Transparentnost informací je pákou k modernizaci akciového trhu

Je třeba zlepšit aktualizaci informací v angličtině

Po více než 20 letech fungování a rozvoje se vietnamský akciový trh stal důležitým kanálem mobilizace kapitálu v tržní ekonomice a stále více prosazuje svou důležitou roli v podpoře socioekonomického rozvoje země.

Podle průzkumu společnosti Vietstock z roku 2023 o aktivitách v oblasti zveřejňování informací (CBTT) na akciovém trhu měla míra kótovaných podniků splňujících standardy CBTT v posledních 13 letech (2011–2023) tendenci v průběhu času rostoucí.

Kromě toho má odvětví cenných papírů v roce 2023 nejvyšší míru podniků splňujících standardy CBTT na trhu. Konkrétně toto odvětví má 20/25 podniků splňujících standardy CBTT, což odpovídá míře 80 %. Toto číslo je mnohem vyšší než u druhého v pořadí odvětví, bankovnictví (míra 65 %).

Přehled workshopu „Vytváření motivace pro modernizaci vietnamského akciového trhu“. Foto: Phan Anh

Na workshopu „Vytváření motivace pro modernizaci vietnamského akciového trhu“, který uspořádaly noviny Lao Dong ve spolupráci s Ministerstvem financí a Státní komisí pro cenné papíry 2. července odpoledne, docent Dr. Tran Viet Dung - ředitel Ústavu pro výzkum bankovních věd Bankovní akademie zdůraznil, že v roce 2022 podniky často nedodržovaly předpisy týkající se zveřejňování informací na akciovém trhu týkající se výroční valné hromady akcionářů. V roce 2023 však byly chyby související s účetními závěrkami ohromující. Během tohoto období bylo 161 podniků upozorněno nebo potrestáno řídícími orgány za porušení předpisů týkajících se zveřejňování informací na akciovém trhu. Pokud jde o včasnost, porušení předpisů týkajících se zveřejňování informací (pozdní, nezveřejněné nebo opožděné předložení informací) je běžné, přičemž přibližně 50 % porušení předpisů se týká zveřejňování informací.

Podle hodnocení indexů MSCI a FTSE Vietnam dosáhl určitého pokroku v aktualizaci informací v angličtině, ale stále se potřebuje zlepšit. Podle současných předpisů je úředním jazykem pro zveřejňování informací vietnamština, zatímco zveřejňování informací v angličtině je povinné pouze pro burzu cenných papírů a Vietnamskou clearingovou společnost, zatímco ostatní subjekty jsou podporovány a slouží pouze pro referenční účely. Průzkum trhu Světové banky ukazuje, že pouze asi 10 % domovských stránek kótovaných společností zveřejňuje informace a finanční výkazy v angličtině a většina těchto společností jsou společnosti s velkou tržní kapitalizací.

„Navíc v současné době pouze asi 50–60 % vietnamských podniků používá IFRS nebo plánuje přejít na IFRS. Současně podle průzkumu společnosti Deloitte mezi podniky, které v současné době ve Vietnamu používají IFRS, pouze asi 30 % plně uplatňuje standardy IFRS (všechny účetní transakce jsou od začátku zaznamenávány podle IFRS), zbývajících 70 % provádí převodní položky pouze při přípravě a prezentaci účetní závěrky,“ uvedl pan Dung.

Posílit monitorování dodržování předpisů a zlepšit hodnotící kapacitu s cílem podpořit transparentnost informací DNNY

Z výše uvedených překážek docent Dr. Tran Viet Dung uvedl, že pro zlepšení transparentnosti informací o domácích kótovaných podnicích je v první řadě třeba posílit monitorování dodržování předpisů a zlepšit kapacitu pro posuzování.

Role tržní inspekce a dohledu je proto velmi důležitá. Posílit inspekci a dohled nad mobilizací kapitálu a jeho využitím na akciovém trhu; urychleně odhalovat a řešit případy virtuálního navýšení kapitálu a zneužití kapitálu; klasifikovat kótované akcie, zlepšit podmínky kótování a podmínky pro udržení kótování akcií v každé tabulce; doplnit kritéria pro správu a řízení společností, poměr volně obchodovaných akcií a poměr zisku na kapitálové stupnici. Zároveň zlepšit schopnost odhalovat porušení a přísně postupovat v souladu se sankcemi vůči společnostem, které nezveřejňují informace podle předpisů.

V současné době řada agentur a organizací ve Vietnamu vypracovala zprávy hodnotící informační transparentnost veřejných společností. Tyto zprávy jsou však v současné době omezeny na několik velkých veřejných společností nebo byly publikovány pouze na základě agregovaných dat a dosud neobsahují data pro každý podnik. Kromě toho je třeba pečlivě vyhodnotit i kvalitu zpráv, pokud mají být použity v oblasti řízení trhu a dohledu. Pro efektivnější využití těchto zpráv, využití odborných zdrojů z podniků a výzkumných institucí je nutné zvážit vydání nabídkových listů na měření informační transparentnosti podniků, v nichž budou specifické požadavky na kapacitu dodavatelů, metody implementace a také konzultace s prestižními světovými ratingovými organizacemi. Jakmile je zajištěna kvalita hodnocení transparentnosti společností, na základě výsledků zpráv je vydán seznam společností podle různých skupin informační kvality a společnosti na varovném seznamu jsou podrobeny zvláštnímu dohledu.

„Kromě toho je nutné zvážit aplikaci systému hodnocení správy a řízení společností ASEAN a posílit mezinárodní výměnu informací. Pro zvýšení transparentnosti veřejných společností je nutné zavést aplikaci systému hodnocení správy a řízení společností ASEAN. Aplikace systému hodnocení správy a řízení společností ASEAN pomůže poskytovat užitečné informace pro investiční rozhodnutí mezinárodních investorů a vytvoří motivaci pro vietnamské podniky ke zlepšení kvality správy a řízení podle regionálních standardů, a tím zlepší kvalitu zboží na domácím akciovém trhu.“

Kromě toho se jedná o vytvoření plánu propojení a výměny informací mezi vietnamským akciovým trhem a regionálními trhy s cílem zlepšit kvalitu zveřejňování informací v souladu s mezinárodními postupy a také zlepšit transparentnost trhu i jeho účastníků. Propojení a výměna informací zahrnuje nejen informace týkající se transakcí na sekundárním trhu, zveřejňované prostřednictvím propojení transakční a platební infrastruktury mezi výše uvedenými sekundárními kapitálovými trhy, ale také informace o zboží na trhu. Důležité a nezbytné informace o finančních informacích o emitentovi, transakcích hlavních akcionářů, úvěrových ratingech dluhopisů atd. musí být transparentně zveřejňovány a propojovány mezi trhy v souladu s jednotným standardním systémem zveřejňování informací mezi trhy. To demonstruje spravedlivé zacházení s informacemi mezi domácími a zahraničními investory na regionálních trzích a pomáhá zvýšit přístup investorů na regionální trhy. „Tím se vytvářejí příznivé podmínky pro volný pohyb kapitálových toků mezi vietnamským kapitálovým trhem a kapitálovými trhy v regionu,“ zdůraznil pan Dung.

Dále je nutné zajistit pokrok v aplikaci standardů IFRS. Přijmout drastická opatření na podporu podniků při přechodu z VAS na IFRS. Zejména v malých a středních podnicích, a to prostřednictvím pořádání školení pro finanční a účetní oddělení společnosti, vydáváním pracovních manuálů, zřizováním konzultačních týmů pro přechod na IFRS formou přímé a nepřímé podpory, budováním call center a kanálů pro zodpovězení dotazů podniků, aby se podnikům pomohlo získat včasnou podporu, jakmile se objeví požadavky, a aby se předešlo zpožděním, opomenutím a obtížím s přístupem.

Velmi důležité je také posílení sankcí za porušení povinností zveřejňování informací. Mnoho porušení pravidel pro podniky v oblasti zveřejňování informací, zejména finančních informací, se rok od roku nesnížilo a ani se příliš nezlepšilo. Proto je nutné široce publikovat a propagovat informace prostřednictvím médií, aby společnosti kótované na burze lépe pochopily a plně pochopily sankce a aby musely striktně dodržovat předpisy. Zároveň jsou vydávána specifická nařízení o sankcích za porušení týkající se zveřejňování finančních informací, jako je pozdní podání účetní závěrky, přesnost rozdílů ve výsledcích zisku, tržbách, celkových nákladech atd. a dostupnost.

Odtud sledovat ukládání, uspořádání a zveřejňování informací o podnicích. Zároveň včas upozorňovat a varovat podniky, pokud neinvestují do poskytování informací veřejnosti co nejpohodlnějším způsobem. Směrem k povzbuzování podniků k zveřejňování finančních výkazů v angličtině s cílem přilákat zahraniční investory je také jeden ze způsobů, jak zvýšit mezinárodní integraci vietnamských podniků.

„Konečně je nutné aktivně zlepšovat mechanismus správy a řízení společností v kótovaných podnicích. Mnoho příkladů ukazuje, že mechanismus správy a řízení společností není dobrý, což vede k mnoha nesrovnalostem v zveřejňování informací před a po auditu s příliš vysokou úrovní nesrovnalostí, což ovlivňuje důvěru investorů v informace zveřejňované kótovanými podniky. Představenstvo musí posílit monitorovací činnosti, podávat zprávy o rizicích společnosti a zejména zajistit, aby existovaly zásady a postupy pro zavedení účinného kontrolního prostředí, včetně zřízení oddělení interního auditu. To má zajistit práva akcionářů, omezit zneužívání moci nebo využívání mezer v zákonech pro osobní prospěch ze strany manažerů.“

„Některá konkrétní opatření, jako je využívání renomovaných a skutečně nezávislých auditorských společností, vyhýbání se využívání příliš mnoha služeb nesouvisejících s auditem od nezávislých auditorských společností, pomáhají zvýšit nezávislost auditorů, pomáhají investorům více důvěřovat výsledkům a názorům auditu a zvyšují hodnocení investorů ohledně transparentnosti informací o podnicích kótovaných na burze. Vytvoření efektivního operačního aparátu minimalizuje nežádoucí chování managementu, jako je jmenování externích členů do výkonné rady nebo obnovení organizačního systému podniků. Existují specifické předpisy a požadavky na zavedení efektivního systému interní kontroly. „Posílení fungování interního auditu a toto oddělení musí být pod dohledem a řízením představenstva,“ komentoval docent Dr. Tran Viet Dung.