Odolá 112 let stará zeď Fedu své největší výzvě?

(Dan Tri Newspaper) - Fed si již více než století udržuje svou nezávislost jako základ americké ekonomiky. Nyní je tento princip zpochybňován, protože prezident Trump zvažuje odvolání předsedy Jeromea Powella.

Zlaté pravidlo je zpochybňováno.

Večer 15. července (washingtonského času) prezident Donald Trump údajně ve slavnostní atmosféře Oválné pracovny projednával návrh dopisu s cílem odvolat předsedu Federálního rezervního systému Jeromea Powella.

Pro mnohé to bylo vyvrcholení osobního konfliktu. Pro ekonomy a historiky to však byl okamžik mnohem hlubšího symbolického významu. Znamenal nejveřejnější a nejsilnější výzvu v moderních dějinách vůči 112 let starému principu: nezávislosti centrální banky.

Tato zásada není složitý zákon, ale jednoduchá, ale silná myšlenka: ti, kteří mají moc „tisknout peníze“, by měli být odděleni od politiků s neomezenými potřebami výdajů, zejména před volbami. Udržování měnové politiky (úrokové sazby, peněžní zásoba) imunní vůči krátkodobým politickým tlakům je považováno za „svatý grál“ pro udržení nízké inflace, stabilizaci cen a budování důvěry mezi globálními investory.

Roger Altman, bývalý náměstek ministra financí, poukázal na jasnou pravdu: podívejte se na země, kde je centrální banka pouze prodlouženou rukou vlády , jako je Turecko nebo Argentina. Výsledkem je často hyperinflace, devalvace měny a dlouhodobá ekonomická nestabilita. Nezávislost Fedu je ochranou, která Ameriku před touto cestou chrání.

A teď se na té zdi objevují první praskliny.

„Z oprávněných důvodů“ – neřešitelná právní hádanka.

Jádro této potenciální krize spočívá ve čtyřech slovech ze zákona o Federálním rezervním systému: „ z důvodu “. To je jediná podmínka, která prezidentovi umožňuje odvolat člena Rady guvernérů Fedu.

Problém je v tom, že „oprávněný důvod“ nebyl nikdy jasně definován. Historicky se implicitně chápal jako závažné a nepopiratelné protiprávní jednání, jako je korupce, podvod nebo trestné činy. Neshoda na tom, zda zvýšit nebo snížit úrokové sazby o 0,25 %, do této kategorie rozhodně nespadá.

Některé zdroje naznačují, že se administrativa snaží vybudovat si „legitimní důvody“ pro výměnu šéfa Fedu vyšetřováním projektu rekonstrukce sídla centrální banky v hodnotě 2,5 miliardy dolarů. Jako právní ospravedlnění pro nadcházející krok by mohla být použita obvinění z překročení nákladů, nedostatku transparentnosti nebo potenciálních finančních nesrovnalostí.

Právní experti však varují, že se jedná o strategii plnou rizik. Podle profesora Petera Conti-Browna z Pensylvánské univerzity soudy nejen posuzují povrchnost uvedených důvodů, ale také zkoumají skutečné motivy, které se za nimi skrývají. Pokud soud shledá, že výměna šéfa Fedu pramení spíše z neshod ohledně směřování měnové politiky než z narušení reality, pak by záminka související s reformním projektem mohla být považována za „záminku“ a zamítnuta.

Nic ale není jisté. Tato konfrontace žene americký systém soudnictví do „bezprecedentní právní zóny“. Nejvyšší soud se ve svém nedávném rozhodnutí obratně vyhnul jasné definici prezidentovy moci nad Fedem a pouze poznamenal, že se jedná o „speciálně strukturovaný subjekt“.

Tato právní bitva, pokud k ní dojde, se nebude týkat jen Powellova osudu. Bude to přelomový případ, který by mohl na další generace překreslit mocenské linie mezi Bílým domem a Fedem.

Americký prezident Donald Trump opakovaně vyslal protichůdné signály ohledně možnosti odvolání předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella (ilustrace: Getty).

Ozvěny z historie

Napětí mezi prezidentem a předsedou Fedu není nic nového. Americká historie zaznamenala mnoho tichých, ale stejně tak prudkých konfrontací.

Na začátku roku 1970 prezident Richard Nixon vyvinul obrovský tlak na předsedu Fedu Arthura Burnse a naléhal na něj, aby udržel nízké úrokové sazby na podporu své kampaně za znovuzvolení v roce 1972. Mnoho ekonomů později tvrdilo, že tato uvolněná měnová politika přispěla ke spuštění období „velké inflace“, které trvalo deset let.

Naopak, na začátku roku 1980 musel předseda Fedu Paul Volcker učinit neuvěřitelně bolestivá rozhodnutí a tlačit úrokové sazby na rekordní maxima přes 20 %, aby zlomil páteř inflace. Tato politika spustila hlubokou recesi a způsobila prudký nárůst nezaměstnanosti, což vytvořilo obrovský politický tlak. Prezident Ronald Reagan však navzdory ostrému odporu veřejně podpořil Volckerovu nezávislost. Chápal, že tato hořká pilulka je nezbytná pro dlouhodobé zdraví ekonomiky.

Tyto historické zprávy ilustrují nepsané pravidlo: Prezidenti si mohou stěžovat, mohou vyvíjet tlak, ale nikdy nesmí překročit konečnou hranici – odvolat předsedu Fedu za jeho politiku. Je to „gentlemanská dohoda“, kterou respektovali prezidenti obou stran.

Tato konfrontace je obzvláště nebezpečná, protože riskuje narušení staleté „nevyslovené dohody“, že prezident může vyvíjet tlak, ale nesmí přímo zasahovat do měnové politiky. Pokud by byl předseda Fedu odvolán kvůli politickým neshodám, stal by se politicky motivovanou pozicí, kde by loajalita mohla převážit nad ekonomickými znalostmi.

Jon Hilsenrath, hlavní poradce společnosti StoneX, varoval, že jakýkoli krok, který by podkopal nezávislost Fedu, by mohl narušit důvěru trhu v závazek centrální banky kontrolovat inflaci, což by vedlo k finanční nestabilitě. Některé zdroje také naznačují, že Trump hledá předsedu Fedu, který by byl ochoten dbát na jeho požadavky na snížení úrokových sazeb – což by mohlo Fed ještě více odklonit od jeho desetiletí trvajícího neutrálního postoje.

Proč je tento institucionální boj tak důležitý?

Boj o kontrolu nad Fedem ve Washingtonu se může zdát vzdálený, ale jeho dopad přímo pociťuje každý občan a firma. Nezávislost Federálního rezervního systému není vágní pojem, ale páteř, která udržuje měnu stabilní, trhy fungují hladce a ekonomiku v bezpečí před krátkodobými politickými otřesy.

Pro investory je nestabilita na vrcholu Fedu noční můrou. Wall Street může tolerovat špatné zprávy, ale nemůže tolerovat nejistotu. Pokud se vedení Fedu zpolitizuje, důvěra v směřování politiky bude otřesena, investiční kapitál by mohl být hromadně stažen a trh by se mohl uvrhnout do chaosu.

Bude 112 let stará bašta nezávislosti centrálních bank dostatečně silná, aby odolala současné bouři? (Foto: JP Morgan).

Pro firmy představuje nejistota v měnové politice rizikový každý plán, od rozšiřování továren až po najímání dalších zaměstnanců. Jak se můžete rozhodnout investovat, když nevíte, jak se budou v nadcházejících měsících vyvíjet náklady na půjčky?

Pro spotřebitele má každé rozhodnutí Fedu přímý vliv na úrokové sazby hypoték, půjček na auta a výdajů na kreditních kartách. Politicky manipulovaný Fed může být před volbami shovívavý, ale cenou za to je prudce rostoucí inflace a snížená kupní síla spotřebitelů.

Americký dolar si navíc udržuje svou pozici primární globální rezervní měny díky důvěře ve stabilitu a nezávislé odborné znalosti Fedu. Pokud se tato důvěra zhroutí, utrpí i ekonomické postavení Ameriky.

Svět se dívá, nejen ze zvědavosti, ale kvůli potenciálním důsledkům, které by mohly ovlivnit každou peněženku, každý spořicí účet a každý budoucí plán.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm