে, কেবল সূচকের গতিবিধিতেই নয়, বিনিয়োগ নগদ প্রবাহের প্রবণতাতেও, বিশেষ করে তহবিল থেকে - যা বাজারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ চাহিদা শক্তিগুলির মধ্যে একটি।

FiinGroup-এর বিনিয়োগ তহবিল কার্যক্রমের উপর পর্যায়ক্রমিক প্রতিবেদন অনুসারে, ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে বিনিয়োগ তহবিল থেকে মোট নেট উত্তোলন মূল্য প্রায় ৪,৭০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা তহবিল থেকে নেট মূলধন উত্তোলনের টানা পঞ্চম প্রান্তিক, যা দেখায় যে বাজারে এখনও প্রতিরক্ষামূলক মনোভাব প্রাধান্য পাচ্ছে।

ফিনগ্রুপের বিজনেস ইনফরমেশন ডিভিশনের ডেটা অ্যানালাইসিসের প্রধান মিসেস ভ্যান ডো-এর মতে, সামগ্রিক চিত্রে, ইক্যুইটি ফান্ডের গ্রুপটি সবচেয়ে শক্তিশালী মূলধন প্রত্যাহারের চাপের বিষয়। ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে, ইক্যুইটি ফান্ডগুলি ৫,৩০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এরও বেশি নেট উত্তোলন করা হয়েছিল, যা আগের প্রান্তিকের দ্বিগুণ।

উল্লেখযোগ্যভাবে, বিদেশী ETF গুলি VND4,100 বিলিয়ন পর্যন্ত নেট উত্তোলন রেকর্ড করেছে, বিশেষ করে Fubon FTSE ভিয়েতনাম ETF - তাইওয়ানের বৃহত্তম তহবিল - যদিও এই তহবিলটি গত ত্রৈমাসিকে ইতিবাচক কর্মক্ষমতা অর্জন করেছে। কেবল ETF গুলিই নয়, নগদ প্রবাহও ক্লোজড-এন্ড তহবিলগুলির গ্রুপ থেকে দৃঢ়ভাবে প্রত্যাহার করেছে, যার স্কেল VND1,800 বিলিয়নেরও বেশি।

বিপরীতে, মিসেস ভ্যান ডো-এর মতে, ওপেন-এন্ড ইকুইটি ফান্ডগুলি তাদের মূলধন আকর্ষণ কিছুটা বজায় রেখেছে, প্রথম ত্রৈমাসিকে ৭০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর সামান্য নিট প্রবাহ রয়েছে। তবে, ২০২৪ সালে প্রতি ত্রৈমাসিকে গড়ে ৩,৩০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর বেশি তুলনা করলে, এই পরিসংখ্যান দেখায় যে ওপেন-এন্ড ফান্ড চ্যানেলের আকর্ষণ স্পষ্টভাবে হ্রাস পেয়েছে। বিশেষ করে, বিরল উজ্জ্বল স্থান হল ড্রাগন ক্যাপিটালের ভিয়েতনাম সিলেক্টেড ইকুইটি ফান্ড (VFMVSF), যা MWG এবং CTG-এর মতো ব্যাংকিং এবং খুচরা স্টকগুলিতে মনোনিবেশ করে নেট মূলধন প্রবাহ আকর্ষণে নেতৃত্ব দেয়।

উল্লেখযোগ্যভাবে, তহবিল ব্যবস্থাপকদের বিচক্ষণতা নগদ ধারণ অনুপাতের ক্ষেত্রেও প্রতিফলিত হয়। ২০২৫ সালের মার্চ মাসে, ১৯/৩১ পর্যন্ত ওপেন-এন্ড ইকুইটি ফান্ডগুলি আগের মাসের তুলনায় তাদের নগদ অনুপাত বৃদ্ধি করেছে, বিশেষ করে ডিসি ডায়নামিক সিকিউরিটিজ (DCDS) এর মতো বৃহৎ আকারের তহবিলগুলি তাদের নগদ অনুপাত ৫.৩% থেকে বাড়িয়ে ২১.২% করেছে। এটি দেখায় যে তহবিল ব্যবস্থাপকরা নতুন বিতরণ করার ক্ষেত্রে সতর্ক রয়েছেন, বাজার থেকে আরও স্পষ্ট সংকেতের জন্য অপেক্ষা করছেন।

মিসেস ভ্যান ডো বলেন যে কেবল স্টক ফান্ড গ্রুপই নয়, বন্ড ফান্ডের "নিরাপদ দুর্গ"-এও ফাটল দেখা দিতে শুরু করেছে। ২০২৪ সালে টানা ১২ মাস ধরে নেট নগদ প্রবাহ আকর্ষণের পর, ২০২৫ সালের মার্চ মাসে বন্ড ফান্ড গ্রুপ থেকে প্রায় ১০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর সামান্য নেট উত্তোলন দেখা গেছে। যদিও পুরো ত্রৈমাসিকের জন্য নেট নগদ প্রবাহ এখনও প্রায় ৩৫৮ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং ছিল, তবে এই সংখ্যাটি আগের ত্রৈমাসিকের গড়ে ৩,৬০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে। TCBF, DCBF বা VFF এর মতো বৃহৎ তহবিলগুলি সমস্ত রেকর্ডকৃত মূলধন উত্তোলন করেছে, যেখানে An Binh Bond Fund (ABBF) এর মতো মাত্র কয়েকটি তহবিল তাদের নগদ প্রবাহ আকর্ষণ বজায় রেখেছে।

২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকের নগদ প্রবাহের চিত্র স্পষ্টতই প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের প্রতিরক্ষামূলক মনোভাব প্রতিফলিত করে, যেখানে বাজারে অনিশ্চিত বাহ্যিক কারণগুলি, বিশেষ করে ভিয়েতনামী আমদানিকৃত পণ্যের উপর ৪৬% পর্যন্ত পারস্পরিক শুল্ক আরোপের মার্কিন পরিকল্পনা সম্পর্কে তথ্য ব্যাপকভাবে প্রভাবিত হয়েছে। এই ফ্যাক্টরটি বাজারে একটি শক্তিশালী সংশোধনের সূত্রপাত করে, যার ফলে এপ্রিলের প্রথম দুই সপ্তাহে VNINDEX ১৬.৯% হ্রাস পায় এবং বেশিরভাগ তহবিলের ফলাফল "উড়িয়ে দেয়"। যদিও সূচকটি পরে +১২.২% চিত্তাকর্ষকভাবে পুনরুদ্ধার করেছে, বিনিয়োগকারীদের সাধারণ মনোভাব সতর্ক ছিল।

মিসেস ভ্যান ডো-এর মতে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য, গত ত্রৈমাসিকে প্রাতিষ্ঠানিক মূলধনের শক্তিশালী প্রত্যাহারের গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব রয়েছে। প্রথমত, এটি লক্ষ করা উচিত যে ETF এবং বৃহৎ তহবিল থেকে নেট প্রত্যাহার বাজারের জন্য আরও অস্থিরতা তৈরি করতে পারে, বিশেষ করে বৃহৎ-ক্যাপ স্টকগুলিতে। দ্বিতীয়ত, ওপেন-এন্ড স্টক তহবিল এখনও নগদ প্রবাহকে আকর্ষণ করে এমন প্রেক্ষাপটে, ব্যাংকিং এবং খুচরা খাতে ভাল মৌলিক স্টক - যেমন VCB, MWG, FPT - অগ্রাধিকার দেওয়া অব্যাহত রয়েছে এবং সম্ভাব্য সমর্থন হতে পারে। তৃতীয়ত, তহবিলের নগদ ধারণ অনুপাত বৃদ্ধি দেখায় যে স্বল্পমেয়াদে বিতরণের চাপ খুব বেশি শক্তিশালী হবে না, বিনিয়োগকারীদের ধৈর্য ধরতে হবে এবং বিতরণের জন্য সঠিক সময় বেছে নিতে হবে।

"সাধারণভাবে, বর্তমান পর্যায়ে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের একটি বৈশিষ্ট্য হয়ে উঠছে বৈষম্য। বিনিয়োগকারীদের নেট উত্তোলনের পরিসংখ্যান নিয়ে আতঙ্কিত হওয়া উচিত নয়, বরং সক্রিয় নগদ প্রবাহের দিকে আরও গভীরভাবে পর্যবেক্ষণ করা উচিত, সঞ্চয়ের জন্য অগ্রাধিকারপ্রাপ্ত স্টকগুলি বেছে নেওয়া উচিত এবং আকর্ষণীয় মূল্য স্তর প্রতিষ্ঠিত হলে সুযোগগুলি কাজে লাগানোর জন্য প্রস্তুত থাকা উচিত," মিসেস ভ্যান ডো শেয়ার করেছেন।

সূত্র: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html