Fiskální změna je zlomovým bodem pro německou ekonomiku?

Nadcházející fiskální změna v Německu by mohla mít zásadní dopad na jeho upadající ekonomiku i na evropskou obranu.

Fiskální a hospodářská politika byly jablkem sváru v předchozí německé vládní koalici a přispěly k jejímu rozpadu koncem loňského roku. Vzhledem k pokračujícím jednáním o vytvoření nové vládní koalice se zdá, že CDU/CSU – které v únoru vedly v průzkumech – a Sociálnědemokratická strana (SPD) dosáhly určitého pokroku.

4. března představil Friedrich Merz, pravděpodobný německý kancléř, a další političtí vůdci plány na reformu dlouhodobého německého fiskálního pravidla známého jako „dluhová brzda“, která by umožnila zvýšení výdajů na obranu. Také představili speciální fond ve výši 500 miliard eur (535 miliard dolarů) na investice do infrastruktury.

Uvedení těchto plánů do praxe by pro změnu německé ústavy vyžadovalo dvoutřetinovou většinu v německém parlamentu . To je v současné době možné, ale bude obtížné toho dosáhnout, až se nový parlament koncem tohoto měsíce poprvé sejde.

Hlasování o ústavních změnách by se tak mohlo uskutečnit již tento týden.

Němci nakupují v supermarketu. Ilustrační fotografie.

„Velké, odvážné, nečekané – zlomový bod“

„Velký, odvážný, nečekaný – zlomový bod pro ekonomický výhled,“ napsali ekonomové a analytici Bank of America Global Research ve zprávě z 5. března s tím, že fiskální balíček „dramaticky změní“ ekonomický výhled Německa.

Německá ekonomika v posledních několika letech stagnuje a hrozí jí technická recese, definovaná jako dvě po sobě jdoucí čtvrtletí poklesu HDP. Německý HDP v letech 2023 a 2024 kolísal mezi růstem a poklesem.

Země čelí řadě problémů, včetně rozpadající se infrastruktury, problémového sektoru bydlení a tlaku na některá klíčová odvětví, která kdysi významně přispívala k hospodářskému růstu, jako je automobilový sektor.

Nyní existuje naděje na změnu. Odborníci se domnívají, že plánovaný speciální investiční fond by mohl prospět německé ekonomice.

Trh může očekávat ekonomický impuls a prognóza růstu Německa by mohla být zvýšena, uvedl 5. března Florian Schuster-Johnson, hlavní ekonom společnosti Dezernat Zukunft.

„Myslím, že v krátkodobém horizontu to podpoří domácí poptávku, protože bude obrovská poptávka po pracovnících na výstavbu nové infrastruktury a firmy budou dostávat zakázky od vlády,“ řekl.

Zvýšené výdaje na obranu by mohly mít trvalý dopad na ekonomiku a vést ke zvýšení výrobní kapacity, která by mohla být v budoucnu využita pro civilní účely, dodal pan Schuster-Johnson.

To by mohlo Německu pomoci překonat současný cíl NATO v oblasti výdajů na obranu ve výši 2 % HDP, uvádějí ekonomové z Deutsche Bank Research.

Pan Friedrich Merz uvedl, že současná geopolitická situace ukazuje, že jsou zapotřebí zásadní opatření k posílení bezpečnostní a obranné kapacity Německa i Evropy.

Ačkoli jsou tato politická prohlášení obecně prospěšná, další fiskální a rozpočtové plány nastupující vládní koalice jsou stále předmětem diskusí a mohly by mít svůj vlastní dopad na německou ekonomiku, uvádí Carsten Brzeskiho, globálního vedoucího makroekonomie v ING.

„ Nevylučujeme možnost, že formální koaliční rozhovory stále povedou k určitým škrtům ve výdajích, což by mohlo utlumit pozitivní dopad oznámeného balíčku fiskálních stimulů ,“ řekl.

Poslanec Bernd Baumann, člen krajně pravicové strany Alternativa pro Německo (AfD), v dalším vývoji uvedl, že strana provádí předběžné právní posouzení prohlášení vlády a vyhrazuje si právo v případě potřeby přijmout protiopatření.

Podrobnosti o zásadách

Speciální investiční fond ve výši 500 miliard eur nebude součástí federálního rozpočtu, ale bude financován prostřednictvím úvěrů bez vytváření nového dluhu. Peníze budou použity po dobu 10 let a zaměří se na dopravu, energetiku, vzdělávání, civilní ochranu a další infrastrukturu. Spolkové země budou také obdržet část fondu na podporu svých financí.

Aby se fond neomezoval pravidlem „dluhové brzdy“, byl by začleněn do ústavy a vyňat z fiskální regulace.

V současné době pravidlo „dluhové brzdy“ omezuje výši dluhu, který si vláda může půjčit, a stanoví, že strukturální rozpočtový deficit federální vlády nesmí překročit 0,35 % ročního HDP země.

Jednou z klíčových změn v novém plánu je, že výdaje na obranu přesahující 1 % německého HDP se nebudou započítávat do stropu „dluhové brzdy“, což znamená, že již nebudou omezeny.

Německé spolkové země si budou moci půjčovat více než dříve a zároveň budou realizovány dlouhodobé návrhy na modernizaci pravidel „dluhové brzdy“ a podporu investic.

Navrhovaná reforma „dluhové brzdy“ také představuje zásadní odklon od volební kampaně CDU-CSU, v níž strany opakovaně vyjadřovaly přání zachovat pravidla bývalé kancléřky Angely Merkelové. Friedrich Merz však později naznačil, že by mohl být otevřený některým reformám.

Reakce trhu

Tyto plány vyvolaly silnou reakci trhu. Německý index DAX vzrostl 5. března v poledne (londýnského času) o 3,4 %, čímž vedl zisky celoevropského indexu Stoxx 600. Významné zisky vykázaly stavební a výrobní společnosti, stejně jako německé banky.

Náklady na německé zadlužení prudce vzrostly. Výnos desetiletého německého státního dluhopisu, který je benchmarkem eurozóny, vzrostl o více než 25 bazických bodů, zatímco výnos dvouletého dluhopisu vzrostl o více než 16 bazických bodů.

Reakce trhu ukázala překvapení nad rychlostí a rozsahem navrhovaných změn, uvedl Florian Schuster-Johnson z Dezernat Zukunft.

„ Jde o to, že Německo je zpět a má financování ,“ řekl. „ Krok, který jsme právě viděli, je opravdu pozoruhodný. Němci někdy jednají pozdě a jsou pomalí, když jsou potřeba velké kroky, ale když je udělají, udělají to velmi důkladně .“

Německá ekonomika v posledních několika letech stagnuje a hrozí jí technická recese, definovaná jako dvě po sobě jdoucí čtvrtletí poklesu HDP. Německý HDP v letech 2023 a 2024 kolísal mezi růstem a poklesem.

Zdroj: https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html