Cena zlata se blíží 130 milionům VND/tael: Bude se historický propad opakovat?

Odpoledne 22. dubna spotová cena zlata na asijském trhu prudce vzrostla, místy až o téměř 100 USD, na přibližně 3 495 USD/unci (ekvivalent 111 milionů VND/tael). Na domácím trhu cena zlata SJC vyskočila na 124 milionů VND/tael, oproti 90 milionům VND/tael na začátku března.

Tento nárůst připomíná historické zlaté horečky, jako byly roky 1979-1980 nebo 2010-2011, po kterých následovaly prudké poklesy. Co stojí za těmito výkyvy a zhroutí se ceny zlata znovu?

Zlatá horečka v letech 1979-1980 a krach v letech 1980-1982

Od začátku roku 1979 do začátku roku 1980 světová cena zlata prudce vzrostla z 230 USD/unci na historický vrchol 850 USD/unci v lednu 1980, což odpovídá přibližně 3,7násobnému nárůstu za méně než rok.

Hlavní příčinou byla globální ekonomická a geopolitická nestabilita. Inflace v USA prudce vzrostla a v roce 1980 dosáhla téměř 14,5 %, a to v důsledku prudkého nárůstu cen ropy po ropné krizi v roce 1979 a uvolněné měnové politiky USA v předchozích letech.

Americký dolar prudce oslabil poté, co USA v roce 1971 ukončily zlatý standard (systém, který garantoval hodnotu amerického dolaru ve zlatě).

Geopoliticky svět čelil také mnoha otřesům: íránská islámská revoluce (1979) narušila produkci ropy a konflikt mezi Afghánistánem a Sovětským svazem, který vypukl od konce roku 1979, situaci dále zhoršil.

V dobách nestability se zlato stává bezpečným aktivem, které přitahuje peněžní toky od individuálních investorů a hedgeových fondů a přispívá k podnícení zlaté horečky.

Ceny zlata však poté zaznamenaly prudký pokles, který trval od konce roku 1980 do poloviny roku 1982. Z vrcholu 850 dolarů za unci klesly ceny na přibližně 320 dolarů za unci, což odpovídá poklesu o přibližně 62 %, což byl pro trh obrovský šok.

Hlavním důvodem byl prudký nárůst hodnoty amerického dolaru poté, co americký Federální rezervní systém (Fed) přešel k restriktivní měnové politice. V době svého vrcholu byla základní úroková sazba v červnu 1981 zvýšena na 20 %, aby se omezila inflace.

Spolu s tím je nálada na trhu stabilnější, protože geopolitické napětí postupně uvolňuje, což způsobuje pokles poptávky po zlatě, které je bezpečným přístavem.

Ve Vietnamu nebyl domácí trh se zlatem v tomto období propojen se světem kvůli centrálně plánované ekonomice a omezeným devizovým transakcím.

Světové ceny zlata v minulosti prudce vzrostly a poté prudce klesly. Foto: OSN

Zlatá horečka let 2010-2011 a následný pokles v letech 2011-2015

Za necelé dva roky, od začátku roku 2010 do srpna 2011, se světová cena zlata téměř zdvojnásobila, z přibližně 1 000 USD za uncii na 1 825 USD za uncii.

Tento nárůst cen je důsledkem závažných důsledků globální finanční krize z let 2008-2009, kdy ekonomiky USA a Evropy upadly do těžké recese. Fed udržoval úrokové sazby blízko 0 % a zároveň pumpoval peníze prostřednictvím programů kvantitativního uvolňování (QE), což způsobilo oslabení amerického dolaru a růst inflačních očekávání.

Zároveň evropská dluhová krize, zejména v Řecku, zvýšila obavy o globální finanční systém. Investoři hledají bezpečný přístav ve zlatě. Silná poptávka po fyzickém zlatě z Číny a Indie spolu s neustálým nákupem zlatých ETF navíc tlačí cenu zlata výše.

Nicméně z vrcholu 1 825 dolarů za unci začaly ceny zlata v roce 2013 prudce klesat a v listopadu 2015 dosáhly dna na 1 060 dolarech za unci, čímž téměř smazaly předchozí zisky.

Hlavním důvodem je změna měnové politiky po krizi. Fed začal od roku 2013 omezovat program kvantitativního uvolňování poté, co do ekonomiky napumpoval biliony dolarů. Inflace se snížila, dolar se zotavil, americká ekonomika opět rostla, akciový trh vzkvétal... to vše snížilo atraktivitu zlata.

Mezitím zaznamenaly silné prodeje zlatých ETF, zatímco fyzická poptávka z Asie se zpomalila. Geopolitické napětí a evropská dluhová krize se také zmírnily, zejména poté, co Řecko dosáhlo dohody o dluhu s EU.

Ve Vietnamu cena zlata SJC silně kolísala, z 35 milionů VND/tael v roce 2010 vzrostla na 49 milionů VND/tael v roce 2011 a poté klesla na 34 milionů VND/tael v roce 2015.

Svět míří na 3 500 USD/unci, SJC na 130 milionů: Hrozí kolaps?

Světové i domácí trhy se zlatem zažívají růst cen, který trvá od konce roku 2023 až do současnosti. Jen od dubna 2024 do dubna 2025 se světová cena zlata zvýšila o téměř 60 %, z 2 200 USD/unci na 3 495 USD/unci.

Cena zlata na domácím trhu SJC také prudce vzrostla z 80 milionů VND/tael (duben 2024) na 99 milionů VND/tael (duben 2025) a v současné době se blíží 130 milionům VND/tael.

Toto zvýšení cen souvisí s mnoha ekonomickými a geopolitickými faktory, zejména s politikou administrativy prezidenta Donalda Trumpa poté, co se v lednu 2025 podruhé ujal úřadu. Obnovení vysokých cel na zboží z Číny a mnoha dalších zemí vyostřilo obchodní válku, vyvolalo obavy ohledně inflace a oslabilo důvěru v americký dolar.

Geopolitické napětí je také důležitým faktorem ovlivňujícím ceny zlata. Dlouhotrvající rusko-ukrajinský konflikt spolu se vzájemnými ekonomickými sankcemi mezi Ruskem a Západem zvýšil poptávku po zlatě. Mezitím nestabilita na Blízkém východě, zejména mezi Izraelem a regionálními silami, nadále zvyšuje globální geopolitická rizika.

Americká ekonomika, ačkoli stále roste, čelí tlaku veřejného dluhu přesahujícího 36 700 miliard USD a přetrvávající inflaci, což nutí investory vyhledávat zlato jako kanál pro uchování aktiv.

Očekává se také prudký nárůst poptávky po zlatě ze strany centrálních bank, zejména z Číny, Indie a rozvíjejících se trhů. Čína v roce 2023 nakoupí rekordních 225 tun zlata a v letech 2024–2025 bude pokračovat v hromadění, aby snížila svou závislost na americkém dolaru.

Zároveň se zlaté ETF vrátily k nákupům po předchozím období čistých prodejů.

Přestože ceny zlata dosahují rekordních maxim, stále existuje riziko obratu, jako tomu bylo v obdobích 1980-1982 a 2011-2015. Pokud bude Fed nucen zpřísnit měnovou politiku, aby udržel inflaci pod kontrolou, rostoucí úrokové sazby by mohly posílit americký dolar a snížit atraktivitu zlata.

Rozmrazení na Ukrajině nebo na Blízkém východě by mohlo také utlumit poptávku po bezpečných investičních zónách a vyvinout tlak na ceny zlata. Zlaté ETF, které jsou citlivé na volatilitu trhu, by se mohly prodávat, pokud se akcie nebo kryptoměny stanou atraktivnějšími. Globální poptávku po fyzickém zlatě by mohlo utlumit i rozmrazení v obchodní válce mezi USA a Čínou.

Některé prognózy naznačují, že světová cena zlata by mohla do konce roku 2025 klesnout na 2 500–2 800 USD za unci, což odpovídá poklesu o 20–30 % oproti současnému maximu. Na Business Insider někteří experti dokonce uvedli, že zlato by mohlo v příštích 5 letech klesnout na 1 820 USD za unci, což je pokles o téměř 48 % ve srovnání s 22. dubnem.

Pokud by ve Vietnamu světová cena zlata klesla podle tohoto scénáře, domácí cena zlata SJC by mohla klesnout na přibližně 60 milionů VND/tael, zatímco cena prstenového zlata by se pohybovala kolem 58 milionů VND/tael.

Vietnamnet.vn

Zdroj: https://vietnamnet.vn/gia-vang-huong-moc-130-trieu-dong-luong-lieu-co-tai-dien-cu-lao-doc-lich-su-2393966.html