ক্রমবর্ধমান পেট্রোলের দামের কারণে কি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য একটি নরম অবতরণ পরিস্থিতি এখনও সম্ভব?

[বিজ্ঞাপন_১]

বিশ্বব্যাপী পেট্রোলের দাম বৃদ্ধির পর ফেব্রুয়ারিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি ফিরে আসে। এটি ফেডারেল রিজার্ভকে সুদের হার কমানোর বিষয়ে আরও জটিল দ্বিধাগ্রস্ত করে তোলে, একই সাথে "নরম অবতরণ" পরিস্থিতি এখনও একই প্রতিশ্রুতি বহন করে কিনা তা নিয়ে সন্দেহও তৈরি করে।

পেট্রোলের দাম বৃদ্ধির ফলে মুদ্রাস্ফীতি আবার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফিরে আসছে।

চলতি বছরের শুরুতে বাজারের প্রত্যাশার বিপরীতে যে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি মূলত নিয়ন্ত্রণে ছিল, ১২ মার্চ মার্কিন শ্রম পরিসংখ্যান ব্যুরো কর্তৃক প্রকাশিত তথ্যে ফেড তার মূল্য স্থিতিশীলকরণ অভিযানের চূড়ান্ত পর্যায়ে যে সমস্যার মুখোমুখি হচ্ছে তা প্রকাশ পেয়েছে। ফেব্রুয়ারিতে, সামগ্রিক মার্কিন ভোক্তা মূল্য সূচক (সিপিআই) টানা দ্বিতীয় মাসিক বৃদ্ধি রেকর্ড করেছে, যা বছরের পর বছর ৩.২% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পূর্বাভাসের চেয়ে ০.১ শতাংশ বেশি।

যদিও ২০২২ সালে সর্বোচ্চ ৯.১% এর চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে কম, ৩.২% সংখ্যাটি এখনও ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রা থেকে অনেক দূরে। এদিকে, জ্বালানি খরচ, যা গত বছর মুদ্রাস্ফীতি ঠান্ডা করার ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য অবদান রেখেছিল, আবারও বাড়ছে।

সাধারণ নিয়ম অনুসারে, তেলের দাম প্রতি ব্যারেল ১০ ডলার বৃদ্ধি পেলে বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ০.৩ শতাংশ বৃদ্ধি পাবে। ফেব্রুয়ারিতে, WTI তেলের দাম সংক্ষিপ্তভাবে ৮০ ডলার/ব্যারেল পর্যন্ত পৌঁছেছিল, যা বছরের শুরু থেকে প্রায় ১৩% বৃদ্ধির সমতুল্য। বিশ্বব্যাপী অপরিশোধিত তেলের দামের ওঠানামার সাথে সামঞ্জস্য রেখে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে খুচরা পেট্রোলের দামও গত মাসে ৩.৮% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা CPI পরিমাপের জন্য ব্যবহৃত পণ্যের ঝুড়ির মধ্যে সবচেয়ে তীব্র বৃদ্ধি।

ভিয়েতনাম কমোডিটি এক্সচেঞ্জ (MXV) এর ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডুং ডুক কোয়াং বলেছেন: "ফেব্রুয়ারীতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সামগ্রিক CPI বৃদ্ধির প্রায় 65% শক্তি গ্রুপে 2.3% বৃদ্ধি এবং আবাসন গ্রুপে 0.4% বৃদ্ধির জন্য দায়ী। এই প্রবণতা অব্যাহত থাকবে এবং মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে ফেডের লড়াইয়ে একটি বড় বাধা তৈরি করবে বলে আশা করা হচ্ছে।"

মার্চ মাসের স্বল্পমেয়াদী জ্বালানি দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিবেদনে, মার্কিন জ্বালানি তথ্য প্রশাসন (EIA) জানিয়েছে যে দ্বিতীয় প্রান্তিকে বিশ্বব্যাপী অপরিশোধিত তেলের বাজারে প্রতিদিন প্রায় 870,000 ব্যারেল ঘাটতি দেখা দেবে। EIA পূর্বাভাস দিয়েছে যে WTI তেলের দাম প্রতি ব্যারেল 85 ডলারের কাছাকাছি যেতে পারে। জ্বালানির দাম এবং মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে ঘনিষ্ঠ সম্পর্কের কারণে, এই বছর ফেডের সুদের হার কমানোর চক্র অনেক চমক নিয়ে আসতে পারে।

সুদের হার কমানোর সময় অনিশ্চিত রয়ে গেছে।

১৯-২০ মার্চ দুই দিনের বৈঠকের সমাপ্তিতে, ফেড এই বছর তিনটি সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা বজায় রেখেছে। তবে, কর্মকর্তারা ২০২৫ সালে সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা সংশোধন করেছেন। এখন, নীতিনির্ধারকরা ডিসেম্বরে প্রস্তাবিত চারটির পরিবর্তে আগামী বছর কেবল তিনটি সুদের হার কমানোর আশা করছেন।

মার্কিন অর্থনীতির শক্তিই হবে ফেডের সুদের হার কমানোর প্রক্রিয়া ধীর করার সিদ্ধান্তের ভিত্তি। বিশেষ করে, ফেড জানিয়েছে যে ২০২৪ সালে মার্কিন প্রবৃদ্ধি ২.১% এ পৌঁছাবে, যা অনুমানের চেয়ে ০.৭ শতাংশ বেশি।

পূর্বে, বাজার খুবই আশাবাদী ছিল যে ফেড শীঘ্রই ২০২৪ সালে তার নীতিগত দিক পরিবর্তন করবে, সম্ভবত মার্চ মাসের প্রথম দিকে, ব্যাংকগুলি থেকে একাধিক পূর্বাভাস সহ। এমনকি ইউবিএস ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক, একটি প্রধান সুইস ব্যাংক, ভবিষ্যদ্বাণী করেছিল যে ফেড এই বছর সুদের হার ২৭৫ বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত কমাবে।

ডিসেম্বরের বৈঠকের মাধ্যমে বাজারের আশাবাদ আরও জোরদার হয়েছিল, যখন ফেড প্রথমবারের মতো আরও নিরপেক্ষ বার্তা পাঠিয়েছিল, ইতিবাচক মুদ্রাস্ফীতির প্রবণতা স্বীকার করে এবং ২০২৪ সালে ৭৫-বেসিস-পয়েন্ট সুদের হার কমানোর পূর্বাভাস দিয়েছিল।

তবে, জানুয়ারিতে মুদ্রাস্ফীতির অপ্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তনের তীব্র প্রভাবে বাজারের আস্থা নড়ে উঠেছে। এর ফলে সুদের হার কমানোর সময় অনিশ্চিত হয়ে পড়েছে, তবে এটি প্রায় নিশ্চিত যে ফেড এই বছরের শেষ নাগাদ তার নীতিগত দিক পরিবর্তন করবে।

এভাবে, ফেডের এক বছরেরও বেশি সময় ধরে চলমান কঠোর মুদ্রানীতি ধীরে ধীরে শেষ হচ্ছে। মুদ্রাস্ফীতি সমস্যার সমাধান খুঁজে বের করার পথ - সুদের হার বৃদ্ধি - ধীরে ধীরে সুদের হার কমানোর সমস্যার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে - প্রবৃদ্ধি বৃদ্ধির দিকে।

ফেডের "সফট ল্যান্ডিং" পরিস্থিতি কি এখনও কার্যকর?

ফেড এক বছরেরও বেশি সময় ধরে সুদের হার উচ্চ রাখার পরেও, ২০২৩ সালে মার্কিন অর্থনীতি আশ্চর্যজনকভাবে ভালোভাবে টিকে ছিল। ২০২৩ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে এর জিডিপি ৩.৩% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অনেক অর্থনীতিবিদ যে বছরের ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মন্দার কবলে পড়বে, তার ইতিবাচক সমাপ্তি।

বর্তমানে, ফেড এখনও দামের চাপ কমিয়ে চাহিদা বৃদ্ধি সফলভাবে বজায় রাখছে। তবে, এই ইতিবাচক কারণগুলির পাশাপাশি, বিশ্বের এক নম্বর অর্থনীতির জন্য ঝুঁকি রয়ে গেছে।

"বিশ্বব্যাপী জ্বালানির দাম বৃদ্ধির ফলে সৃষ্ট ব্যয়-বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতি ফেডের নিয়ন্ত্রণের বাইরে একটি সমস্যা। যদিও এই বছর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মন্দা এড়াতে এখনও ৭০% সম্ভাবনা রয়েছে, তবুও মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের সময় ফেডের নীতিগত ফোকাস পরিবর্তনে অব্যাহত বিলম্ব, মধ্যমেয়াদে অর্থনীতির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে," মন্তব্য করেছেন ডুয়ং ডুক কোয়াং।

প্রকৃতপক্ষে, মুদ্রানীতি কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে বর্তমান মার্কিন অর্থনৈতিক চিত্র "মেঘলা দাগ" দেখাতে শুরু করেছে। মার্কিন অর্থনৈতিক কার্যকলাপের দুই-তৃতীয়াংশের জন্য দায়ী ভোগ, ২০২৪ সালটি মন্থর গতিতে শুরু করেছিল, এমনকি আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় প্রথম মাসে ১.১% হ্রাস পেয়েছে।

শ্রমবাজারের ক্ষেত্রে, মার্কিন বেকারত্বের হারও ফেব্রুয়ারিতে ৩.৯%-এ উন্নীত হয়েছে, যা টানা তিন মাস ধরে ৩.৭% ছিল। তাছাড়া, মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির উপর একটি বড় বাধা হিসেবে রয়ে গেছে। মরগান স্ট্যানলির সাম্প্রতিক এক জরিপ অনুসারে, ১৫০,০০০ ডলারের বেশি আয়কারী গ্রাহকদের বাদে, আমেরিকান গ্রাহকদের জন্য মুদ্রাস্ফীতির প্রতি সাড়া দেওয়া এখনও শীর্ষ উদ্বেগের বিষয়।

এই বছরের শেষের দিকে, মার্কিন অর্থনীতি দুর্বল হওয়ার ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে, কারণ ইতিহাস দেখিয়েছে যে ফেডের সুদের হার কমানোর সময়টিও সেই সময় যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মন্দার ঝুঁকিতে পড়ে। ২০০০ এবং ২০০৮ সালের মতো, ফেড সুদের হার কমানো শুরু করার মাত্র ৪ থেকে ৬ মাসের মধ্যে মার্কিন অর্থনীতি দুটি বড় মন্দার সম্মুখীন হয়েছিল।

ভিএনএ অনুসারে

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস