Obstojí 112 let stará zeď Fedu ve své největší zkoušce?

(Dan Tri) - Fed si více než století udržoval nezávislost jako základ americké ekonomiky. Nyní je tento princip zpochybňován, protože prezident Trump zvažuje odvolání předsedy Jeromea Powella.

Zlaté pravidlo je zpochybněno

Večer 15. července (washingtonského času) údajně prezident Donald Trump v slavnostním prostoru Oválné pracovny projednával návrh dopisu s cílem odvolat předsedu Fedu Jeromea Powella.

Pro mnohé to bylo vyvrcholení osobního sporu. Pro ekonomy a historiky to však byl mnohem hluboce symbolický okamžik. Znamenal nejveřejnější a nejsilnější výzvu v moderních dějinách vůči 112 let starému principu: nezávislosti centrální banky.

Tato zásada není složitý zákon, ale jednoduchá, ale silná myšlenka: ti, kteří mají moc „tisknout peníze“, by měli být odděleni od politiků s neomezenými potřebami utrácení, zejména před volbami. Udržování měnové politiky (úrokové sazby, peněžní zásoba) imunní vůči krátkodobým politickým tlakům je považováno za „svatý grál“ udržení nízké inflace, stabilizace cen a posílení důvěry globálních investorů.

Roger Altman, bývalý náměstek ministra financí, se vyjádřil jasně: podívejte se na země, kde je centrální banka jen prodlouženou rukou vlády , jako je Turecko nebo Argentina. Výsledkem je často hyperinflace, devalvace měny a dlouhodobá ekonomická nestabilita. Nezávislost Fedu je pro Ameriku ochranou proti této cestě.

A teď se na té zdi objevují první praskliny.

„Pro dobrou věc“ – nevyřešená právní hádanka

Jádro této potenciální krize spočívá ve čtyřech slovech zákona o Federálním rezervním systému: „ z důvodu“. To je jediná podmínka, která prezidentovi umožňuje odvolat člena Rady guvernérů Fedu.

Problém je v tom, že „spravedlivý důvod“ nebyl nikdy jasně definován. Historicky se chápal jako závažné, nepopiratelné provinění, jako je korupce, podvod nebo trestní delikty. Neshoda ohledně toho, zda zvýšit nebo snížit úrokové sazby o 0,25 %, mezi ně rozhodně nepatří.

Podle několika zdrojů obeznámených s touto záležitostí se administrativa snaží vybudovat „legitimní argumenty“ pro výměnu vedení Fedu, a to v rámci vyšetřování rekonstrukce sídla centrální banky za 2,5 miliardy dolarů. Jako právní ospravedlnění pro nadcházející krok by mohla být použita obvinění z překročení kapitálu, nedostatku transparentnosti nebo možného finančního pochybení.

Právní experti však varují, že se jedná o riskantní strategii. Podle profesora Petera Conti-Browna z Pensylvánské univerzity soudy nebudou hodnotit pouze povrchní důvod, ale i skutečný motiv, který za ním stojí. Pokud soud shledá, že výměna šéfa Fedu pramení spíše z neshody ohledně směřování měnové politiky než ze skutečného porušení, může být záminka související s projektem rekonstrukce považována za „záminku“ a zamítnuta.

Nic ale není jisté. Tato konfrontace tlačí americký soudní systém do „bezprecedentního právního teritoria“. Nejvyšší soud se ve svém nedávném rozhodnutí obratně vyhnul definování prezidentovy pravomoci nad Fedem a poznamenal pouze, že se jedná o „speciálně strukturovaný subjekt“.

Tato právní bitva, pokud k ní dojde, by se netýkala jen osudu pana Powella. Byl by to přelomový případ, který by mohl na další generace překreslit mocenské linie mezi Bílým domem a Fedem.

Americký prezident Donald Trump opakovaně vydával smíšené signály ohledně možnosti odvolání předsedy Federálního rezervního systému (Fed) Jeromea Powella (ilustrace: Getty).

Ozvěny z historie

Napětí mezi prezidentem a předsedou Fedu není nic nového. Americká historie zažila mnoho tichých, ale nelítostných konfrontací.

Začátkem roku 1970 prezident Richard Nixon vyvinul obrovský tlak na předsedu Fedu Arthura Burnse, aby udržel nízké úrokové sazby a podpořil tak svou kandidaturu na znovuzvolení v roce 1972. Mnoho ekonomů později tvrdilo, že tato uvolněná měnová politika pomohla nastartovat „velkou inflaci“, která trvala deset let.

Naproti tomu na začátku roku 1980 musel předseda Fedu Paul Volcker učinit některá bolestivá rozhodnutí a zvýšit úrokové sazby na rekordní úroveň nad 20 %, aby zlomil páteř inflace. Tato politika způsobila hlubokou recesi a prudký nárůst nezaměstnanosti, což vytvořilo obrovský politický tlak. Prezident Ronald Reagan však navzdory ostrému odporu Volckerovu nezávislost veřejně podpořil. Chápal, že taková hořká pilulka je nezbytná pro dlouhodobé zdraví ekonomiky.

Tyto historické záznamy odhalují nepsané pravidlo: Prezidenti si mohou stěžovat, mohou vyvíjet tlak, ale nikdy nepřekročili konečnou hranici – odvolat předsedu Fedu za jeho politiku. Jde o „gentlemanskou dohodu“, kterou respektovali prezidenti obou stran.

Tato konfrontace je obzvláště nebezpečná, protože hrozí narušením „tiché dohody“, která trvá již více než století, že prezident může vyvíjet tlak, ale nemůže přímo zasahovat do měnové politiky. Pokud by byl předseda Fedu odvolán kvůli politickým neshodám, stal by se politickou pozicí, kde by loajalita mohla převážit nad ekonomickými znalostmi.

Jon Hilsenrath, hlavní poradce společnosti StoneX, varoval, že jakýkoli krok k oslabení nezávislosti Fedu by mohl podkopat důvěru trhu v závazek centrální banky kontrolovat inflaci, což by vedlo k finanční nestabilitě. Některé zdroje také uvedly, že Trump hledá předsedu Fedu, který bude ochoten naslouchat jeho požadavkům na snížení sazeb, což by mohlo Fed odklonit od jeho desetiletí trvající chráněné neutrality.

Proč je tento institucionální boj důležitý?

Boj o kontrolu nad Fedem ve Washingtonu se může zdát vzdálený, ale jeho důsledky jsou blízké každému občanovi a firmě. Nezávislost Federálního rezervního systému není vágní pojem, ale páteř, která udržuje měnu stabilní, trhy fungují hladce a ekonomiku izoluje od krátkodobých politických otřesů.

Pro investory je nejistota na vrcholu Fedu noční můrou. Wall Street sice toleruje špatné zprávy, ale nemůže tolerovat nejednoznačnost. Pokud se předseda Fedu zpolitizuje, důvěra v směřování politiky bude otřesena, kapitál může být odvolán a trhy se propadnou do chaosu.

Je 112 let stará bašta nezávislosti centrálních bank dostatečně silná, aby přečkala současnou bouři? (Foto: JP Morgan).

Pro podniky představuje nejistota ohledně měnové politiky rizikové vše od rozšiřování továren až po najímání dalších zaměstnanců. Jak můžete činit investiční rozhodnutí, když nevíte, jaké budou náklady na půjčky v příštích několika měsících?

Pro spotřebitele má každé rozhodnutí Fedu přímý vliv na úrokové sazby hypoték, autopůjček a výdajů na kreditní karty. Politicky manipulovaný Fed může být před volbami shovívavý, ale cenou, kterou platí, je rostoucí inflace a snížená kupní síla spotřebitelů.

Navíc status dolaru jakožto světové rezervní měny spočívá na důvěře ve stabilitu a nezávislou expertízu Fedu. Pokud by se tato důvěra zhroutila, strhla by s sebou dolů i ekonomické postavení Ameriky.

Svět se dívá, nejen ze zvědavosti, ale také proto, že důsledky by se mohly dotknout každé peněženky, každého spořicího účtu a každého budoucího plánu.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm