Pozitivní signály z trhu s dluhopisy.

SGGP 04.07.2023 08:47

Vzhledem k náročnému trhu s korporátními dluhopisy, kde se podniky potýkají se získáváním nového kapitálu a zároveň jsou zatíženy splatnými dluhopisy, se očekává, že nadcházející spuštění „trhu“ pro obchodování s korporátními dluhopisy bude pro tento trh v nadcházejícím období impulsem.

Transakce v bance v Ho Či Minově Městě. Foto: HOANG HUNG

Do konce roku splatí úvěry v hodnotě přes 130 bilionů VND.

Po období stagnace zaznamenal trh v roce 2023 úspěšné emise podnikových dluhopisů. Podle statistik Vietnamské asociace dluhopisového trhu (VBMA) k začátku června 2023 činila celková hodnota emisí podnikových dluhopisů přibližně 35 513 miliard VND, z čehož bylo 7 veřejných nabídek a 19 soukromých umístění v hodnotě 29 992 miliard VND.

Celkově vzato trh s podnikovými dluhopisy vykazuje pozitivní signály díky politikám, které byly v poslední době průběžně vydávány. Zejména vládní nařízení č. 08, vydané v březnu 2023, mění a doplňuje několik nařízení o jednotlivých podnikových dluhopisech s cílem řešit dočasné potíže a doufejme obnovit důvěru v trh s podnikovými dluhopisy. Podniky tak nejen úspěšně vydaly nové tranše podnikových dluhopisů, ale také mají právní základ pro restrukturalizaci, prodloužení splatnosti podnikových dluhopisů nebo splacení podnikových dluhopisů jinými aktivy do dvou let.

Statistiky Vietnamské burzy cenných papírů (VNX) ukazují, že mnoho podniků úspěšně vyjednalo s investory prodloužení nebo přeměnu dluhopisů na aktiva, včetně některých velkých emitentů, jako je Bulova Real Estate Group a Hung Thinh Land Joint Stock Company. Naposledy, v červnu 2023, také Novaland Real Estate Investment Group úspěšně vyjednala s držiteli dluhopisů a prodloužila dvě tranše dluhopisů v celkové emisní hodnotě 2 300 miliard VND s dobou splatnosti do roku 2025. Podniky navíc pokračovaly v předčasném odkupu podnikových dluhopisů, přičemž kumulativní částka od začátku roku dosáhla 99 041 miliard VND, což představuje nárůst o téměř 51 % ve srovnání se stejným obdobím roku 2022.

Podle výpočtů společností zabývajících se cennými papíry však celková hodnota splatných korporátních dluhopisů ve zbývajících 6 měsících přesáhne 130 000 miliard VND, přičemž většina z nich bude patřit do sektoru nemovitostí s 87 846 miliardami VND (což představuje 52 %) a následovat bude bankovní sektor s 30 261 miliardami VND (což představuje 17,8 %). Statistiky společnosti Finn Group ukazují, že na trhu bylo k dnešnímu dni zaznamenáno více než 100 emitentů, kteří nesplnili své závazky z korporátních dluhopisů v celkové výši stovek tisíc miliard VND. Podle výpočtů společnosti HSC Securities Company by v základním scénáři objem korporátních dluhopisů po splatnosti mohl do konce letošního roku dosáhnout 77,4 bilionu VND.

Kotace jednotlivých dluhopisů na burze cenných papírů.

Kromě nedávných příznivých obnov dluhopisů se očekává nový impuls: spuštění burzy dluhopisů. Podle ministerstva financí by burza korporátních dluhopisů měla být v červenci tohoto roku v provozu. Uvedení trhu s korporátními dluhopisy v objemu přes 1,1 bilionu VND (což v roce 2022 představuje 11,6 % HDP) do oficiálního obchodování by mělo zvýšit likviditu na sekundárním trhu soukromých dluhopisů, usnadní transakce a posílí transparentnost a standardizaci, čímž se obnoví důvěra investorů v trh s korporátními dluhopisy.

Vietnamské depozitářské centrum cenných papírů (VSD) v současné době spolupracuje s Hanojskou burzou cenných papírů (HNX) na vývoji systému pro obchodování s dluhopisy HNX v rámci soukromého umístění a systému pro registraci, ukládání a vypořádání transakcí s dluhopisy v rámci soukromého umístění v rámci VSD. Tento systém propojí a synchronizuje informace a investorské účty s cílem zlepšit správu a zajistit, aby investoři v transakcích s dluhopisy v rámci soukromého umístění byli způsobilí v souladu se zákonem. Dluhopisy v rámci soukromého umístění se obchodují prostřednictvím sjednaných transakcí, často s relativně velkým objemem transakcí, takže VSD bude vypořádání provádět prostřednictvím mechanismu okamžitého vypořádání pro každou transakci s vypořádacím cyklem T+0. Návrh nařízení o registraci, ukládání a vypořádání transakcí s dluhopisy v rámci soukromého umístění bude vydán v blízké budoucnosti. Přípravy VSD jsou dále z velké části dokončeny, což zajišťuje, že systém registrace, ukládání a vypořádání transakcí s dluhopisy v rámci soukromého umístění je připraven k uvedení do provozu.

Podle finančních expertů poskytne otevření soukromé burzy dluhopisů držitelům dluhopisů více příležitostí k prodeji svých podnikových dluhopisů, pokud najdou kupce, a to také pomůže podnikům snížit tlak na vymáhání dluhů od držitelů dluhopisů. „Mnoho investorů držících podnikové dluhopisy vkládá své naděje do dohledu a vymáhání práva ze strany Státní komise pro cenné papíry. Jakmile je uzavřena sekundární transakce, obě strany musí dodržovat své dohody a budou existovat orgány, které budou sledovat jejich dodržování. Pokud jedna ze stran závazek poruší, budou uplatněny sankce, které zabrání rozsáhlým rizikům a ztrátě důvěry investorů, jak je tomu v současnosti,“ uvedl jeden z vedoucích pracovníků společnosti Bao Viet Securities Company.

Pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel společnosti FinnGroup: „Investoři potřebují vědět, že ve skutečnosti se kupující a prodávající prostřednictvím bank a společností obchodujících s cennými papíry… vzájemně dohodli a kotace na burze má legitimizovat transakci mezi oběma stranami. Korporátní dluhopisy nejsou tak likvidní jako akcie a kotace korporátních dluhopisů na burze má zajistit transparentnost informací, přispět k transparentnímu ověřování statusu držitelů dluhopisů a omezit spory.“

Zdroj: https://www.sggp.org.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-post696042.html