শীর্ষের পরে, শেয়ার বাজারের তাড়াহুড়ো করে পদক্ষেপ নেওয়ার চেয়ে ধৈর্যের প্রয়োজন।

৯ অক্টোবর, ২০২৫ তারিখে ভিএন-সূচক ১,৭১৬.৪৭ পয়েন্টের ঐতিহাসিক শীর্ষে পৌঁছানোর পর, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার ১,৬৩০ - ১,৬৫০ পয়েন্টের কাছাকাছি একটি প্রযুক্তিগত সংশোধন পর্যায়ে প্রবেশ করছে। দেশীয় নগদ প্রবাহ শক্তিশালী রয়েছে, তবে বিনিময় হার, সুদের হার এবং উচ্চ মার্জিনের উপর চাপ স্বল্পমেয়াদী ঝুঁকি বাড়ায়। সিকিউরিটিজ বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে বিনিয়োগকারীদের শান্ত থাকার এবং তাড়াহুড়ো না করে ধৈর্য ধরে স্পষ্ট সুযোগের জন্য অপেক্ষা করার সময় এসেছে।

শীর্ষের পরে বাজার সংশোধন

হো চি মিন সিটি স্টক এক্সচেঞ্জ (HOSE) অনুসারে, ৩১ অক্টোবর, ২০২৫ তারিখে অধিবেশন শেষে, VN-সূচক ১,৬৩৯.৬৫ পয়েন্টে, VNAllshare ১,৭৮৪.২৬ পয়েন্টে, VN30 ১,৮৮৫.৩৬ পয়েন্টে পৌঁছেছে। এই সূচকটি আগের মাসের তুলনায় সামান্য ১.৩৩% কমেছে, তবে ২০২৪ সালের একই সময়ের তুলনায় এখনও প্রায় ৩০% বৃদ্ধি পেয়েছে। এর আগে, ৯ অক্টোবর, ২০২৫ তারিখে অধিবেশনে, VN-সূচক ১,৭১৬.৪৭ পয়েন্টে পৌঁছেছিল, যা আনুষ্ঠানিকভাবে একটি নতুন ঐতিহাসিক শিখর স্থাপন করেছিল, যা ২০২২ সালের জানুয়ারিতে ১,৫২৮ পয়েন্টের রেকর্ড অতিক্রম করেছিল।

৭ নভেম্বর সকালের সেশন সাময়িকভাবে বন্ধ করার ফলে, ভিএন-সূচক ২১ পয়েন্টেরও বেশি কমেছে। স্ক্রিনশট

HOSE-এর অক্টোবরের প্রতিবেদনে আরও দেখা গেছে যে গড় তরলতা প্রতি সেশনে ৩৩,৫৪৯ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এ পৌঁছেছে, যা সেপ্টেম্বরের তুলনায় ১.৩৫% সামান্য কমেছে। বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ২২,১৯১ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর বেশি নিট বিক্রি করেছেন, যার ফলে বছরের শুরু থেকে মোট নিট বিক্রয় মূল্য ১১৯,১৯৩ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এ পৌঁছেছে। এদিকে, ড্রাগন ক্যাপিটাল সিকিউরিটিজ (VDSC) এর নভেম্বরের প্রতিবেদন অনুসারে, দেশীয় নগদ প্রবাহ প্রধান সমর্থন হিসাবে অব্যাহত রয়েছে, ২০২৫ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে অর্ডার ম্যাচিং মূল্য আগের প্রান্তিকের তুলনায় ৬১.৮% বৃদ্ধি পেয়েছে।

ব্যাংক, রিয়েল এস্টেট এবং ফাইন্যান্সের মতো লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলি এই বৃদ্ধিতে অগ্রণী ভূমিকা পালন করেছিল, তবে নগদ প্রবাহ যখন প্রবলভাবে মুনাফা অর্জন করেছিল তখন সূচকটি সামঞ্জস্য করার চাপের মধ্যে পড়ার কারণও ছিল। VDSC সতর্ক করে বলেছে: "২০২২ সালের শুরু থেকে পুরো বাজারের মার্জিন ব্যবহারের হার সর্বোচ্চ স্তরে রয়েছে, যখন VN-সূচকের মূল্যায়ন ১৮ গুণের P/E সীমা অতিক্রম করেছে। এই মূল্য সীমায় শক্তিশালী বিতরণ আর কোনও স্পষ্ট নিরাপত্তার মার্জিন প্রদান করে না।"

শুধুমাত্র ৭ নভেম্বর, ২০২৫ তারিখের ট্রেডিং সেশনেই, VN-Index ২১.১৭ পয়েন্ট (-১.২৯%) কমে ১,৬২১.৪৭ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে, যার তারল্য ৯,১৯৫ বিলিয়ন VND-এর বেশি, ট্রেডিং ভলিউম ৩১৯ মিলিয়ন শেয়ারে পৌঁছেছে। পুরো ফ্লোরে ৪১৩টি স্টক কমেছে, ২১৫টি স্টক বেড়েছে এবং ৯৩৪টি স্টক অপরিবর্তিত রয়েছে। STB (-৩.৬৬%), CTG (-২.৬৪%), HDB (-১.৮৩%), MBB (-০.৬৩%) সকলেই যখন পয়েন্ট হারিয়েছে তখন ফিন্যান্স-ব্যাংকিং গ্রুপ প্রচণ্ড চাপের মধ্যে ছিল; VIC (-৫.৭৪%), VHM (-৪.৫৫%) এবং VJC (-৩.৭৬%) ছিল সূচকের সবচেয়ে বেশি পতনকারী স্টক।

বিপরীতে, কিছু প্রতিরক্ষামূলক স্টক সবুজ রঙ বজায় রেখেছে যেমন FPT (+0.51%), PVD (+2.23%), PVS (+1.16%), MCH (+3.51%) এবং VGI (+4.79%), যা দেখায় যে নগদ প্রবাহ আরও নির্বাচনী, স্থিতিশীল ভিত্তি এবং টেকসই Q4 লাভের সাথে গোষ্ঠীগুলিকে অগ্রাধিকার দেয়।

২০২৫ সালের নভেম্বরের প্রতিবেদনে, ভিডিএসসি জানিয়েছে যে বাজারটি একটি "মধ্য-তরঙ্গ" সময়ের মধ্যে রয়েছে, যখন মূল্যায়ন এবং প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা মূলত ইতিবাচক ব্যবসায়িক ফলাফল প্রতিফলিত করেছে। ব্যাংকিং, রিয়েল এস্টেট এবং সিকিউরিটিজের মতো গুরুত্বপূর্ণ খাতগুলি ২৫% এরও বেশি মুনাফা বৃদ্ধির কথা জানিয়েছে, তবে এর ফলে শেয়ারের দামও উচ্চ স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছে।

বেশ কিছু সামষ্টিক কারণ বাজারে চাপ সৃষ্টি করছে: USD/VND বিনিময় হার ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতায় রয়েছে, মুক্ত বাজার এবং সরকারী বাজারের মধ্যে ব্যবধান প্রায় 200 VND/USD-তে বেড়েছে। 10 বছর মেয়াদী সরকারি বন্ডের উপর লাভ প্রায় 3.1%-এ বেড়েছে, যা 18 মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তর। বছরের শেষের ব্যবসায়িক মরসুমে উচ্চ ঋণ চাহিদার কারণে ব্যবসার মূলধন ব্যয় কিছুটা বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে।

দেশীয় নগদ প্রবাহ শক্তিশালী রয়ে গেছে তবে সতর্কতা প্রয়োজন

ভিডিএসসির মতে, এই সময়ের জন্য বিনিয়োগকারীদের শান্ত থাকতে হবে, পর্যবেক্ষণ করতে হবে এবং ঋণ বিতরণের জন্য আরও উপযুক্ত সময়ের জন্য অপেক্ষা করতে হবে। বাজার এখনও মাঝারি-মেয়াদী ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতায় রয়েছে, তবে স্বল্পমেয়াদে, প্রযুক্তিগত সমন্বয় প্রয়োজন। বিনিয়োগকারীদের উচ্চ লিভারেজের ব্যবহার সীমিত করা উচিত এবং শুধুমাত্র দৃঢ় আর্থিক ভিত্তি সম্পন্ন ব্যবসা বেছে নেওয়া উচিত।

৭ নভেম্বর সকালের সেশনে বিদেশী নেট ক্রয়-বিক্রয়ের দ্বারা সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত স্টকগুলি। স্ক্রিনশট

বর্তমানে, ব্যাংকিং, সিকিউরিটিজ এবং ইস্পাত গোষ্ঠীগুলি তৃতীয় প্রান্তিকে নেতৃত্ব দেওয়ার পর নগদ প্রবাহের একটি স্পষ্ট ঘূর্ণন দেখা যাচ্ছে। দেশীয় মূলধন প্রযুক্তি, জ্বালানি এবং প্রয়োজনীয় ভোগ্যপণ্যের দিকে ঝুঁকছে, যে শিল্পগুলি সুদের হার বৃদ্ধির ফলে কম প্রভাবিত হয়।

HOSE-এর মতে, অক্টোবরে তথ্য প্রযুক্তি খাত (VNIT) সবচেয়ে বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে +১০.৮৯%, যেখানে অর্থ (VNFIN) ৫.৫৮% এবং উপকরণ (VNMAT) ৩.৫৯% হ্রাস পেয়েছে। এটি দেখায় যে বাজার স্পষ্টভাবে আলাদা, আগের সময়ের মতো আর অভিন্ন ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা নেই।

উল্লেখযোগ্যভাবে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের রিটার্ন একটি হাইলাইট। HOSE এর মতে, অক্টোবরে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের মোট ট্রেডিং মূল্যের 88% ছিল, যা বছরের শুরু থেকে সর্বোচ্চ স্তর। এই পরিমাণ অর্থ বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নিট বিক্রয় চাপের বেশিরভাগ অংশ শোষণ করতে সাহায্য করেছে, ETF এবং বিদেশী তহবিলের বিশাল বিক্রয় চাপ সত্ত্বেও VN-সূচককে স্থিতিশীল রেখেছে।

তবে, VDSC সতর্ক করে যে যখন ব্যক্তিগত লেনদেনের অনুপাত খুব বেশি থাকে এবং মার্জিন তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, তখন খারাপ খবর এলে বাজারে হঠাৎ ওঠানামার প্রবণতা দেখা দেয়। "এই মুহূর্তে, বিনিয়োগকারীদের ধৈর্য ধরতে হবে এবং স্বল্পমেয়াদী মুনাফা অর্জনের চেয়ে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা বেশি গুরুত্বপূর্ণ," VDSC সুপারিশ করে।

প্রকৃতপক্ষে, ৭ নভেম্বর, ২০২৫ তারিখের অধিবেশনে দেখা গেছে যে তারল্য ৯,১৯৫ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এরও বেশি পৌঁছেছে, যার ট্রেডিং ভলিউম প্রায় ৩১৯ মিলিয়ন শেয়ার। যদিও নগদ প্রবাহ এখনও একটি ভাল স্তরে রয়েছে, তবুও ক্রমহ্রাসমান কোডের সংখ্যা এখনও অপ্রতিরোধ্য (৪১৩টি ক্রমহ্রাসমান কোড, ২১৫টি ক্রমবর্ধমান কোড), যা ধারাবাহিকভাবে শক্তিশালী বৃদ্ধির পরে একটি সতর্ক মনোভাব প্রতিফলিত করে। বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে দেশীয় বিনিয়োগকারীরা মুনাফা সংরক্ষণকে অগ্রাধিকার দিচ্ছেন, অন্যদিকে সংস্থা এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এখনও মূলত পর্যবেক্ষণ করছেন।

মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদে, স্থিতিশীল ম্যাক্রো ভিত্তি এবং শক্তিশালী বিদেশী বিনিয়োগ প্রবাহের কারণে ভিয়েতনামের বাজারের জন্য ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি রয়ে গেছে। ২০২৫ সালের অক্টোবরের শেষ নাগাদ, HOSE-এর স্টক মূলধন ৭.২৫ কোয়াড্রিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর বেশি হবে, যা ২০২৪ সালে জিডিপির ৬৩% এর সমান। ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের বেশি মূলধনের ৫০টি প্রতিষ্ঠান থাকবে, যার মধ্যে ১০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের বেশি মূলধনের ৩টি প্রতিষ্ঠান থাকবে: ভিয়েটকমব্যাংক, ভিনগ্রুপ, ভিনহোমস।

ভিডিএসসি বিশ্বাস করে যে যদিও স্বল্পমেয়াদে ভিএন-সূচক ১,৬০০ - ১,৬৫০ পয়েন্টের মধ্যে ওঠানামা করতে পারে, তবুও মধ্যমেয়াদী ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বজায় থাকবে। তবে, বিতরণ নির্বাচনী এবং সুশৃঙ্খল হওয়া উচিত। বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিওর ৫০ - ৬০% স্টকের অনুপাত বজায় রাখা উচিত, ভালো সম্পদের মানসম্পন্ন ব্যাংক, জ্বালানি এবং ভোগ্যপণ্য গোষ্ঠীগুলিকে অগ্রাধিকার দেওয়া উচিত এবং উচ্চ মার্জিনের ব্যবহার সীমিত করা উচিত।

ভিডিএসসি বিশ্লেষকদের মতে, বাজার একটি শীর্ষে পৌঁছানোর পর তার শক্তি পরীক্ষার সময়কালে রয়েছে। শান্ত থাকা, সাবধানে পর্যবেক্ষণ করা এবং সুযোগ স্পষ্ট হলে কাজ করা বিনিয়োগকারীদের তাদের অর্জনগুলি সংরক্ষণ করতে এবং নতুন চক্রের জন্য প্রস্তুত হতে সহায়তা করবে।

সূত্র: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm