ফেডের বছর-শেষ সুদের হার সভার দিকে স্টক মার্কেটগুলি অধীর আগ্রহে তাকিয়ে আছে।

ছবির ক্যাপশন — বিনিয়োগকারীরা শেয়ার বাজারের উন্নয়ন পর্যবেক্ষণ করছেন। ছবি: হুয়া চুং/ভিএনএ

টানা ১৯ সপ্তাহের নেট বিক্রির সমাপ্তি

এটি লক্ষণীয় যে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা শক্তিশালী নেট ক্রয় ফিরে এসেছেন, টানা ১৯ সপ্তাহের নেট বিক্রির ধারাবাহিকতা শেষ করে - যদিও তরলতা এখনও ভেঙে পড়েনি, বাজারের মনোভাবকে শক্তিশালী করতে সহায়তা করছে।

৩ ডিসেম্বরের অধিবেশনে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা প্রায় ৩,৬০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এর নিট ক্রয় করে জোরালোভাবে ফিরে এসেছেন, যা বছরের শুরুর পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর। ১-৫ ডিসেম্বরের পুরো সপ্তাহে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ৪,৩২৯ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এর নিট ক্রয় করেছেন। ভিপিএল প্রায় ৩,৩৭৩ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এর নিট ক্রয় মূল্যের শীর্ষে রয়েছে, যেখানে ভিএইচএম সবচেয়ে বেশি নেট বিক্রি করেছে (৩৮৮.৭ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং)। বিদেশী মূলধনের প্রত্যাবর্তন একটি গুরুত্বপূর্ণ উজ্জ্বল বিন্দু হিসাবে বিবেচিত হয়, যা দুর্বল অভ্যন্তরীণ তরলতার প্রেক্ষাপটে বাজারের ভারসাম্য বজায় রাখতে সহায়তা করে।

ভিএন-সূচক ২.৯৮% বৃদ্ধি পেয়ে সপ্তাহের শেষে ১,৭৪১.৩২ পয়েন্টে পৌঁছেছে, যা বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির শীর্ষ ১০টি বাজারের মধ্যে রয়েছে। তবে, পুরো বাজারের তারল্য গড়ে মাত্র ২৩,৭২৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং/সেশনে পৌঁছেছে, যা দেখায় যে নগদ প্রবাহ এখনও সতর্ক রয়েছে।

বাজারের প্রবৃদ্ধি এখনও মূল স্টক ভিনগ্রুপের উপর নির্ভরশীল। এই সপ্তাহে ভিএন-সূচকের ৫০-পয়েন্ট বৃদ্ধিতে ভিআইসি, ভিপিএল, ভিএইচএম এই তিনটি কোড মোট ২৩.৫ পয়েন্ট এনেছে। গত ২০টি ক্রমবর্ধমান সেশনে, এই গ্রুপটি একাই সূচকের প্রবৃদ্ধির ৬১% অবদান রেখেছে।

তবে, ব্যাংকিং, খুচরা, ভোক্তা, সিকিউরিটিজ এবং পাবলিক বিনিয়োগ গোষ্ঠীগুলির ব্যাপক চাহিদা দেখা দেওয়ায় বাজারের প্রস্থ উন্নত হয়েছে। শীর্ষ তরলতা এখনও SHB , VIX, MBB, SSI এবং HPG-তে কেন্দ্রীভূত।

শেয়ার বাজারের উন্নয়নের সাথে সাথে, সুদের হারের স্তরেও উল্লেখযোগ্য ওঠানামা দেখা দিয়েছে। ৩ ডিসেম্বর রাতারাতি আন্তঃব্যাংক সুদের হার ৭.৪৮%-এ উন্নীত হওয়ার পর, স্টেট ব্যাংক তাৎক্ষণিকভাবে মূল্যবান কাগজপত্র (OMO) দ্বারা সুরক্ষিত ঋণের সুদের হার ৪% থেকে ৪.৫%-এ সমন্বয় করে, যা সুদের হার কমাতে এবং VND তরলতা স্থিতিশীল করার নীতির স্পষ্ট ইঙ্গিত দেয়।

আন্তর্জাতিক বাজারে, আগামী সপ্তাহের সভায় ফেডের ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমানোর সম্ভাবনা ৮২.৮% (সিএমই ফেডওয়াচ - সিএমই এক্সচেঞ্জে সুদের হারের ফিউচার ট্রেডিং ডেটার উপর ভিত্তি করে ফেডের সুদের হার পরিবর্তনের সম্ভাবনা পূর্বাভাস দেওয়ার একটি হাতিয়ার) - এশীয় মুদ্রার উপর চাপ কমাতে সাহায্য করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

পাইনেট্রি সিকিউরিটিজ জেএসসির বিশেষজ্ঞদের মতে, বাজার ১,৫৮০ পয়েন্টে মধ্যমেয়াদী তলানি তৈরি করেছে এবং তীব্র ভিএনডি তরলতা এবং ক্রমবর্ধমান আন্তঃব্যাংক সুদের হারের মতো সামষ্টিক ওঠানামা সত্ত্বেও ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বজায় রেখেছে। তবে, বর্তমান ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতায় তরলতা থেকে সমর্থনের অভাব রয়েছে এবং এটি ভিনগ্রুপ গ্রুপের উপর অত্যধিক নির্ভরশীল।

অনেক বিশেষজ্ঞ সতর্ক করে দিচ্ছেন যে, যদি ভিএন-সূচক নগদ প্রবাহ বৃদ্ধি না করে তার ঐতিহাসিক সর্বোচ্চ ১,৮০০ পয়েন্ট অতিক্রম করে, তাহলে বাজার "বুল-ট্র্যাপ" (একটি মিথ্যা মূল্য বৃদ্ধির ফাঁদ, যখন দাম বৃদ্ধি পায় এবং তারপর দ্রুত বিপরীত হয়, যার ফলে উচ্চ অঞ্চলে কেনা বিনিয়োগকারীরা আটকে যায়) তৈরির ঝুঁকিতে রয়েছে। যখন পিলার গ্রুপ দৃঢ়ভাবে সমন্বয় করে, তখন বেশিরভাগ স্টক ডমিনো প্রভাব দ্বারা প্রভাবিত হবে। তবে, ২০২৫ সালের ব্যবসায়িক ফলাফলের প্রত্যাশার সাথে সাথে ২০২৬ সালের মার্চ মাসের পর্যালোচনা সময়ের মধ্যে বাজারের আপগ্রেডের কারণের কারণে বছরের শেষের দৃষ্টিভঙ্গি এখনও ইতিবাচক।

SSI সিকিউরিটিজ কর্পোরেশন (SSI) এর মতে, VN-সূচক তার ঐতিহাসিক শীর্ষের দিকে এগিয়ে চলেছে; প্রতিরোধ অঞ্চল হল 1,750 - 1,770 পয়েন্ট, সমর্থন 1,720 পয়েন্টে। একই রকম দৃষ্টিভঙ্গি রেখে, Asean Securities Corporation (AseanSC) বিশ্বাস করে যে বাজার 1,760 - 1,770 পয়েন্ট রেঞ্জের আশেপাশে ওঠানামা করতে পারে; সমর্থন অঞ্চল হল 1,720 পয়েন্টের কাছাকাছি।

ভিয়েটক্যাপ সিকিউরিটিজ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি মন্তব্য করেছে যে ৫ ডিসেম্বরের সংশোধন অধিবেশনটি একটি একত্রীকরণ অধিবেশন ছিল। ভিএন-সূচক ১,৮০০ পয়েন্ট জোনে পৌঁছানোর আগে ১,৭৩০ পয়েন্ট পুনরায় পরীক্ষা করতে পারে।

সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির মন্তব্যের মাধ্যমে দেখা যাচ্ছে যে বাজার একটি শক্তিশালী প্রতিরোধ স্তরের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, যদিও তারল্যের উন্নতি সেই অনুযায়ী হয়নি। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) এর উন্নয়ন পুরো বাজারে বিনিয়োগকারীদের মনস্তত্ত্বকে নিয়ন্ত্রণকারী ফ্যাক্টর হবে।

যদি VN-সূচক তার সর্বোচ্চ স্তর অতিক্রম করে নগদ প্রবাহ এবং ধনাত্মক প্রস্থ বৃদ্ধি পায়, তাহলে একটি নতুন ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা তৈরি হতে পারে। বিপরীতে, যদি কয়েকটি স্তম্ভের স্টকের উপর নির্ভরতা অব্যাহত থাকে, তাহলে ওঠানামা এবং সংশোধনের ঝুঁকি বেশি থাকে।

বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা ফেডের সুদের হার বৈঠকের উপর নিবিড় নজর রাখছেন - যা ভিয়েতনামের বাজারে বিনিয়োগকারীদের মনোভাবকেও প্রভাবিত করছে - সপ্তাহান্তে মার্কিন বাজারের পারফরম্যান্স আর্থিক সহজীকরণের প্রত্যাশাকে আরও জোরদার করে তুলেছে।

মার্কিন স্টক সামান্য বেড়েছে

গত সপ্তাহে মার্কিন স্টক মার্কেটের উন্নতি হয়েছে এবং ৫ ডিসেম্বর সামান্য বৃদ্ধির সাথে সেশনটি শেষ হয়েছে, নতুন অর্থনৈতিক তথ্যের প্রেক্ষাপটে ফেড আগামী সপ্তাহে সুদের হার কমাবে এমন প্রত্যাশা জোরদার করছে। সেশনের শেষে, ডাও জোন্স 0.22% বেড়ে 47,954.99 পয়েন্টে, S&P 500 0.19% বেড়ে 6,870.40 পয়েন্টে এবং Nasdaq 0.31% বেড়ে 23,578.13 পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে। সামগ্রিকভাবে, তিনটি সূচকেই টানা দ্বিতীয় সপ্তাহে লাভের দেখা মিলেছে।

৪৩ দিনের মার্কিন সরকার বন্ধ থাকার পর অর্থনৈতিক তথ্য ফিরে আসার ফলে এই সপ্তাহে বাজারের গতিবিধি মূলত প্রভাবিত হয়েছে, এবং ফেড শীঘ্রই নীতিমালা শিথিল করবে বলে প্রত্যাশাও বেড়েছে। সর্বশেষ প্রতিবেদনে দেখা গেছে যে ভোক্তা ব্যয় - যা জিডিপির দুই-তৃতীয়াংশেরও বেশি - পূর্বাভাসের সাথে সামঞ্জস্য রেখে ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরে ০.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে; পিসিই মূল্য সূচকও ০.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে মুদ্রাস্ফীতির চাপ নিয়ন্ত্রণে রয়েছে।

অন্যদিকে, শ্রমবাজারের তথ্য মিশ্র সংকেত দিয়েছে: ADP রিপোর্ট অনুসারে, নভেম্বর মাসে বেসরকারি খাত 32,000 চাকরি হারিয়েছে, কিন্তু বেকারত্ব দাবির সংখ্যা তিন বছরের মধ্যে সর্বনিম্নে নেমে এসেছে। এর ফলে বিনিয়োগকারীদের অর্থনীতির স্বাস্থ্য আরও ভালভাবে মূল্যায়ন করার জন্য 16 ডিসেম্বর প্রকাশিত নভেম্বরের নন-কৃষি বেতন প্রতিবেদনের জন্য আরও অপেক্ষা করতে হয়েছিল।

ডিসেম্বরের গোড়ার দিকে মিশিগান বিশ্ববিদ্যালয়ের জরিপে ভোক্তাদের আস্থার উন্নতি ফেড শীঘ্রই সুদের হার কমাবে বলে প্রত্যাশা আরও জোরদার করতে সাহায্য করেছে। সিএমই ফেডওয়াচ টুল অনুসারে, ফিউচার ডেটার উপর ভিত্তি করে সুদের হার সমন্বয়ের সম্ভাবনা পূর্বাভাস দেয় এমন একটি সিস্টেম, বাজার ফেডের পরবর্তী সভায় 0.25 শতাংশ পয়েন্ট কমানোর প্রায় 90% সম্ভাবনার উপর বাজি ধরছে। বিশ্লেষকরা বলছেন যে ফেড হয়তো সাময়িক অর্থনৈতিক দুর্বলতাকে মন্দায় পরিণত হওয়া রোধ করতে তাড়াতাড়ি পদক্ষেপ নিতে চাইতে পারে।

তবে, আগামী সপ্তাহের বৈঠকটি বিতর্কিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, ফেডের মধ্যে প্রধান বিভাজন থাকবে। ১২ জন ভোটার সদস্যের মধ্যে অন্তত পাঁচজন আরও শিথিলকরণের বিষয়ে সন্দেহ বা বিরোধিতা প্রকাশ করেছেন। অ্যাঞ্জেলেস ইনভেস্টমেন্টসের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা মাইকেল রোজেন বলেছেন যে ফেডে ভিন্নমতের মাত্রা "সাম্প্রতিক স্মৃতিতে যে কোনও সময়ের চেয়ে বেশি" এবং ভিন্নমতের ভোট একটি সংকেত হবে যার দিকে বাজার বিশেষ মনোযোগ দেবে। FOMC-তে শেষবার তিন বা তার বেশি ভিন্নমতের ভোট ছিল ২০১৯ সালে।

পূর্ববর্তী বৈঠকে, ক্যানসাস সিটি ফেডের প্রেসিডেন্ট জেফ্রি স্মিড মূল্য হ্রাসের বিরোধিতা করেছিলেন কারণ তিনি বিশ্বাস করেছিলেন যে মুদ্রাস্ফীতি এখনও উচ্চ, অন্যদিকে গভর্নর স্টিফেন মিরান ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট হ্রাস চেয়েছিলেন কারণ মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার চেয়ে দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে। এটি দেখায় যে ফেডকে মূল্য স্থিতিশীলতা এবং শ্রমবাজার রক্ষার মধ্যে কঠিন ভারসাম্য বজায় রাখতে হচ্ছে।

আগামী সপ্তাহটিকে দুটি গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাবলীর একটি গুরুত্বপূর্ণ সপ্তাহ হিসেবে বিবেচনা করা হচ্ছে: ৯-১০ ডিসেম্বর ফেডের সভা এবং ২০২৫ সালের নভেম্বরের কর্মসংস্থান প্রতিবেদন। মিঃ মাইকেল শেলডন (ওয়াশিংটন ট্রাস্ট ওয়েলথ ম্যানেজমেন্ট) মন্তব্য করেছেন যে এখন সবচেয়ে বড় প্রশ্ন হল ফেড কাটবে কিনা তা নয় - কারণ বেশিরভাগ বাজার মনে করে এটি প্রায় নিশ্চিত - বরং ২০২৬ সালে নীতি সম্পর্কে ফেড কী সংকেত দেবে তা। বিনিয়োগকারীরা আপডেট করা অর্থনৈতিক পূর্বাভাস এবং "ডট প্লট" চার্টগুলি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করবেন।

নভেম্বরের চাকরির প্রতিবেদন - সরকারী শাটডাউনের পর প্রথম বিস্তৃত তথ্য - এখন মাত্র ৩৮,০০০ চাকরি বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছে, যা শ্রমবাজারে শীতলতার স্পষ্ট লক্ষণ দেখাচ্ছে।

বিনিয়োগকারীরা "সান্তা ক্লজ র‍্যালি"-এর সম্ভাবনার দিকেও নজর রাখছেন - এমন একটি র‍্যালি যা সাধারণত বছরের শেষ পাঁচটি সেশন এবং নতুন বছরের প্রথম দুটি সেশনে ঘটে। ১৯৮০ সাল থেকে পরিসংখ্যান দেখায় যে এই সময়ের ৭৩% ইতিবাচক ফলাফল দিয়েছে, যেখানে S&P 500 গড়ে ১.১% বৃদ্ধি পেয়েছে।

সূত্র: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm