Očekávání průlomu v roce 2026

Rok 2025 se odehrával uprostřed smíšené mezinárodní situace s více negativním než pozitivním vývojem. Tři hlavní pozitivní aspekty byly: globální ekonomika nepoklesla a udržela si růst téměř na stejné úrovni jako v předchozím roce (3,2 %), a tato dynamika bude pravděpodobně pokračovat i v následujícím roce, kdy ekonomiky vykazují rostoucí odolnost; inflace nadále klesala, úrokové sazby se snižovaly, což stimulovalo investice, spotřebu, výrobu a podnikání; a trendy ekologizace, digitalizace, energetické transformace, institucionálních reforem a investic do infrastruktury byly i nadále podporovány, ačkoli některé vlády změnily svůj přístup k zelené transformaci.

Rok 2025 však bude také rokem plným událostí s geopolitickými konflikty, strategickou konkurencí v obchodu a technologiích, zvýšeným protekcionismem a obchodními cly; pomalejším růstem v některých ekonomikách (jako jsou USA, Čína a některé evropské země); zvýšenými riziky pro energetickou bezpečnost, bezpečnost dodavatelského řetězce, kybernetickou bezpečnost a bezpečnost dat a ekonomickou a technologickou kriminalitou; volatilními směnnými kurzy, cenami zlata a cenami kryptoměn; změnou klimatu a neobvyklými přírodními katastrofami… V roce 2026 se předpokládá, že tato rizika zůstanou přítomná a nepředvídatelná a přinesou jak příležitosti, tak výzvy, které jsou ještě zřetelnější pro hluboce integrované země, jako je Vietnam.

Na domácím trhu bylo dosaženo mnoha „působivých“ výsledků uprostřed četných vnějších rizik a výzev, ale i vnitřních změn. Prvním světlým bodem je rozhodující průlom vedení strany a státu v oblasti institucionální reformy, zefektivnění organizačních struktur, sloučení ministerstev a oddělení, provincií a měst a zavedení dvoustupňového modelu místní samosprávy, který lidé i podniky podporovali a očekávali.

Očekáváme úspěšné „průlomové“ snahy v novém roce a dále. Foto: Hoang Ha

Bylo vydáno mnoho průlomových mechanismů a politik v klíčových oblastech (věda a technologie, mezinárodní integrace, institucionální reforma, rozvoj soukromého sektoru, energetická bezpečnost, reforma vzdělávání a odborné přípravy a zdravotnictví, spolu s mnoha specifickými mechanismy pro některé významné provincie a města…), které vytvářejí pevný politický základ pro budoucí rozvojové cíle.

Byly přijaty fiskální politiky (odklady a snižování daní a poplatků) a měnové politiky (stabilizace úrokových sazeb, restrukturalizace dluhu, lepší přístup k úvěrům, stabilizace směnného kurzu, stabilizace trhu se zlatem atd.). Národní shromáždění schválilo mnoho důležitých zákonů a specifických usnesení, jejichž cílem bylo řešit úzká hrdla a zároveň podpořit rozvoj. Tato rozhodnutí přispěla k podpoře lidí a podniků, překonání bezprecedentních bouří a povodní, stimulaci poptávky s cílem vytvořit hybnou sílu pro hospodářské oživení a položení právního základu pro rychlejší, udržitelnější a inkluzivnější rozvoj v budoucnu. V důsledku toho se ekonomika silně zotavila, přičemž růst v každém následujícím čtvrtletí překonal předchozí čtvrtletí, odhadovaný na přibližně 8 % za celý rok, a usiluje o dosažení více než 10 % v roce 2026 a v celém období 2026–2030, a to uprostřed globální nejistoty a zpomalujícího růstu, jak je uvedeno výše.

Vietnamská makroekonomická situace je v zásadě stabilní, s inflací pod kontrolou (kolem 3,4 %), stabilními referenčními úrokovými sazbami (i když v poslední době rostou), směnnými kurzy a nedobytnými pohledávkami pod kontrolou, hlavní bilance (obchod, rozpočtové příjmy a výdaje, úspory a investice, rozpočtový deficit, veřejný dluh, zahraniční dluh, závazky ke splácení vládního dluhu atd.), sociálním zabezpečením, potravinovou a energetickou bezpečností zajištěny na bezpečné úrovni a nižší než ve srovnatelných zemích.

Aktivně se podporuje soukromý sektor, veřejné investice, přilákání přímých zahraničních investic a diverzifikace exportních trhů. Urychluje se aplikace vědy a techniky, digitální transformace, zelená ekonomika, oběhové hospodářství a energetická transformace. Přitahuje se mnoho high-tech projektů (včetně elektroniky, polovodičů, umělé inteligence, dat atd.); bezhotovostní platby rychle rostou; zelené financování a zelená výroba a spotřeba se těší větší pozornosti; byl vydán revidovaný Plán rozvoje energetiky VIII, který přispívá k zajištění energetické bezpečnosti a postupné ekologizaci energetického sektoru. Byla zřízena mezinárodní finanční centra, zóny volného obchodu, trhy s kryptoměnami a trhy s uhlíkem; a byl modernizován akciový trh. Tyto projekty budou tradičními i novými hnacími silami růstu a vytvoří hybnou sílu pro rychlejší a udržitelnější rozvoj v budoucnu.

Obchodní aktivita vykazuje jasné oživení, i když nerovnoměrné a s mnoha přetrvávajícími výzvami. Poměr podniků opouštějících trh k počtu podniků vstupujících na trh se snížil z 1,23krát v 1. čtvrtletí 2024 na téměř 0,75krát na konci roku 2025.

Rozpočtové příjmy dosáhly pozitivních výsledků a dosáhly 130 % plánovaného cíle, což představuje odhadovaný nárůst o 17 %. Odráží se tím oživení vývozu a dovozu, výroby a spotřeby, jakož i diverzifikace zdrojů příjmů v kontextu pokračující expanzivní fiskální politiky s cílenou podporou; vytváří se tak prostor pro provádění expanzivní fiskální politiky a slouží se probíhající reformě platů, reformě vzdělávání a odborné přípravy a reformě zdravotnictví.

Zahraniční vztahy a mezinárodní integrace přinesly mnoho důležitých výsledků, včetně četných návštěv na vysoké úrovni, modernizace komplexních strategických partnerství s mnoha významnými zeměmi, provádění a vyjednávání nových dohod o volném obchodu (FTA) a prohloubení vztahů spolupráce s mnoha dalšími partnery.

Ekonomika však stále čelí mnoha obtížím a výzvám. Zaprvé, faktory růstu se silně nezotavují a jsou nerovnoměrně rozloženy. Vývoz zboží se zpomaluje (měsíční poklesy od srpna 2025 do současnosti, zejména v důsledku dopadu nové celní politiky USA) a podíl vývozu zboží z domácího ekonomického sektoru nadále klesá (z 28 % na konci roku 2024 na 23,2 % na konci roku 2025), zatímco tento podíl ze sektoru přímých zahraničních investic se odpovídajícím způsobem zvýšil. Vyplácení veřejných investic zůstává pomalé.

Do konce prosince 2025 se odhaduje, že celostátní míra vyplácení dosáhne téměř 80 % plánu a do konce ledna 2025 by mohla dosáhnout 95 %, což je stále daleko od cíle 100 %. Soukromé investice se zvýšily přibližně o 8,5 % a zotavily se ze 7% nárůstu v předchozím roce, ale stále jsou poměrně nízké ve srovnání s 15–17% nárůstem před pandemií Covid-19.

Odhaduje se, že konečná spotřeba vzroste o 8 % a zotaví se ze 7% nárůstu v roce 2024, ale maloobchodní tržby jsou stále pouze na 80 % úrovně před pandemií Covid-19, což svědčí o slabé investiční a spotřební poptávce. Objem nesplácených úvěrů mírně vzrostl navzdory politikám odkládání a restrukturalizace dluhů, což ukazuje, že podniky a dlužníci stále čelí mnoha obtížím, nerovnoměrnému oživení a negativním dopadům (včetně důsledků tří historických tajfunů v letošním roce).

Trh s nemovitostmi se zotavuje, ale postrádá udržitelnost; ceny nemovitostí jsou vysoké a nabídka a poptávka zůstávají nevyvážené; úrokové sazby mají vzestupný trend (likvidita v bankovním systému se snižuje v důsledku rychlého růstu úvěrů o 18,5 % ve srovnání s pouhými 14,5 % u mobilizace vkladů, jelikož jiné investiční kanály jsou atraktivnější); směnné kurzy a trh se zlatem jsou volatilnější; a prostor pro měnovou politiku se zužuje. Proces restrukturalizace státních podniků a slabých úvěrových institucí je stále pomalý ve srovnání s požadavky.

Vládní příjmy zatím nejsou skutečně udržitelné, přičemž více než 20 % příjmů pochází z nemovitostí (v rozpočtové prognóze na rok 2026 dosahují dokonce 25 %). Tyto faktory vyžadují, abychom věnovali maximální pozornost zajištění makroekonomické stability a urychlení restrukturalizace ekonomiky a státního rozpočtu v kontextu vysokého růstu.

Další výzvou je nedostatečná kvalita institucí, zákonů a vymáhání, jelikož se vydává mnoho předpisů současně, což ztěžuje sledování pokynů a jejich implementace. Fungování dvoustupňového modelu místní samosprávy a transformace obchodního modelu domácích podniků stále čelí překážkám.

Kvalita růstu zatím není vysoká, ačkoli se odhaduje, že produktivita práce v roce 2025 vzroste o 6,8 % (oproti 5,5 % v předchozím roce), ale tento nárůst je nerovnoměrný. Koeficient ICOR zůstává vysoký (v absolutním vyjádření 5násobek), což naznačuje, že je třeba zlepšit efektivitu investic. Soběstačnost a soběstačnost ekonomiky jsou stále nízké, přičemž průměrná míra lokalizace napříč odvětvími a sektory dosahuje pouze přibližně 36,6 %.

S blížícím se rokem 2026 se očekává, že globální ekonomika bude čelit kombinaci příležitostí a výzev, ale narůstají rizika a nejistoty, které negativně ovlivňují vietnamský export, přitažlivost investic a energetickou transformaci, spolu s mnoha výše zmíněnými vnitřními výzvami. Vietnam usiluje o tempo růstu 10 % nebo vyšší a míru inflace kolem 4,5 %. To jsou velmi náročné cíle v kontextu pokračujících reforem, boje proti plýtvání, uvolňování zdrojů a podpory socioekonomického rozvoje na mnohem vyšší úrovni než v roce 2025, což vytvoří hybnou sílu pro dvouciferný růst v celém období 2026–2030.

Občané a podniky však mají právo očekávat průlomy, pokud budou splněny určité podmínky. Zaprvé je třeba neochvějně a rozhodně jednat v rámci probíhajících energických reforem, včetně průlomů v institucích, zefektivnění organizací a administrativních struktur a fungování dvoustupňových místních samospráv, což vše musí být propojeno s reformou platů a organizačním a personálním řízením.

Dále je zapotřebí větší efektivity při implementaci vydaných mechanismů, politik a zákonů; rozhodné a podstatné zlepšení investičního a podnikatelského prostředí, zejména kvality a efektivity poskytování veřejných služeb na všech úrovních.

Inovace modelu růstu (přechod od větší závislosti na kapitálu a práci k větší závislosti na vědě a technologiích, digitální transformaci, reformách a zvyšování produktivity); podpora tradičních faktorů růstu a zároveň lepší využití nových faktorů růstu, zejména těch, které vyplývají ze strategických usnesení, která byla a budou vydána. Tyto politiky a řešení, pokud budou efektivně implementovány, nepochybně přispějí k posílení hospodářského růstu, a to jak kvantitativně, tak kvalitativně.

Musíme zůstat neochvějní v našem cíli makroekonomické stability, urychlit proces dvojí transformace (zelené a digitální), energetické transformace a proaktivně budovat kapacity pro adaptaci na změnu klimatu a přírodní katastrofy. Musíme rozhodně řešit zbývající slabé podniky a úvěrové instituce; nelze dopustit dalšího odkladu, protože se jedná o „krevní sraženiny“, které vedou k neefektivní alokaci zdrojů a nákladným výdajům.

Zaměřit se na restrukturalizaci veřejných investic (v současné době je 80 % veřejných investic alokováno do infrastruktury, zatímco investice do vědy a techniky, vzdělávání a zdravotnictví zůstávají velmi nízké) a restrukturalizaci státního rozpočtu směrem k diverzifikaci zdrojů příjmů a snížení závislosti na půdě a bydlení.

Stabilizovat ceny bydlení a vytvořit zdravý trh s nemovitostmi; energicky reformovat finanční trh, zvýšit mobilizaci zdrojů z kapitálového trhu, snížit tlak na bankovní úvěry, diverzifikovat další kanály mobilizace kapitálu a věnovat větší pozornost efektivní alokaci a využívání zdrojů. Vypracovat a důsledně implementovat plán na posílení soběstačnosti, soběstačnosti a vlastní síly ekonomiky a strategických odvětví a oborů.

Všechna tato politická rozhodnutí byla provedena a přinesla první výsledky. Proto máme důvod očekávat úspěšné „průlomové“ úsilí v novém roce i v dalších letech.

Vietnamnet.vn

Zdroj: https://vietnamnet.vn/ky-vong-but-pha-2026-2478332.html