Obavy z růstu úrokových sazeb z úvěrů

V květnu a červnu 2024 se průměrné 12měsíční úrokové sazby z úspor akciových komerčních bank ve srovnání s předchozím měsícem zvýšily o 19, respektive 17 bazických bodů.

Zvýšení úrokových sazeb z vkladů vedlo ke zvýšení vstupních nákladů bank, což vyvolává obavy z růstu úrokových sazeb z úvěrů, jelikož se podniky od pandemie Covid-19 dosud nevyhnuly obtížím.

Vietnamská státní banka si toto riziko zřejmě uvědomila včas a koncem května vydala „horkou“ směrnici, která úvěrovým institucím nařizuje, aby i nadále drasticky zaváděly řešení ke snížení nákladů, zjednodušení postupů atd. a usilovaly o snížení úrokových sazeb z úvěrů o 1–2 % ročně.

Úvěrové instituce jsou rovněž povinny udržovat stabilní a přiměřenou úroveň mobilizačních úrokových sazeb, která je v souladu se schopností vyrovnávat kapitál, schopností rozšiřovat zdravé úvěry a schopností řídit rizika, stabilizovat měnový trh a úroveň tržních úrokových sazeb.

V rozhovoru pro VietNamNet některé výrobní podniky uvedly, že úrokové sazby z úvěrů se ve srovnání se stejným obdobím loňského roku snížily přibližně o 0,5–1 % ročně, zejména úrokové sazby z úvěrů u čtyř státních komerčních bank: Agribank , Vietcombank, VietinBank a BIDV.

Ve skutečnosti se úrokové sazby z vkladů za poslední dva měsíce zvýšily pouze u akciových komerčních bank, zejména u malých bank. Mezitím se úrokové sazby ve skupině Big 4 téměř nezměnily.

Podle FiinRatings může rostoucí trend úrokových sazeb z vkladů v posledních dvou měsících představovat riziko pro podnikové dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou. Důvodem je, že tyto dluhopisy jsou stanoveny na základě rizikové prémie úrokových sazeb z vkladů na spořicích účtech hlavních bank.

Banka W-SHB_71 Nam Khanh.jpg
Zvýšené úrokové sazby z vkladů mohou vést k růstu úrokových sazeb z úvěrů. Foto: Nam Khanh

Možnost vydávat dlouhodobé dluhopisy

FiinRatings se domnívá, že: Menší přebytečná likvidita v systému povede v nadcházejícím období také k tomu, že státní banky zvýší úrokové sazby z vkladů, což způsobí rizika pro dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou. Držitelé těchto dluhopisů budou čelit vyšším úrokovým nákladům a budou muset vyrovnávat peněžní tok, aby mohli splácet úroky. Obrat trendu úrokových sazeb bude také důležitým faktorem ovlivňujícím plány podniků mobilizovat kapitál prostřednictvím dluhopisových kanálů v letošním roce.

To je však katalyzátorem pro dlouhodobé dluhopisy s fixními úrokovými sazbami. Podniky tak budou také podporovat emisi dlouhodobých dluhopisů s fixními úrokovými sazbami, aby využily prostředí nízkých úrokových sazeb a zároveň snížily úroková rizika.

„Ačkoli úrokové sazby v soukromých bankách od dubna dosáhly dna, úrokové sazby ve státních bankách zůstávají stabilní, takže úrokové náklady u dluhopisů s pohyblivým kupónem (na základě referenční úrovně průměrné úrokové sazby spořicích fondů čtyřky největších bank) zatím nebyly ovlivněny,“ komentoval FiinRatings.

Podle FiinRatings se poptávka po úvěrovém kapitálu obecně a po emisi dluhopisů ve druhé polovině roku 2024 výrazně zlepší díky známkám oživení ve výrobním sektoru obecně, které se odrážejí v růstu dovozu surovin, politice uvolňování měnové a úvěrové politiky s cílem nadále podporovat hospodářský rozvoj a oživení podnikání a známkám oživení v řadě klíčových odvětví, včetně cenově dostupného bydlení v některých lokalitách.

Ekonomický expert, docent Dr. Dinh Trong Thinh, v rozhovoru pro VietNamNet uvedl, že obavy z prudkého nárůstu úrokových sazeb jsou neopodstatněné, a pokud k nárůstu úrokových sazeb dojde, bude to jen mírné zvýšení, které příliš neovlivní oživení podniků a ekonomiky.

„Státní banka žádá komerční banky, aby od nynějška do konce roku nezvyšovaly úrokové sazby z úvěrů. Ve skutečnosti při současné úrovni úrokových sazeb nebude mít mírné zvýšení úrokových sazeb příliš velký dopad,“ uvedl docent Dr. Dinh Trong Thinh.

Primární trh v květnu 2024 zaznamenal silný růst s celkovou hodnotou emisí 23,2 bilionu VND, zejména od úvěrových institucí, zatímco skupina nemovitostí zaznamenala ve srovnání s předchozím měsícem pokles o 30,3 %.

Úvěrové instituce využily nízkých úrokových sazeb a zvýšily emisi střednědobých a dlouhodobých dluhopisů, aby zajistily bezpečnostní ukazatele Státní banky a připravily kapitálové zdroje pro případ, že by se růst úvěrů v druhé polovině roku pravděpodobně zotavil.

Na sekundárním trhu se v květnu 2024 hodnota jednotlivých transakcí s dluhopisy výrazně zvýšila na více než 106 bilionů VND (o 43,7 % více než v předchozím měsíci). Většinu transakcí i nadále tvořil bankovní a realitní sektor, přičemž hodnota transakcí s bankovními dluhopisy prudce vzrostla o více než 80 % a hodnota transakcí s nemovitostmi vzrostla o 18 %.

Skupina bankovních dluhopisů má výnosovou míru v rozmezí 5–9 %, zatímco skupina nebankovních korporátních dluhopisů má výnosovou míru od 7 do 13 %.

S oživením makroekonomiky předpovídá Fiin Ratings, že poptávka po půjčkách a emisi podnikových dluhopisů se ve druhé polovině roku 2024 zrychlí, což pomůže růstu úvěrů dosáhnout cíle Státní banky ve výši 14–15 % za celý rok.