Pozitivní signály z trhu s dluhopisy

SGGP 4. července 2023 08:47

Vzhledem k tomu, že trh s korporátními dluhopisy čelí mnoha výzvám, mají podniky potíže s mobilizací nového kapitálu. Břemeno splatných dluhopisů je přitom značné. Očekává se, že nadcházející spuštění „trhu“ s korporátními dluhopisy bude pro tento trh v blízké budoucnosti impulsem.

Transakce v bance v Ho Či Minově Městě. Foto: HOANG HUNG

Do konce roku dospěje více než 130 000 miliard VND

Po období „zmrazení“ zaznamenal trh v roce 2023 úspěšné emise korporátních dluhopisů. Statistiky Vietnamské asociace dluhopisových trhů (VBMA) k začátku června 2023 uvádějí, že celková hodnota emise korporátních dluhopisů činila přibližně 35 513 miliard VND, přičemž 7 veřejných emisí a 19 soukromých emisí v hodnotě 29 992 miliard VND.

Trh s podnikovými dluhopisy obecně vykazuje pozitivní signály díky politikám, které byly v poslední době průběžně vydávány. Zejména vládní nařízení č. 08 z března 2023, kterým se mění a doplňuje řada ustanovení nařízení o individuálních podnikových dluhopisech, s cílem vyřešit dočasné potíže a doufat v obnovení důvěry v trh s podnikovými dluhopisy. Podniky tak nejen úspěšně vydaly nové várky podnikových dluhopisů, ale také mají právní základ pro restrukturalizaci, prodloužení splatnosti podnikových dluhopisů nebo jejich splacení jinými aktivy do 2 let.

Statistiky Vietnamské burzy cenných papírů (VNX) ukazují, že mnoho podniků úspěšně vyjednalo s investory prodloužení a konverzi do aktiv, včetně některých velkých emitentů, jako je Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... Naposledy, v červnu 2023, vyjednala Novaland Real Estate Investment Group také s držiteli dluhopisů a úspěšně prodloužila emise 2 lotů dluhopisů v celkové emisní hodnotě 2 300 miliard VND s dobou splatnosti do roku 2025. Spolu s tím podniky také pokračují ve zpětném odkupu korporátních dluhopisů před splatností, přičemž kumulativní částka od začátku roku do dnešního dne dosáhla 99 041 miliard VND, což představuje nárůst o téměř 51 % oproti stejnému období roku 2022.

Podle výpočtů společností zabývajících se cennými papíry však celková hodnota splatných korporátních dluhopisů ve zbývajících 6 měsících přesáhne 130 000 miliard VND, z čehož většina patří realitní skupině s 87 846 miliardami VND (což představuje 52 %) a poté bankovní skupině s 30 261 miliardami VND (což představuje 17,8 %). Statistiky společnosti Finn Group ukazují, že na trhu je k dnešnímu dni zaznamenáno více než 100 emitentů, kteří pomalu plní své dluhové závazky z korporátních dluhopisů v celkové hodnotě stovek tisíc miliard VND. Podle výpočtů společnosti HSC Securities Company by v základním scénáři objem korporátních dluhopisů s pomalou splátkou mohl do konce letošního roku dosáhnout 77,4 bilionu VND.

Pozitivní signály z trhu s dluhopisy, foto 1

Kotace jednotlivých dluhopisů na burze cenných papírů

Kromě pohodlí plynoucího z prodlužování emise dluhopisů v minulosti se očekává nový impuls: zrod obchodního prostoru pro dluhopisy. Podle ministerstva financí se očekává, že obchodní prostor pro korporátní dluhopisy bude uveden do provozu letos v červenci. Uvedení trhu s korporátními dluhopisy v objemu přesahujícím 1,1 milionu miliard VND (což v roce 2022 představuje 11,6 % HDP) do oficiálního obchodování by mělo zvýšit likviditu sekundárního trhu s individuálními dluhopisy, což by mělo zpříjemnit transakce a zároveň zvýšit transparentnost a standardizaci tohoto trhu, a tím znovu získat důvěru investorů v trh s korporátními dluhopisy.

Vietnamský depozitář cenných papírů (VSD) v současné době koordinuje s Hanojskou burzou cenných papírů (HNX) budování systému obchodování s individuálními dluhopisy HNX a registračního, depozitářského a platebního systému VSD pro obchodování s individuálními dluhopisy s mechanismem pro propojení a synchronizaci informací a investorských účtů registrovaných k obchodování. Tím se posílí správa a zajistí se, že investoři v obchodování s individuálními dluhopisy budou správnými subjekty v souladu s ustanoveními zákona. S individuálními dluhopisy se obchoduje na základě vyjednávání, přičemž rozsah transakcí je často poměrně velký, takže platbu transakcí provede VSD podle mechanismu okamžité platby pro každou transakci s platebním cyklem T+0. Návrh nařízení o registraci, depozitářském a platebním systému pro individuální dluhopisové transakce bude vydán v blízké budoucnosti. Kromě toho jsou přípravy VSD v podstatě dokončeny, což zajišťuje, že registrační, depozitářský a platební systém pro individuální dluhopisové transakce je připraven k provozu.

Podle finančních expertů pomůže otevření soukromého obchodního prostoru s dluhopisy držitelům dluhopisů získat více příležitostí k prodeji korporátních dluhopisů sami, pokud najdou kupce, a tím pomůže podnikům snížit tlak na vymáhání dluhů ze strany držitelů dluhopisů. „Mnoho investorů držících korporátní dluhopisy vkládá své naděje do dohledu a sankční kapacity Státní komise pro cenné papíry. Jakmile je uzavřena sekundární transakce, obě strany musí dodržovat vzájemné dohody a mít kompetentní orgán, který bude toto dodržování sledovat. Pokud jedna ze stran závazek poruší, budou uvaleny sankce, aby se zabránilo rozsáhlým rizikům a ztrátě důvěry investorů, jak se to děje nyní,“ uvedl vedoucí společnosti Bao Viet Securities Company.

Pan NGUYEN QUANG THUAN, generální ředitel společnosti FinnGroup: „Investoři potřebují vědět, že ve skutečnosti se kupující a prodávající prostřednictvím bank a společností zabývajících se cennými papíry vzájemně dohodli, že kotace má legalizovat transakci obou stran. Korporátní dluhopisy nejsou tak likvidní jako akcie, ale kotace korporátních dluhopisů má zprůhlednit informace, přispět k ověření statusu transparentních držitelů dluhopisů a omezit spory.“

Zdroj