Zvyšování hodnoty akcií: Mezinárodní veřejné mínění je optimistické ohledně toku kapitálu v řádu miliard dolarů

Popisek fotografie — Zákazníci provádějí transakce v sídle společnosti Bao Viet Securities Company. Ilustrační foto: Tran Viet/VNA

Průlomový krok vpřed

Většina velkých tiskových agentur uvedla, že se jedná o přelomovou událost pro vietnamskou ekonomiku a finanční trhy. Financial Times uvedl, že je to poprvé, co Vietnam získal od poskytovatele indexů status sekundárního rozvíjejícího se trhu, což je krok, který „by mohl na vietnamský akciový trh přinést miliardy dolarů investic“. Noviny citovaly Billa Haytona, člena Asijského programu v Chatham House, který prohlásil, že toto zvýšení je „pro Vietnam velmi důležité“ a je dalším krokem k tomu, aby byl vnímán jako ekonomika, která funguje v souladu s mezinárodními standardy a postupy.

Společnost Nikkei Asia podobně zdůraznila, že se očekává, že tato změna přinese na akciový trh miliardy dolarů, jelikož mezinárodní investoři přidávají Vietnam do svých portfolií. Článek citoval pana Garyho Harrona, vedoucího oddělení cenných papírů v HSBC Vietnam, který řekl: „Pro Vietnam by odstranění označení „hranice“ mohlo zásadně změnit chování a důvěru investorů, změnit dlouhodobou trajektorii ekonomického rozvoje a snížit závislost na kterémkoli obchodním partnerovi.“

Vietnam „získal dlouho očekávaný upgrade“, což je změna, která „by mohla uvolnit miliardy dolarů nového kapitálu pro jeho finanční trhy,“ uvádí agentura Bloomberg. „Povýšení statusu Vietnamu na sekundární rozvíjející se trh společností FTSE Russell představuje zlomový okamžik pro nejrychleji rostoucí ekonomiku a kapitálové trhy jihovýchodní Asie,“ řekl agentuře Bloomberg Hebe Chen, stratég společnosti Vantage Markets v Melbourne.

Jedním z hlavních bodů, na jehož analýzu se zaměřily všechny tiskové agentury, byl potenciál přilákat zahraniční investiční kapitál. Odhady se lišily, ale všechny ukazovaly velmi pozitivní výhled.

Financial Times citoval Nguyen Thuy Anha, ředitele společnosti Dragon Capital, který prohlásil, že toto zvýšení ratingu by mohlo potenciálně přinést „desítky miliard dolarů aktivních investic a přibližně 500 milionů dolarů pasivních kapitálových toků“. Noviny také citovaly zprávu Světové banky z minulého roku, která odhadovala, že zvýšení ratingu ze strany MSCI i FTSE Russell by mohlo do roku 2030 přinést čistý kapitálový tok ve výši 25 miliard dolarů, pokud budou pokračovat silné reformy a globální investiční prostředí zůstane zdravé.

Agentura Nikkei Asia a Bloomberg citovaly odhady HSBC, že zařazení do mezinárodních indexů by mohlo přinést 3,4 miliardy dolarů z aktivních fondů a 10,4 miliardy dolarů z pasivních fondů. Agentura Reuters uvedla, že analytici odhadují příliv mezi 3,5 a 5 miliardami dolarů.

Odborníci se domnívají, že tento tok kapitálu bude mít velký pozitivní dopad. Podle agentury Bloomberg pan Tyler Nguyen Manh Dung, vrchní ředitel pro výzkum tržní strategie společnosti HSC Securities Joint Stock Company, uvedl: „Tak velké množství kapitálu bude stačit k tomu, aby se zvrátila dlouhodobá situace čistých prodejů ze strany zahraničních investorů v posledních letech, což potvrdí bod zlomu pro trh.“ Články agentur Bloomberg a Reuters rovněž uvádějí, že zahraniční investoři v poslední době čistě prodávají a že toto zvýšení by mohlo tento trend zvrátit. Podle agentury Reuters prodali zahraniční investoři v srpnu a září akcie v hodnotě 2,6 miliardy dolarů.

Úsilí a výzvy

Mezinárodní média jednomyslně ocenila neustálé reformní úsilí vietnamské vlády a řídicích orgánů, které je nezbytným předpokladem pro modernizaci.

Ve svém rozhodnutí o upgradu index FTSE Russell zmínil pozoruhodný pokrok Vietnamu v jeho systému vypořádání obchodů. Noviny uvedly řadu reforem, které Vietnam provedl od svého zařazení na seznam sledovaných zemí FTSE Russell v roce 2018, včetně: rozsáhlého uvolnění regulací pro usnadnění obchodování zahraničním investorům, odstranění některých omezení zahraničního vlastnictví a odstranění požadavků na předobchodní marži.

Nikkei Asia upozorňuje, že Vietnam splnil poslední dvě kritéria pro reklasifikaci: umožnění zahraničním investorům nakupovat akcie bez předchozího složení zálohy a vytvoření systému pro řešení neúspěšných transakcí. Agentura Reuters rovněž zdůrazňuje, že klíčovým předpokladem pro modernizaci indexu FTSE je zrušení požadavku na plný vklad pro transakce s cennými papíry zahraničních investorů ze strany Vietnamu.

Kromě toho se Financial Times i Bloomberg zmínily o přijetí tržní infrastruktury od Korejské burzy (systém KRX) Vietnamem, což je technologická modernizace, kterou Bloomberg považoval za „důležitou pro posílení transparentnosti a tržní infrastruktury“.

„Reklasifikace Vietnamu odráží zavedení důležitých vylepšení tržní infrastruktury,“ uvedl David Sol, ředitel globální politiky ve společnosti FTSE Russell.

Kromě pozitivních recenzí mezinárodní tisk poukázal také na problémy a upozornil na některé body, na které by si Vietnam měl dát pozor.

Agentura Bloomberg poznamenává, že ne všechny faktory stojící za zvýšením indexu jsou pozitivní. V září měl Vietnam v indexu FTSE Frontier Markets největší váhu (přibližně 32 %), ale přechod na sekundární index rozvíjejících se trhů ho postaví do konkurence s většími a zavedenějšími zeměmi. Hebe Chen na Bloombergu varoval před opatrností uprostřed vysokého ocenění na akciovém trhu. Data agentury Bloomberg ukazují, že index VN se obchoduje s poměrem P/E 12,2násobku forwardového P/E, ve srovnání s tříletým průměrem 10,1násobku (forwardový P/E je míra toho, jak „drahá“ nebo „levná“ je akcie, vypočítaná na základě odhadovaných budoucích zisků, nikoli minulých zisků).

Financial Times rovněž zdůraznil dlouhodobé potíže s investováním ve Vietnamu ze zahraničí. Noviny citovaly pana Owense Huanga, portfolio manažera společnosti Dalton Investments, který uvedl, že „získání potřebného identifikačního čísla pro trh může investorům trvat měsíce a cizinci musí platit vyšší ceny za akcie některých společností kvůli omezením vlastnictví pro investory, kteří nejsou vietnamskými indexy“. Ve svém oznámení o zvýšení indexu FTSE rovněž poznamenala „omezený přístup globálních makléřů k obchodování ve Vietnamu“, což je bod, který bude podle agentur Reuters a Nikkei Asia přezkoumán v březnu 2026.

Financial Times a Bloomberg uvedly, že Vietnam si s ohledem na budoucnost klade větší cíle: do roku 2030 dosáhnout od indexu MSCI statusu rozvíjejícího se trhu a zároveň od indexu FTSE statusu „vyspělého rozvíjejícího se trhu“.

Dá se říci, že zlepšení ratingu vietnamského akciového trhu společností FTSE Russell je mezinárodní veřejností považováno za důstojné uznání úsilí země o ekonomické a finanční reformy. Přestože před námi stále stojí výzvy, je to silný signál, který slibuje otevření nové kapitoly pro vietnamský kapitálový trh, přilákání větší pozornosti a silnější investiční toky ze strany mezinárodního společenství.

Zdroj: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm