অস্ট্রেলিয়ান পুঁজিবাজারের ভবিষ্যৎ কী?

অস্ট্রেলিয়ান পুঁজিবাজারগুলি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং উদ্ভাবন চালনায় তাদের ভূমিকা নিয়ে প্রশ্ন উত্থাপন করছে।

অস্ট্রেলিয়ার পুঁজিবাজারে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন আসছে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং উদ্ভাবন চালিকাশক্তিতে তাদের ভূমিকা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে। বিনিয়োগ এবং ব্যবসায়িক উন্নয়নের জন্য সরকারি এবং বেসরকারি উভয় বাজারই অপরিহার্য, কিন্তু অস্ট্রেলিয়া কীভাবে নিশ্চিত করতে পারে যে উভয় বাজারই শক্তিশালী এবং দক্ষ থাকবে যখন এটি ক্রমবর্ধমান থাকবে?

ASX অস্ট্রেলিয়ার শীর্ষস্থানীয় মর্যাদাপূর্ণ এক্সচেঞ্জ। চিত্রণমূলক ছবি

ASX-এ তালিকাভুক্ত কোম্পানির সংখ্যা কমেছে

অস্ট্রেলিয়ার পাবলিক ইকুইটি বাজার দীর্ঘদিন ধরে আর্থিক ব্যবস্থার ভিত্তিপ্রস্তর। তাদের মোট বাজার মূলধন, $3 ট্রিলিয়নেরও বেশি, রেকর্ড উচ্চতার দিকে এগিয়ে চলেছে। তবে, ডিসেম্বর 2022 থেকে ডিসেম্বর 2023 এর মধ্যে, অস্ট্রেলিয়ান সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জে (ASX) তালিকাভুক্ত কোম্পানির সংখ্যা 145 কমে 1,989 এ দাঁড়িয়েছে। তালিকা থেকে বাদ পড়ার (211) তুলনায় কম নতুন তালিকাভুক্তির (66) কারণে এই পতন উদ্বেগজনক হতে পারে তবে এটি অভূতপূর্ব নয়।

২০২৫ সালের মধ্যে প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের (আইপিও) দীর্ঘ তালিকার প্রতিবেদনের সাথে সাথে, এই পতন চক্রাকারে হতে পারে। তবে, আরও উদ্বেগজনক প্রবণতা হল জিডিপির তুলনায় বাজার মূলধনের হ্রাস এবং বিশ্ব বাজার মূলধনে অস্ট্রেলিয়ার অংশ হ্রাস।

অন্যান্য উন্নত বাজার, যেমন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপ, তালিকাভুক্ত কোম্পানির সংখ্যা দীর্ঘমেয়াদী হ্রাস দেখেছে, যা ১৯৯০ এর দশকের শেষের দিকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এবং ২০০৮ সালে ইউরোপে শুরু হয়েছিল।

একাডেমিক গবেষণা এই পতনের তিনটি প্রধান কারণের দিকে ইঙ্গিত করে: নিয়ন্ত্রণ, ব্যবসায়িক মডেলের পরিবর্তন এবং বেসরকারি মূলধন বাজারের বিকাশ। নিয়ন্ত্রণকে প্রায়শই আইপিও-র প্রতিবন্ধক হিসেবে উল্লেখ করা হয়, তবে অভিজ্ঞতালব্ধ প্রমাণ থেকে জানা যায় যে এর প্রভাব কেবল একটি ছোট অংশ। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল প্রযুক্তি এবং পরিষেবার মতো কম মূলধন-নিবিড় শিল্পে স্থানান্তর, যার বাস্তব সম্পদ কম এবং তাই পাবলিক তালিকাভুক্তির মাধ্যমে ততটা মূলধন সংগ্রহের প্রয়োজন হয় না।

কিন্তু এই পরিবর্তনের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল ব্যক্তিগত মূলধনের উত্থান। আরও বেশি ব্যক্তিগত মূলধন প্রতিষ্ঠাতাদের মালিকানার উচ্চ শতাংশ ধরে রাখতে এবং জনসাধারণের কাছে যাওয়া এড়াতে সাহায্য করে।

এই বৈশ্বিক প্রবণতাগুলি অস্ট্রেলিয়ান বাজারের প্রবণতার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত। যদিও অস্ট্রেলিয়ান তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির উপর নিয়ন্ত্রক বোঝা প্রায়শই আইপিও-এর ক্ষেত্রে একটি বড় বাধা হিসাবে দেখা হয়, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে আইনি কাঠামো উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়নি।

তবুও অনেক ব্যবসায়িক নির্বাহী এখনও সম্মতি খরচ এবং পরিচালনার দায়িত্ব নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেন, যা কৌশলগত সিদ্ধান্ত থেকে বিচ্যুত করে বলে জানা যায়। ক্রমাগত প্রকাশের বাধ্যবাধকতা, শেয়ারহোল্ডারদের চাপ এবং পরিচালনার দায়িত্ব ব্যবস্থাপনাকে দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির লক্ষ্য থেকে বিচ্যুত করে তোলে। এই উদ্বেগগুলি নতুন নয়, তবে তালিকাভুক্ত কোম্পানির সংখ্যা হ্রাস একটি নতুন উদ্বেগ।

পুঁজিবাজার উন্নয়নের একটি গুরুত্বপূর্ণ মোড়

অস্ট্রেলিয়ার উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা প্রাইভেট ইকুইটি তহবিলগুলি ২০১০ সালে ২৯.৮ বিলিয়ন অস্ট্রেলিয়ান ডলার থেকে ৩৫০% বৃদ্ধি পেয়ে ২০২৩ সালের জুনে ১৩৯ বিলিয়ন অস্ট্রেলিয়ান ডলারে পৌঁছেছে। এটি প্রতিষ্ঠাতাদের তাদের কোম্পানিগুলিকে ব্যক্তিগত রাখতে সাহায্য করে, পাবলিক মার্কেটের মূল্যের অস্থিরতা এবং নিয়ন্ত্রক তদন্ত এড়াতে। তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির চক্রাকার পতনের বিপরীতে, বেসরকারি বাজারের উত্থান কাঠামোগত বলে মনে হয়, অর্থনীতিতে ক্রমবর্ধমান গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে।

বেসরকারি বাজারগুলিও বিনিয়োগকারীদের একটি বৃহত্তর গোষ্ঠীর কাছে তাদের নাগাল প্রসারিত করছে, যা শক্তিশালী প্রবৃদ্ধিকে ত্বরান্বিত করছে।

অস্ট্রেলিয়ার মূলধন বাজারের আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল সুপারঅ্যানুয়েশন সম্পদের বিশাল পরিমাণ। ৪ ট্রিলিয়ন অস্ট্রেলিয়ান ডলারেরও বেশি সম্পদের সাথে, সুপারঅ্যানুয়েশন তহবিল অস্ট্রেলিয়ান মূলধন বাজারের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলে। অস্ট্রেলিয়ান প্রুডেনশিয়াল রেগুলেশন অথরিটি (APRA) দ্বারা নিয়ন্ত্রিত তহবিল অস্ট্রেলিয়ান সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির মোট মূলধনের প্রায় ২৩% ধারণ করে। মূলধনের এই ঘনত্বের জন্য তাদের পোর্টফোলিওগুলিকে বৈচিত্র্যময় করার জন্য তহবিলের প্রয়োজন হয়, যা আন্তর্জাতিক পাবলিক বাজার এবং দেশীয় ও আন্তর্জাতিক বেসরকারি বাজারে বর্ধিত বরাদ্দকে চালিত করে।

APRA-এর পরিসংখ্যান অনুসারে, এটি পরিচালিত সুপারঅ্যানুয়েশন তহবিলগুলি তাদের সম্পদের 0% থেকে 38% ব্যক্তিগত বিনিয়োগে বরাদ্দ করে। অস্ট্রেলিয়ানসুপার এবং অস্ট্রেলিয়ান রিটায়ারমেন্ট ট্রাস্ট, দুটি বৃহত্তম তহবিলের প্রায় 22% ব্যক্তিগত সম্পদে রয়েছে।

ঐতিহাসিকভাবে, বেসরকারি বাজারগুলি মূলত পেশাদার বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সংরক্ষিত এবং তাই কেবলমাত্র হালকা নিয়ন্ত্রক তদারকির বিষয়। যাইহোক, বেসরকারি বাজারগুলি বিস্তৃত হওয়ার সাথে সাথে - বেসরকারি ইকুইটি তহবিলের মাধ্যমে এবং পরোক্ষভাবে পেনশন তহবিলের মাধ্যমে - বিনিয়োগকারীদের একটি বিস্তৃত পরিসরকে অন্তর্ভুক্ত করে - নিয়ন্ত্রক কাঠামোর পর্যালোচনা নিশ্চিত করা প্রয়োজন।

বেশ কিছু চ্যালেঞ্জ মোকাবেলা করতে হবে। বিনিয়োগের কর্মক্ষমতা এবং ব্যবস্থাপনা ব্যয় সম্পর্কে স্বচ্ছতা গুরুত্বপূর্ণ, যেমন স্বার্থের দ্বন্দ্ব নিয়ন্ত্রণ। বিশেষ করে, পেনশন তহবিলের প্রেক্ষাপটে ব্যক্তিগত সম্পদ মূল্যায়নের নির্ভুলতা এবং সময় নির্ধারণ গুরুত্বপূর্ণ, যা তাদের সদস্যদের জন্য দৈনিক তরলতা নিশ্চিত করে। ভুল মূল্যায়ন বিনিয়োগকারীদের সম্পদের মূল্যের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে।

অস্ট্রেলিয়া তার পুঁজিবাজারের উন্নয়নের এক গুরুত্বপূর্ণ সন্ধিক্ষণে রয়েছে। নিয়ন্ত্রক কাঠামোর মধ্যে বেসরকারি বাজারের প্রবৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্য রাখতে হবে এবং একই সাথে পাবলিক বাজারগুলি ব্যবসার জন্য আকর্ষণীয় এবং প্রতিযোগিতামূলক থাকবে তা নিশ্চিত করতে হবে।

অস্ট্রেলিয়ান সিকিউরিটিজ অ্যান্ড ইনভেস্টমেন্ট কমিশন (ASIC) একটি পরামর্শপত্র প্রকাশ করেছে, যেখানে তাদের প্রাথমিক মতামত ভাগ করে নেওয়া হয়েছে এবং ভবিষ্যতের সিদ্ধান্তগুলি পরিচালনার জন্য বাজারের সম্পৃক্ততার আহ্বান জানানো হয়েছে। সরকারি এবং বেসরকারি উভয় বাজারের ভবিষ্যত গঠনের জন্য বাজার অংশগ্রহণকারীদের কাছ থেকে অন্তর্দৃষ্টি এবং ব্যবহারিক সমাধান প্রয়োজন। এই পরিবর্তন সফলভাবে নেভিগেট করা অস্ট্রেলিয়ার পুঁজি বাজারের দীর্ঘমেয়াদী স্থায়িত্ব রক্ষা করতে সহায়তা করবে।

অস্ট্রেলিয়ার আর্থিক ব্যবস্থার ভবিষ্যৎ নির্ভর করছে আমরা আজ এই চ্যালেঞ্জগুলি কীভাবে মোকাবেলা করি তার উপর।

অস্ট্রেলিয়ার পাবলিক শেয়ার বাজার দীর্ঘদিন ধরে আর্থিক ব্যবস্থার ভিত্তিপ্রস্তর, যার মোট বাজার মূলধন ৩ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি, যা রেকর্ড উচ্চতার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

সূত্র: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html