Maloobchod: Růstové vyhlídky uprostřed oživující se spotřeby

Politika stimulace spotřeby, zejména snížení DPH na 8 % u základního zboží, vytvořila důležitou hnací sílu pro spotřebitelský a maloobchodní sektor. Na tomto obrázku vyniká společnost Masan (HOSE: MSN), která po pouhých 9 měsících předpovídá, že splní 90 % svého plánu zisku na rok 2025, což posiluje důvěru v růstové vyhlídky odvětví.

Domácí poptávka posiluje maloobchodní zásoby

Společnost SSI Research právě zveřejnila zprávu odhadující obchodní výsledky 42 společností zařazených do výzkumného spektra za třetí čtvrtletí roku 2025 a zaznamenávající jasné oživení ziskovosti. Zisky těchto kótovaných společností by se proto měly ve stejném období zvýšit o 26,9 %, což je mnohem více než 14% tempo růstu dosažené v první polovině roku. Růst zisku ve srovnání s druhým čtvrtletím roku 2025 dosáhl 2,1 %. V této souvislosti se skupina akcií maloobchodních a spotřebitelských společností ukázala jako světlý bod, když přímo těžila ze stimulačních politik a zvýšených výdajů domácností.

Vláda snížila DPH z 10 % na 8 % u základního zboží s platností od července 2025 do konce roku 2026, čímž přímo podpořila kupní sílu lidí. Vzhledem k tomu, že domácí spotřeba nyní tvoří více než 60 % HDP, tento krok nejen pomáhá udržet krátkodobou dynamiku oživení, ale také pokládá základy pro udržitelný růst. Kromě politických faktorů je dlouhodobým motorem i nadále přechod od tradičních trhů k moderním maloobchodním kanálům, který pomáhá podnikům rozšiřovat tržní podíl a zlepšovat ziskové marže.

Maloobchodní podniky: Po 9 měsících splnily 90 % ročního plánu zisku

Podle informací od podniku se odhaduje, že Masan (HOSE: MSN) dosáhne v prvních 9 měsících roku 2025 zisku po zdanění před menšinovými podíly (NPAT Pre-MI) přesahujícího 90 % v porovnání se základním scénářem plánovaného zisku pro rok 2025. Tento výsledek ukazuje, že Masan je na dobré cestě a má prostor pro průlom ve čtvrtém čtvrtletí, tedy v období vrcholné spotřeby na konci roku, čímž se posílí vyhlídky na splnění a případné překročení celoročního cíle.

Hlavním tahounem je WinCommerce (WCM) – maloobchodní řetězec s více než 4 200 prodejnami po celé zemi, z nichž 75 % je nově otevřeno ve venkovských oblastech. WCM zaznamenal za prvních 8 měsíců roku tržby ve výši více než 25 000 miliard VND (+16,1 % oproti stejnému období), přičemž jen v srpnu dosáhl 3 573 miliard VND (+24,2 %). Tento výsledek odráží silnou odolnost domácí spotřeby a efektivitu moderního maloobchodního modelu.

Společnost Masan MEATLife (MML), členská společnost ekosystému Masan, si po období restrukturalizace udržela pozitivní růst. V srpnu 2025 prodala společnost MML 14 007 tun produktů (+12,9 %), přičemž tržby dosáhly 999 miliard VND (+11,1 %) a zisk po zdanění se zvýšil o 60,5 % na 35 miliard VND. Ukazatele EBIT a EBITDA se zlepšily, což ukazuje na konsolidaci provozní efektivity a ziskových marží. To svědčí o trendu, kdy se spotřebitelé přesouvají ke značkovým, bezpečným a transparentním produktům.

Společnost Masan High-Tech Materials navíc těží z oživení cen wolframu, zatímco Phuc Long nadále zvyšuje prodej a zlepšuje zákaznickou zkušenost. Očekává se, že Masan Consumer se od roku 2026, kdy se trh s rychloobrátkovým spotřebním zbožím stabilizuje, výrazně zotaví.
Dlouhodobý výhled pro maloobchodní skupinu

Podle aktualizované zprávy ze září 2025 si společnost Bao Viet Securities (BVSC) zachovává doporučení OUTPERFORM s cílovou cenou 106 000 VND za akcii MSN, což je výrazně více než tržní cena. BVSC odhaduje, že růstová dynamika MSN pramení ze synergie mezi společnostmi WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials a Phuc Long.

Odborníci však také upozorňují na krátkodobé výzvy: tvrdá konkurence v maloobchodním průmyslu, kolísání cen surovin a provozních nákladů a nové předpisy, jako jsou elektronické faktury, mohou na podniky vyvíjet tlak. To vyžaduje, aby si podniky udržely tempo expanze a zároveň optimalizovaly provoz s cílem zachovat ziskové marže.

V dlouhodobém horizontu se předpokládá, že domácí poptávka spolu s přechodem na moderní maloobchodní kanály bude i nadále hnacím motorem růstu. Analytici proto stále považují akcie maloobchodních společností za jednu z atraktivních destinací pro cash flow na vietnamském akciovém trhu na konci roku 2025 - začátku roku 2026.

Zdroj: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html