"উন্মাদ" বিশ্ব সোনার দামের ব্যাখ্যা

(ড্যান ট্রাই) - সোনার দাম ৩,৫০০ মার্কিন ডলার/আউন্স ছাড়িয়ে গেছে, যা এক অভূতপূর্ব রেকর্ড তৈরি করেছে। কিন্তু এই চমকপ্রদ সংখ্যার পিছনে, এই অসাধারণ সাফল্যের পেছনে আসলে কী রয়েছে?

গত জুনে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) এর একটি প্রতিবেদনে একটি আশ্চর্যজনক সত্য প্রকাশ করা হয়েছে: সোনা আনুষ্ঠানিকভাবে ইউরোকে ছাড়িয়ে বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম রিজার্ভ সম্পদে পরিণত হয়েছে, কেবল মার্কিন ডলারের পরে।

উপরোক্ত তথ্য, যদিও সংবাদপত্রে "ঝড়ো" নয়, বিশ্ববাজারে সোনার ভিড় ব্যাখ্যা করার জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়গুলির মধ্যে একটি, যেখানে এই মূল্যবান ধাতুর দাম ২রা সেপ্টেম্বর ৩,৫৩২ মার্কিন ডলার/আউন্সে একটি নতুন রেকর্ড স্থাপন করেছে।

এটি কেবল একটি সংখ্যা ছিল না বরং একটি "নিখুঁত ঝড়ের" চূড়ান্ত পরিণতি ছিল যেখানে অর্থনৈতিক, ভূ-রাজনৈতিক এবং গভীর আত্মবিশ্বাসের কারণগুলি একত্রিত হয়েছিল, যা মূল্যবান ধাতুটিকে একটি উল্কাপিণ্ডের দিকে ঠেলে দিয়েছিল।

এখন সবচেয়ে বড় প্রশ্ন হল "কেন সোনার দাম বাড়ছে?" নয় বরং "এই উন্মাদনা আমরা যে পৃথিবীতে বাস করি সে সম্পর্কে কী বলে?"।

পৃষ্ঠের গতিশীলতা: সুদের হারের খেলা এবং বিস্ময়ের উপাদান

আপাতদৃষ্টিতে, সোনার তাৎক্ষণিক উত্থান একটি পরিচিত পরিস্থিতি থেকে আসে: মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ শীঘ্রই সুদের হার কমাবে এমন প্রত্যাশা।

বাজার ৯২% সম্ভাবনার উপর বাজি ধরছে যে ফেড ১৭ সেপ্টেম্বরের সভায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার কমাবে। যুক্তিটি সহজ: কম সুদের হার অ-ফলনশীল সোনা ধরে রাখার সুযোগ খরচ কমিয়ে দেয়, এটিকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে।

সকলের নজর এখন সপ্তাহের শেষের দিকে প্রকাশিত মার্কিন নন -ফার্ম পে-রোল রিপোর্টের দিকে, যা দুর্বল পঠন যা ৫০ বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত আরও আক্রমণাত্মক কাটছাঁটের জল্পনা শুরু করতে পারে, যা সোনার উত্থানকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে।

এছাড়াও, মার্কিন সরকারের নীতির প্রভাব উপেক্ষা করা যায় না। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের দ্বিতীয় মেয়াদ বাজারে অনেক অনিশ্চয়তা তৈরি করছে, যার মধ্যে রয়েছে অপ্রত্যাশিত নিরাপত্তা নীতি, ক্রমবর্ধমান বাণিজ্য উত্তেজনা এবং ফেড সম্পর্কিত জনসাধারণের বিবৃতি। চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের উপর চাপ সৃষ্টির প্রচেষ্টা এবং গভর্নর লিসা কুকের প্রস্তাবিত পরিবর্তনগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতা নিয়ে উদ্বেগ তৈরি করেছে।

"এই ঘটনাবলী FOMC সদস্যদের জন্য সরকারের চাপ সম্পর্কে একটি সতর্কবার্তা। এটি সোনাকে আরও আকর্ষণীয় বিনিয়োগের মাধ্যম করে তোলে," কমার্জব্যাংকের একজন বিশেষজ্ঞ বলেছেন। "বাজার পর্যবেক্ষণ করছে ফেড চাপের সাথে খাপ খাইয়ে নেবে নাকি তার অবস্থান বজায় রাখবে।"

এই অনিশ্চিত সময়ে, সোনাকে এখনও একটি নিরাপদ আশ্রয়স্থল হিসেবে দেখা হচ্ছে।

সোনার দাম সবেমাত্র ৩,৫৩২ মার্কিন ডলার/আউন্সের রেকর্ড স্থাপন করেছে, যা ২০২২ সালের শেষের দিক থেকে ৯০% এরও বেশি বেড়েছে এবং অনেক সহায়ক কারণের কারণে এটি তাদের আকর্ষণ বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে (ছবি: আইজি)।

গভীর উদ্দেশ্য: "ডি-ডলারাইজেশন" নামক অন্তর্নিহিত প্রবাহ

যদি সুদের হারের খেলা এবং মার্কিন রাজনীতি ভূপৃষ্ঠের তরঙ্গ হয়, তাহলে সোনাকে নতুন উচ্চতায় নিয়ে যাওয়ার আসল শক্তি হল আরও শক্তিশালী অন্তর্নিহিত প্রবাহ: কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির দ্বারা মার্কিন ডলার থেকে বিশাল যাত্রা।

২০২২ সাল থেকে, বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি বছরে ১,০০০ টনেরও বেশি সোনার নিট ক্রেতা হয়ে আসছে। এই বছরের সংখ্যাটি কিছুটা কম হলেও, এখনও ৯০০ টন হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে - যা ২০১৬-২০২১ সালের গড় থেকে দ্বিগুণ। এই প্রবণতার নেতারা হলেন চীন, ভারত, তুরস্ক এবং পোল্যান্ড, যাদের মোট বার্ষিক সোনার চাহিদার অংশ গত দশকে দ্বিগুণ হয়ে ২৩% হয়েছে।

কারণটি ইউক্রেন সংঘাত থেকে একটি ব্যয়বহুল শিক্ষার চেয়ে কম কিছু নয়। যখন পশ্চিমারা ২০২২ সালের মধ্যে রাশিয়ার বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের অর্ধেক হিমায়িত করে, তখন এটি উন্নয়নশীল দেশগুলিকে একটি শীতল বার্তা পাঠায়: ডলারের উপর নির্ভরতা মানে আপনার আর্থিক ভাগ্য ওয়াশিংটনের হাতে তুলে দেওয়া।

সোনা, একটি নিরপেক্ষ সম্পদ হিসেবে, যা কোনও দেশের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত নয়, অর্থনৈতিক সার্বভৌমত্বের বৈচিত্র্য এবং সুরক্ষার জন্য স্পষ্ট পছন্দ হয়ে উঠেছে।

উদ্বেগজনক সত্য: সরকারি বন্ডের উপর "অনাস্থা ভোট"

তবে, এই মূল্য বৃদ্ধির সবচেয়ে অনন্য এবং উদ্বেগজনক বিষয় হল বন্ড বাজারের একটি বৈপরীত্য। সাধারণত, যখন বিশ্ব অস্থিতিশীল থাকে, তখন বিনিয়োগকারীরা দুটি প্রধান নিরাপদ আশ্রয়স্থল খুঁজবেন: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, জার্মানি এবং যুক্তরাজ্যের মতো উন্নত দেশগুলির সোনা এবং সরকারি বন্ড।

কিন্তু এক অদ্ভুত পরিস্থিতি তৈরি হচ্ছে। সোনার দাম নতুন উচ্চতায় পৌঁছে যাচ্ছে, অন্যদিকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, যুক্তরাজ্য, ফরাসি এবং জার্মান সরকারি বন্ডের উপর ইল্ডও বছরের পর বছর, এমনকি কয়েক দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছে যাচ্ছে। এটি একটি উদ্বেগজনক সত্য প্রকাশ করে: বিনিয়োগকারীরা, বিশেষ করে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি, কেবল সোনার দিকেই ছুটছে না, বরং একসময় একেবারে নিরাপদ বলে বিবেচিত সম্পদ - পশ্চিমা পাবলিক ঋণ - থেকেও পালিয়ে যাচ্ছে।

সুইসকোট ব্যাংকের বিশ্লেষক ইপেক ওজকারদেস্কায়া একটি চমকপ্রদ পর্যবেক্ষণ করেছেন: "এক দশকেরও বেশি সময় ধরে বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মার্কিন সরকারি বন্ডের ধারণক্ষমতা হ্রাস পাচ্ছে, তবে এই বছর সোনার দিকে স্থানান্তর তীব্রভাবে ত্বরান্বিত হয়েছে। ২০২৫ সালের মধ্যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির রিজার্ভে সোনার অংশ মার্কিন সরকারি বন্ডের তাদের ধারণক্ষমতাকেও ছাড়িয়ে যাবে।"

ঋণ হ্রাস এবং ক্রমাগত বাণিজ্য উত্তেজনার উদ্বেগের মধ্যে, এটি এখন আর কেবল বৈচিত্র্যের একটি সাধারণ পদক্ষেপ নয়, বরং মার্কিন সরকারি ঋণের স্থায়িত্বের প্রতি অনাস্থার ভোট। "শেষ আশ্রয়স্থলের নিরাপদ আশ্রয়স্থল" হিসেবে ধীরে ধীরে মার্কিন সরকারি বন্ডের স্থান নিচ্ছে সোনা।

বড় চিত্র: ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা প্রবেশ করছে, গয়না শিল্প বাইরে রয়েছে

সোনার ভিড় কেবল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভল্টেই সীমাবদ্ধ নয়। ব্যক্তিগত এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরাও এতে ঝাঁপিয়ে পড়ছেন। সোনার বিনিময়-বাণিজ্য তহবিল (ETF) শুধুমাত্র বছরের প্রথমার্ধে 397 টন নিট বিনিয়োগ দেখেছে - যা 2020 সালের মহামারীর পর থেকে সর্বোচ্চ। বিশ্বের বৃহত্তম সোনার ETF, SPDR গোল্ড ট্রাস্টের হোল্ডিংও তিন বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে।

দামকে নতুন উচ্চতায় নিয়ে যাওয়ার ক্ষেত্রে ETF মূলধনের অংশগ্রহণ একটি নির্ধারক কারণ। JP Morgan-এর পণ্য কৌশলবিদ নাতাশা কানেভা ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সোনাকে সমর্থন করা চালিয়ে যেতে পারে, তবে দাম আরও বাড়তে হলে, ETF মূলধনের একটি শক্তিশালী রিটার্ন প্রয়োজন।

তিনি এই বছরের শেষ নাগাদ প্রতি আউন্স তেলের দাম ৩,৬৭৫ ডলার করার লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করেছেন এবং ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ ৪,২৫০ ডলারে পৌঁছাতে পারেন। ইউবিএস আরও আশাবাদী, বলছে ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির অবনতি হলে প্রতি আউন্স তেলের দাম ৪,০০০ ডলারে পৌঁছাতে পারে।

তবে, বাজারের একটি বৃহৎ অংশ পাশে বসে আছে: গয়না শিল্প। ভৌত চাহিদার সবচেয়ে বড় উৎস, গয়নার জন্য সোনার চাহিদা এই বছরের দ্বিতীয় প্রান্তিকে ১৪% কমেছে।

চীন ও ভারতের দুটি শীর্ষস্থানীয় ভোক্তা বাজারে, উচ্চ মূল্যের কারণে ভোক্তারা সোনা থেকে মুখ ফিরিয়ে নিচ্ছেন, যা এই ধারণাকে আরও দৃঢ় করে যে দাম বৃদ্ধির কারণ ঐতিহ্যবাহী ভোগ নয়, বরং ভয় এবং আর্থিক স্বর্গের চাহিদা।

প্রতি আউন্স ৩,৫০০ ডলারের উপরে সোনার দামের রেকর্ড উত্থান কেবল একটি অনুমানমূলক বুদবুদ নয়। এটি ঝুঁকি এবং মূল্য সম্পর্কে বিশ্বব্যাপী ধারণার একটি টেকটোনিক পরিবর্তনের ফলাফল। এটি আর্থিক ব্যবস্থার ঐতিহ্যবাহী স্তম্ভগুলির উপর আস্থার ক্ষয়কে প্রতিফলিত করে: কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতা, পশ্চিমা সার্বভৌম ঋণের নিরাপত্তা এবং মার্কিন ডলারের নিরঙ্কুশ আধিপত্য।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি যখন কাগজ (বন্ড) থেকে ধাতু (সোনা) -এ "নীরব বিপ্লব" পরিচালনা করছে, তখন তারা একটি শক্তিশালী বার্তা পাঠাচ্ছে। সোনা তার ঐতিহাসিক মর্যাদায় ফিরে আসছে। পণ্য নয়, এটি অর্থের চূড়ান্ত রূপ, অস্থিরতার একটি পরিমাপ এবং ব্যবস্থার প্রতি আস্থা নষ্ট হলে শেষ অবলম্বন।

সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm