Dluhová spirála podniků v oblasti větrné a solární energie

Mnoho podniků v oblasti obnovitelných zdrojů energie trpí neustálými ztrátami a je zatíženo dluhy ve výši tisíců miliard dongů a neustále opožďuje platby úroků a jistin z dluhopisů.

Akciová společnost BCG Energy nedávno oznámila Hanojské burze cenných papírů (HNX) pozdní platbu úroků ze dvou dluhopisů v celkové hodnotě 2 500 miliard VND, vydaných od dubna do května 2021. Celková výše úroků z prodlení činí přibližně 176 miliard VND. Společnost uvedla, že připravuje plán jednání s investory o novém termínu a očekává se, že platbu provede do 31. prosince.

Společnost BCG Energy se v posledních dvou měsících zpozdila s platbou úroků z dluhopisů již pošesté. Jen u dluhopisů v hodnotě 1 bilionu VND společnost třikrát zmeškala plánovanou platbu. Na konci října měla BCG Energy zaplatit úroky 1. listopadu. Téměř o týden později byla platba úroků odložena na 10. listopadu. O dva dny později ji společnost znovu odložila na 30. listopadu, ale stále tak neučinila.

Společnost Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company také dluží více než 51 miliard VND na úrocích ze tří dluhopisů v celkové nesplacené hodnotě přesahující 2 500 miliard VND. Společnost uvedla, že v září neobdržela očekávané peníze z prodeje elektřiny, takže může předem zaplatit na úrocích pouze 9,8 miliardy VND a zbývající částku dluží.

Dělníci instalují a čistí solární panely na projektu v Ninh Thuan, 2019. Foto: Quynh Tran — Dělníci instalují a čistí solární panely na projektu v Ninh Thuan , 2019. Foto: *Quynh Tran*

Společnosti BCG Energy a Trung Nam Dak Lak 1 jsou dvě z mnoha společností zabývajících se obnovitelnými zdroji energie, které se v poslední době ocitly v dluhové spirále. Od června trh zaznamenal 15 společností, které odložily platby dluhopisů, požádaly o odklad splátek dluhu, změnily období splácení úroků a upravily úrokové sazby u desítek dluhopisových lotů. Většina z nich jsou společnosti v ekosystému Trung Nam Group.

Nejen držitelé dluhopisů, ale i banky se potýkají s vymáháním pohledávek od této skupiny podniků. Agribank nedávno vydražila dluh ve výši 1 200 miliard VND od majitele projektu větrné elektrárny Phong Dien 1 (Binh Thuan). Podle Asociace větrné a solární energie Binh Thuan a 36 investorů v této oblasti by nedobytné pohledávky z 34 projektů větrné a solární energie v bankovním systému mohly dosáhnout 58 000 miliard VND.

Statistiky společnosti VnExpress ukazují, že ve skupině podniků mobilizujících kapitál pouze prostřednictvím dluhopisového kanálu zaznamenalo 24 jednotek celkové závazky přesahující tisíc miliard VND. Z nich Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings a Gia Lai Electricity (GEC) jsou tři společnosti s celkovými závazky přesahujícími 10 000 miliard VND. Společnost GEC i v první polovině roku hospodařila ziskově s poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu přibližně 1,86násobkem. Zbývající dva podniky však ztratily stovky miliard VND s poměrem dluhu více než 4,7násobkem.

Obecně platí, že podniky v oblasti obnovitelných zdrojů energie mají závazky, které mnohonásobně převyšují jejich vlastní kapitál, v některých případech až 6–7krát. Finanční zátěž je sice velká, ale obchodní situace je většinou mizerná. Mnoho podniků neustále ztrácí desítky až stovky miliard dongů.

Dříve byly větrná a solární energie dvěma potenciálními oblastmi, které přitahovaly kapitál. Změny politiky pro projekty, které nemohly být uvedeny do komerčního provozu před termínem v listopadu 2021, aby mohly po dobu 20 let využívat preferenčních cen, však způsobily, že obchodní výsledky mnoha jednotek jsou neradostné. Některé jednotky navíc uvedly, že nedávné zpoždění účtů za elektřinu ze strany Vietnamské energetické společnosti (EVN) na ně vyvíjí další finanční tlak.

Nedávná zpráva ratingové agentury VIS Rating uvádí, že obnovitelné zdroje energie jsou jednou ze tří průmyslových skupin, které se významně podílejí na 175 000 miliardách dongů u dluhopisů se zpožděnými platbami jistiny a úroků k září. Tato skupina se řadí hned za nemovitosti a stavebnictví. Míra opožděných plateb dluhopisů podniků v oblasti obnovitelných zdrojů energie patří také mezi nejvýznamnější skupiny na trhu s téměř 25 %.

Ratingová společnost VIS předpovídá, že celková hodnota dluhopisů se zpožděnými platbami jistiny a úroků dosáhne do konce letošního roku 195 000 miliard VND. Většina z nich stále pochází z odvětví, která se potýkají s problémy, jako jsou nemovitosti, stavebnictví a obnovitelné zdroje energie. Organizace očekává, že v příštím roce budou účinné politiky snižování úrokových sazeb a opatření na podporu kapitálu, které pomohou snížit tlak na likviditu výše zmíněných podniků.

Siddhártha