Modernizace trhu a potenciální vlna zahraničního kapitálu
Podle strategie rozvoje akciového trhu do roku 2030, kterou vydala vláda , Vietnam urychluje reformy, aby se brzy posunul z hraničního trhu na rozvíjející se trh. To není jen faktorem pro zlepšení pozice země, ale také otevírá možnost přilákání miliard dolarů kapitálových toků z ETF, pasivních fondů a mezinárodního aktivního kapitálu.
V září 2025 vstoupí vietnamský akciový trh do období zvláštního zájmu globálních investorů, kdy se index FTSE Russell připravuje na oznámení svého pravidelného přezkumu. Po mnoha letech na seznamu sledovaných trhů je možnost přechodu z hraničního na rozvíjející se trh blíž než kdy dříve. Současně s tím je podle nejnovější strategické zprávy společnosti SSI Research pravděpodobné, že FTSE Russell v říjnu 2025 oznámí Vietnam jako akcii s vyšším hodnocením. Tato událost by mohla pomoci přilákat kapitálové toky ETF ve výši přibližně 1 miliardy USD z fondů simulujících indexy. Zkušenosti z mnoha jiných trhů ukazují, že akcie si často vedou pozitivně i před vyšším hodnocením, a to díky očekáváním zvýšených toků zahraničního kapitálu a zlepšené náladě investorů.
S tržní kapitalizací přibližně 90 000 miliard VND (přibližně 3,4 miliardy USD), průměrnou 30denní likviditou 15,1 milionu USD a zahraničním prostorem zbývajícím téměř 24 % se akcie MSN (Masan Group) ukázaly jako silný kandidát na zařazení do globálního indexového koše v případě zvýšení ratingu. Atraktivita MSN však nejen díky technickým kritériím pramení také z pevných základen jejího hlavního podnikání.
Solidní ekosystém spotřebitel-maloobchod
Rozdíl, který pomáhá společnosti MSN udržet si dlouhodobou atraktivitu pro investory, spočívá v jejím obchodním modelu úzce spojeném se základními potřebami spotřebitelů, což je sektor s nejudržitelnějším růstem ve Vietnamu. S populací téměř 100 milionů se celkové maloobchodní tržby ze zboží a spotřebitelských služeb v roce 2024 odhadují na 6 391 bilionů VND, což představuje nárůst o 9 % oproti předchozímu roku, což vytváří velký prostor pro firmy, které chtějí vést trh.
V současné době MSN vlastní uzavřený integrovaný ekosystém pro spotřebitele a maloobchod od výroby až po distribuci, který zahrnuje Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) a Phuc Long Heritage (PLH). WCM v něm s téměř 4 200 prodejnami zaujímá vedoucí pozici na trhu moderního maloobchodu, což vytváří pro MCH a MML vynikající výhodu v distribuci produktů.
Podle informací společnosti se obchodní výsledky za druhé čtvrtletí roku 2025 neomezují pouze na růstová čísla, ale také odrážejí, jak Masan maximalizuje sílu integrovaného ekosystému, od spotřeby, maloobchodu, potravinářství až po high-tech materiály. V daném čtvrtletí skupina vykázala čisté tržby ve výši 18 315 miliard VND a zisk před zahájením tržeb po zdanění ve výši 1 619 miliard VND, čímž se kumulativní zisk za 6 měsíců zvýšil na 2 602 miliard VND, což je téměř dvojnásobek ve srovnání se stejným obdobím a překročení 50 % ročního plánu. To je důkazem rezonance mezi klíčovými obchodními segmenty.
Společnost WinCommerce i nadále potvrzuje svou roli „lokomotivy“ moderního maloobchodu se čtyřmi po sobě jdoucími ziskovými čtvrtletími. Tržby ve druhém čtvrtletí se zvýšily o 16,4 %, a to díky strategii rozšíření modelu WinMart+ ve venkovských oblastech, čímž se systém přiblížil potřebám venkovské spotřeby, což je rychle rostoucí trh. Kromě toho společnost Masan MEATLife zrychlila s tržbami ve výši 2 340 miliard VND, což představuje nárůst o 30,7 % díky zaměření na zpracované maso, což je v souladu s trendem, kdy se spotřebitelé přesouvají k vysoce hodnotným produktům. Souběžně společnost Masan High-Tech Materials využila oživení cen strategických nerostů ke zlepšení ziskových marží, což přispělo k celkovému růstu.
Atraktivní ocenění v případě modernizace
Tyto pozitivní obchodní výsledky nejen posilují pozici MSN jakožto předního spotřebitelsko-maloobchodního podniku, ale také vytvářejí pevný základ pro to, aby se akcie MSN staly atraktivnějšími v očích domácích i mezinárodních investorů.
Na burze si akcie MSN udržují svou pozici v největší kapitalizační skupině HOSE a mají stabilní likviditu v horní části indexu VN30, což jim zajišťuje schopnost absorbovat kapitálové toky v řádu miliard USD. Zejména restrukturalizace akcionářů v posledních letech výrazně zlepšila poměr volného oběhu akcií (free float ratio), díky čemuž jsou akcie vhodnější pro výběrová kritéria globálních indexových košů. Podle SSI Research je to také důvod, proč je MSN považována za jeden z maloobchodních podniků, které mohou přímo těžit z kapitálových toků, když se trh zlepšuje.
Ocenění od společností zabývajících se cennými papíry rovněž posílila důvěru analytiků. KBSV odhadla reálnou hodnotu MSN na přibližně 100 000 VND/akcii podle modelu SoTP; VCBS doporučila KOUPIT s cílovou cenou 93 208 VND/akcii, což je o 14 % více než tržní cena; zatímco VCI stanovila cílovou cenu 101 000 VND/akcii s důrazem na výhodu strategie expanze sítě a optimalizace produktového portfolia.
S tím, jak se Vietnam blíží ke svému cíli modernizace svého trhu, budou mezinárodní institucionální investoři upřednostňovat akcie, které splňují jak technická kritéria, tak i vnitřní růstový potenciál. MSN se svou nezbytnou zákaznickou základnou, zlepšenou finanční výkonností a velkým zahraničním prostorem se stává potenciální „bránou“ pro hloubější pronikání zahraničního kapitálu na vietnamský trh.
Zdroj: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html
Komentář (0)