V řízení měnové politiky existuje řada tlaků.
V prvních měsících roku 2026 byla globální ekonomická a finanční situace i nadále složitá. Geopolitické napětí, zejména eskalace vojenských konfliktů na Blízkém východě, vyvíjelo značný tlak na mezinárodní komoditní a finanční trhy. Ceny ropy Brent si udržely rostoucí trend, což v mnoha velkých ekonomikách zvyšovalo riziko obnovení inflace. V reakci na to hlavní centrální banky po celém světě, jako je Fed, ECB a Bank of England, zachovaly opatrnou politiku a na svých zasedáních na začátku roku ponechaly úrokové sazby beze změny. Některé centrální banky, například v Austrálii, Irsku a na Filipínách, dokonce v prvních čtyřech měsících roku 2026 úrokové sazby zvýšily.
Trh mezitím také očekává možné zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of Japan v červnu s cílem omezit inflaci. Americký dolar opět výrazně posílil uprostřed zvýšené poptávky po bezpečných aktivech, což vyvíjí tlak na směnné kurzy, úrokové sazby a domácí peněžní trh. Podle hodnocení představuje riziko nákladové inflace z externích zdrojů značné výzvy pro řízení měnové politiky Vietnamské státní banky vzhledem k vysoké míře otevřenosti vietnamské ekonomiky .
Vláda a Vietnamská státní banka na domácí úrovni s cílem podpořit podniky a podpořit hospodářský růst nadále neúnavně usilují o snižování úrokových sazeb z úvěrů. Udržování nízkých úrokových sazeb však čelí značnému tlaku, protože růst úvěrů převyšuje růst vkladů. Statistiky ukazují, že objem nesplacených úvěrů nyní překročil 19 bilionů VND, zatímco vklady činí pouze kolem 18 bilionů VND. To vystavilo mnoho komerčních bank lokálnímu tlaku na likviditu a nutilo je zvyšovat úrokové sazby z vkladů, aby přilákaly finanční prostředky. Skutečná úroková sazba u velkých nebo dlouhodobých vkladů se občas zvýšila až na 8–9 % ročně.
 |
| Na řízení měnové politiky je vyvíjen velký tlak. |
Analytici naznačují, že pokud úrokové sazby z vkladů volně porostou, zvýší se i náklady na kapitál, což zvýší úrokové sazby z úvěrů a vytvoří potíže pro podniky a ekonomiku. Pokud navíc úrokové sazby ve VND klesnou příliš prudce, mohl by se úrokový rozdíl mezi VND a USD zmenšit, což by mohlo vést k tomu, že jednotlivci a podniky navýší své držby v USD, což by vyvolalo tlak na směnný kurz a kapitálové toky.
V této souvislosti pan Pham Chi Quang, ředitel odboru měnové politiky Vietnamské státní banky, uvedl, že bylo zavedeno mnoho synchronizovaných řešení na podporu likvidity a vytvoření podmínek pro snížení úrokových sazeb z úvěrů. Podle ředitele odboru měnové politiky jsou úrokové sazby jednou z důležitých složek, které tvoří provozní náklady podniků. Snížení úrokových sazeb z úvěrů přispěje ke zlepšení konkurenceschopnosti podniků i celé ekonomiky.
Vietnamská státní banka (SBV) proto od roku 2023 do současnosti nadále udržuje stejné úrokové sazby, aby usnadnila úvěrovým institucím přístup ke kapitálu od SBV za nízké náklady na podporu ekonomiky. Od začátku roku 2026 do současnosti, kdy úrokové sazby na trhu vykazovaly známky přehřátí, SBV zavedla řadu opatření na podporu likvidity prostřednictvím operací na volném trhu a dalších politických nástrojů.
Konkrétně Vietnamská státní banka (SBV) vložila velké množství peněz na podporu likvidity systému prostřednictvím operací na volném trhu a prodloužila dobu splatnosti úvěrů na dva měsíce namísto dříve pouhého jednoho nebo dvou týdnů. Kromě toho SBV také zavedla devizové swapy, aby poskytla úvěrovým institucím dodatečnou podporu likvidity denominované ve VND. Díky těmto opatřením byla likvidita systému absolutně zabezpečena, mezibankovní úrokové sazby se ochladily a tento pozitivní dopad se rozšířil i na maloobchodní trh.
Zároveň Vietnamská státní banka (SBV) průběžně vydávala dokumenty k nápravě aktivit mobilizace kapitálu a požadovala od úvěrových institucí stabilizaci úrokových sazeb. Konkrétně v oběžníku č. 2342/NHNN-CSTT SBV požádala úvěrové instituce a pobočky zahraničních bank, aby zavedly řešení ke stabilizaci tržních úrokových sazeb a přispěly tak k udržení měnové stability.
Následně, 9. dubna 2026, uspořádala Vietnamská státní banka (SBV) schůzku s komerčními bankami, aby se dohodly na zavedení politiky snižování úrokových sazeb na podporu podniků a jednotlivců. Na schůzce SBV požádala banky, aby snížily úrokové sazby z vkladů u nových transakcí se splatností 6 měsíců a více a současně snížily kótované úrokové sazby z vkladů a úrokové sazby z úvěrů, aby se zvýšil přístup ekonomiky ke kapitálu.
Po schůzi mnoho komerčních bank proaktivně zavedlo snížení úrokových sazeb. V dubnu 2026 tržní úrokové sazby trvale klesaly. K 20. dubnu 2026 činila průměrná úroková sazba z vkladů pro nové transakce 6,01 % ročně, což představuje pokles o 0,21 % ročně ve srovnání s předchozím obdobím; průměrná úroková sazba z úvěrů pro nové transakce činila 8,38 % ročně, což představuje pokles o 0,44 % ročně.
V posledních dnech se však objevily ojedinělé případy, kdy některé úvěrové instituce striktně nedodržovaly směrnice Vietnamské státní banky a opět upravily úrokové sazby směrem nahoru. Důvodem je pravděpodobně skutečnost, že růst úvěrů převyšuje růst vkladů, což některé banky nutí zintenzivnit mobilizaci vkladů, aby si zajistily likviditu.
V reakci na vývoj na trhu, s cílem posílit tržní disciplínu a rozhodně zavést politiku snižování úrokových sazeb na podporu hospodářského růstu vydala Vietnamská státní banka (SBV) oficiální dopis č. 3972/NHNN-CSTT ze dne 14. května 2026, v němž nařizuje pobočkám SBV v různých regionech (regionálním pobočkám SBV) provést inspekce poboček komerčních bank ve svých oblastech ohledně implementace směrnice guvernéra SBV o snižování úrokových sazeb. Naposledy, 21. května 2026, SBV dále vydala oficiální dopis č. 4190/NHNN-CSTT, v němž nařizuje regionálním pobočkám SBV, aby uspořádaly schůzky s pobočkami komerčních bank ve svých oblastech s cílem požadovat a zajistit, aby pobočky komerčních bank striktně implementovaly směrnici guvernéra SBV uvedenou v oznámení č. 117/TB-NHNN ze dne 10. dubna 2026 o snižování úrokových sazeb. Současně Vietnamská státní banka (SBV) nařídila regionálním pobočkám SBV, aby se zaměřily na posílení kontrol snižování úrokových sazeb komerčních bank a přísně řešily veškerá porušení. Regionální pobočky SBV v současné době provádějí specializované kontroly u bank s úrokovými sazbami z vkladů a úvěrů vyššími než je běžný průměr. Zároveň je inspektorát SBV v každém regionu povinen provést kontroly úrokových sazeb v rámci svého plánu kontrol na rok 2026 s cílem posílit dohled nad politikou snižování úrokových sazeb v celém systému.
Tento krok regulačního orgánu opět potvrzuje jeho odhodlání zakročit proti nedávnému „tichému“ zvyšování úrokových sazeb u některých komerčních bank a jeho cílem je stabilizovat tržní úrokové sazby na podporu podniků i jednotlivců.
Podle expertů však objektivně vzato, v kontextu složitého a nepředvídatelného globálního ekonomického a geopolitického vývoje a s vysoce otevřenou ekonomikou, jako je ta vietnamská, čelí Vietnamská státní banka mimořádně náročnému úkolu v oblasti řízení měnové politiky.
Vytvoření většího kapitálového prostoru a snížení tlaku na likviditu bank.
Kromě administrativních opatření a posílených tržních kontrol zavádí Vietnamská státní banka (SBV) současně také různá technická řešení na podporu likvidity a vytvoření většího kapitálového prostoru pro bankovní systém. Zejména oběžník 08/2026, účinný od 15. května 2026, upravil některé předpisy týkající se výpočtu kapitálové přiměřenosti a poměru úvěrů k vkladům (LDR).
Kromě administrativních opatření a posílených tržních kontrol zavedla Vietnamská státní banka (SBV) také řadu technických řešení na podporu likvidity a vytvoření většího kapitálového prostoru pro bankovní systém. Zejména oběžník 08/2026, který vstoupil v platnost 15. května 2026, umožňuje úvěrovým institucím zahrnout 20 % zůstatku termínovaných vkladů Státní pokladny do celkové složky vkladů při výpočtu poměru úvěrů k vkladům (LDR), namísto nutnosti jej zcela vyloučit, jak bylo dříve plánováno.
Podle analytiků je oběžník č. 08 považován za významné opatření na podporu likvidity bankovního systému, zejména pro státní banky. Povolení zahrnout 20 % termínovaných vkladů státní pokladny do depozitní složky při výpočtu poměru LDR dává bankám větší prostor pro růst úvěrů, aniž by musely jako dříve agresivně získávat kapitál za vysoké úrokové sazby, čímž přispívají ke snížení tlaku na konkurenci v oblasti úrokových sazeb z vkladů a podporují stabilitu úrokových sazeb na trhu.
Při hodnocení dopadu této politiky se MBS domnívá, že nová nařízení výrazně zvýší úvěrovou kapacitu státních bank a zároveň sníží tlak na krátkodobou likviditu. SSI Research se rovněž domnívá, že státní komerční banky z toho budou mít výraznější prospěch díky své jedinečné povaze držet velkou část vkladů státní pokladny. Podle SSI Research není dopad na úrovni celého systému příliš velký, odpovídá přibližně 0,6 % nesplacených úvěrů, ale u státních bank by podpora mohla odpovídat přibližně 1,4–2 % nesplacených úvěrů.
Podle výpočtů analytiků by při stropu poměru úvěrů k vkladům ve výši 85 % mohlo přidání části termínovaných vkladů státní pokladny do jmenovatele LDR vytvořit dodatečnou úvěrovou kapacitu až do výše desítek bilionů dongů, čímž by se podpořila zlepšená likvidita a podpořil tok kapitálu do ekonomiky.
Tato opatření prokazují, že Vietnamská státní banka (SBV) sleduje cíl stabilizace úrokových sazeb nejen prostřednictvím administrativních opatření, ale také flexibilní kombinací operačních nástrojů a poskytováním podpory likvidity bankovnímu systému. V nadcházejícím období SBV uvedla, že bude i nadále pečlivě sledovat vývoj úrokových sazeb z vkladů a úvěrů na trhu a u jednotlivých úvěrových institucí a zveřejňovat úrokové sazby z úvěrů na webových stránkách úvěrových institucí s cílem včas zavést politiky a opatření k zajištění toho, aby úvěrové instituce striktně dodržovaly směrnici o snížení úrokových sazeb. Zároveň SBV zavede vhodná řešení měnové politiky, bude připravena podpořit likviditu systému úvěrových institucí; posílí inspekci, zkoumání a dohled nad prováděním snižování úrokových sazeb úvěrovými institucemi v souladu s politikami a směrnicemi vlády, premiéra a SBV; a neprodleně odhalí a přísně řeší porušení ze strany úvěrových institucí.
Z obchodního hlediska se pan Nguyen Van Than, poslanec Národního shromáždění a předseda Vietnamské asociace malých a středních podniků (VINASME), domnívá, že na otázku úrokových sazeb by se mělo pohlížet optikou tržních mechanismů a specifických charakteristik bankovního systému, spíše než aby se zaměřoval pouze na snižování úrokových sazeb prostřednictvím administrativních opatření. Podle pana Thana stát již má mnoho podpůrných mechanismů, jako je Fond pro rozvoj malých a středních podniků, Fond technologických inovací a Fond úvěrových záruk. Přístup k těmto podpůrným zdrojům je však v praxi stále obtížný. Proto navrhuje komplexnější řešení ze strany vlády a regulačních orgánů, které by odstranilo překážky bránící malým a středním podnikům v přístupu k úvěrům, místo aby se zaměřovaly pouze na snižování úrokových sazeb.
Mnoho odborníků se dále domnívá, že pro snížení tlaku na bankovní systém a vytvoření základu pro udržitelnou stabilitu úrokových sazeb jsou pro rozvoj vietnamského kapitálového trhu zapotřebí komplexnější řešení. Ta by se měla zaměřit na usnadnění toku střednědobého a dlouhodobého kapitálu, spíše než pouze na bankovní úvěry, a tím podpořit udržitelný hospodářský růst. Mezi strategické priority patří: zlepšení institucí, zvýšení transparentnosti informací, přilákání více institucionálních investorů a modernizace akciového trhu...
Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/nhnn-quyet-tam-ha-nhiet-lai-suat-182451.html
Komentář (0)