Příležitosti pro akcie jsou stále obrovské

V obchodní seanci 22. května zaznamenal index VN prudký pokles o 10,23 bodu (-0,8 %) a uzavřel na hodnotě 1 266,91 bodu. Jedná se o druhý pokles indexu v řadě, když 20. května čelil prodejnímu tlaku 1,1 miliardy akcií na účty investorů. Domácí i zahraniční investoři neustále prodávali za nízké ceny, což způsobilo poměrně rychlý pokles akcií v odpolední seanci. Celková hodnota transakcí na 3 patrech prudce vzrostla na téměř 33 400 miliard VND, což je rekordní hodnota za 23 seancí.

Investoři mají menší obavy.

Podle expertů, kteří se zúčastnili diskusní show o akciích s tématem „Vlna akciového trhu se vrací, které akcie v odvětví mají příležitosti?“, kterou téhož odpoledne pořádaly noviny Nguoi Lao Dong, je však trend stále pozitivní, ačkoli může trh kolísat.

Pan Dinh Duc Minh, investiční ředitel společnosti VinaCapital Fund Management Company, poznamenal, že zhruba před měsícem se investoři značně obávali tlaku rostoucích směnných kurzů, rostoucích úrokových sazeb nebo geopolitického napětí na Blízkém východě, což způsobilo, že index VN ztratil v polovině dubna za pouhý 1 týden více než 100 bodů. V současné době tyto obavy stále přetrvávají, ale zdá se, že si investoři „zvykli“, zatímco domácí makroekonomika vykazuje pozitivnější signály, produkce – obchod, dovoz i vývoz jsou pozitivní. „Obchodní výsledky kótovaných podniků za první čtvrtletí roku 2024 se za stejné období zvýšily přibližně o 12 %. Při bližším pohledu mnoho podniků dosahuje velmi dobrých zisků,“ uvedl pan Minh.

Podle pana Nguyen Thanh Lama, ředitele osobní analýzy společnosti Maybank Securities Company, jsou při pohledu na současné investiční kanály akcie stále atraktivnějším investičním kanálem. I když se mobilizační úroková sazba zvýšila, celková úroveň je stále nízká. Pokud tedy index VN zaznamená dostatečně atraktivní pokles, stimuluje to cash flow od investorů.

To vysvětluje prudký nárůst trhu o zhruba 100 bodů od konce dubna. „Pokud se vstupní úroková sazba od nynějška do konce roku zvýší přibližně o 1 %, nelze potvrdit, že došlo ke změně měnové politiky, takže stále není důvod k obavám,“ uvedl pan Lam.

Hostující experti na burzovní diskusní show pořádané novinami Nguoi Lao Dong odpoledne 22. května. Foto: TAN THANH

V takovém kontextu se experti domnívají, že prudká korekce trhu v seanci 22. května není skutečně znepokojivá. Dlouhodobě je totiž výhled stále pozitivní. Pan Nguyen Thanh Trung, ředitel investičního poradenství společnosti Thanh Cong Securities Company (TCSC), uvedl, že při hodnocení rostoucího a klesajícího trendu akciového trhu je třeba se zaměřit na faktor cash flow na trh. Akcie jsou v současné době stále investičním kanálem s konkurenčními výhodami ve srovnání s nemovitostmi, dluhopisy, zlatem a úrokovými sazbami. Zejména úrokové sazby vzrostly, ale ve srovnání s obdobím před rokem jsou stále na nízké úrovni. Přestože cena zlata dosáhla vrcholu, ne všichni se vrhají do nákupu zlata jako před 10 lety.

„Tržní ocenění podle poměru P/B (účetní hodnota) je stále nejnižší za téměř 10 let; ocenění podle poměru P/E (zisk z ceny akcie) se pohybuje kolem 13–13,5násobku ve srovnání s průměrem kolem 16–18násobku, takže to není příliš horké,“ řekl pan Trung.

Kdy zahraniční investoři sníží čisté prodeje?

Odborníci tvrdí, že v krátkodobém horizontu může index VN více kolísat, když se přiblíží hranici 1 300 bodů, ale jedná se pouze o rotaci cash flow mezi investory, nikoli o klesající trend. Ani pokračující čisté prodeje zahraničních investorů v posledních měsících nejsou příliš znepokojivé, protože podíl této skupiny na trhu v obchodování není příliš velký.

Pan Nguyen Thanh Trung se domnívá, že trh by se mohl v příštích několika seancích korigovat, ale je nutné analyzovat, zda se pozitivní faktory obrátily nebo změnily. Pokud se nezměnily, trend je stále pozitivní, i když v krátkodobém horizontu může kolísat a klesat.

Pan Dinh Duc Minh uvedl, že zahraniční investoři jsou na mnoha trzích čistými prodejci již 2–3 roky, a ne jen v poslední době. Hlavním důvodem je velký rozdíl v úrokových sazbách mezi rozvíjejícími se trhy, včetně Vietnamu a USA. V té době peníze zahraničních investorů obvykle proudí do USA kvůli vyšším výnosům.

Pan Minh uvedl, že úroková sazba amerických státních dluhopisů se v současnosti pohybuje kolem 4,5 %–5 % ročně, což je pro globální investory poměrně atraktivní a zejména nepředstavuje téměř žádné riziko. Investoři proto prodávají cenné papíry na rozvíjejících se a hraničních trzích (nejen ve Vietnamu), aby převedli investiční cash flow do USA.

„Nicméně pokaždé, když se index VN upraví na atraktivní úroveň (P/E kolem 10x), zahraniční investoři budou i nadále silně nakupovat. To ukazuje, že zahraniční investoři mají o vietnamské akcie vždy zájem,“ řekl pan Minh.

Jak dlouho tedy budou zahraniční investoři prodávat? Podle nejnovější prognózy by americký Federální rezervní systém (FED) mohl letos poprvé začít snižovat úrokové sazby na svém zasedání v září. Budou zahraniční investoři odteď až do té doby pokračovat v čistém prodeji?

Podle pana Nguyen Thanh Lama zaznamenalo mnoho zemí v regionu, že zahraniční investoři stahují peníze z akciového trhu. Pan Lam předpovídá, že až FED podnikne kroky ke snížení úrokových sazeb, zahraniční investoři sníží čistý prodejní tlak. Zejména v případě, že Vietnam bude mít v březnu 2025 nebo později v září 2025 nárok na povýšení na status rozvíjejícího se trhu, bude to opět stimulovat tok zahraničních peněz.

Statistiky od začátku roku do současnosti ukazují, že zahraniční investoři na vietnamském akciovém trhu prodali čistě přibližně 27 000 miliard VND. V podrobné analýze však pan Nguyen Thanh Trung uvedl, že samotné akcie Vingroup (VIC, VHM, VRE) tvořily přibližně 45 % čisté prodejní hodnoty, zbytek tvořily další akcie s velkou tržní kapitalizací, jako jsou MSN, VNM a ETF fondy... Tato čísla ukazují, že čistý prodej se soustředí na určité skupiny akcií, nikoli na celý trh.

„Před pěti až deseti lety tvořil objem obchodů zahraničních investorů přibližně 20 % celkových transakcí na trhu, takže když by prodávali čistý objem, mělo by to obrovský dopad. V současné době může denní likvidita dosáhnout až miliard USD, z čehož zahraniční investoři tvoří pouze asi 5–6 %, takže dopad není příliš velký,“ řekl pan Trung.

Vhodné pro střednědobé a dlouhodobé investice

Na akciové diskuzi experti představili řadu slibných akciových skupin pro nadcházející období, jako je bankovnictví, nemovitosti z průmyslových parků, export, námořní přístavy, technologie, maloobchod...

Podle odborníků je současná úroveň ceny akcií stále rozumná pro střednědobé a dlouhodobé investice, i když již není příliš levná. Při výběru akcií k nákupu by se investoři měli zaměřit na obchodní vyhlídky společnosti a rizikové faktory, které je třeba zvážit... „Pokud si vyberete dobré akcie, slibné společnosti, pak i když cena klesne o 5–7 %, není to důvod k obavám,“ řekl pan Dinh Duc Minh.

Zdroj: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm