Akciové trhy v roce 2026 očekávají nový impuls od vlny IPO.

Očekává se, že vlna primárních veřejných nabídek akcií (IPO) se stane novým katalyzátorem pro trh, který směřuje ke zvýšení svého ratingu.

Během posledních dvou týdnů si akciový trh vedl špatně, index VN klesl v 8 z 9 seancí a 3. června klesl na 1 819 bodů. Tato korekce se shodovala s prudkým poklesem likvidity, přičemž obchodní hodnoty v mnoha seancích klesly pod 20 000 miliard VND a 1. června dokonce jen něco málo přes 15 000 miliard VND, což odráží extrémně opatrný sentiment investorů.

VN-Index se koriguje, ale zatím to není důvod k obavám.

V diskusní show s tématem „Návrat vlny IPO: Nový impuls pro akciový trh?“, kterou 3. června uspořádaly noviny Nguoi Lao Dong, však odborníci předpověděli, že příprava mnoha podniků na provedení primárních veřejných nabídek akcií (IPO) a kotaci na burze přispěje k doplnění nabídky kvalitního zboží, diverzifikaci investičních příležitostí a zvýšení atraktivity vietnamského akciového trhu v nadcházejícím období.

Pan Truong Hien Phuong, vrchní ředitel společnosti KIS Vietnam Securities Company, se domnívá, že současný trh, kterému dominuje několik akcií s velkou tržní kapitalizací, není neobvyklý. Mnoho trhů po celém světě zaznamenalo podobný jev, kdy některé společnosti mají v indexovém koši velmi velkou váhu.

Podle pana Phuonga by se investoři neměli příliš zaměřovat na kolísání indexu VN, ale měli by věnovat pozornost kvalitě podniků. „V mnoha případech index roste, ale mnoho akcií klesá. To otevírá investorům příležitosti k nákupu dobrých akcií za atraktivní ceny. Když se trh stabilizuje nebo obdrží pozitivní informace a zotaví se, akcie nakoupené za dobré ceny přinesou vyšší ziskové marže,“ řekl pan Phuong.

Stejný názor sdílí i paní Tran Thi Thanh Nhan, vedoucí analýzy institucionálních klientů ve společnosti Maybank Securities Company, která poznamenala, že akcie v ekosystému Vingroup v poslední době významně ovlivnily index VN. Obecně však trh zůstává relativně stabilní a kapitál čeká na příležitosti k přesunu do jiných sektorů.

Podle paní Nhan se po období korekce staly sektory bankovnictví, nemovitostí, veřejných investic a maloobchodu atraktivnějšími z hlediska oceňování. S tím, jak se zlepšuje nálada investorů, se kapitálové toky mohou rozšířit do mnoha sektorů, místo aby se soustředily pouze na několik předních akcií.

Odborníci se domnívají, že prostor pro manévrování v měnové politice zůstává klíčovým podpůrným faktorem pro akciový trh v době kontrolované inflace. „Hlavním hybatelem trhu je v současné době zbývající prostor pro manévrování v měnové politice, jelikož inflace je pod kontrolou. Pokud se geopolitické napětí zmírní a ceny ropy se stabilizují, vytvoří se příznivé podmínky pro tok kapitálu na trh. Bezprostřední zvýšení kurzu přispěje ke stabilizaci investorské nálady a přilákání zahraničního kapitálu na vietnamský trh v nadcházejícím období,“ analyzovala paní Thanh Nhan.

Kromě makroekonomických faktorů je růst zisku kótovaných společností i nadále považován za klíčový základ. Ačkoli obchodní výsledky nemusí vzrůst tak prudce jako v 1. čtvrtletí 2026, tempo růstu zisku kolem 15 % v následujících čtvrtletích bude stále dostatečné k podpoře současné úrovně ocenění trhu.

Naopak směnné kurzy a úrokové sazby jsou i nadále faktory, které investory nutí k opatrnosti. Ve skutečnosti většina prudkých korekcí trhu v posledních letech souvisela s těmito dvěma proměnnými.

Pan Vo Diep Thanh Thoai, vedoucí oddělení pro seniorní klienty ve společnosti DNSE Securities Company, zdůraznil, že tlak na úrokové sazby je i nadále rizikem, které je třeba sledovat. Podle pana Thoaie se úrokové sazby bankovních úvěrů v současné době pohybují kolem 10 % ročně, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají na přibližně 4,5 %. Vysoká úroveň výnosů způsobuje, že se část mezinárodních kapitálových toků přesouvá zpět do bezpečných aktiv, spíše než aby hledala útočiště na akciovém trhu.

Domnívá se však, že investoři by neměli být příliš pesimističtí. „Pokud se situace postupně stabilizuje, obecným směrem bude i nadále snižování úrokových sazeb a zvyšování přílivu kapitálu do ekonomiky na podporu růstu. Akcie se vždy pohybují v souladu s ekonomikou a pozitivní ekonomické vyhlídky budou pro dnešní investiční rozhodnutí klíčové,“ řekl pan Thoai.

Odborníci, kteří se zúčastnili diskusní show „Návrat vlny IPO: Nový impuls pro akciový trh?“, vyjádřili všichni pozitivní vyhlídky pro vietnamský akciový trh. Foto: HOANG TRIEU

Vlna IPO je zpět.

V této souvislosti se očekává, že vlna primárních veřejných nabídek akcií (IPO) se stane novým katalyzátorem trhu. Vznik více kvalitních společností nejen rozšíří možnosti pro investory, ale také přispěje ke zvýšení rozsahu, likvidity a atraktivity vietnamského akciového trhu, který usiluje o zlepšení svého tržního postavení.

Mnoho mezinárodních organizací předpovídá, že celková hodnota primárních veřejných nabídek akcií (IPO) ve Vietnamu mezi lety 2026 a 2028 by mohla dosáhnout přibližně 50 miliard USD. Společnost Dien May Xanh nedávno oznámila plány nabídnout akcie veřejnosti. Kromě toho se očekává, že se IPO nebo jejich akcie v blízké budoucnosti zúčastní i mnoho dalších významných značek, jako jsou Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG a MISA.

Pan Truong Hien Phuong se domnívá, že se jedná o „zlatou příležitost“ pro podniky, jak získat kapitál z velkých zdrojů financování. „V posledních pěti letech neměl trh mnoho dostatečně silných katalyzátorů, které by přilákaly rozsáhlé kapitálové toky. Kontext je však nyní jiný,“ řekl pan Phuong.

Podle něj příležitost ke zlepšení svého postavení na trhu otevírá vyhlídky na přilákání silného toku mezinárodního kapitálu. Mnoho prognóz naznačuje, že Vietnam by mohl v počáteční fázi po zlepšení získat 1 až 1,5 miliardy dolarů. V dalších fázích by rozsah zahraničního kapitálu mohl být výrazně větší. „Pokud se Vietnam bude i nadále zlepšovat ve vyšších indexech, rozsah přilákaného kapitálu daleko předčí očekávání. Mnoho podniků chce této příležitosti využít k získání velkého množství kapitálu. Podniky proaktivně urychlují své plány na IPO, aby přispěly ke zlepšení kvality zboží na trhu, přilákání zahraničního kapitálu, zvýšení obchodní hodnoty a posílení pozice na vietnamském trhu,“ poznamenal pan Phuong.

Odborníci se domnívají, že současná vlna IPO má ve srovnání s boomem v letech 2016–2019 mnoho odlišností. Zatímco dříve byla aktivita IPO spojována hlavně s ekvitizací a odprodejem státních podniků, hlavní hnací silou nyní je soukromý sektor. Paní Tran Thi Thanh Nhan, vedoucí oddělení analýzy institucionálních klientů společnosti Maybank Securities Company, uvedla, že vietnamský akciový trh vstupuje do nové fáze, protože silně přitahuje zahraniční investice a připravuje se na modernizaci.

„Tuto vlnu IPO vedou přední soukromé podniky se silnými obchodními základy a konkurenceschopností. Kvalita těchto podniků a rozmanitost odvětví, od médií a maloobchodu až po výrobu a technologie, jsou významné, spíše než aby se koncentrovaly pouze v několika málo sektorech jako dříve. Velikost a likvidita trhu jsou také mnohem větší než před 10 lety,“ poznamenala paní Nhan.

Navzdory pozitivnímu výhledu někteří investoři nadále přetrvávají obavy, zda trh dokáže v nadcházejících letech absorbovat obrovské množství nové nabídky, zejména s ohledem na nedávné známky klesající likvidity a pokračující čisté prodeje ze strany zahraničních investorů.

Podle odborníků atraktivita IPO nezávisí výhradně na aktuální likviditě. Je to proto, že mimo trh zůstává značné množství peněz. Pan Vo Diep Thanh Thoai se domnívá, že úspěch IPO závisí na třech klíčových faktorech: konkurenční výhodě společnosti, velikosti nabízených akcií a kvalitě ekosystému, který za společností stojí.

„Pokud je podíl akcií nabízených veřejnosti příliš velký, bude tlak na realizaci zisku po uvedení na burzu vyšší. Naopak, pokud je počáteční množství volně kolujících akcií nízké, je potenciál pro udržení a růst ceny obvykle lepší. Investoři musí také zvážit ekosystém, do kterého společnost patří, kvalitu tohoto ekosystému a to, jak fungují související podniky. To jsou mnohem důležitější faktory než pouhé sledování aktuální likvidity trhu,“ analyzoval pan Thoai.

Kdy zahraniční investoři přestanou s čistými prodeji?

Pokud jde o trend čistých prodejů zahraničních investorů, odborníci se domnívají, že hlavním důvodem jsou pokračující vysoké úrokové sazby a výnosy amerických dluhopisů, což vede k tomu, že globální kapitálové toky upřednostňují bezpečná aktiva. S postupným uvolňováním měnové politiky USA úrokové sazby klesnou, což oslabí atraktivitu amerického dolaru a amerických dluhopisů. V tomto okamžiku se mezinárodní kapitál pravděpodobně vrátí na rozvíjející se a hraniční trhy, včetně Vietnamu, a vytvoří tak podmínky pro dřívější ukončení trendu čistých prodejů.

Zejména po modernizaci akciového trhu má Vietnam příležitost přilákat pasivní i aktivní investiční fondy, které hledají rychle rostoucí trhy. Zejména vznik mnoha vysoce kvalitních společností po primárních veřejných nabídkách akcií (IPO) pomůže trhu lépe uspokojovat potřeby velkých a dlouhodobých kapitálových toků.

PARTNERSKÁ ORGANIZACE

Zdroj: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm