Překážka v objemu bilionů dolarů je vyřešena: Podpora toků zahraničního kapitálu a cesta k modernizaci trhu

VTV.vn - Procedurální bariéry, které kdysi „zmrazily“ toky zahraničního kapitálu, se odstraňují, což otevírá cestu pro zrychlení a modernizaci akciového trhu.

Polarizovaný obraz a historický uzel

Zbytečně se odstraňují složité postupy pro zahraniční investice, které platily po mnoho let, což otevírá příležitosti k přilákání kapitálových toků a zvýšení úrovně vietnamského akciového trhu.

V kontextu snahy vietnamské ekonomiky o průlom se situace v tocích zahraničního kapitálu za prvních devět měsíců roku 2025 výrazně liší. Podle nejnovějších údajů Ministerstva plánování a investic dosáhly celkové registrované přímé zahraniční investice (PZI) ve Vietnamu za prvních osm měsíců roku 26,14 miliardy USD, což představuje nárůst o 27,3 % oproti stejnému období loňského roku. Toto působivé číslo odráží silnou důvěru nadnárodních korporací v dlouhodobé vyhlídky Vietnamu, zejména v trend diverzifikace globálních dodavatelských řetězců.

Naopak, kapitálový tok nepřímých investic (FII) má stále méně pozitivní vývoj. Statistiky Burzy cenných papírů v Ho Či Minově městě (HOSE) ukazují, že v březnu 2025 zahraniční investoři prodali akcie v čisté hodnotě více než 9 560 miliard VND. Tento trend pokračoval i ve třetím čtvrtletí, kdy obchodní seance 24. září 2025 zaznamenala na všech třech burzách čistou prodejní hodnotu přibližně 1 600 miliard VND. I v obchodní seanci 25. září 2025 zahraniční investoři na HOSE nadále silně prodávali v hodnotě 1 509,69 miliard VND.

Tento paradox vyvolává velkou otázku: jaké bariéry brzdí toky kapitálu zahraničních investorů? Odborníci poukazují na to, že problém nespočívá v makroekonomických faktorech, ale v administrativních bariérách. Postup pro otevření účtu pro zahraniční investory ve Vietnamu je již mnoho let přirovnáván k „matici“, která trvá několik měsíců nebo i déle. Požadavek na konzulární legalizaci dokumentů vydaných zahraničními agenturami se stal „úzkým hrdlem“, které plýtvá časem a penězi a snižuje flexibilitu a efektivitu investic.

Právní podpora díky 2 novým oběžníkům

Tváří v tvář této situaci spustila Státní banka dva důležité právní „opatření“, oběžník 03/2025/TT-NHNN a oběžník 25/2025/TT-NHNN.

Zahraniční investoři si ve vhodných případech mohou otevřít více účtů pod stejným obchodním kódem, což jim pomáhá flexibilněji spravovat svá investiční portfolia.

Oběžník 03/2025, účinný od 16. června 2025, způsobil „revoluci“ tím, že oficiálně zrušil požadavek na konzulární legalizaci dokumentů pro otevření účtu zahraničních investorů. Očekává se, že tato průlomová změna zkrátí dobu potřebnou k otevření účtu z několika měsíců na pouhých několik dní, čímž vytvoří bezprecedentně příznivé podmínky pro toky zahraničního kapitálu. Oběžník také umožňuje zahraničním investorům v odůvodněných případech otevřít si více účtů pod různými transakčními kódy, což jim pomůže flexibilněji spravovat jejich investiční portfolia.

Pro úplnost oběžník č. 25/2025 vydaný 31. srpna 2025 nadále modernizuje proces tím, že umožňuje zahraničním investorům autorizovat finanční instituce k otevírání, uzavírání a používání platebních účtů. Podle odborníků tento autorizační mechanismus demonstruje důvěru SBV v roli zprostředkovatelských finančních institucí a pomáhá profesionalizovat celý proces. Oběžník č. 25 navíc rozšiřuje typy identifikačních dokladů a umožňuje používání systému SWIFT při otevírání a používání platebních účtů bez nutnosti biometrického ověření při provádění elektronických transakcí.

Místo přísné kontroly prostřednictvím administrativních postupů (předběžné kontroly) přešla Státní banka k otevřenějšímu mechanismu na podporu kapitálových toků, ale zároveň posílila monitorování peněžních toků prostřednictvím technologií a přísnějších procesů identifikace a prevence praní špinavých peněz (AML/KYC).

Reakce mezinárodních expertů a investorů byla velmi pozitivní. Podle Dr. Cana Van Luca, hlavního ekonoma BIDV a člena Národní poradní rady pro finanční a měnovou politiku, zkrácení doby potřebné k otevření účtu pomůže zlepšit konkurenceschopnost vietnamského akciového trhu, přilákat více zahraničního kapitálu a přispět k modernizaci trhu. Pan Nguyen The Minh, ředitel výzkumu a vývoje pro individuální klienty společnosti Yuanta Securities Vietnam, rovněž poznamenal, že tyto změny technických podmínek spolu s provozem systému KRX vytvoří velkou hnací sílu pro podporu kapitálového trhu a přilákání většího kapitálu od zahraničních investorů.

Tuto víru posilují i ​​samotné velké investiční fondy. Pan Petri Deryng, vedoucí Pyn Elite Fund, jednoho z největších zahraničních fondů na trhu, si i nadále velmi věří v investice ve Vietnamu. Fond předpovídá, že index VN by mohl v letech 2025–2026 dosáhnout 2 500 bodů, a to na základě solidních základů ekonomiky, včetně očekávání růstu trhu. Ačkoli v krátkodobém horizontu stále probíhají zahraniční čisté prodeje, pozitivní reakce a dlouhodobá očekávání investičních fondů ukazují, že tato politika je vnímána jako strategický krok, který buduje důvěru v návrat kapitálových toků v budoucnosti.

Plán upgradu a závěrečné části

Modernizace akciového trhu z pohraničního na rozvíjející se trh je jedním ze strategických cílů vlády do roku 2030. Jedním z nejdůležitějších kritérií pro modernizaci je „dostupnost trhu“, včetně postupů týkajících se otevírání účtů a převodů peněz. Oběžníky 03 a 25 se touto otázkou přímo a důkladně zabývají a je považována za specifický a důležitý krok v rámci reformního plánu. Tento krok demonstruje efektivní koordinaci mezi agenturami, zejména Státní bankou, Ministerstvem financí a Státní komisí pro cenné papíry, s cílem odstranit překážky a vytvořit co nejoptimálnější podmínky pro zahraniční investory.

Přestože se nová politika zaměřuje na usnadnění, SBV se i nadále zavázala k posílení kontroly finančních rizik, zejména v oblasti boje proti praní špinavých peněz (AML) a metody „know your customer“ (KYC). Nové oběžníky vyžadují, aby banky prováděly identifikaci investorů a autorizovaných organizací v souladu se zákony proti praní špinavých peněz.

Ekonomičtí a finanční experti se však shodují, že pro dosažení vysoké efektivity je při implementaci nových předpisů nutná úzká koordinace mezi úřady, bankami a investory. Největší výzvou je nyní technologická a procedurální připravenost komerčních bank. Pokud banky nemohou rychle aktualizovat své interní systémy a postupy, může se skutečná doba otevření účtu i nadále prodlužovat, což vytváří rozdíl mezi očekáváními investorů a jejich skutečnými zkušenostmi.

„Žádost SBV adresovaná komerčním bankám a pobočkám zahraničních bank, aby urychleně a synchronně provedly oběžníky 03/2025 a 25/2025, je důležitým krokem k přilákání nepřímých zahraničních kapitálových toků na vietnamský trh. To je důležitá součást celkového obrazu. Pokud bude tato politika efektivně provedena, nejenže vytvoří dynamickější a profesionálnější trh, ale také významně přispěje k cíli jeho modernizace a podpory udržitelného hospodářského růstu v dlouhodobém horizontu,“ potvrdil finanční expert Nguyen Tri Hieu.

Zdroj: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm